环境不确定性、多元化经营与权益资本成本

以2009~2012年我国 A 股上市公司为研究样本,检验环境不确定性及多元化经营对公司权益资本成本的影响。研究发现,环境不确定性越高则公司的权益资本成本也越高,同时在高环境不确定性背景下,多元化经营将有助于缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系;进一步,对于政府控制公司,多元化经营能够更显著地降低环境不确定性所导致的代理问题,并且若其所处地区政府干预程度较低,则多元化经营缓解环境不确定性与权益资本成本之间正相关关系的作用越大。     

预算松弛的影响因素及其对公司业绩的影响研究——以上市公司A为例

预算管理是企业重要的管理控制手段,对企业的绩效评估和薪酬激励有着重要的影响作用.当前很多企业中都存在着一定程度的预算松弛,有些学者认为这种情况会造成预算目标低于期望的水平,从而给公司的业绩带来负面的影响效果.而还有一些学者并不赞同这种观点,他们认为在企业面临不确定性因素的情况下,预算松弛可以成为一种缓冲的力量,因此可能会对企业的经营带来有益的影响.这样就形成了代理理论和权变理论这两种有效解释预算松弛的理论观点.     

企业资本投资预算与管理分析

企业资本的投资预算和管理是一个企业在对管理计划进行协调当中一种非常重要的工具,资本投资的预算应该说是企业依照相关的法规而实施的对预算资金重要的管理活动.要是一个企业在资本的投资预算和管理方面具有较大的缺失,对企业内部管理能力的提高是十分不利的,并且会对企业内部资源的配置造成较为严重的影响.本篇文章首先就企业进行资本投资预算对于投资决策的必要性进行了分析,继而陈述了应用较为广泛的几种资本预算方法,然后探讨了企业在资本投资的预算和管理当中出现的问题,最后针对这些问题总结了相应的解决措施.     

政府预算的委托-代理分析

将委托-代理理论引入政府预算领域,指出政府预算的各个利益相关者,如预算资金需求方、政府预算部门和立法监督机构等之间存在多重委托一代理关系,由此导致了寻祖和腐败等委托-代理问题.信息不对称、监督弱化和激励不足是委托-代理问题产生的根源,而建立有效的预算监督和绩效评价机制才是解决政府预算委托-代理问题的有效对策.     

股权性质、环境不确定性与会计信息的治理效应

已有研究发现会计信息具有治理效应,但没有考虑会计信息治理效应所依赖的经理人侵占动机及外部环境所提供的机会;已有研究虽然考察了国有股权的治理效应,但由于没有考虑经理人谋取私利的可能性而使结论具有偏差。本文研究了股权性质、环境不确定性与会计信息质量对代理成本的交互作用。研究结果表明,低质量的会计信息不仅增加管理层利用公司资源的自利行为,而且还降低公司资产的使用效率,但会计信息的治理作用仅在环境不确定性高的公司中存在,同时,相对于非国有控股公司,会计信息质量在国有控股公司的治理作用较小。研究结果还表明,只有在环境不确定性较高且会计信息质量较低的情况下,国有控股公司的代理效率高于非国有控股公司。本文不仅验证了国有股权和环境不确定性对会计信息治理效应的影响,也验证了环境不确定性和会计信息质量对国有股权治理效应的影响。     

环境不确定性对企业金融化的影响 ——风险承担、融资约束和代理成本的中介作用

本文基于2012—2019年A股上市公司数据,运用回归分析和中介效应检验方法,实证检验了环境不确定性对企业金融化的影响,以及融资约束、风险承担和代理成本的中介作用.结果表明:环境不确定性会加剧企业的金融化程度.进一步的机制性研究表明,环境不确定性会通过提高企业的风险承担、融资约束和代理成本加剧企业金融化.研究结论对于企业有效管理其金融化行为具有积极的现实意义,同时对于政府防范金融风险、促进金融资本服务实体经济具有一定的政策启示.     

环境不确定性影响了公司费用黏性吗?

本文以2008—2016年沪深A股上市公司为例,基于权变理论与代理理论从费用黏性视角探究环境不确定性与公司成本决策互动机制。研究发现,环境不确定情况下管理层不仅倾向保持原有投资,而且制定差异化战略决策持续增加研发投入开支,加之不确定环境下管理层与股东间信息不对称加剧导致的管理层自利行为与帝国构建动机增强,使得不确定性环境下企业费用黏性水平更高。结合高管薪酬激励制度与盈余管理动机发现,较高薪酬业绩敏感性及较强向上盈余管理动机会弱化环境不确定性对费用黏性的正向影响。进一步检验发现,我国费用黏性具有企业价值提升效应,但该效应随企业代理问题的加剧有所弱化。本文理清了环境不确定性下费用黏性的形成过程与内在机理,有助于客观评价环境不确定性对企业成本决策管理的影响,为提升不确定环境下企业成本管理的有效性提供方向。     

资本结构与代理理论研究综论

代理理论是公司治理的核心问题,代理关系中利益冲突和摩擦必定会产生一定的代理成本:资本结构理论基于实现企业价值最大化或股东财富最大话的目标,着重研究资本结构中长期债务与权益资本构成变动对企业价值的影响.有效的资本结构在一定程度上能够降低代理成本.     

试析如何应用全面预算管理方法加强医院的成本管理

全面预算管理作为一种新的预算管理机制,是在市场经济发展环境下医院提高资本利用效率的有效措施,对医院适应当前社会医疗环境、深化改革、提升经营管理能力和综合竞争能力的重要保障.本文结合当前医院财务管理现状,对采用全面预算管理方法加强医院成本管理的工作思路进行了科学的探讨.     

控股股东资本运营代理问题研究——基于控制权与现金流量权分离前提下的思考

在终极控股股东现金流量权和控制权分离的情况下，通过对控股股东在资本运营过程中存在的代理问题理论研究及其在东亚地区、西欧和中国的实现方式的描述，得出在我国研究控股股东和小股东之间代理问题的重要性。     

资本结构与代理成本关系的研究综述

资本结构问题一直是企业财务研究的重要领域,代理成本是分析企业资本结构时需要考虑的一个重要因素.自从Jensen和Meckling之后,资本结构与代理成本问题成为研究的一个重要方向.由于代理成本衡量的困难,使得该问题的研究结论具有很大的局限性.在股权集中与分散的条件下,企业所面临的代理问题不同,由此导致企业的代理成本必然也存在很大的差异性.     

供应链管理的委托代理策略研究

本文研究了供应链管理和委托代理机制,得出了供应链企业委托代理的实施过程中,也存在逆向选择和道德风险问题.站在制造商(即委托人)对于供应商(即代理人)的角度,针对逆向选择和道德风险的问题,分别对产生机理和防范策略进行了研究.根据道德风险的产生原因,提出了在供应链管理环境中的激励机制,利用各种激励方法和模式,避免代理人的道德风险问题.     

经济政策变动对企业金融化的影响研究——基于中国A股上市公司的证据

本文基于2008-2018年中国A股上市公司数据,对经济政策不确定性对企业金融化的影响及其作用机制进行实证分析.研究表明:经济政策不确定性对企业金融化具有抑制作用,且抑制作用在非国有、低市盈率、高竞争地位、高市场化程度地区、低盈余管理程度、成长期企业中更为显著.高管权力提高会加剧代理问题,宽松货币政策会加剧投资扩张,由此减弱了经济政策不确定性对企业金融化的抑制作用.经济政策不确定性提高会加大企业风险承担与融资约束,在风险效应与资本效应双重约束下,企业将缩减金融资产配置规模而降低金融化程度.     

战略预算管理及其应用探析

<正>传统预算管理自从上个世纪20年代在美国杜邦、通用汽车等公司产生之后,作为一种标准作业程序一直沿用至今,长期处于企业控制系统中的核心地位。但20世纪90年代以后,企业经营环境发生了很大的变化,经营的不确定性明显加大,竞争更加激烈。与此同时,一些更为先进的管理思想和控制方法相继产生。在这种情况下,传统预算     

关于现代企业预算松弛的一些思考

随着社会经济的不断发展,企业的经营环境在发生变化,市场对于企业的要求也越来越高,企业也暴露出越来越多的问题.在全面预算管理方面,由于预算编制中的很多不确定因素、企业与个人的目标不一致、企业制定的预算目标不明确、上级与下级之间信息不对称、下级为了减轻自身的压力、下级为了规避不确定性带来的风险和保障自身的利益等问题的出现,使得企业预算出现的松弛现象,企业要想实现全面预算管理还有很长的一段路要走.本文对企业全面预算管理中出现的预算松弛现象以及导致预算松弛的原因进行了深入的分析.     

环境不确定性、多元化经营与资本成本

以2007-2013年的上市公司为研究对象,考察新兴市场中的微观环境因素如何影响企业的经营战略以及两者的交互作用对资本成本的影响。研究表明,环境不确定性与企业资本成本显著正相关,进一步发现,随着环境不确定性的增加,企业多元化经营程度呈现先升后降的趋势,而资本成本则随着多元化经营程度增加呈现先降后升的趋势。研究结果说明,在转型经济环境下,微观环境的不确定性加剧了企业与投资者和债权人之间的信息不对称程度,增加企业的资本成本,而企业实施多元化经营降低环境不确定性对企业资本成本不利影响的作用是有限度的。     

基于委托代理视角的央行最后贷款人问题

本文从委托代理理论的角度,分析四种不同情况下中央银行扮演最后贷款人角色可能存在的激励目标冲突导致的政策失灵问题。首先,当中央银行集货币政策与银行监管职能为一身时,代理问题可能导致“内部角色冲突”;其次,监管职能分离后,“内部角色冲突”出现了“外部化”;第三,如果在央行独立性和监管独立性不强的情况下,会导致最后贷款人问题的实际决策权向政府的集中;第四,在预算软约束情况下,最后贷款人政策为整个金融体系提供了显性或隐性的担保,这种担保的存在又反过来加重了预算的软化,如果不加以限制,最后贷款人政策极易成为一种低效率的政策。     

基于EVA的高新技术企业全面预算管理改进研究

全面预算管理作为一种被广泛认可的有效管理手段,已成为高新技术企业运营与发展中不可或缺的管理工具.然而,随着高新技术企业的不断发展、资本市场的不断完善以及市场经济宏观环境的不断变化,现有的全面预算管理体系逐渐显现出弊端与不适.本文从高新技术企业的特征出发,在分析了高新技术企业全面预算管理存在问题的基础上,讨论了EVA指标对高新技术企业全面预算管理的改进作用,并对EVA导向下的高新技术企业全面预算管理体系构建做出了初步探讨.     

投资决策理论比较研究:理性与有限理性

标准金融学的投资决策理论是以理性人假设和有效市场理论为基础发展起来的,是关于资本市场均衡状态下最优投资组合决策.行为金融学的投资决策理论以有限理性为分析前提,突出人的认知局限性以及信息、环境的不确定性对行为选择的作用.     

企业资本预算决策方法选择的博弈

常用的资本预算决策方法有回收期法与净现值法。尽管净现值法在理论上比回收期法更合理,但调查结果显示前者的使用频率并未高于后者,原因在于两种方法所代表的利益不同,这导致股东与管理者在资本预算决策方法选择上出现利益分歧并进行博弈,因此建立健全内部激励约束机制是提高企业资本预算决策效率的重要途径。