券商如何做市

正为股转系统提供流动性的做市商,对于目前新三板的发展将会起到关键性作用。那么券商作为股转系统市场的主要和关键参与者,将如何承担助力中小企业融资的桥梁作用?《经济》记者为此采访了4家券商负责人和分析人士。基于对做市业务的切身体验,他们对于如何做市都有话要说。要提升专业的投研能力赵大建:中国民族证券有限公司董事长、PECC委员短期来看,期望新三板包括做市制度对券商带来大幅盈利是不切实际的。目前一半以上的股转系统股票都没有交易记录,做市商制度虽然是对交易和流动性的最有利政策,但也需要时间来酝酿和培育投资者,新三板市场目前仍为PE等创投类投资者的主要领域。     

转融通让股市活起来

<正>A股市场长期受欧美债务风波的影响连续下挫,成交低迷,当融资融券、转融通进入实施时,将会对券商形成直接利好,券商不仅扩大了融资融券范围,而且还能作为业务中介收取稳定的手续费,这为券商带来了新的盈利模式,同时,保险和银行将会成为间接受益者,借出其资金和长期持有股     

转融通的三大悖论

8月27日晚,中国证券金融公司发布和实施转融通业务规则,沪深交易所也同步公布了转融通证券出借交易实施办法。这意味着融资融券业务开展两年多以来一直在酝酿的转融通业务正式推出。对于转融通,市场一直寄予着很高的希望,人们甚至将转融通的推出视为A股做空时代到来的标志。之所以如此,原因在于转融通业务弥补了目前券商融资融券业务     

东方证券三度闯关

虽然证监会鼓励券商选择IPO融资,但是东方证券激进的自营业务或将带来不可估量的利润风险。以往"看天吃饭"的券商们,要如何应对A股市场跌宕起伏的走势,保持业绩的持续性?在券商股炙手可热之际,A股市场迎来了一波券商上市潮。华安证券、国泰君安、东方证券、东兴证券已先后披露招股书,再加上已经获得批文的国信证券,券商扎堆冲刺IPO异常亮眼。其中,东方证券在过去的十三年内曾两次冲关IPO失利,此次三度闯关值得关注。     

科创板券商跟投能降低IPO询价意见分歧吗?

券商跟投是科创板IPO的创新性制度安排。本文基于2019—2021年科创板上市公司数据，实证检验了券商跟投对询价意见分歧的影响。研究发现，科创板券商跟投比例越高，机构投资者询价意见分歧越小。从影响机制来看，券商跟投有效激励券商加大信息披露，降低了一级市场的信息不对称程度，从而降低了询价意见分歧。异质性分析表明，券商跟投对询价意见分歧的降低作用主要在内外部信息环境较差的发行人中显著，即跟投券商有效提高了企业的信息环境质量，发挥了认证作用。此外，券商跟投降低询价意见分歧后，还提高了新股上市首日收益率。因此，建议监管部门放开券商跟投比例的最高限制，在A股市场全面推行跟投制度，进一步完善券商跟投信息披露配套机制，充分发挥券商跟投的积极作用。     

中外券商融资渠道比较

入世在即，中国资本市场也将开始国际化进程。届时，年轻的中国证券业将面临欧美各大著名投资银行的全面挑战。鉴于现有的资产规模、资金实力、管理水平、经营效力和员工素质，我国证券公司的发展前景不容乐观。但挑战也意味着机遇，国内券商应积极探索新的融资渠道，监管机构也应适时为券商松绑，拓宽融资渠道，以迅速增强证券公司的资本、资产规模，实现券商的跳跃式发展。本文通过对国内外证券公司融资渠道的比较，意在对我国证券公司如何拓宽融资渠道进行一些有益的探索。一、我国券商的融资渠道同业拆借和国债回购。券商准入同业拆借市…     

转融通的中外比较

8月30日,转融通机制正式开启试点,获得第一和第二批融资融券试点资格的券商将有望率先参与试点。从目前来看,"两融"规模排名靠前的券商已融出资金和证券占到其额度的80%左右,部分券商开始纷纷提高授权额度,在当前行业创新、多项业务需要资金支持的情况下,转融通的快速推出意义重大,尤其是对供给有瓶颈的融券业务而言。转融通试点初期只开展转     

沪港通的投资机会

<正>沪港通启动后,证券业、电讯及科技业、新能源业、房地产业、食品业、消费品业、交通运输业、银行业、保险业、机械制造业、水泥业、建筑装饰业、环保与公用事业、医药业和博彩业将成为投资的受益标的。证券业假设3000亿元沪股通额度满额投资,投资者通过香港券商开户下单,香港券商平均佣金率0.15%,相当于4.5亿元人民币的佣金收入。目前30家香港中资券商的佣金总收入,我们估计在15亿元左右,增量作用明显(假设沪股通额度全     

11家券商2010年A股投资策略

<正>2009年末,各大券商研究机构相继发布了2010年度A股市场投资策略报告。券商普遍认为,2010年A股市场将呈现结构性牛市特征。长期充裕流动性仍将是股指上行的主要动力,而政策退出、融资压力以及"大小非"减持压力等将是影响市场表现的主要负面因素。同时,大部分券商都比较看好周期性行业。     

从理财“庄家”到理财专家——证券公司集合理财产品市场综述

继证券投资基金之后,拥有较强投研能力和灵活投资特征的券商集合理财产品将可能成为管理层发展A股市场机构投资者的最佳选择。历时三年的证券行业综合治理已圆满收官,券商集合理财产品将随着券商行业的"涅槃重生"迎来发展的春天。     

长期的成长股——证券行业的长期价值

<正>中国的券商股是成长股还是周期股?在目前经纪业务佣金率长期下降趋势难改的背景下,中国券商股的长期价值何在?内地证券股是否还有足够的业务空间供其发展?哪类券商可能最终会形成自身特色并为投资者带来长期超额收益?以上问题的答案或许不如多数人想象的那么直白。以第一个问题为例,倘若将视线局限在月度或季度的频率,那不可否认,无论中国     

中外券商的收入结构差异及我国证券业的发展对策

入世后三到五年内，国外券商将可在我国全面开展投行业务。本文将从收入结构入手，通过比较中外券商在收入方面的差距，分析我国券商实力较弱的主客观原因。并在此基础上，对如何提高我国券商的竞争力，以应对日益激烈的国内外竞争，提出合理化建议。     

券商掘金：寻找新“蓝海”：与鲨鱼共舞：券商成长的多重命题

随着股权分置制约的成功消除，中国正在逐步建立多层次的资本市场，更多的国有企业和私营企业将在国内股票市场上市。众多的机遇也带来对券商行业的挑战。市场环境与结构的变化，是券商改变的最好机会，同时也是券商成长的必然选择，在做一流市场的大变局下，国内券商要想成为变革后市场的主要力量，需要其自身向国际化的实力和业务标准靠拢。     

投资感悟（八）

<正>黄金坑是怎么挖的2023年4月的最后几天,科网股的大跌使人想起四年前,2018年国庆节后,券商股集体被疯狂抛售,以至于绝大多数人都彻底对券商股失去信心,纷纷出逃。然后呢,主力收集完最后的筹码,接着印花税传闻,直接暴力拉升,券商股几乎集体涨停,然后高歌猛进。而在这个黄金坑形成的最后时期,财通证券等几只券商股都接连收获两个跌停之多,不知有多少人离场？同样的,在4月末的这段狠跌中,又有多少人将手中的筹码乖乖交了出去？     

转融券开通A股全面做空时代开启

继转融资之后,转融券业务试点也于2013年2月28日推出,A股市场的做空交易进一步成熟和完善.转融券的推出,将有望扩大券源规模,并促进各大券商向"中介"角色的转型.然而很多投资者也担心,做空时代的真正来临,会给A股造成负面影响.但记者在采访中发现,转融券对资本市场的影响,更多是情绪上的,转融券细则的陆续出台,将有望长期利好资本市场.转融券试点推出迟来的"及时雨" 转融券业务是指中国证券金融公司(以下简称"证金公司")将自有或者融入的证券出借给证券公司,供其办理融券业务的经营活动.转融券业务是证券公司融券业务的配套机制,当证券公司开展融券业务的自有证券不足时,可以通过证券金融公司向上市公司股东借人证券,以满足客户的融券需求.     

浅议新三板企业挂牌过程中的财务规范

据全国股转系统数据,截止11月27日,新三板挂牌公司合计1352家,其中协议转让1278家做市转让74家,随着挂牌企业增加,新三板融资功能的充分体现,新三板受到越来越多的中小高科技企业的青莱,企业在挂牌过程中的财务问题也成为拟挂牌企业关注的大事。[1]本文从中小企业的挂牌财务问题,解决方案,后续内部控制做展开论述。     

论中国投资银行产业的发展

目前中国投资银行产业的发展面临的困难很多。文章认为其主要难题是如何做大做强 ,解决生存发展壮大的问题。主要途径是券商的并购重组、拓展券商的融资渠道、大力发展企业并购业务     

金融机构扶贫是否提升了企业生产率?——来自券商帮扶的证据

本文考察脱贫攻坚战以及券商帮扶对贫困县企业全要素生产率的影响及其内在传导机制.基于2013-2019年我国A股上市公司的数据,本文将贫困县企业与邻近非贫困县企业进行倾向性得分配对,进行双重差分估计.结果 显示,在实施脱贫攻坚之后,贫困县企业的全要素生产率得到显著提升.其中,券商帮扶发挥着重要作用,尤其是当券商具备较多的行业专长时,企业全要素生产率的提升效果更为显著.进一步分析发现,券商帮扶显著缓解贫困县企业融资约束,扩大企业债券融资规模,这表明我国金融中介在脱贫攻坚中发挥着金融扶贫和智力扶贫的双重作用.最后,异质性分析表明,当企业融资约束较高、机构持股较低以及所在地区经济发展水平较低时,脱贫攻坚对企业全要素生产率的影响更加显著.本文研究对如何更合理科学地评估我国扶贫政策的经济后果以及金融中介在反贫困中的作用提供了明晰的政策含义.     

B股对经纪业务的影响与启示--一项针对券商的实证研究

我国B股交易对境内居民个人开放的政策提高了A股和B股的关联程度，那么，B股交易对A股和其他经纪业务到底有没有影响、有多大影响呢？本针对这些交易作了实证研究，希望对券商制定经纪业务的战略方针有所裨益。     

券商品牌

<正> 2002年5月1日起实施的佣金浮动制无疑将成为中国券商品牌营销方面的重要分水岭。在媒体上,它不仅引发了自B股放开政策之后券商第二次较大规模的广告大战,在现实市场上,它将引发券商对全国5000万投资者重新争夺的热情,并将逐步改变市场的原有格局,考验券商的生存与发展能力。有分析报告认为,佣金制度改革后三年内中国证券市场将有一半的市场参与