股指期货价格发现功能为何被误读

自1982年首次推出股票价格指数期货后,期货市场发生了巨大改变。金融衍生品很快成为期货市场的主流。自期货交易产生以来,价格发现一直是其基本功能之一。对于什么是期货的价格发现功能,国内较权威的定义是通过期货交易机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。由于金融衍生品定价与早期的期货存在着巨大差异,金融衍生品的价格发现功能一直被广泛地误读。     

我国沪深300股指期货价格发现功能的实证分析

我国股指期货的推出对证券市场产生了巨大的影响,改变了股票市场缺乏规避系统性风险工具的现状,给金融市场带来新的生机与活力。本文采用协整检验、误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数实证分析了我国股票市场和期货市场的价格发现功能。研究发现股指期货在价格发现上占主导地位,表明我国股指期货的推出,增强了市场效率,使市场信息能够更快捷的传达。     

不同约束条件下的股指期货价格区间研究

在股指期货持有成本定价模型的基础上,结合中国沪深300股指期货合约的特点,根据无套利原理,给出了考虑交易成本、期货保证金和不同借贷利率等限制条件下的股指期货定价区间和相应的交易策略,为从事沪深300股指期货套期保值、套利和投机交易的相关人员提供借鉴意义。     

股指期货对股票市场定价效率的影响

股指期货的推出,能够大大提高股票市场的定价效率。在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息。这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格,从而提高股市的定价效率。     

股指期货与现货价格引导关系研究——基于中国市场的实证分析

本文基于沪深300股指期货IF1108的1分钟高频交易数据,对中国股指期货与现货间价格引导关系进行了实证研究。结果发现:股指期货在价格发现中起主导作用;股指期货价格领先于现货股指2-30分钟,现货股指领先于股指期货价格的时长不超过13分钟;股指期货价格与现货股指间存在长期均衡关系。     

模拟股指期货价格与现货价格关系研究

本文的研究对象是以沪深300指数为标的的股指期货与现货指数价格之间的关系。2005年正式发布的沪深300指数,并于2006年正式成立了中国金融交易所,推出了沪深300股指期货的模拟交易。本文主要利用Granger因果检验和协整理论实证分析股指期货和现货指数价格的相互引导关系,并用脉冲响应函数度量相互影响的大小。通过沪深300股指期货与指数的实证分析,得出结论:在2008年10月至2009年5月的这段时间内,模拟股指期货价格与现货价格之间互为Granger原因,但股指期货对现货的影响要大一些,股指期货的价格引导现货价格。另外,协整检验表明,模拟股指期货价格与现货价格之间存在长期的协整关系。     

对中小投资者避免参与股指期货的思考

本文针对股指期货和商品期货在初始保证金水平、开户门槛、功能等三个方面的不同,给出中小投资者避免参与股指期货的理由.     

基于优化的Morlet小波旋转机械振动故障信号微弱特征提取方法

主要研究旋转的机械振动信号微弱故障特征提取的一种新方法,建立了仿真模型进行仿真研究,得到的仿真结果能够验证这种方法的可靠与实用性。     

基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究

从股指期货和现货对新信息的反应速度、新信息融入比率两个角度,研究了沪深300股指期货的价格发现能力。研究采用了沪深300指数期货和现货的1分钟高频数据进行实证分析,使用向量误差修正模型和脉冲响应函数分析的结果表明,股指期货市场对新信息的反映速度快于现货市场。使用I-S模型和P-T模型实证分析的结果表明,新信息主要通过沪深300指数期货市场进行反映。从新信息反映速度和融入比率两方面来看,沪深300指数期货市场的价格发现能力都要强于指数现货市场。     

股指期货推出对现货市场信息效率的影响研究

<正>1引言大部分海外实证检验的情况可以发现,大部分的研究结论支持股指期货市场非弱有效,而是半强式有效的。这表明大多数的研究认为,股指期货市场的市场价格已经能够反映历史交易数据中所包含的信息,而且还能反映与股     

我国股指期货推出对股票市场波动性的影响研究——基于沪深300股指期货仿真交易和正式交易

2010年4月16日我国正式推出股指期货,在这一年中,股票波动受各种因素影响,在股指期货推出一年之后,选取沪深300指数,建立GARCH模型探究我国股指期货的推出对我国股票市场波动性的影响,进行实证研究发现,股指期货正式推出对股票市场波动性的影响很小。     

离岸与在岸股指期货市场的价格联动关系研究——基于国内股指期货市场受限的实证分析

金融资产的价格发现权是各国经济主权的重要组成部分,关系到市场秩序和国民财富的安全。从历史经验看,一旦在岸市场出现发展迟滞或过度管制等问题,竞争性离岸市场就会利用契机快速发展。以2015年国内股指期货受限事件为自然实验,分析新加坡交易所A50与国内沪深300股指期货的价格联动关系,研究表明：国内市场受限后,A50股指期货的持仓量呈明显上升趋势,承载的避险需求增大,其夜盘和盘前涨跌能有效预测沪深300指数开盘走势;在同步交易时段,沪深300股指期货在价格发现中的贡献度为64.4%,仍明显高于A50股指期货;境内熔断触发后,A50股指期货的成交量没有显著减少,表明在岸市场暂停无法显著制约离岸市场的价格发现能力。     

交易成本对股指期货交易量的影响研究

2010年4月16日,股指期货在我国挂牌上市,它有两大功能:价格发现和套期保值。其中,利用股指期货进行套期保值需要花费一定的成本,包括直接费用、间接费用和资金占用成本,它们对股指期货交易量有着重要的影响。     

次贷危机下股指期货与股指现货关系的实证研究

文章重点对股指期货与现货的领先滞后关系进行了理论分析．在此基础上分析了以雷曼兄弟公司倒闭（2008年9月15日）所;1发的次贷危机大爆发下股指期货与现货的价差关系、波动关系和领先滞后关系。     

股指期货交易量与股指现货波动关系研究——来自香港恒生指数的实证

文章以香港恒生股票指数及其期货为样本,研究了股指波动性与指数期货交易量之间的关系。研究结果表明,它们之间存在单向因果关系,股指现货市场的日间价格波动并没有明显增加股指期货的交易,但股指期货的交易量却对指数现货的波动性产生延迟影响,这从一定程度上反映了香港市场股指期货主要被投资者用于套利而不是风险对冲的工具。     

期货锌价格发现的实证研究

本文利用ADF检验、Johansen协整检验、GS模型对上海期货锌的价格发现功能做一实证研究.我们发现,锌的期货价格和现货价格存在长期的协整关系,并且根据Gs模型得出,在锌的价格发现功能中,期货市场相对现货市场而言明显占主导地位.     

我国股指期货市场的周内效应研究

文章通过建立GARCH(1,1)模型研究我国股指期货市场上沪深300股指期货、中证500股指期货和上证50股指期货的周内效应,研究发现随着我国期货投资者结构的完善和产品品种的丰富,沪深300股指期货存在的周内效应也发生了变化,甚至消失,而中证500股指期货和上证50股指期货则不存在周内效应,说明我国股指期货市场变得更有效率。     

浅析我国推出股指期货的意义和防范风险的相关建议

近年来,随着我国汇率制度、国有银行和证券市场改革的不断深入,金融创新的步伐明显加快。2007年更被称之为“金融创新之年”,股指期货也已经从理论探讨进入了实际筹备阶段。本文从我国金融市场特别是资本市场的具体情况出发,详细阐述了在我国推出股指期货的现实意义,并对如何规避股指期货带来的各类风险提出了相关建议。     

关于股指期货与股票市场波动性的关系研究

我国股指期货的正式启动,加速了资本市场的配置,优化了融资渠道,使各类投资者构建多元化的投资组合成为可能。改变了我国证券市场的单边市场的格局,推动了证券行业的发展。但股指期货带来过度投机交易,是否会引起股票现货市场的剧烈波动,存在大量争议。基于此,本文以沪深300指数的日收盘价作为样本原始数据,运用计量分析方法建立GARCH模型对我国股指期货与股票市场波动性的关系进行研究。     

浅议股指期货套期保值的操作

利用股指期货进行的套期保值是指把股指期货市场当作转移价格风险的场所,利用股指期货合约作为将来在股票现货市场上买卖股票的替代物。利用股指期货来套期保值的基本作法是：在股票现货市场和股指期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进（卖出）股票现货的同时,在股指期货市场上卖出（买进）同等数量的期货,