企业集团投资项目风险防范与投资时机选择

企业集团项目投资较一般中小企业不同,往往具有投资项目多、投资额大和产品杂等特点;因而,投资风险也较大.企业集团的投资行为,不仅影响集团本身,甚至影响其所处领域的行业发展和重复建设.     

转换投资主体是控制重复建设的关键

<正> 本文拟就全民所有制竞争性企业固定资产投资主体转换问题作若干探讨。一、投资主体错位是导致重复建设的根本原因导致重复建设的原因众多而复杂。如投资行为在一定程度上处于盲动状态以及财政包干体制使这种盲目性得以强化;价格不顺等因素形成的投资利益导向信息失真;宏观调控不健全以及基本建设投资的管理和监督不力等等,都是诱发重复建设的直接原因。然而,在这些直接原因的深处,最根本的原因是:在新旧体制转换过程中,投资主体还没有真正由政府转换为企业,还没有形成以企业自主决策为前提的、不依附于政府的投资主体多元化的格局。     

基于多元化投资主体的项目投资收益与风险的分析

1 引言 由于现行法律法规不健全以及体制改革的复杂性和艰巨性等原因,企业投资行为仍不规范,投资监督约束机制仍不完善,投资规模膨胀特别是盲目投资和重复建设的问题比较严重.与整个经济的市场化改革相比较,投资体制的改革是相对滞后的.政府投资主管部门和相关监管部门可能会利用手中的权力以"监督、检查、管理"之名行干预企业投资之实.政府投资项目实施代建制,还存在一系列问题.     

企业年金计划受益人的财产风险及其保护问题探讨

受益人利益及其财产保护是企业年金计划的核心目标。基于信托和委托的企业年金治理结构和运作体系,既是受益人财产制度的创新,又是受益人财产风险的根源。由于利益主体目标函数的不一致和机会主义行为,会出现产权交易中的转移保留权、既得受益权、投资决定权、制衡监管权以及风险补偿权等问题,损害受益人的利益及财产。评价和衡量企业年金计划绩效的唯一标准是受益人利益最大化和财产保护的有效性,这需要界定产权交易链条中利益主体的权能结构关系,强化其合意行为并控制其机会主义行为,重视它们之间的利益捆绑机制,在信托和委托多重代理关系中寻求利益激励与约束的均衡点。     

资产替代、债务期限结构与债权人保护

本文以过度投资作为资产替代行为的替代变量,考察债务期限结构在减少股东(管理层)的资产替代行为,促进债权人保护中的作用.研究发现,过度投资的严重程度同负债期限结构正相关,这说明,短期负债通过增加还本付息的压力以及启动重新谈判的机制,有利于抑制股东(管理层)通过资产替代侵害债权人利益的行为.因此,在中国债权人法律保护较弱以及自我保护能力缺乏的背景下,缩短债务期限可以成为减少债务人的机会主义行为、控制违约风险的事前缔约机制,有利于保护债权人的利益.     

加强基本建设投资管理的对策思考

当前,基本建设投资领域普遍存在基本建设项目投资缺少风险约束机制,政府投资主体缺乏有效的监督和制约制度的问题;建设项目法人责任意识淡薄,内部机制不健全;招投标体现公开、公平、公正的原则性不强,合同约束力软化,违约现象屡见不鲜;地方、行业保护主义限制市场机制运作,有法不依,执法不严等问题突出;配套资金不到位,挤占挪用建设资金问题屡禁不止;项目决策失误,导致盲目建设、重复建设。     

土地市场治理整顿实情

土地市场治理整顿政策初见成效,遏制了部分行业过度投资和重复建设的行为。但政策调控中有矫枉过正的倾向,会对经济发展造成负面影响;由于缺少空间规划,土地产权关系不清,使得土地利用规划与城市规划不能衔接     

投资市场的博弈分析

投资市场中投资公司基于自身利益的驱动会产生道德风险行为,道德风险严重地阻碍了投资市场中投资机制的稳定发展。本文运用不完全信息动态博弈理论和委托—代理理论,建立了防范道德风险的博弈模型,定量地讨论了最优状态下的最优博弈策略,具体地讨论了投资经理高努力工作的概率和投资人进行审核的概率的影响因子的作用效果。     

风险状态依存、风险分散机制与相机财务治理

本文从利益相关者风险状态依存的角度分析了市场、企业与关系型合同的风险分散功能,以及利益相关者如何相机选择不同风险分散机制控制风险、实现预期收益,并据此设计了非控制型利益相关者相机财务治理机制.     

论浦东高科技产业的风险投资

风险投资就是寻找有潜力的成长型企业,在创业发展初期投入风险资本.待其发育相对成熟后.通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态.以收回投资,取得高额风险收益的一种商业投资行为。与传统投资相比.风险投资具有以高科技产业为投资目标、以资本增值为目的、以某些项目的高额回报补偿另一些失败项目的亏损等特点。风险投资是现代高科技项目的孵化器。风险投资市场的产生与发展.极大地促进     

基金违规投资的行为分析

众所周知，基金的投资机制的规范性对保护基金持有人的利益有重要作用，基金投资行为的有效性是基金持有人投资收益的源泉。然而，基金持有人的利益和基金管理公司的股东利益不一定是统一的。同时，基金管理公司有着自己的商业利益。在基金持有人监督缺位的情况下，为了某些利益，基金的投资决策者可能做出一些损害基金持有人利益的投资决策。本文只是针对损害基金持有人的违规行为进行研究，对于非主流的违规投资行为不加以考虑。损害大众投资者利益型的投资行为，主要是利用基金的优势，损害其他非基金投资者利益的行为。基金违规投资行为…     

基于BAPM的企业权益资本成本研究

在行为资产定价模型(BAPM)中,股票的权益资本成本和行为β相关.在非有效市场中,无风险利率、市场投资组合、行为β和市场风险溢价共同决定了权益资本成本.     

正确认识当前的就业问题

随着改革与发展的不断深入,80年代初、中期那种几乎所有社会层面都能从发展与改革中普遍受益的局面已经难以重现,取而代之的是下岗、失业人员骤然增多,隐含着三方面深层次的社会利益矛盾激化:一是劳动者利益与资本利益之间关系的激化;二是城乡、工农两大劳动者集团之间利益矛盾的激化;三是政府与企业、劳动者个人之间的利益矛盾趋于激化.产生这种激化,主要是以往的经济发展有两个弊端:一是长时间的只注重经济增长速度而忽视投资效率的高投入,吸纳了大量的素质参差不齐的劳动力.我国的重复建设与盲目建设问题很突出,很多资源投进去了,很多劳动力投进去了,并未得到利用或充分利用,而是处于大量的闲置状态,大量的是在职的隐性失业,等于国家用大量的投资资本把失业者供养起来.一旦政府停止“输液”,大多数国有企业便会很快倒下,工人自然就得“下岗”.二是长时间的低效率的投资导致了产业结构失调.这主要是由计划经济向市场经济转轨过程中,许多大规模投资的决策主体是政府官员,投资的主要资金来源是银行贷款,投资风险主要由国家或老百姓承担,借贷双方往往都是“大锅饭”,造成了大量的重复建设,低水平引进.     

关于防范金融风险的思考

由于传统体制、经营管理以及社会经济等多方面的原因,当前我国金融企业正聚积着越来越大的风险,这是实施金融集约化经营中必须充分注意的问题。笔者拟从以下方面对如何防范金融风险进行探讨。一、发展和完善金融市场发展金融市场,深化金融体制改革,要解决金融体制问题。金融市场包括货币市场与资本市场两个方面。发展中国资本市场的一个基本前提是通过深化体制改革,建立起银行、证券公司、股份制企业乃至机构投资者的风险制约机制,“使资本市场主体能够真正按投资利益和风险的判断来决定自己的行为,逐步实现政府直接调控向间接调控的…     

基于资本成本的我国企业股东利益保护研究

股东利益保护问题长期以来受到学界的高度关注.本文认为,"资本成本约束"是公司股东利益得以保护的最为有效的财务机制.股东依据对企业进行投资的风险程度确定自己的要求报酬率,并以此构成对企业投融资活动等理财行为的极为严格的资本成本约束;企业以资本成本水平为底线进行价值管理,从而确保企业价值的持续增加;通过股利、资本利得等具体的价值实现形式,保障股东财富最大化目标的顺利实现.实证分析发现,我国企业的股东利益保护情况不甚乐观,近一半数量的企业没有能够实现股东投资的实际报酬率高于股东要求的最低报酬率即资本成本水平.     

重大工程多元投资主体社会责任行为逻辑及网络化治理

在多元化融资模式下,重大工程项目的社会责任问题显得愈加重要,平衡参与各方利益、履行社会责任是项目成败的关键。本文通过分析多元化投资项目参与方社会责任风险表现形式,论述了参与主体社会责任具有行为异化和风险相互传导性特点,认为重大项目决策风险制度缺陷、法人责任制虚化、经营者短期行为、社会责任考评机制不完善等导致了参与主体社会责任缺失;分析了多元化投资项目参与主体社会责任行为动力与治理框架;阐述了多元化投资项目社会责任网络化治理特征。在此基础上提出了构建社会责任治理网络组织、实施网络化协同决策与区块链支撑的责任倒查制、开展社会责任尽职与治理绩效评价等网络化治理路径。     

上市公司担保行为的法律思考

上市公司的担保行为在目前证券市场上普遍存在.市场经济环境下担保本来是可以减少交易风险、促进资本市场发展的正当市场行为,但是目前在上市公司提供担保的实践活动中,因担保而引起的纠纷不断发生.这主要是因为上市公司提供担保的行为能力存在缺陷,相关的公司和证券法律对担保行为的范围、决议程序、实施、法律后果等许多内容缺乏制度上的规范,从而使得上市公司提供的担保行为不仅没有起到化解市场风险的作用,反而加大了整个证券市场的风险,无法很好地保护债权人的利益,还可能使中小股东的利益受损.     

产权式酒店投资的法律风险及防范

产权式酒店起源于国外，上世纪90年代中后期传入中国。目前，我国产权式酒店市场如火如荼，但出现的法律纠纷亦日益增多。分析其原因，主要是这种新的投资方式市场发展不成熟，我国没有相应法律加以规范。本文通过论述投资产权式酒店存在的法律风险，提出防范风险的有效措施，以期规范产权式酒店的开发经营行为，维护投资者的利益，促进产权式酒店业的健康发展。[编者按]     

旅游业价值链风险溢出与投资转移——来自中国股票市场的经验数据

文章以37家旅游业上市公司2008—2012年A股股票交易市场作为研究样本,从股票市场和公司两个层面研究了旅游业价值风险、旅游业资产流动性、交易量等对投资转移行为的影响。结果表明,无论是在市场层面还是在公司层面上,旅游业价值链风险均会对投资转移产生双向且显著的影响,而交易量对投资转移行为影响均不显著。此外就旅游业本身而言,股票市场中该产业价值链上资产的流动性对投资转移行为影响显著,而从公司财务季报数据的检验中却未得出同样结论。这些结论有助于更深层次了解旅游业价值链风险与投资行为活动间的关系。     

工程项目伦理风险产生的机制分析

本文中的工程项目伦理风险,是指在工程项目的经营、管理活动中有关利益主体在追求自身利益的同时,未受伦理的约束而使项目发生损失的可能性.一般而论,所有权不完整、委托代理关系及信息不对称、人的逐利性、市场的不完善、项目组织结构与组织文化建设以及法律法规的漏洞等都可能产生工程项目伦理风险,而且诸多因素的相互作用和影响使这一问题变得更为复杂.为识别和规避工程项目伦理风险、建立有效的防范体系,需要对我国当前工程项目伦理风险的产生机制进行详细分析.