公司治理、研发投入与公司绩效——基于中国上市公司的实证分析

本文以2009年沪深交易所中采掘业、制造业、信息技术业和交通运输、仓储业等4个行业的470家上市公司为样本,采用多元回归方法,实证分析公司治理、研发投入与公司绩效三者之间的关系。本文的研究以全新的视角审视了特定公司治理特征对公司研发政策的影响,并将公司治理、研发投入与公司绩效之间有机联系起来。研究发现,董事长、总经理和大股东的科技背景对公司的研发投入有显著的促进作用,且研发投入与公司绩效之间存在显著的正相关关系。     

多元化战略对董事会结构的影响

公司董事会是公司最重要的内部治理机制,董事会结构对企业绩效和行为具有多方面的影响,探讨董事会结构的影响因素具有重要意义。从理论上看,多元化战略会影响董事会规模和董事会独立性的选择,但影响的方向不确定。基于中国制造业上市公司2009—2011年数据的实证研究发现,国际多元化战略和行业多元化战略都对董事会规模有负向影响,但统计上不显著;国际多元化战略显著提高了独立董事比例,而行业多元化战略显著降低了独立董事比例。对独立董事比例的不同影响可以部分解释国际多元化战略和行业多元化战略为什么对企业绩效存在不同的影响。     

上市公司董事会治理效应实证研究

本文以26家在沪、深两市上市的河南省上市公司作为样本研究董事会治理与公司绩效的关系.从董事会结构、董事会行为、董事会激励三个方面进行实证检验发现:董事会规模与公司绩效存在倒U型关系,但不显著;独立董事并没有起到实质性的作用;董事长与总经理两职是否分离并不影响公司绩效;年度董事会会议次数对公司绩效没有显著的影响;董事会成员的股份与薪酬对公司绩效产生显著影响;董事长的更换明显受到更换前一年度的公司经营绩效的影响.     

董事会内部结构与公司绩效的实证分析——基于金融行业上市公司的实证分析

从董事会层面上来说,董事会的内部状态主要包括董事长与CEO是否两职合一,董事会的独立董事比例、董事会成员的年龄结构和受教育程度等因素来分析其对经营绩效会产生影响,通过对沪深两市中的金融行业42家上市公司进行实证分析,表明:董事长与CEO两职合一与公司业绩有正向的关系;董事会成员受教育的程度与公司绩效存在显著的相关性;董事会成员的年龄结构域经营绩效存在相关性;独立董事的规模在一定程度上影响公司的经营绩效。     

制造业上市公司独立董事特征与公司绩效关系研究——来自我国轻工制造业上市公司的经验

独立董事制度是上市公司内部治理机制的核心环节之一,而轻工制造业又是与人们的日常生活和健康休戚相关。所以本文针对轻工制造业对独立董事特征与公司绩效之间的关系进行了研究。研究结果显示,具有政府背景的独立董事对企业绩效具有正向效应;独立董事年龄与企业绩效正相关;具有会计专业知识背景的独立董事对企业绩效的提升有显著影响;独立董事出席董事会会议的比例与企业的绩效呈正向相关;独立董事的银行背景对样本公司经营绩效并没有显著的影响;独立董事接受教育的程度与企业业绩没有显著相关关系;独立董事比例与公司绩效没有显著相关性;来自高校的独立董事所占比例与样本公司经营绩效之间没有显著相关性。     

上市公司治理结构对技术创新投入的影响——基于中小企业板的实证研究

文章以深交所中小企业板的81家上市公司为样本,从创新决策主体的层面,分别检验了总经理持股与董事会特征对技术创新投入的影响。研究表明,总经理持股有利于其降低管理者短视行为,提高技术创新投入;董事会成员受教育水平对技术创新投入有显著的促进作用,而董事会规模,外部独立董事比例以及机构大股东对技术创新投入作用不显著。     

董事会特征与企业绩效实证研究——以民营上市公司为例

董事会是公司治理结构的核心,董事会治理的效率将通过公司业绩反映出来。以2005年—2007年CCER民营上市公司为研究样本,对民营上市公司董事会特征与企业绩效之间关系进行实证研究。研究发现：第一,适当扩大董事会规模有助于提高企业绩效,即董事会规模与企业绩效正相关;第二,董事长持股比例、前三名董事薪酬之和与企业绩效之间呈显著性正相关,董事会激励机制一定程度上能提高企业绩效。     

股权集中度、董事会特征与公司绩效的关系研究

本文以2009—2011年在上海证券交易所和深圳证券交易所主板上市的公司为样本,从股权集中度、董事会特征、股权集中度与董事会特征的交互效应这三个方面应用面板数据的个体固定效应模型研究它们与公司绩效间的关系,研究结论显示:股权集中度与公司绩效有显著的正相关关系;独立董事比例、董事会会议次数、董事薪酬与公司绩效有显著的正相关关系;董事会规模、董事长与CEO两职合一、独立董事与公司工作地点不一致与公司绩效有显著的负相关关系;股权集中度与董事会特征之间存在交互效应。     

股权集中度、董事会特征与公司绩效的关系研究简

本文以2009--2011年在上海证券交易所和深圳证券交易所主板上市的公司为样本,从股权集中度、董事会特征、股权集中度与董事会特征的交互效应这三个方面应用面板数据的个体固定效应模型研究它们与公司绩效间的关系,研究结论显示：股权集中度与公司绩效有显著的正相关关系;独立董事比例、董事会会议次数、董事薪酬与公司绩效有显著的正相关关系;董事会规模、董事长与CEO两职合一、独立董事与公司工作地点不一致与公司绩效有显著的负相关关系;股权集中度与董事会特征之间存在交互效应。     

公司治理、审计任期与盈余管理研究

通过2007—2009年沪市A股制造业公司数据,分析公司治理要素对审计任期的影响,进而分析公司治理和审计任期两者对盈余管理的联合影响,研究发现：股权均衡度、董事长总经理两职合一、董事会会议次数与审计任期正相关,董事会规模与审计任期负相关;公司治理水平与盈余管理程度存在负相关。上市公司应该分散股权集中度、进一步发挥董事会功能以提高公司治理水平,稳定审计关系;此外,我国可以根据公司治理水平的高低选择性实施注册会计师定期轮换制度。     

融资约束、盈余管理与技术创新——基于制造业上市公司的实证分析

选取我国A股制造业上市公司2013~2018年的经验数据,运用回归分析法检验盈余管理对融资约束与企业技术创新关系的影响。研究结果显示：我国制造业上市公司具有显著的研发投入-现金流敏感性,且面临着外部融资约束;盈余管理对企业技术创新具有显著正向促进作用;融资约束在盈余管理与技术创新关系中具有显著中介效应。进一步分析所有权性质和规模因素后发现,盈余管理对民营制造企业R&D融资约束的缓解作用更加明显,并且更有利于缓解中小型制造企业所面临的融资困境。     

融资约束、盈余管理与技术创新——基于制造业上市公司的实证分析

选取我国A股制造业上市公司2013~2018年的经验数据,运用回归分析法检验盈余管理对融资约束与企业技术创新关系的影响。研究结果显示：我国制造业上市公司具有显著的研发投入-现金流敏感性,且面临着外部融资约束;盈余管理对企业技术创新具有显著正向促进作用;融资约束在盈余管理与技术创新关系中具有显著中介效应。进一步分析所有权性质和规模因素后发现,盈余管理对民营制造企业R&D融资约束的缓解作用更加明显,并且更有利于缓解中小型制造企业所面临的融资困境。     

民营上市公司治理结构与经济绩效关系研究

近几年我国民营上市公司治理结构有所改善,但企业绩效并没有相应提高。进一步研究表明：民营上市公司董事会人数与企业绩效呈正相关关系,而公司股权结构、董事会勤勉程度、监事会规模和勤勉程度、两职是否分离等因素与企业绩效不存在显著的相关性。因此,还应完善民营上市公司的监管机制,营造良好的民营上市公司发展环境,适度扩大董事会规模,并引入机构投资者。     

监事会特征与公司绩效关系实证分析

监事会规模、监事会会议次数、监事会成员构成和监事会成员激励水平等特征是影响监事会功能发挥,从而影响企业绩效的重要因素。利用2000～2004年A股上市公司的数据,对我国上市公司监事会特征与公司绩效的关系做了实证分析。结果发现:监事会会议次数与公司绩效(每股收益)显著负相关;监事会规模(人数)与公司绩效存在U型关系;监事会持股比例与公司绩效显著正相关。     

论上市公司绩效与董事会行为

董事会作为公司治理的内部核心机制之一,在公司中是一个重要的决策和监督机构。从董事会规模和独立董事的角度研究了董事会与上市公司绩效的关系。通过对我国上市公司进行实证分析,指出由于边际报酬递减,董事会并不是越大越好,公司应该在规模报酬递增的情况下,建立适合公司发展的董事会。     

公司治理、政治关联与环境绩效

以沪市A股重污染行业上市公司为研究对象,运用J-F系数法从环保目标、法规和惩处构建环境绩效,考察了公司治理和政治关联对环境绩效的影响,探讨了政治关联在公司治理和环境绩效关系中的作用。研究结果表明,股权性质、董事会规模和两权分离促进了环境绩效,政治关联与环境绩效呈负相关关系,政治关联会抑制公司治理对环境绩效的正向提升作用,拓展了环境绩效的研究视角,为提升公司治理和环境绩效水平提供了经验证据。     

新兴市场企业的国际化水平、研发管理与技术创新绩效的关系研究

本文以知识基础观为理论基础,探讨新兴市场企业在国际化过程中的技术创新问题,研究企业国际化水平、研发管理与创新绩效的关系。通过对1349家制造业企业的实证分析发现:(1)企业的国际化水平与技术创新绩效呈现正相关关系;(2)企业的研发管理对上述关系会发挥正向调节作用——只有在企业注重研发投入和知识产权管理时,国际化经营才能促进企业的技术创新绩效。因此,中国企业在国际化过程中,应注重自身研发管理能力的提高,保证足够的研发投入,加强知识产权管理。本文的研究结论对高科技企业如何响应国家"走出去"战略和自主创新战略的号召、提升全球竞争力具有一定的指导意义。     

股权激励提升企业技术创新的路径与效果研究

激励对象、激励模式、作用路径等均有可能影响股权激励对企业技术创新的作用效果。以2006年实施股权激励计划的上市公司为研究对象,分析股权激励实施后对企业技术创新的影响效果,结果表明:与未实施股权激励的上市公司相比,实施股权激励的公司其技术创新能力更强;管理层、核心技术员工和董事会持股均提高了企业技术创新能力,是有效激励对象;无论是采用限制性股票还是股票期权,管理层、董事会持股都能促进企业的技术创新,但对于核心技术员工而言选择股票期权方式更为有效,管理层薪酬激励无助于促进企业技术创新能力的提升。增加研发投入是管理层促进企业技术创新的重要路径。     

研发支出对公司增长影响的实证研究——来自中国上市公司的经验证据

理论分析表明,整体上看研发支出有助于促进公司增长;但由于研发活动高度的不确定性,企业采取研发活动并不能保证获得增长。基于2009年～2011年中国制造业上市公司数据的实证研究发现,研发支出与公司增长正相关,但统计上不显著。进一步分析表明,研发支出与公司增长之间的关系受公司规模和研发投入强度的影响。研发支出对公司增长的促进作用显著不同于广告支出。稳健性检验表明,这些结论不受样本选择的影响。     

董事会独立性对公司绩效的影响——以CEO权力为调节变量

本文从权力循环理论出发,以2005—2006年沪深民营上市公司作为样本,实证检验CEO权力对董事会独立性与公司绩效关系的影响。实证结果显示,CEO兼任董事长在董事会独立性与公司绩效关系中起正向调节作用,即CEO兼任董事长时,董事会独立性与公司绩效的正相关关系更强;CEO持股比例在董事会独立性与公司绩效关系中起负向调节作用,即CEO持股比例较低时,董事会独立性与公司绩效的负相关关系更强。