企业并购整合风险管理问题探析

企业并购整合是继并购准备阶段和并购战略实施阶段之后的并购活动的第三阶段，企业并购整合过程中同样是充满风险的，本文在分析总结企业并购整合阶段可能存在的各种协同风险的基础上，针对不同的协同风险提出了相应的风险管理措施。     

试论企业并购中的财务动因及融资问题

并购虽然不是企业外部发展的唯一方式,但是越来越多的企业把并购作为战略成长的主要方式。完整意义上的企业并购包括并购前规划、并购中交易和并购后整合三个阶段。对这三个阶段的研究可以围绕两条主线展开,一条主线是立足于经济学领域的并购研究,主要研究企业并购的动因、目标企业的选择、价值评估问题,以及并购中的定价、融资等具体交易问题;另一条主线是基于管理学角度的并购后整合研究。本文将从企业并购的财务动因谈起,围绕并购融资的财务问题作一些探讨。     

业绩承诺能提高公司并购的绩效吗?——基于创业板上市公司视角的研究

本文搜集2013年至2016年间创业板上市公司的并购交易数据,将总资产收益率、净资产收益率和托宾Q值的变化量作为考量企业并购绩效的因变量,将企业规模、净资产增长率、资产负债率、总资产周转率、股权集中度等作为自变量,建立多元线性回归模型,对业绩补偿承诺和并购绩效的关系展开实证研究,探寻签订业绩补偿承诺协议对公司并购绩效产生的影响.研究发现,在并购交易中签订业绩补偿承诺协议能显著提升上市公司的并购绩效;业绩承诺履约期满后并购标的业绩达标的上市公司核心盈利指标提升显著,但对股价提振作用不明显;相较于现金补偿方式,股份补偿对上市公司并购绩效的提升作用更显著.这些结论可以为企业实施并购重组、监管部门修订再融资办法等提供参考.     

跨国并购中的财务风险探析

跨国并购是在境外进行并购,并购方往往对境外的并购市场的熟悉程度比对国内的要低,跨国并购的风险比国内并购的风险要大。因此,对跨国并购风险特别是财务风险的研究就显得尤为重要。本文拟对企业并购的概述,跨国并购的特点及动因,跨国并购各阶段的财务风险及其控制加以探讨。企     

企业并购涉及的财务问题分析

企业并购大致可分为企业并购前的准备、企业并购实际操作和企业并购后的整合三个阶段。第一阶段涉及的财务问题有：制定企业并购的财目标与财务战略；分析评估目标企业；选择并购支付方式。第二阶段涉及的财务问题是为并购谈判提供信息支持。第三阶段涉及的财务问题主要是进行企业并购的会计处理。笔者拟对上述财务问题进行探讨，以抛砖引玉。     

企业在不同并购阶段的人力资源整合策略

企业并购包括四个阶段:并购前规划阶段、并购交易阶段、并购后整合阶段、同化与融合阶段.在不同的阶段均有一项重要工作,就是人力资源整合.人力资源整合工作贯穿企业并购全程,在不同阶段应采取不同的人力资源整合策略,尤其是需要加强企业文化整合,重点是被并购企业人员价值观和行为习惯的整合.     

银行并购重组的国际经验

国际银行业并购重组经历了5次浪潮,市场主导模式下的欧美银行并购的根本动机是追求利润最大化,90年代以来呈现出强强并购、跨行业并购、跨国并购比重上升的趋势,以及目标银行多为零售业务发达的银行、并购交易规模与区域经济发达程度相关、市场内并购与市场外并购占比相当、并购整合以成本节约和核心业务的协整为主等主要特征.欧美银行并购是银行在不断变化的市场环境下为实现银行价值增值的一种战略选择,这种市场主导模式的选择与经济金融条件和银行业所处的发展阶段有关,政府的作用和偏好主要通过管制政策得以实现.     

上市公司反并购策略研究

并购即“兼并与收购”，是企业的高级经济活动行为。反并购是并购的逆操作行为，是指目标企业管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。反并购的核心在于防止公司控制权的转移，直接目的在于阻止恶意被动并购行为的发生和发展，保持企业现有状态不变。本文通过对并购操作程序及并购成本效益分析，提出上市公司可操作的反并购方法及策略，并对反并购各阶段涉及的信息披露事宜作简要说明。     

新兴市场国家银行并购重组的经验

90年代以来的银行并购重组主要有欧美的市场主导模式和新兴市场经济的政府主导模式两种类型.欧美国家银行并购的根本动机是追求利润最大化,并呈现出强强并购、跨行业并购、跨国并购比重上升的趋势;新兴市场经济银行并购以金融稳定为目标函数,表现出政府主导和以风险化解为核心的特征.本文认为欧美银行并购是银行在不断变化的市场环境下为实现银行价值增值的一种战略选择,而新兴市场经济银行并购是金融危机背景下政府通过财富再分配解决有问题金融机构的一种手段.两种模式的选择与经济金融条件的不同和银行业所处的发展阶段有关,政府在其中的作用和整合的主要内容也不同.并购目标决定了整合的重心,但银行体系稳定性与竞争力的提高也需要通过整合来改善,而不仅仅是为了化解风险.     

企业并购中的风险探析

作为资本扩张的重要手段，企业并购的确能够为企业发展带来诸多优势。但同时由于企业并购又是一种充满了各种风险的经济活动，因而有成功，更有失败，甚至失败率高出50％。风险的客观性决定了企业并购活动无法彻底摆脱风险的影响，并购风险不以人们的意志为转移地附生在企业并购活动的每一个阶段、每一个环节，因此它要求并购者直面这个现实。本文充分阐述了并购活动中存在的各种风险，从而使我们可以有意识地规避和减少并购风险，或者有针对性地采取措施控制风险影响因素，最终提高并购成功的机率。     

我国企业并购绩效的实证研究

本文在对国内外学者对并购行业相关程度与并购绩效实证研究述评的基础上,对我国2002年发生并购的上市公司绩效进行了实证研究.从并购行业相关程度分析了并购对企业绩效的影响,并从中得到对我国企业并购的三点启示：在开展并购时重视对进入行业的分析与选择;注重并购后的整合管理;减少过多的政府干预.     

中国上市公司并购绩效实证研究综述

对中国上市公司并购绩效的实证研究文献进行梳理,概括其研究现状,并指出研究的不足及进一步研究的方向。研究发现,国内的研究基本上沿着并购的市场反应检验和并购的公司经营业绩影响检验两条主线展开;两种方法的研究结论都反映出中国公司并购的短期效应、非市场化、非实质性重组等本质特征;涉及股权变化、市场化程度、时间等因素的并购绩效研究是中国目前研究的不足和可以进一步研究的方向。     

中外企业并购比较的研究

文章从并购的动因、对象、行为特征、市场与中介机构、方式与法律规制等不同侧面,对中外企业并购活动进行了比较分析,进而指出我国企业并购目前尚处于探索阶段,还有许多基础工作需要完善,从而为进一步规范我国企业并购行为提供理论支持与实践参照.     

资本经营中的企业并购问题研究

随着经济全球化、一体化及信息技术革命的发展,并购已经成为资本运营的重要方式。在我国,公司并购起步较晚,还处于探索阶段,尚存在一系列理论和实践问题,这些问题都不同程度地阻碍了企业并购的顺利进行。从企业并购的动因出发,探讨我国企业并购存在的问题及解决问题的措施,是当前亟待解决的问题。     

企业并购准备阶段的风险及其防范

本文旨在对并购准备与设计阶段企业所面临的风险进行分析，并提出相应的防范措施，以期为企业提供有价值的参考。     

企业并购财务问题分析

随企业并购全球化浪潮的推进,我国企业并购亦愈演愈烈。本文试从财务角度的两个方面：即并购动因和并购支付方式来分析企业并购行为。对比国内外情况,对我国企业并购进行思考,提出要使并购取得成功需注意的几个问题。     

控制权收购、多元化经营与公司财富效应

利用2003～2008年内发生控制权收购的149家并购样本,考察了控制权收购宣告后短期窗口和长期年度内的市场财富效应变化,尤其关注了多元化并购与同业并购公司的短期和长期市场回报、股权性质和股权比例之间的特征差异。研究发现,我国上市公司控制权并购有着显著的短期正的财富效应和长期负的财富效应;短期来看,多元化并购比同业并购的市场累积超额收益率更高;长期来看,多元化并购比同业并购有着更差的市场年度回报率。     

企业并购方式、动机及支付问题探讨

在我国现阶投，经济结构调整和国有企业改革成为推动我国经济进一步发展的关键，而企业并购对此有着重要的作用。我国企业并购主要有承担债务、购买、控股、吸收股份等方式，但在市场化的企业并购中，井购的主要方式是现金并购和换股并购。我国企业并购应选择适合我国国情的并购方式，并重视对支付方式的分析与选择。     

并购企业文化整合策略浅析

并购重组失败的原因有很多,但究其因主要是企业的精神文化、制度文化和行为文化三个层次文化的融合失败。在企业并购重组中,无论企业实施横向并购或纵向并购战略,并购企业文化整合主要有强势对弱势文化的同化式、强势对强势文化的融合式、弱势对强势文化的隔离式和弱势对弱势文化的促进式四种模式。文化整合流程可划分为文化解冻、文化整合以及文化冻结三个阶段,在不同的阶段企业应该实施不同的策略。     

中石油海外并购模式及风险分析

我国在高油价刺激和油气需求快速增长的大背景下,石油企业海外投资与并购经历了一个迅速增长的阶段.海外并购的机遇与风险并存,因此对现实条件的准确判断是我国油企海外并购的前提条件.已有的文献鲜有对我国大型国有油企并购战略的总结分析,因此本文通过从全球、我国油企、中石油海外并购三级三个层次,对我国油企海外并购模式进行归纳分析,并开创性地将该模式的风险划分为系统性风险与误差性风险,针对误差性风险提出中国油企并购模式的改进方向.