对我国企业具有投资价值的标准研究

资金一向是企业进一步发展壮大的瓶颈,资本市场和机构投资者的存在为企业提供了一条直接融资的渠道,解决了企业不断发展的后顾之忧;但因企业的良莠不齐,如何选择具有投资价值的企业成为投资者选择项目的重中之重,同时也是资本市场良好发展的出路所在,本文在此对确定具有投资价值企业的标准作一些探讨.     

资本成本的真相：平均成本还是边际成本

本文在揭示现行财务管理教材有关不足的基础上,通过分析平均成本与边际成本的区别和联系,认为资本成本应该是平均成本与边际成本的对立统一体,但是两者经常发生矛盾却是一个不争的现实。这种观点同时为我国资本市场上＂融资者处于强势,投资者处于劣势,并且投资者利益经常被无理剥夺＂的现象提供了一种解释。     

人行推出CDR的原因及影响分析

《中国人民银行2015年报》中指出,允许推出CDR.这一举措将为中国资本市场注入活力,为企业提供了一条较好的融资渠道,为投资者提供了更多选择与机会.随着人民币加入SDR,人民币的投资需求持续增加.中国的金融改革,使得国内资本市场已具备推出CDR的条件,国内的资本市场也需要借助CDR进一步提高开放水平.人行这一说法,既是为了满足国内资本市场发展的需要,也是为了履行中国加入WTO后将逐步开放资本市场的承诺.目前,CDR的推出可能会带来如下影响:满足境外上市国企的融资需求,减少筹资成本;"净化"国内资本市场,并提升其国际地位;拓宽国内投资者的投资渠道;进一步地扩大人民币的可自由兑换及使用的力度;将会给A股市场带来"抽血"效应.     

我国公司资本制度的创新:建立软硬资本制度

传统的公司资本制度使公司的融资方式、融资渠道、融资灵活性等都受到很大的制约,也使资本市场出现投资结构单一、资本工具单一、投资者利益保护功能弱化等问题。创新公司资本制度,建立"软硬资本制度",可以完善资本市场、提高公司治理效率、满足投融资双方利益需求、保护中小股东利益、规范约束民间融资行为、提高商业银行资本充足率等,从而可以促进资本市场繁荣、稳定地发展。     

民间资本融资法律问题探析

改革开放30多年以来,随着市场经济的发展与民间财富的不断增长,大量的机构投资者与个人投资者积累了大量的资金。而苦于目前投资渠道的有限找不到合适的出路,另一方面大量中小企业以及个人由于自身其它因素的综合影响很难从银行融资,于是民间资本融资在这种"需"与"求"之间应运而生,且在进入新世纪初的几年呈几何式增长的态势。然而,由于法律滞后性的固有缺陷,导致相应法规的缺失、监管的缺位、以及市场投机的存在,民间资本融资亟需从法律角度来进行规范以促进其健康、有序发展。     

中小企业融资的标准

资本是企业的血脉,是企业经济活动的推动力,随着市场经济体制的逐渐完善和金融市场的快速发展,出现了多种融资方式。中小企业要根据自身的融资需求,对各种因素进行综合考虑,在融资之前认真研究、按照融资标准选择需要的融资方式,确定合适的融资规模以及利用各种融资方式的时机,这是中小企业融资的基础。1 融资收益与成本随着融资方式的多样化,融资渐渐成为中小企业的热门话题,很多的中小企业热衷于各种方式的融资,银行贷款风险基金,甚至上市融资。但是,企业在进行融资之前,先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径,更不要草率地作出…     

创业者应了解的融资"雷区"

为什么有众多前景不错的商业项目得不到投资者的青睐?笔者发现,投资者在评估投资方案时,一般都会设置几个评估环节.融资者只有通过所有环节,才能顺利获得投资.融资失败的创业者往往只从自己的角度出发,没有认识到什么是投资者真正看重的东西,从而陷入种种融资"雷区".现将创业者应了解的几个融资评估环节归纳如下.     

兴业银行理财产品和券商国债逆回购优劣对比

目前,市场上有很多投资工具,如银行融资、信托、保险、基金、国债、股票等。投资者在风险偏好、资本、收益预期等方面也有自己的优势。因此,面对众多的投资工具,投资者如何才能找到合适的投资工具呢?对于投资者而言,不仅要树立正确的投资理念,而且要对所要投资的产品有一个基本的认识和理解,以消除"回报越高,产品越好"的误解,最基本的要知道"风险和收益成正比"。那么如何在这个基础上通过纵向和横向比较来做出选择呢?本文提供了建议。     

控股股东股权质押与企业投资效率

股权质押融资是资本市场常见的融资方式,可以缓解上市公司融资约束问题,进而影响企业投资行为。文章以2007-2018年沪深A股上市公司为样本,研究控股股东股权质押对企业投资效率的影响。研究发现,控股股东股权质押会降低企业投资效率。相较于国有企业,民营企业控股股东股权质押与投资效率的负相关关系更显著;相较于国际"四大"审计的企业,非国际"四大"审计的企业控股股东股权质押与投资效率的负相关关系更显著。文章扩展了控股股东股权质押经济后果的研究范围,丰富了企业投资效率影响因素的研究内容,研究结果对企业、监管层、外部投资者等均有一定借鉴作用。     

我国公司资本制度的创新:建立软硬资本制度

传统的公司资本制度使公司的融资方式、融资渠道、融资灵活性等都受到很大的制约，也使资本市场出现投资结构单一、资本工具单一、投资者利益保护功能弱化等问题。创新公司资本制度，建立“软硬资本制度”，可以完善资本市场、提高公司治理效率、满足投融资双方利益需求、保护中小股东利益、规范约束民间融资行为、提高商业银行资本充足率等，从而可以促进资本市场繁荣、稳定地发展。     

我国公路建设采取BOT融资方式的风险分析

一、公路建设BOT融资方式的含义 BOT是20世纪80年代以来在国际上出现的一种新的项目融资模式,其英文名称为:Build-Operate-Transfer,简称为BOT,其含义是"建设-运营-移交",政府通过出让建设项目一定期限的经营权、收益权,来吸收民间资本投资建设,而项目的投资者在规定的经营期限结束后,将该项目的产权和经营权无偿地移交给当地政府.1据此公路建设采取BOT融资方式是指政府[通过契约]授予项目投资者(包括外国企业和本国企业)以一定期限的特许专营权,许可其融资建设和经营公路建设项目,并准许其通过收费或沿线服务设施的经营以清偿贷款,回收投资并赚取利润.     

投资者关注、融资融券交易与股价信息含量——基于交易所互动交易平台的经验据

中国股市长期以来存在严重的"同涨同跌"问题,久居不下的股价同步性限制了股价引导资源配置的效率.党的十九大着重强调金融服务实体经济能力的提高,增加股价的信息含量,促进资本市场理性配置资源,逐渐引起了企业界和学术界的关注.文章利用2013-2018年期间"深交所互动易"和"上证e互动"平台数据,考察了投资者关注对股价信息含量的影响,并以此为基础检验了融资融券交易对两者关系的调节作用.研究发现,投资者关注会显著提高股价中的信息含量,融资融券交易总体上会抑制投资者关注对股价信息含量的正向作用,但融资融券交易对二者影响的调节效应有所不同,融资交易使得投资者关注对股价信息含量的提高作用减弱,而融券交易使得投资者关注对股价信息含量的提高作用有所增强.研究结论可以为投资者、公司以及监管部门明确融资融券制度下投资者关注对股价信息含量的影响并做出相应决策提供重要启示.     

我国上市公司不分配现象的分析

一、不分配现象的不利之处 1、不利于投资者正确投资观念的形成.投资者投资股市获取回报的形式主要有两种:股利和资本利得.上市公司向投资者分配股利,是投资者获得回报的最直接最稳定的方式.如果大量的上市公司持续不分配,使得投资者无股利可图,那么,他们就只能追逐资本利得,使人们觉得投资于股市就是投机.其结果助长了投资者投机、搏短行为,忽视了对企业业绩的考察,最终是大多数投资者在二级市场不断"割肉".     

价值投资的"审美疲劳"新探——由上市公司市盈率引发的思考

随着我国资本市场国际化进程的不断加快,价值投资作为国外成熟的投资理念必将成为我国的主流投资理念,但是,由于我国资本市场的历史较短,市场存在太多的制度缺陷有待弥补,投资者的观念需要不断进化,上市公司的质量难以满足价值投资的要求,必然会产生价值投机,股市产生泡沫,给投资者带来"审美疲劳".文章从市盈率指标八手,探讨价值投资过程中的困惑与思考.     

规范企业并购重组与优化国资结构的对策

一、不断完善企业并购重组与国有资产结构优化中的融资机制由于目前存在着融资约束问题,为有效地进行企业并购重组和优化国有资产结构,必须开辟更多更新的融资途径。（一）寻求股权融资创新。１．股权融资新途径。（１）定向配售。定向配售在西方和香港资本市场是比较常见的。向特定的投资者发行公司股票购入其资产,其最大的优点在于股份公司不需要支付大量现金,从而使并购变得易于完成。我国资本市场处于初始阶段,此前,除初级发行和配股之外还未使用这种概念和做法。现已允许部分上市公司向特定的投资者发行股票,开了我国资本市场定…     

我国债券市场发展中存在的问题及对策

债券市场作为证券市场的重要组成部分,其发展程度是一个国家金融市场发展程度的重要标志.我国债券市场是资本市场的重要组成部分,是企业直接融资的重要渠道,也是机构投资者进行投资、资产匹配和风险管理的重要平台.     

市场"逐利"民资切莫转向投机

投资市场的种种不景气表现,让民间投资者的投资渠道越发狭窄,更让人担心的是,大量民间资本将调转投资方向,流向各种投机市场,甚至是“高利贷”、“地下钱庄”等非法融资市场。面对可能出现的种种投机行为,引导民间资本进入合法投资领域,成为当前投资市场需要解决的核心问题。     

可转换债券资本成本分析

与普通债券相比,可转换债券的息票利率较低,所以可转换债券被认为是一种低成本的融资方式。本文通过对资本成本概念的辨析发现,由于可转换债券的期权特性,用可转换债券融资并不一定能降低资本成本。发行公司可以通过设定适当的条款、选择合适的发行时机、使融资与投资相匹配等手段,尽可能地降低可转换债券的资本成本。一、资本成本概念辨析按照西方财务管理理论,“资本成本是商业资产的投资者要求获得的预期收益率。以价值最大化为目标的企业经理把资本成本作为评价投资项目的贴现率或最低回报率。”因此,可以从两方面来理解资本成本:一方面…     

信息不对称背景下的企业融资

在企业融资的实际操作过程中，不可避免地会存在着企业和投资者之间的信息不对称现象。作为外部人的股权投资者或债权投资者，几乎不可能也不会相信自己已经完整了解了企业有关盈利能力的全部信息，这通常会导致好的投资项目不一定可以募集到资金，或者不得不支付高于其风险的资本要求报酬率来进行融资，从而降低了企业的价值，尤其是股票融资     

掘金定向增发正当时

近几年来A股市场跌宕起伏,2011年更是再现08年金融危机时的"股债双杀",挣钱难成为众多投资者头疼的问题。不过,笔者发现,参与上市公司定向增发的资金平均收益十分丰厚,过去5年的平均年超额收益高达80%以上,获利高,投资胜算大,受到机构和"有钱人"的持续追捧。如果说伴随着股市的低迷,直接融资市场不进反退,那么可以说,随着对直接融资市场的重视,增发,定向增发下的投资逻辑值得研究,只因直接融资正当时。目前A股市场处于历史估值的底部,笔者认为,投资定向增发正当时,普通投资者可以通过金融机构发行的理财产品,跨越高高在上的门槛,获得参与定向增发高收益的机会。