ARCH族波动模型及其在金融市场研究中的应用

ARCH族模型是一种动态非线性的时间序列模型,它反映了经济变量之间的特殊的不确定形式：方差随时间变化而变化,它已被广泛地用于描述金融市场的统计规律。本文介绍了ARCH类模型主要形式和特点,然后说明了ARCH族模型应用于我国股票市场进行实证研究的重要性,并为其进一步发展完善提出了一些建设性的意见和建议。     

基于GARCH-M模型的中国创业板收益率的实证分析

对中国创业板指数收益率进行统计性分析和残差检验,并建立了AR模型,发现残差序列存在明显的ARCH效应,即过程的方差不仅随时间而变化,而且有时变化很激烈;按时间观察会有＂波动丛集性＂或＂波动聚集性＂;从取值的分布来看有＂高峰厚尾＂的特征.因此,主要借助能够避免过度拟合并且更加简约、在处理金融数据易变性方面和非对称效应方面具有优势的广义ARCH模型（GARCH）消去ARCH效应、分析每日收益率,并利用GARCH-M模型对我国创业板的收益率与风险进行实证分析.最后利用信息冲击曲线来分析正负消息的冲击力差异,即＂杠杆效应＂.     

我国股价收益率的波动聚集性--基于上海市场的实证研究

股票价格的频繁波动是股票市场最明显的特征之一。ARCH类模型可以很好地预测金融资产收益率的方差。通过对中国股价指数的统计描述，表明中国金融资产收益率存在自回归条件异方差的特征，并表现出非正态性。利用ARCH类模型对上证指数的波动进行了拟合，结果表明：GARCH模型对中国股市波动具有较好的拟合效果。     

我国寿险保费收入ARCH效应的分析与应用

研究与分析了我国寿险保费收入波动的集群性,即ARCH效应.在检验出我国寿险保费收入具有ARCH(1)效应的基础上,分别从实证和理论的角度深入分析了我国寿险保费存在ARCH效应的原因.先是运用Granger因果检验与协整理论确定了我国寿险市场和金融市场的相互关系,然后运用经济学供需原理探讨了ARCH效应的传导机制.将这种ARCH效应运用于对我国寿险保费收入的预测中,并得到了比较精确的预测结果.     

ARCH族模型对上证指数收益波动性的实证研究

应用ARCH模型及其扩张模型对上证综合指数的波动性进行实证研究,实证结果发现,我国股票市场收益有明显的尖峰厚尾性,波动聚类性以及波动的信息不对称性等特点,并得出EGARCH(1,1)最适合于拟合我国股票市场收益率波动的结论.     

基于GED-GARCH模型的沪深基金收益率波动性研究

本文对不同分布假定的ARCH族模型进行了比较,发现基于GED的GARCH类模型较好地解释了收益率分布的尖峰性和厚尾性,并在此基础上选取我国基金市场的日收益率观测数据进行实证分析,对收益率的波动性进行研究,试图找出我国基金市场价格分布的合理解释。     

沪深300指数的ARCH效应

股价指数的收益率序列具有时变波动性、厚尾特征、波动性群集等特点,传统的计量分析无法刻画这些特点。通过对即将推出的股指期货的标的指数—沪深300指数的收益率序列进行ARCH效应分析,采用ARCH模型及其扩展形式对沪深300指数的波动性进行实证分析,结果表明沪深300指数的收益率序列是有偏的,并具有尖峰厚尾的特点。同时也具有波动的群集性和不对称性的特点。     

农产品价格波动分析——基于ARCH类模型

本文利用ARCH、GARCH、ARCH-M、GARCH-M、TARCH、EGARCH和APARCH等ARCH类模型对农产品价格的波动特征进行分析.研究发现:猪肉、牛肉和带鱼这三种农产品价格具有显著ARCH效应;猪肉、牛肉和带鱼价格存在波动性集聚的特征;猪肉市场没有高风险高收益的特征,牛肉和带鱼市场具有高风险高报酬的特征...     

金融波动模型之ARCH类模型研究

本文就度量金融波动性的方法和模型及应用进行了论述和研究。主要介绍了ARCH类模型,分别指出了每种模型的优缺点,并对模型参数的估计方法进行了介绍。     

人民币汇率波动对异质性企业出口影响分析

本文基于不同性质企业的数据,运用ARCH检验、协整检验与误差修正模型分析和验证了人民币汇率波动对异质性企业出口影响程度。结果表明,人民币汇率的高低在决定出口绩效方面具有非常重要的影响,人民币汇率变化对出口额的影响无论长期还是短期都是显著的。     

中国股票市场价格波动与信息流关系的实证分析

本文运用广义自回归条件异方差(GARCH)模型对中国股票市场的价格波动与信息流之间的关系进行了实证检验。结果发现,把即期交易量作为信息流的替代指标能够显著降低价格波动的持续性,说明在中国股票市场,信息流是产生资产回报ARCH效应的根源,这也验证了国际上流行的量价关系的混合分布假说(MDH)理论。     

债券市场、利率波动及风险成因探究

债券市场的波动性是各国监管当局关注的指标之一,也是现代金融领域研究的主要问题之一。利用ARCH模型族来分析我国债券市场的利率波动,实证研究表明我国债券市场的利率呈现出显著的非对称现象等特性。在此基础之上,从投资者行为角度、信息传递角度和制度因素分析风险的成因。     

基于ＡＲＣＨ模型的我国股票市场收益波动性研究

运用ＡＲＣＨ模型对我国股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国股指收益率波动特征。实证研究结果表明：上证综指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。     

人民币兑美元汇率的风险测量

风险价值 (VaR)是一种计算金融市场风险的综合方法。基于ARCH模型的方差—协方差法计算VaR的基本原则 ,选取人民币 /美元的每日汇率为研究对象 ,测度了人民币兑美元汇率的风险轨迹。     

基于GARCH-VaR模型的互联网货币基金风险分析

2013年,以余额宝为首的互联网货币基金产品诞生,它们以互联网为依附,以其独特的营销平台、便利的交易方式、高流动性吸引了大量的客户。目前加入到这个行列中的有支付宝、网易、苏宁、腾讯、百度、京东等公司。互联网货币基金的发展对传统基金行业以至整个金融业都产生了深刻的影响,基于此,对互联网货币基金的发展现状、运作机制以及风险进行分析尤为重要。通过数据统计性检验和ARCH效应检验进行实证分析,能够更有效地分析风险,帮助投资者了解互联网货币基金产品,以便于更好地进行投资。     

货币国际化与金融市场发展协调推进的风险分析———基于ＬＩＢＯＲ利率的视角

通过对１９８６年１月—２０１１年９月间欧洲美元市场和欧洲日元３月期的ＬＩＢＯＲ利率数据地研究,首先,文章发现这两组时间序列具有随机游走的特点,而且波动的程度还在不断扩大,这在很大程度上会为货币国际化背景下的金融市场正常运行带来风险。其次,从ＡＲＣＨ模型拟合的时间序列中可以看出,欧洲美元市场和欧洲日元市场３月期的ＬＩＢＯＲ利率具有群集性特点,存在ＡＲＣＨ效应。最后,关于货币国际化后离岸金融市场中风险的监管模式,文章认为可以引入以稳定同业拆借市场利率波动为目标的监管思路,这样可以在极大程度上避免货币国际化对国际金融市场带来的金融风险。     

基于HAR—RV模型的中国证券市场异质性研究

随着高频数据可以越来越方便的获得,过去的ARCH模型及GARCH模型已经不能满足高频数据研究的需要。相比于模型波动率,已实现波动率能够更直接、准确地描述波动率的特征。研究表明,已实现波动率具有长记忆特性,其解释之一即为异质市场假说,即市场中存在异质交易者。文章选取了HAR—Rv模型对已实现波动率进行建模,并且通过回归分析,证明了我国股票市场交易者存在异质性。