我国上市公司股权再融资行为分析

我国上市公司在筹措资金方面具有强烈的股权再融资偏好,与发达国家上市公司“内部融资优先,债务融资其次,股权融资最后”的再融资次序有着明显不同。本文在对我国上市公司股权再融资的现状及内在原因进行分析的基础上。结合我国资本市场的现实情况及发达国家资本市场的成熟融资理论,对我国上市公司再融资行为的规范和约束机制提出了若干政策建设。     

我国上市公司股权再融资偏好的原因分析及对策

上市公司在证券市场上的再融资方式主要有股权融资和债权融资。我国上市公司都有明显的股权再融资偏好,出现这种现象的原因是多方面的。本文通过对我国上市公司股权再融资偏好行为的分析,提出了规范我国上市公司股权再融资行为的措施。     

上市公司再融资经营业绩研究

一、引言 由于我国特殊的股权结构、融资监管体制,上市公司的融资行为具有更复杂的制度背景,这就使得上市公司的再融资行为具有不同的意义.     

我国上市公司股权再融资行为浅析

股权再融资行为是当前上市公司融资的主要方式.本文深入分析了上市公司股权再融资定义与特征,探讨当前上市公司股权再融资行为的现状和风险,并相应提出了政策建议.     

中国上市公司股权再融资时机选择行为研究

以建立在市场非有效假设上的市场时机选择理论作为理论基础,选取在中国证券市场进行股权再融资的上市公司作为研究样本,检验中国上市公司的股权再融资是否存在着市场时机选择行为。研究发现:中国上市公司存在融资时机选择行为,这种融资时机选择现象的存在说明我国证券市场存在着非理性的交易行为以及上市公司存在"圈钱"的动机。     

当前我国上市公司再融资模式的问题及对策建议

上市公司再融资与股票市场和经济发展密切相关。目前,我国上市公司再融资模式存在股权融资比例太大,融资效率低下,融资投向盲目以及融资用途变更的随意性等诸多问题。对于这些问题,可考虑对增发等股权再融资方式进行严格审批,规范用途,提高其融资效率和大力发展企业债券市场,并加强事后的监督管理等措施,以使上市公司再融资协调、均衡发展。     

中国上市公司股权融资偏好研究

近年来的相关研究表明中国上市公司在进行再融资时偏好的融资顺序与西方上市公司完全不同,即与著名的“啄食顺序理论”所提出的从内源到外源的融资顺序相悖,中国上市公司具有独特的股权融资偏好。本文从中国上市公司融资现状出发,旨在分析上市公司融资偏好的成因及其带来的影响。并认为中国上市公司的融资偏好主要形成于股权融资资金成本对公司融资行为的软约束。     

河南省上市公司再融资趋势研究

再融资对于壮大上市公司实力、促进公司持续发展意义重大。截至2004年底,河南省共有17家（次）实施了再融资,融资总额为58．9亿元,对比上市公司再融资条件,2006年度在经营业绩上具备再融资条件的公司有15家,其中具备增发和可转债条件的有10家。     

投资者情绪、SEO市场择机与资本结构

本文研究了我国上市公司股权再融资中市场择机行为及其对公司资本结构变化的影响。研究发现,股权再融资之前上市公司市净率对之后的公司资本结构变化具有比较显著的影响,SEO之前市净率越高,获得权益性融资之后公司资产负债率越低。但随着时间的推移,这种影响力逐渐减弱。本文的研究支持了市场择机理论。     

论我国上市公司大股东控制下的股权再融资问题

我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好,与西方财务理论融资顺序相悖。学术界普遍认为我国上市公司偏好股权融资的原因是股权再融资的成本偏低。笔者认为,我国上市公司偏好股权再融资的根本原因是我国上市公司的特殊股权结构造成的,过度的股权融资导致社会资源配置不合理。必须从完善上市公司治理结构、加强对股权融资的监管、规范市场运作等方面来治理上市公司过度股权融资问题。     

投资者情绪、SEO市场择机与资本结构

本文研究了我国上市公司股权再融资中市场择机行为及其对公司资本结构变化的影响。研究发现,股权再融资之前上市公司市净率对之后的公司资本结构变化具有比较显著的影响,SEO之前市净率越高,获得权益性融资之后公司资产负债率越低。但随着时间的推移,这种影响力逐渐减弱。本文的研究支持了市场择机理论。     

配股与增发新股对上市公司业绩影响的实证分析

配股与增发新股是上市公司首次公开发行（IPO）获得资本市场初始融资后，在证券市场筹集资金的可供选择的方式之一，通常称为再融资或二次发行。获取再融资后上市公司的经营业绩是否得到根本改善或者有所提高，一直是广大社会公众投资者、证券监管机构十分关心的问题。考虑到再融资的另一种方式——可转换公司债券在我国起步较晚，     

我国上市公司再融资偏好解析

我国上市公司再融资偏好 上市公司的融资方式包括股权融资和债务融资,其中股权融资方式包括留存收益(即所谓的内部股权融资方式)和配股、增发新股(即所谓的外部股权融资方式).债务融资方式主要包括发行公司债券和借款.与发达资本市场国家上市公司的融资行为不同,我国上市公司股权再融资偏好明显,主要表现在以下几个方面:     

我国上市公司股权再融资的聚集效应及其成因研究

通过设计聚集因子,并对我国上市公司股权再融资行为进行实证研究,检验了股权再融资的聚集效应的存在性,并对其成因进行了深刻的分析。发现我国上市公司的聚集效应体现为两个层次：一方面,我国上市公司股权再融资总体发行存在着聚集效应。另一方面,三种融资方式之间也存在着交替出现的选择性的聚集效应。在行为金融的视觉下分别从市场和公司两个角度来分析再融资聚集效应和再融资决策的成因,实证结果表明公司内部需求、市场时机和从众行为是聚集效应的重要因素,最后文章提出一些政策性建议。     

半强制性分红政策与经营活动现金流操控

证监会2006年颁布实施了半强制性分红政策,对意欲再融资上市公司的现金分红比例进行了强制性要求。本文研究了半强制性分红政策的实施对上市公司经营活动现金流操控的影响,研究结果显示半强制性分红政策实施后,再融资上市公司的经营活动现金流操控程度显著高于非融资上市公司,这表明半强制性分红政策的实施导致了再融资上市公司为了达到相应分红比例的监管门槛而操控经营活动现金流。进一步研究发现,再融资上市公司会通过营运资本项目和获得地方政府的税费返还等路径来操控经营活动现金流,再融资上市公司操控现金流行为最终导致公司价值的下降。     

关于定向增发时机选择的探究

通过对我国上市公司股权再融资方式的比较发现,当前我国上市公司最主要的股权再融资方式是定向增发,我国上市公司的融资行为容易受到外部环境的影响,而很少考虑企业自身的资本成本和资本结构。上市公司会根据市场行情的变化决定定向增发的终止和实施,具有显著的时机选择倾向。本文从政府监管和企业两个方面提出有利于规范我国上市公司定向增发行为的建议。     

政策制定与中国上市公司再融资趋势

我国上市公司的再融资行为可以概括为：以管理层的政策制定为约束条件，选择、设计能为市场接受，且符合公司股权结构的再融资工具。本文从实证角度分析了1991年以来上市公司再融资工具选择上的变化，并且通过考察证券发行监管审核制度变迁与上市公司再融资工具选择之间的关系，得出上市公司股权再融资工具将围绕着全流通而进行设计，可转债及其衍生物融资比重进一步提高、债权融资即将真正意义上的出现并占到合理比重等结论。     

再融资、市场反应与自生融资能力

国内上市公司在20世纪90年代末期开始重视对证券市场再融资功能的利用，由于种种原因，公司的再融资行为一度陷入无序状态，业绩作假、资金使用低效率的现象频繁出现。笔在本中试图构建一个说明性的博弈模型，按照从群体现象到微观个体行为的顺序逐次推导我国上市公司再融资行为与市场反应的机理。     

吉林辖区上市公司再融资状况分析

再融资是上市公司发展壮大的重要支撑力量.能否进行再融资以及再融资的方式、数量以及质量直接决定了上市公司的经营绩效和长期发展.相较于中国其他省份,吉林辖区内的上市公司在再融资上存在规模小、能力弱、融资方式单一、受政策影响大等问题.本文通过对上述问题的剖析,针对辖区内上市公司的具体情况,提出了提高公司质量、开展多元融资等建...     

河北省域上市公司资本市场融资能力研究

随着证券市场的发展,河北省上市公司群体也在不断壮大,但存在着行业分布集中,缺乏高技术和新兴产业;上市公司业绩较稳定,但成长性一般;融资额度较少,再融资能力较差;融资结构不合理等问题。为提高我省上市公司资本市场融资能力,必须不断提高我省上市公司的盈利能力,充分发挥我省上市公司行业集中的特点,提高资本运作的能力,并进一步改善我省上市公司的产业结构。