对我国股市过度“投机”问题的分析和建议

股票市场源于股份制的建立和发展．股份制是从近代资本主义发展中产生和发展起来的．是一种经过实践证明与现代市场经济相适应的企业组织形式。上世纪90年代初．为适应改革开放和经济发展的需要．上海和深圳两个证券交易所相继成立．近20年来，我国股票市场按照“法制、监管、自律、规范”的八字方针，从无到有,从小到大,从地区性市场快速发展成为具有一定规模的全国性市场,取得了巨大成就。     

中国股市:风险来自不成熟

经过20余年的发展,股份制经济已成为我国社会主义市场经济的重要组成部分。实践证明,股份制企业组织形式在促进政企分开,明确产权关系,优化社会资源配置,筹集建设资金,融通社会闲散资金,促进经济发展等方面,起到了重要的作用。回顾新中国股票市场走过的道路,总结其发展过程中的经验教训,分析现实存在的问题,明确今后的改革方向,进一步发挥和完善股票市场的功能,推动我国股票市场向法制化,规范化方向健康发展,是促进股份制经济发展,建立社会主义市场经济体系的重要环节。     

抑制中国股票市场过度投机

中国股市存在的过度投机问题已经成为其发展的瓶颈。在市场经济条件下，“君子不言利”的传统观念发生了彻底改变，我们借鉴西方经济发展的做法，有必要重新认识投机行为，鼓励适当的合法投机，发挥投机在经济生活中的积极作用，为我国的社会主义市场经济建设服务。同时，我们应该通过立法坚决禁止非法投机，使其不得有生存的土壤。而从中国股票市场发展进程看，过度投机问题令人深思。     

我国股票市场存在的问题及对策

股票市场是市场经济发展的必然产物,是市场经济的重要组成部分,同时还是现代市场经济发育程度的一个重要标志。我国1986年成立第一个股份制公司,发展至今已有十余年。1990年11月和1991年7月上海证券交易所和深圳证券交易所的先后成立,标志着中国资本市场的发展进入一个新的阶段。现在,我国的股票市场较6年前初成立时,不论在上市公司数量、市值总量、交易规模、交易方式、技术现代化程度和交易所体制等方面,都有了很大的发展。例如,1990年底,我国的股票上市交易种类为13种,年交易额为20亿元,而到了1996年底,我国的股票上市公司为600多家,全年交易11538亿元。     

农村信用社产权制度改革分析

农村信用社未来的发展最终将走向何方?从信用社改革的大趋势看,农村信用社的改革是以市场化取向的制度安排取代原有计划经济的制度安排.因此不难看出,农村信用社产权制度改革的大趋势应该是适应市场经济环境的股份制.农村信用社商业化和政策性的矛盾不可能长期存在,信用社的最终归宿在于商业化、在于股份制,是要成为"自主经营,自担风险,自负盈亏,自我约束"市场法人主体,而不是成为国家政策性的金融机构.这是农村信用社健康发展的客观要求,也是市场经济条件下独立的市场经济主体必须的选择.     

美国股市50年投资理念变迁与启示上篇:美国股市近50年主流投资理念演变

1、投资理念主要发源于最具活力、最具创新精神、最发达的美国证券市场,基本分析学派已成为发达国家或地区股市投资理念的主流,其两个主要分支是内在价值型投资和成长型投资.2、与不同年代的产业发展周期一致,处在高增长期行业的高增长速度的热门股在股票市场历史上各时期比比皆是、各领风骚,概念股是成长型投资的必然产物和升华.3、历史经验表明,在经历过度的热情追高成长型股票导致最终幻想破灭之后,必然会回到稳健的价值型投资的老路上,投资理念的变化呈现周期性的循环规律.4、市场投资理念的周期性变化同股票市场筹码结构的调整过程惊人地一致在经过成长型股票热的高峰之后,被低估的市场筹码逐步被调整到更积极、坚定的投资者手中.这种市场筹码结构转换的调整一旦完成或时机成熟之后,新一轮的市场热点或周期就为期不远了.5、基金引导着市场主流的投资理念.基金始终伴随着先进的产业理论和管理思想的武装,始终走在经济发展和改革的最前沿,领先于经济周期.6、我国股票市场处于发展的初期,政策市和消息市特征鲜明,大众的投资理念还相当稚嫩.市场投机气氛浓厚,投资者普遍偏好成长股,概念炒作盛行.7、国内股票市场目前还没有一个清晰的、可供参照的上市公司内在价值衡量标准体系.我们的市场缺乏大量的基础研究数据,常用的相对价值法(比较市盈率、市净率等)又存在整体抬高类比对象(整个行业轴心)的缺陷(如果整个行业均成为投机目标,该方法有"助涨助跌"之效果),而基于现金流量贴现的内在价值法也有明显的缺陷.     

美国股市50年投资理念变迁与启示下篇:中国股市——迷信技术分析与筹码操纵

1、投资理念主要发源于最具活力、最具创新精神、最发达的美国证券市场,基本分析学派已成为发达国家或地区股市投资理念的主流,其两个主要分支是内在价值型投资和成长型投资.2、与不同年代的产业发展周期一致,处在高增长期行业的高增长速度的热门股在股票市场历史上各时期比比皆是、各领风骚,概念股是成长型投资的必然产物和升华.3、历史经验表明,在经历过度的热情追高成长型股票导致最终幻想破灭之后,必然会回到稳健的价值型投资的老路上,投资理念的变化呈现周期性的循环规律.4、市场投资理念的周期性变化同股票市场筹码结构的调整过程惊人地一致在经过成长型股票热的高峰之后,被低估的市场筹码逐步被调整到更积极、坚定的投资者手中.这种市场筹码结构转换的调整一旦完成或时机成熟之后,新一轮的市场热点或周期就为期不远了.5、基金引导着市场主流的投资理念.基金始终伴随着先进的产业理论和管理思想的武装,始终走在经济发展和改革的最前沿,领先于经济周期.6、我国股票市场处于发展的初期,政策市和消息市特征鲜明,大众的投资理念还相当稚嫩.市场投机气氛浓厚,投资者普遍偏好成长股,概念炒作盛行.7、国内股票市场目前还没有一个清晰的、可供参照的上市公司内在价值衡量标准体系.我们的市场缺乏大量的基础研究数据,常用的相对价值法(比较市盈率、市净率等)又存在整体抬高类比对象(整个行业轴心)的缺陷(如果整个行业均成为投机目标,该方法有"助涨助跌"之效果),而基于现金流量贴现的内在价值法也有明显的缺陷.     

搭建科技与经济的"金桥"——科技部火炬中心副主任蔡文沁解答技术转移相关问题

技术市场的诞生是我国社会主义市场经济发展进程中的重大创新之一.1985年中共中央发布的<关于科技体制改革的决定>明确提出"开放技术市场,实行科技成果商品化",实现了我国科技体制改革的重大突破.经过近20多年的发展和实践,在党中央、国务院的有关方针政策指导下,在各级政府部门和社会各界的共同努力下,我国技术市场已经初步形成了由法律、法规和部门规章构成的市场制度体系,由科技行政部门主导、各部门合作的市场管理体系和由广大社会力量参与的市场服务体系,成为我国国家创新体系和社会主义市场经济体系不可分割的重要组成部分.     

用制度规范股市的过度投机

用制度规范股市的过度投机中央党校林保松我国股票市场经过十几年的发展，已经颇具规模，其交易方式和管理手段也逐步向规范化和制度化迈进。然而，我们同时也看到，我国股票市场所表现出来的过度投机现象是十分突出的。有的同志认为，目前我国股市的投机性所占的比例约为...     

从不同时期主力资金流向看转换投资理念

纵观几年来我国股票市场发展的过程,市场投资理念在不断的转换.如1996年至1997年证券市场崇尚"上市公司股票价值发现"的投资理念;1998年市场转向上市公司"资产重组"概念的炒作;1999年我国股市则受海外市场的影响,开始追捧"有限电视网络"概念等相关股票;2000年以"电子商务"为首的网络概念股成为市场热点;2001年开始,市场则热点频出,但基本上以新股、次新股概念贯穿全年.我国股票市场热点一年一变,那今后市场的投资理念将会有什么特点呢?近期正处于市场热点的形成阶段,本文试图从近期三个时间段内市场主力资金介入上市公司股票的动向来判断正在形成的市场投资理念.     

机构投资者对股票市场发展的影响分析

对于大力发展机构投资者能否对股票市场的发展起到稳定运行的作用,国际上在理论和经验研究上都没有形成确切的结论。由于我国股票市场起步于个人投资者,股市发展中的多次波动是理论界寄希望于大力发展机构投资者来稳定市场,事实上机构投资者未能起到稳定市场的作用,究其原因是我国股市属于不完全有效市场,上市公司质量低下等,给机构投资者的投机行为创造了很大的空间。本文从若干层面分析机构投资者对股市发展产生的影响,提出解决发展机构投资者对股市稳定运行的建议。     

坚持两个"毫不动摇"鼓励民营企业参与国有企业改革

国有企业改革一直是我国改革开放和社会主义市场经济体制建设的中心环节。中共十六大和十六届三中全会明确提出了国有企业改革的核心是要“实现投资主体多元化，使股份制成为公有制的主要实现形式”。其深刻意义和深远影响在于不再把国有企业改革局限于国有经济领域内部，而是放到公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度全视野和社会主义市场经济的大环境之中，     

国有股减持审慎国有股转让加速

长期以来,我国股票市场被人为分割为流通和非流通两部分,二元股权结构的存在,造成市场的不统一,上市公司有效的公司治理结构难以确立,股票市场功能难以深化,并从制度根源上产生了中国股市的过度投机,市盈率的畸形.这对证券市场的长期发展是不利的.2001年6月13日,国务院发布了<减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法>.国有股减持方案严重损害了证券市场的公平原则,引发了股市全流通并轨必然会带动流通股股价下跌的股民预期,造成股市长期低迷.     

证券市场运作中的投机行为

在我国,很多人认为,投机属于股市的消极因素,通常用作贬义词,是指在经济活动中或市场上那些兴风作浪,甚至不惜违法以谋私利的行为,对此,在我国的股票市场运作中应当尽量加以限制和避免。而笔者认为,投资与投机是一对挛生兄弟。投机不仅不可避免而且不可缺少。对投机在股市中的作用有必要从理论结合实践上加以澄清,进行探讨。     

股份制与外贸企业经营国际化

现代市场经济是跨国界、跨洲际,实行高度社会化生产和经营的商品经济。股份制企业是我国市场经济条件下主要的企业形式,应以大中型外贸公司为基础,加快外贸企业股份制改造,提高经济效益和谋取全球范围内的最大利润为目标,逐步发展成为有竞争能力的跨国公司,促进我国对外贸易的更大发展。     

1927年前中国发展股份制企业及股票市场的思想论略

股份制企业和股票市场是伴随着资本主义生产方式而兴起的新生事物。中国近代的股票发行理论上随着19世纪40、50年代外国在华股份制企业的创办就已经开始了，而公开的股票交易至迟在19世纪60年代初即已开始、。部分有识之士率先认识到股份制企业和股票市场的必然性和优越性，并进而对发展股份制企业和股票市场提出了良好的建议。这些主张，对于促进股份制企业和股票市场的发展起了良好的导向作用。     

中国股市投机泡沫的膨胀与破灭:机制转换模型的应用

本文运用机制转换模型研究收益率与换手率的非线性关系,以此描述中国股票市场投机泡沫的膨胀及部分破灭的演进过程。结果证明中国股票市场存在膨胀中会部分破灭的投机泡沫。市场大幅下跌概率的样本内、样本外估计值能较好预测历史数据中出现的最大实际损失,说明机制转换模型具有良好的预测能力;投机泡沫的部分破灭是导致中国股票市场价格大幅下跌的主要原因。     

一、二级市场协调发展与国企改革

从我国股票市场的现实来看,一级市场和二级市场恶性兼容,对国有企业的监控存在严重缺陷,矛盾和冲突日益尖锐。如何协调一二级市场的关系无疑将成为推进国企改革的重要问题。 一级市场的内在缺陷 首先,国有股法人股和流通股按不同的价格和方式发行,人为割裂了“用脚投票权”和“用手投票权”:一方面,国有股和法人股虽然被剥夺“用脚投票权”,但其每一单位具有与社会公众股相同的“用手投票权”,从而以较小的价值持有多数股权来把持股东大会及董事会,使得股份制改造换汤不换药,实际上演变为一种向社会公众圈钱的工具;另一方面,上市公司股本结构中,未流通股本占据主导地位,投资者的用手投票权形同虚设,即使有“用脚投票权”也无济于事,它不能实现监控性投机。     

"新国企":形成·特征·定位

改革开放20多年来,我国社会主义现代化建设获得了快速发展,这得益于宏观决策有方、社会主义市场经济体制的建立,其中尤以市场经济微观基础的强化最为重要.一大批"新国企"的出现,正是市场经济微观基础强化的一个重要因素.所以"新国企"现象,目前已成为人们关注的焦点之一.     

宏观经济政策对股票市场影响的实证分析

随着我国经济的发展和资本市场的日益繁荣,股票市场正在成为越来越多人关注的焦点.理论上,宏观经济通过传导机制对股票市场产生影响,从而产生联动效应.文章主要通过理论分析和实证分析相结合的方法,就我国宏观经济政策对股票市场的走势的影响进行深入分析,最后基于实证分析的结果提出相关的对策建议.