社会融资结构变化对区域货币政策有效性影响研究——以朔州市为例

近年来,社会融资结构日益多元化,直接融资所占的比例大幅度提高,新增银行信贷已经不能准确反映实体经济的融资规模,货币政策的实施效果经常不能达到预期效果,分析社会融资结构变化对货币政策有效性的影响意义重大.本文以朔州市为例,从理论和实证角度,结合朔州市社会融资规模、结构和特点,分析了社会融资结构变化对货币政策有效性的影响.提出建立以货币供应量为基础,调整控制社会融资总量,优化社会融资结构,进而提高货币政策有效性的建议.     

社会融资结构演变对货币政策有效性影响的实证研究

直接融资的增加会促进利率渠道、资产价格渠道和资产负债表渠道的作用效果,而社会融资结构对货币政策有效性的影响是各种渠道综合作用的结果。本文在阐述我国社会融资结构演变的基础上,构建了货币政策传导效果模型,并将社会融资结构引入到模型中,通过实证研究发现信贷渠道对产出依然起主要作用,但是社会融资结构对货币渠道的影响系数大于其对信贷渠道的影响系数,说明随着直接融资的增加,货币渠道对产出的影响不断增强,而信贷渠道的影响不断减弱,且货币渠道的促进作用大于信贷渠道的削弱作用,直接融资的发展从总体上增强了我国货币政策的传导效果。     

重点选题

2014年度《华北金融》重点选题 1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析;社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究;人民币国际化对货币政策传导机制的影响;通货膨胀与货币政策调控关系研究;社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究;     

社会融资结构变化对货币信贷政策效应的影响

近年来我国融资总量扩张很快,社会融资结构多元趋势明显,以新增人民币各项贷款作为货币政策监测、分析和调控中间目标已不能完整反映金融支持实体经济的融资规模,各种货币政策工具的实施效应经常不能满足预期效果。最大限度地掌握社会融资规模、结构,我们通过对社会融资结构变化对货币政策效应的分析,对健全社会融资规模统计体系,建立以货币供应量为基础,引导其他融资规模,调整控制社会融资总量,进而提高货币政策有效性提出一些建议。     

2014年度《华北金融》重点选题

1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析;社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究;人民币国际化对货币政策传导机制的影响;通货膨胀与货币政策调控关系研究;社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究;通货膨胀形成机理研究;人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究;系统性金融风险防范研究;     

我国社会融资结构变化对货币政策的影响

随着社会经济的发展,金融体系在我国社会主义市场经济运行中发挥着越来越重要的作用,国家宏观经济政策中的货币政策对市场经济的影响作用也在进一步加强。然而,随着我国社会融资结构不断变化,我国货币政策也相应的受到了影响。因此,新形势下国家必须对社会融资结构变化对货币政策的影响进行具体分析,然后根据具体问题采取具体的对策。本文简要分析了当前我国社会融资结构的现状,并就社会融资结构变化对货币政策的影响进行分析,就如何正确制定货币政策提出若干建议。     

2014年度《华北金融》重点选题

1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析;社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究;人民币国际化对货币政策传导机制的影响;通货膨胀与货币政策调控关系研究;社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究;通货膨胀形成机理研究;人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究;系统性金融风险防范研究;新型贸易投资规则（如TPP、TTIP）背景下的金融动态;金融监管前沿问题研究。     

农村融资结构变化及对货币政策有效性影响研究

本文通过对内蒙古通辽市农村融资结构变化的分析．论证了近年来间接融资在农村的发展及作用,并分析了融资结构变化对货币政策有效性的影响。最后对优化我国农村融资结构．提高货币政策效能提出了政策建议。     

重点选题

2014年度《华北金融》重点选题 1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析；社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究；人民币国际化对货币政策传导机制的影响；通货膨胀与货币政策调控关系研究；社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究；通货膨胀形成机理研究；人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究；系统性金融风险防范研究。     

社会融资规模与货币政策框架研究

社会融资规模的提出对货币政策调控有着深远的影响,央行在进行货币政策操作时不仅需要考虑银行信贷规模,而且要站在全局的角度,考虑资本市场融资的发展。本文首先对社会融资规模的变化趋势和结构特征进行分析,并简要介绍我国现行货币政策框架的主要内容,然后分析社会融资规模的引入将会给货币政策框架带来的影响,重点研究了对货币政策工具和中介目标的影响,最后针对如何完善货币政策框架提出对策建议。     

2015年度《华北金融》重点选题

1."理论探讨"栏目:美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析;社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究;人民币国际化对货币政策传导机制的影响;通货膨胀与货币政策调控关系研究;通货膨胀形成机理研究;人民币汇率预期、国际资本流动与     

2014年度《华北金融》重点选题

1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析；社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究；人民币国际化对货币政策传导机制的影响；通货膨胀与货币政策调控关系研究；社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究；通货膨胀形成机理研究；人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究；系统性金融风险防范研究；新型贸易投资规则（如TPP、TTIP）背景下的金融动态；金融监管前沿问题研究。     

社会融资规模是恰当的货币政策中介目标变量吗?——基于SVAR模型的数据分析与传导效果检验

在常规使用的货币供应量与利率的基础上,将社会融资规模纳入货币政策的中介目标变量体系,在理论界与实务界是一个有争议的研究课题。研究基于中国的宏观经济数据,运用结构向量自回归(SVAR)的技术方法,实证检验并评估比较了社会融资规模、货币供应量与市场利率等中介目标变量对货币政策操作工具的脉冲响应以及对物价水平与经济产出的影响。结论显示,社会融资规模、货币供应量、市场利率与经济变量的相关性都比较好;但是社会融资规模对操作工具的脉冲响应更加稳定,冲击效果更大;市场利率对最终目标的影响更加显著。而且在经济异质型地区,各中介目标变量体现出了差异化的传导效果。为了达到精确调控的目标,货币政策中介目标变量应相互协调并与其他宏观政策配合使用。     

2014年度《华北金融》重点选题

1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析；社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究；人民币国际化对货币政策传导机制的影响；通货膨胀与货币政策调控关系研究；社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究；通货膨胀形成机理研究；人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究；系统性金融风险防范研究；新型贸易投资规则（如TPP、TTIP）背景下的金融动态；金融监管前沿问题研究。     

论我国股票市场与货币政策的相互影响

由于我国资本市场与货币市场的长期分割，使得股票市场作为货币政策传导机制的重要性未能得到应有的重视，这在一定程度上降低了货币政策的有效性。随着我国股市融资规模的不断扩大及个人投资在家庭收入中所占比重逐步提高，股票市场与货币政策执行的相互影响也逐渐明显，因此有必要对相关影响进行认真地研究，实现股票市场发展与货币政策执行的互动，进一步提高货币政策的有效性。     

金融发展中我国广义信贷需求函数研究——兼论货币政策中介目标的选择

信贷对于保持我国经济稳定增长有着特别重要的意义.随着金融发展,企业融资渠道多元化,银行信贷在社会融资总量中的占比不断下降,以银行信贷作为货币政策调控对象难以实现货币政策目标,货币政策调控对象逐渐转向更广泛的信贷——即广义信贷.我们基于我国金融发展的宏观背景和可得的宏观经济数据,构建出广义信贷需求函数,从宏观层面研究了我国的广义信贷需求关系.我们发现,广义信贷需求和国内生产总值、市场利率有着长期的协整关系;而短期信贷需求则与市场利率相关性较强,国内生产总值的变化对于短期信贷需求的作用不显著.特别是无论长期还是短期信贷需求都显著受市场利率的影响,这有利于央行利用利率调控信贷需求,符合货币政策工具市场化发展的方向.这些结果为央行预测社会融资总量的长期和短期需求,采取政策措施调控信贷需求,保证货币政策有效性提供了理论和实证方面的支持.     

社会融资规模视角下货币政策工具的有效性研究

本文针对目前受到广泛关注的“社会融资”话题展开研究,探讨在社会融资规模作为监测指标和中间变量的情况下,三大货币政策工具是否依然有效.本文首先介绍研究背景和研究意义,对社会融资规模的涵义和结构进行了细致的解读,并简要介绍社会融资规模的历史变迁,分别从理论角度和实证角度分析了货币政策工具与社会融资规模的关系和影响程度,然后...     

基于DSGE模型的社会融资规模与货币政策传导研究

本文从宏观经济理论出发,建立动态随机一般均衡模型的分析框架,探讨社会融资规模与货币政策传导关系。建模中,金融市场包括直接融资市场与间接融资市场,引入摩擦系数反映金融市场信息不对称。模拟结果表明：货币政策调整对间接融资市场与直接融资市场均产生显著影响,社会融资规模指标将更能反映货币政策调整对资金供给的影响,其变动对宏观经济的影响要大于银行信贷变动的影响;若信贷额度控制,窗口指导等政策导致贷款难度变大,银行信贷将会向直接融资转移,从而从社会融资规模角度考察资金供给将更全面。因此,社会融资规模作为货币政策中间目标是可行的,比银行信贷指标能够更全面地反映货币政策传导过程。     

重点选题

2014年度《华北金融》重点选题 1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析；社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究；人民币国际化对货币政策传导机制的影响；通货膨胀与货币政策调控关系研究；社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究；通货膨胀形成机理研究；人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究；系统性金融风险防范研究；新型贸易投资规则（如TPP、TTIP）背景下的金融动态；金融监管前沿问题研究。     

垂直结构、歧视性信贷与货币政策传导有效性——兼论我国国有企业市场化改革

本文基于2010—2020年度我国规模以上工业企业宏微观数据，考察了垂直结构背景下歧视性信贷对货币政策传导有效性的影响机制和作用效果。通过文献梳理和构建理论机制，提出了相关研究假说。实证检验表明：银行信贷对民营企业普遍存在歧视性行为，整体上融资不足；国有企业具备政府隐性担保优势，整体上融资过度。垂直结构背景下银行信贷歧视行为进一步抑制了我国货币政策传导有效性。在我国中东部地区，民营企业在信贷市场中处于明显劣势地位，是导致货币政策传导不畅的重要原因；西部地区此抑制现象略微减弱。经IV、GMM和DID等内生性处理方法检验，基准实证结果依旧稳健。通过微观数据进一步分析也印证了基准实证结论的可靠性。文章提出要继续深化国有企业市场化改革，推动“垂直结构”向“平行结构”发展；继续改善企业融资环境，规避民营企业信贷歧视陷阱；打通信贷政策所有制歧视传导阻滞，缓解货币政策调控实体经济体系不畅问题等对策建议，以实现我国实体经济持续高质量发展。