新三板发展过程与顶层设计——基于完善我国OTC市场的视角

2013年12月14日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。为更好地贯彻和落实决定精神,文章就新三板发展的可行性与必要性、发展过程进行阐述,并就建立我国多层次资本市场,提出进行顶层设计的建议。认为:全国中小企业股份转让系统(即"新三板")旨在为非上市的高成长性、高科技型中小微型企业提供投融资服务与高效便捷的股权交易平台,是高新技术企业成长的"孵化器",是我国主板、创业板、中小板市场的重要基础支撑,对于完善我国全方位、多层次资本市场体系将发挥重要作用。     

邱伟斌:乐当汕头"新三板"市场背后的伯乐

全国中小企业股份转让系统(俗称"新三板")是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易场所,是全国性场外市场,与沪深主板、中小板、创业板市场一起构成中国多层次资本市场,它具有准入门槛低、成本小、程序便捷等特点,定位于为广大中小企业提供股份转让和融资服务.2013年6月19日,国务院常务会议提出将"中小企业股份转让系统试点扩大至全国",2014年1月24日"新三板"正式扩容,开启了我国多层次资本市场建设的新局面.     

事件

国务院发文决定新三板扩容 12月14日,国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（以下简称《决定》）,简化行政许可程序,服务中小微企业,符合条件公司均可在新三板挂牌。新三板扩容方案尘埃落定,影响将进一步传导到股市,而最先受益的当属券商股和高新园区类上市公司。《决定》规定：在全国股份转让系统挂牌的公司,     

新三板企业股权价值评估方法简析

<正>继主板、中小板、创业板之后,"新三板"成为我国资本市场又一颗升起的新星。了解"新三板"市场,从其中的企业入手是一个很好的角度。了解一家企业需要了解企业的方方面面,而企业股权价值正是这"方方面面"中不可或缺的一环。一、"新三板"市场起源与简介中国目前的三板市场起源于2001年7月16日成立的"代办股份转让系统",即"旧三板"。该市场依托深圳证券交易所和中央登记结算公司的技术系统运行,由中国证券业协     

浅议三板挂牌前的企业股改

正经过近20年的发展,我国已经建立起了包括主板、中小板、创业板、新三板及产权交易中心等在内的多层次资本市场体系。作为第三家全国性证券交易场所的全国中小企业股份转让系统有限责任公司,是证监会统一领导下的多层次资本市场的重要组成部分。2013年1月,股转系统公司正式挂牌,同年12月14日,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,12月,股转系统公司正式制定或完善多项配套规则,"新三板"正式     

三板市场股份价值投资分析

2006年1月,中关村科技园区非上市股份有限公司作为三板新的组成部分,在代办股份转让系统挂牌交易。挂牌的中关村科技园区非上市股份被市场称为"新三板",从去年开始至今年三月,有27家中关村科技园区高科技企业在"新三板"挂牌。但是挂牌之后,这些公司的股票并没有受到市场追捧,反而交易非常清淡。这些公司的股票是否具有投资价值就是一个非常值得研究的问题。     

新三板企业关联方交易问题分析——基于参仙源案例研究

关联方交易一直是各监管部门和审计机构重点关注的对象。随着我国新三板市场的日益发展,新三板企业的不断壮大,新三板企业的关联方交易舞弊现象越来越多,本文通过理论分析,了解我国的关联方交易目前存在的问题,同时选取参仙源企业为例分析新三板企业的关联方交易问题,并提出相关的建议。     

备战“新三板”扩容

新的标的，束翅的雏鹰 所谓“新三板”是指注册在中关村科技园区内的非上市股份有限公司，在符合相关条件后，股份可进入证券公司代办股份转让系统进行报价转让而形成的市场。该市场“是以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托深圳证券交易所、中国登记结算公司的技术系统和证券公司的服务网络，以代理客户买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台”。     

新三板信息披露制度研究

新三板制度是全国中小企业股份转让系统的简称,2016年12月19日随着17家公司的挂牌,新三板企业挂牌数量达到10000家,融资金额达到2525亿元,可见新三板市场已经成为众多中小企业融资的一个重要渠道,为许多未能在主板上市的企业解决了资金缺口,同时为投资者提供了新的投资渠道,在我国鼓励大众创业、万众创新的大环境下,资本市场的健康发展才能为我国经济的健康发展保驾护航。但是,从我国股权操作系统采取的监管措施中可以看出,在173次的违规行为中125次涉及信息披露问题,不仅涉及挂牌公司,还涉及主办券商、中介机构,这势必影响到投资者的投资热情,给新三板市场带来不良的影响,因此本文针对如何健全新三板信息披露制度提出一些合理化的建议。     

新三板谁最耀眼?

随着注册制改革的临近,新三板再次成为市场热议的焦点。2012年9月20日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司在国家工商总局注册成立,注册资本30亿元。在最近的两年多时间里,有近千家企业在这个系统挂牌。随着注册制改革的临近,新三板再次成为市场热议的焦点。不少投资者可能会关心,新三板中到底     

新三板“一步到位”

全国中小企业股份转让系统(下称"新三板")即将名副其实. 6月19日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议确定了加快发展多层次资本市场的多项政策,包括将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展.     

关于“中小微”企业的一般性融资模式——基于“新三板”市场的视角

正任何一家成功的企业,都要历经"从无到有"、"从小到大"、"从大到强"的一般性发展路径,而在这条充满坎坷与荆棘的成长之路上一定少不了金融资本与金融活动的推动与扶植。在中国当前的现实情境下,作为多层次资本市场的重要基石——全国中小企业股份转让系统即"新三板"市场),可以在一定程度上满足"中小微"企业在发展初级阶段对于资本的需求与渴望,助力与推动"中小微"企业实现快速、健康与可持续发展。2013年12月30日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司公布了14项关于"新三板"市场的配套措施,制定了"新三板"市场扩容至全国的相关细则,并于     

中小企业新三板挂牌合规性路径选择——以水处理ZCSW公司新三板挂牌为例

新三板市场在为中小企业的发展拓宽融资渠道的同时,也通过挂牌过程,规范了企业的经营管理。水处理中小企业在开展BOT、BT等方式运营时,前期需要垫付大量资金,融资是其面临的较大难题,新三板市场有助于解决其融资难的困境。本文以ZCSW公司新三板挂牌为例,运用归纳分类的方法,详细分析水处理中小企业在新三板挂牌前合规性存在的问题,并从持续经营能力合规性、公司治理规范合规性、股份发行与转让合规性等视角,有针对性地提出在实务操作过程中的解决举措,为水处理中小企业登陆新三板市场提供了可行解决办法。     

我国OTC市场的发展现状及建议

一、我国OTC市场的发展现状 经过多年的努力与发展，我国资本市场虽已形成了主板、代办股份转让市场（新三板）和创业板市场，但这并不表明多层次的资本市场构架已基本形成。从本质上说，我国资本市场仍处在交易所集中交易这个层次上。这样的层次构架很难说￡多层次”的。     

新三板 “情人还是敌人”

扩容的新三板必将吸走市场资金,对于目前低迷的A股市场而言,会带来怎样的影响?多年酝酿之后,新三板扩容终于启动。A股市场是否又将尴尬的接受一次"抽血"的考验?中国证监会有关部门负责人8月3日表示,经国务院批准,决定扩大非上市股份公司股份转让试点。首批扩大试点除北京中关村科技园区外,新增上海张江高新技术     

浅议我国新三板转板制度的必要性

随着我国新三板市场的发展,挂牌企业数量得到了喷井式增长。然而,新三板依然存在流动性差、估值较低和再融资困难等问题,制约了我国中小企业的发展。现如今的新三板市场不再追求量的增长,而是追求质的飞跃,但是由于在财务、关联方、对重大客户的依赖等方面问题上传统IPO使得一些优质企业难以上市,转板制度成为我国企业发展的需求,为满足要求的企业提供自由转板到更高层次资本市场的机会也是一个国家资本市场走向成熟的标志。今年新三板+H股的到来,将使新三板市场流动性得到进一步改善,意味着我国新三板市场将步入一个新的时代。     

新三板的估值优势简

2013年12月13日,国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,从充分发挥全国股份转让系统服务中小企业发展、建立不同层次市场、简化行政许可程序、建立和完善投资者适当性管理制度、加强事中事后监管、保障投资者合法权益、加强协调配合为挂牌公司健康发展创造良好环境等六个方面来完善新三板市场。那么《决定》的亮点究竟在哪呢？下面我们从5方面归纳总结。     

新三板挂牌企业市值管理的困境及对策

新三板挂牌企业的市值管理问题是在我国经济金融改革背景下出现的新命题。当前,新三板挂牌企业多为创新型、创业型、成长型中小微企业,它们在进行市值管理时面临以下困境:企业的公司治理和信息披露不够完善,影响价值创造和评估;企业缺乏有效的沟通能力,不利于内在价值的合理表达;新三板市场流动性不足,影响资本市场价格发现功能和资源配置效率的发挥。提高新三板挂牌企业市值管理水平可从以下方面入手:健全公司治理机制,提高信息披露质量,使企业获得更高的价值创造能力及更合理的估值;建立产融互动格局,培养有效的传播力量,使企业获得资本市场的认同;完善交易转让制度与投资者适当性制度,提高市场流动性水平,充分发挥新三板市场的价格发现功能,提高资源配置效率。     

怀敬畏之心 求健康发展

资本市场是现代金融市场的重要组成部分。我国自20世纪90年代初沪深股市相继创设以来，经过多年发展，现已逐步形成了由场内市场和场外市场共同组成的多层次资本市场体系，其中场内市场包括主板（含中小板）和创业板（俗称二板）；场外市场有全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场等。     

新三板政策与投资机会研讨会在京举行

3月9日，由中国金融技术研究院与《中国中小企业》杂志社联合主办的“新三板政策与投资机会研讨会”在京举行。来自政府部门、全闲中小企业股份转让系统、金融机构和企业的80多位代表出席会议。演讲嘉宾分别从新三板制度设计、股票转让规则、挂牌公司估值与投资机会、衍生功能等方面进行广泛的研讨和交流。