异质机构投资者与上市公司绩效--现金分红的中介作用

机构投资者对上市公司绩效有着重要的影响,而不同类型的机构投资者对公司绩效的影响亦有不同。本文以2007—2013年沪深A股上市公司为样本,在依据机构投资者与上市公司是否存在或者潜在的商业关系进行类型划分的基础上,研究中国制度背景下异质机构投资者持股对上市公司绩效的影响,并检验了现金分红是否是异质机构投资者影响上市公司绩效的中介变量。研究表明,压力抵制型机构投资者能够起到一定的价值创造作用,使上市公司绩效提升,而压力敏感型机构投资者持股会导致上市公司绩效降低;我国现行的半强制分红政策有可能对现金资源不充足的上市公司起到抑制作用。     

上市公司现金分红问题研究

我国上市公司目前分配现金股利的数量以及支付水平普遍较低,使得以分红收益和资本利得所构成的投资收益结构长期处于非理性的失衡状态,导致整个市场投机盛行.本文通过对现金分红的意义和动因的阐述,提出四个方面的政策建议来促使上市公司提高现金分红的比率和水平.     

机构投资者有助于提升公司绩效吗?

机构投资者在我国资本市场扮演越来越重要的角色.本文以1104家A股上市公司为例,分析我国机构投资者对企业绩效的影响.在内生性问题得到控制的基础上,本文研究结果表明我国机构投资者的参与总体而言有助于促进被投资企业的财务绩效;但是不同类型的机构投资者在企业财务绩效提升中的作用具有异质性,具体而言,压力不敏感型机构投资者的参与对企业财务绩效的提升具有积极作用,但并未发现压力敏感型机构投资者与企业财务绩效之间的显著性关系.     

分红新政:一石激起千层浪

上市公司利润用于投资、分红还是回购股票,是属于公司治理层面的事情,因而判断股票是否有价值的标准不只有分红,监管层对此似乎也不能"一刀切"。     

论机构投资者参与公司治理

在研究上市公司治理结构和经营绩效时，机构投资者的作用越来越受到重视。通过对上市公司2000～2002年数据的实证分析得出，境外机构投资者对企业的盈利水平有显著的正向影响，中国的证券市场应以引入QFII为契机，大力培育机构投资者，促进公司治理的优化和企业绩效的提高。     

机构投资者与上市公司治理

一、机构投资者在上市公司治理中的作用一般而言，中小股东在监督制约上市公司问题上普遍存在“搭便车”倾向，而机构投资者既有动力也有能力参与上市公司治理。随着机构投资者持有上市公司股权数量的增多，公司发展与其自身利益日益休戚相关，他们将摈弃传统的“用脚投票”的“华尔街准则”———通过出售股票来保护其资本的价值。因为他们所持有的大量股份不可能在不引起股价下跌的情况下抛出。因此，机构投资者转而进行长期投资，并积极介入企业战略管理，从外部向公司董事会施加压力，迫使董事会对经营不善的公司，用更换总裁的方法，彻…     

机构投资者是否偏好现金股利——来自2005-2013年的经验证据

本文研究股权分置改革后,机构投资者如何参与和影响上市公司股利政策制定,研究发现:(1)机构投资者倾向于“用手投票”,更有可能向上市公司索取现金股利;(2)机构投资者持股比例越高,索取现金红利作为回报的动机越强;(3)机构投资者的参与,不仅增加现金红利发放的概率,也提高了现金红利发放水平;(4)上市公司可能利用股利政策吸引机构投资者.     

机构投资者与上市公司研发投入关系的实证研究

本文以2007～2010年深市A股上市公司的数据为样本,对机构投资者持股与研发投入的关系进行了实证研究。研究发现:机构投资者持股与研发投入正相关,但不同类型的机构投资者持股对研发投入的影响不同,证券投资基金、社保基金与保险基金持股比例同研发投入正相关,证券公司、QFII持股与研发投入之间的关系不显著。反过来,研究研发投入对机构投资者的影响时,增大研发投入只能吸引部分机构投资者(社保基金)增加持股。     

中国机构投资者参与上市公司治理研究

机构投资者参与上市公司治理的模式符合管理层与上市公司的长期利益，相对于控制权市场能显著减少社会资源的浪费。而中国机构投资者正处于发展初期，目前所能发挥的治理作用相当有限。本文着力探讨中国机构投资者参与上市公司治理的条件、动力来源及策略等。     

浅析机构投资者与我国上市公司治理

机构投资者凭其所持有股权介入上市公司治理,通过改善公司治理,提高公司绩效,可以促进股价上涨,从而使机构投资者获利,这使得机构投资者成为完善我国上市公司治理结构的重要力量.本文首先对机构投资者参与上市公司的动因进行了分析,其次对机构投资者参与上市公司的阻碍因素进行了剖析,最后在此基础上对机构投资者如何更好地参与公司治理提出对策与建议.     

上市公司为何不愿现金分红:税收成本抑或公司治理——来自股利税改革的经验证据

如何促进上市公司现金分红是社会各界长期关注但仍未得到有效解决的问题。本文以《财政部国家税务总局证监会关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税[2012] 85号)文件的实施为自然实验,从管理层动机出发考察股利税成本和公司治理机制谁是决定公司现金分红的更深层次因素。研究发现,在差别化股利税政策实施年份,上市公司分红意愿和水平显著提高,并且管理层持股越多,现金分红增加的可能性越大,而在股利税不变的年份则不存在这种关系,表明股利税调整能够激励管理层根据自身利益提升现金分红。同时本文还发现管理层因股利税调整而提升现金分红的行为符合投资者利益。异质性分析表明,降低股利税对管理层分红动机的提升作用仅在公司治理水平较高或制度环境较好时发挥,表明相对于股利税,公司治理机制是影响现金分红的更深层次因素。本文的政策含义在于,降低股利税能够达到促进上市公司进行分红的目的,但要充分发挥股利税促进分红的积极作用,还需要进一步完善上市公司的治理机制。     

试论机构投资者参与公司的治理

机构投资者以不同的方式参与公司的治理是当前市场经济国家公司治理结构改革与创新的一重要形式。文章分析了西方发达国家机构投资者参与公司治理的缘起及发展过程,介绍了企业层面上机构投资者参与公司治理的五种方式,并从理论和实践的角度评析了机构投资者参与公司治理的积极意义。     

机构投资者参与公司治理的绩效研究——基于内生性检验的实证分析

股权分置改革完成后,机构投资者的发展面临一个转折点。在全流通时代,机构投资者作为流通股的主要持有者,在参与上市治理方面更加具有动力和能力。本文基于股改完成的大背景,在解决互为因果内生性问题后,实证检验机构投资者参与公司治理的绩效影响。结果表明,机构投资者持股深度与公司治理绩效之间显著正相关,机构投资者参与公司治理对公司治理绩效产生显著性影响。     

西方机构投资者与管理者利益冲突研究

随着现代企业制度的建立,机构投资者作为股东,其与管理者有不同的利益需求和表现形式,存在利益冲突。对西方机构投资者股东与管理层利益冲突产生的主要原因进行分析,对机构投资者遏制管理层不当获利、降低代理成本的策略进行探讨,结合中国情况从中可得到有益启示。     

浅析机构投资者与我国上市公司治理

机构投资者凭其所持有股权介入上市公司治理，通过改善公司治理，提高公司绩效，可以促进股价上涨，从而使机构投资者获利，这使得机构投资者成为完善我国上市公司治理结构的重要力量。本文首先对机构投资者参与上市公司的动因进行了分析，其次对机构投资者参与上市公司的阻碍因素进行了剖析，最后在此基础上对机构投资者如何更好地参与公司治理提出对策与建议。     

机构投资者持股与公司价值的关系研究

机构投资者在资本市场上所起的作用越来越大,尤其是股权分置改革后,对公司的股价影响更加明显。那么,机构投资者持股比例增加究竟是损害还是提升了公司的价值呢？本文通过收集2007年至2009年部分上市公司的数据,实证分析了机构投资者持股比例与公司价值的关系。通过研究发现,机构投资者持股比例与上市公司的公司价值之间存在一定程度上的正相关关系,也就是说,机构投资者持股比例的增加促进了公司价值的增加。     

论机构投资者参与公司治理

在研究上市公司治理结构和经营绩效时,机构投资者的作用越来越受到重视。通过对上市公司2000-2002年数据的实证分析得出,境外机构投资者对企业的盈利水平有显著的正向影响,中国的证券市场应以引入QFII为契机,大力培育机构投资者,促进公司治理的优化和企业绩效的提高。     

分红方案要给投资者发言权

实话实说,国内资本市场分红整体水平还比较低,加之在分红方案制定和实施过程中缺乏发言权,导致很多中小投资者对分红制度"不太感冒"。很多上市公司都是股权集中度非常高,大股东对管理层的控制能力较强,为维护自身利益而侵害中小股东利益的例子屡见不鲜。比如,有的     

机构投资者公司参与公司治理分析

在欧美等发达国家,机构投资者在上市公司的股份比例越来越大,他们积极参与公司的治理,能够通过四方面改善 公司治理的结构,增加公司治理的效率,为公司价值的最大化服务。这对于我国国有企业特别是上市公司的改革具有重要的 指导意义。