上市公司政治关联、市场化进程与债务期限结构——来自民营上市公司数据

本文以2007年至2011年中国民营上市公司为样本，实证检验了民营企业政治关联对其债务期限结构的影响。结果表明，高管具有政治关联的民营企业其长期债务比重显著高于高管不具有政治关联的民营企业。进一步分析发现，企业所在地的市场化程度越低，政治关联对民营企业银行贷款期限的影响越显著。表明当司法体系不能保证长期债务契约得以有效执行时，政治关联是一种重要的替代性机制。     

银行关联、会计信息与债务融资——基于我国民营企业的实证研究

银行关联是否有利于降低会计信息的债务契约有用性?不同的金融生态环境和政治关联程度是否对银行关联与会计信息债务契约有用性的关系产生不同影响?运用我国A股民营上市公司的数据对上述问题进行实证检验,研究发现:银行关联显著降低了会计信息的债务契约有用性;与金融生态环境好的地区相比,在金融生态环境差的地区,银行关联更有助于降低会计信息在债务融资中的有用性;在没有政治关联的企业中,银行关联能更有效地降低会计信息的债务契约有用性,而在有政治关联的企业中,银行关联的作用较弱。     

政治关联、制度环境差异与债务融资决策——来自中国民营上市公司的经验证据

文章以我国2007-2010年在沪深交易所上市的民营企业为样本,实证检验了政治关联对民营企业债务融资的影响.研究发现:政治关联能为民营企业带来更多的债务融资,并且,在制度环境较为落后的地区,政治关联帮助民营企业获得债务融资的效应更显著.这说明在我国制度环境发展落后的条件下,政治关联作为一种非正式的机制,可以缓解制度环境发展水平落后给民营企业带来的消极影响,并帮助民营企业获得债务融资.     

跨所有制并购、会计信息质量与债务融资成本——基于混合所有制改革背景

跨所有制并购是民营企业参与混合所有制改革的重要途径.文章选取2015—2019年深沪A股上市公司数据,从债务融资成本的视角研究民营企业跨所有制并购的经济后果,并进一步探讨会计信息质量对上述关系的中介效应.研究发现:跨所有制并购能显著降低民营企业债务融资成本,并且会计信息质量具有中介效应,中介效应占总效应比重为19.68％.文章研究了跨所有制并购对民营企业债务融资成本的影响程度及影响机理,拓展了民营企业参与混合所有制经济改革的经济后果,为混合所有制改革推进提供新动力,同时丰富了混合所有制改革对民营企业债务融资影响路径的研究.     

跨所有制并购、会计信息质量与债务融资成本——基于混合所有制改革背景

跨所有制并购是民营企业参与混合所有制改革的重要途径.文章选取2015—2019年深沪A股上市公司数据,从债务融资成本的视角研究民营企业跨所有制并购的经济后果,并进一步探讨会计信息质量对上述关系的中介效应.研究发现:跨所有制并购能显著降低民营企业债务融资成本,并且会计信息质量具有中介效应,中介效应占总效应比重为19.68％.文章研究了跨所有制并购对民营企业债务融资成本的影响程度及影响机理,拓展了民营企业参与混合所有制经济改革的经济后果,为混合所有制改革推进提供新动力,同时丰富了混合所有制改革对民营企业债务融资影响路径的研究.     

会计信息质量与政治关联关系研究

本文通过选择我国A股上市公司中民营企业高管的背景资料,将政治关联等相关因素纳入影响会计信息质量的模型中,在检验和控制了政治联系潜在内生性的基础上,系统研究了政治关联的存在、层级与具体职务背景与民营上市企业会计信息质量间的关系。研究表明,拥有政治关联的民营企业其会计信息质量显著偏高,而不拥有政治关联背景的民营企业其会计信息质量偏低。     

政治关联与公司融资资源配置——来自A股上市公司的经验证据

检验了政治关联对公司融资资源配置的影响,发现政治关联与银行贷款、股权再融资之间具有系统性的关系。实证研究结果表明,存在政治关联的公司可以获得更多的银行贷款,政治关联指数越大,获得的银行贷款越多;政治关联对银行贷款的优惠效应尤其体现在长期贷款上,对短期贷款的影响则不显著。在配股审批中,有政治关联的公司比没有政治关联的公司通过率高,这在一定程度上表明政治关联和产权性质会影响资本市场资源的配置效率。针对结论,提出应加快设立金融改革试验区,推进中小金融机构、非国有银行的发展,拓宽企业尤其是民营企业的融资渠道;尽快推进和完善经理人市场建设,实行国有企业高管的选拔制度改革,促进国有企业用人市场化等政策性建议。     

政治关联对上市民营企业研发投入的影响研究——基于信贷融资的中介效应

随着我国经济的发展,研发投入引起了企业越来越多的重视.基于此,以2009-2018年沪深A股上市民营企业为研究样本,运用OLS、Sobel-Goodman与Bootstrap中介效应检验法以及倾向得分匹配法(PSM)等实证方法,基于资源依赖理论、寻租理论等,从信贷融资的中介效应视角研究政治关联对上市民营企业研发投入的影响机制.研究发现:政治关联能促进企业研发投入;政治关联能扩大企业信贷融资规模及延长企业信贷融资期限,但并未能降低企业信贷融资成本;信贷融资规模与期限在政治关联对企业研发投入的影响中发挥中介效应,信贷融资成本并未在政治关联对企业研发投入的影响中发挥中介效应.本研究为研究政治关联对研发投入的影响提供了新视角,同时为民营企业增加研发投入提供了新路径.     

民营上市公司的政治关联与融资研究——基于货币政策和媒体监督的视角

利用我国民营上市公司的数据研究发现:具有政治关系的公司更容易获得长期贷款,其债务期限也相对更长;而没有政治关系的公司由于无法获得银行贷款,则会利用私人关系,获得更多的商业信用。这说明民营企业利用各种关系进行债务融资的行为确实比较普遍。进一步的研究发现:在货币政策紧缩期,民营企业利用各种关系进行债务融资的行为更为普遍;随着媒体监督的加强,利用各种关系进行债务融资的行为显著减少。本文的研究发现,我国媒体监督阻碍了关系型契约的实施,在一定程度上抑制腐败。因此,政府应通过媒体之间的竞争,提高和完善媒体的监督职能,鼓励媒体来监督、治理腐败。     

政治关联的民营企业员工成本存在粘性吗——基于劳动合同法生效后民营上市公司经验数据

文章以《劳动合同法》的实施为背景,以2008—2014年沪、深两市A股民营上市企业为研究样本,透过社会性负担这一视角,阐述政治关联带给企业的两面性,实证分析了我国民营上市企业政治关联对企业员工成本粘性的影响。研究发现:政治关联的民营企业与非政治关联企业相比,其员工成本粘性更小,甚至出现反粘性,并且其政治关联程度越大,成本粘性越小或反成本粘性越大,由此导致的结果是企业业务量下降时,政治关联企业更倾向于采取裁员措施。研究结果支持了政治关联身份的保护作用有助于降低民营企业社会负担的观点,并且从侧面反映出政治关联对国有企业和民营企业的影响机制不一样。研究结论对观察《劳动合同法》的实施效果具有重要意义。     

所得税免税冲击、金融发展与资本结构决策——来自中国农业类上市公司的经验证据

本文选择中国2005～2010年A股上市的农林牧渔类上市公司为样本,在区分产权性质的情况下,研究了所得税免税冲击以及金融发展等因素对企业资本结构的影响。实证研究发现:(1)对于国有农林牧渔类企业。免税之后金融市场化水平、盈利能力以及财务困境成本对资本结构影响也不明显;(2)对于民营农林牧渔类企业,免除所得税之后负债水平明显下降。进一步研究发现,民营企业负债水平与金融市场化水平、盈利能力显著正相关,但与财务困境成本显著负相关。实证结果说明,第一,债务税盾在民营企业资本结构决策中发挥重要作用,但对国有企业资本结构决策影响不明显;第二,民营企业资本结构调整受到融资约束限制,并据此给出相关建议。     

企业会计信息质量与信贷资源配置效率研究综述

企业会计信息质量在信贷交易中有助于降低代理成本、形成有效债务契约机制.文章对近年来国内外相关文献进行了评述,提出了未来的研究主题:一是构造整体性指标,综合检验会计信息质量对信贷资源配置效率的影响；二是深入探究贷款人在信贷交易过程中使用会计信息的方式；三是动态视角下进一步考察会计信息质量对信贷资源配置效率的影响；四是描述信贷交易对会计信息质量的需求特征,提出改善银行获取、传递和使用会计信息的建议措施.     

我国上市公司成长性对债务融资影响的实证研究

文章以契约成本假说为前提,用主成分分析法得到多维度评价体系下以增长率为基础的成长综合因子,并就成长性对我国制造业上市公司债务融资内部结构的影响进行了经验性检验。实证结果表明：当企业拥有较强成长性时候,企业将通过缩短负债的有效期限,向银行贷款来降低投资不足问题和资产替代问题,这与契约成本假说一致。文章同时发现企业在举借新债的时候会考虑成长机会的多寡,同时调整其负债水平和期限结构,即债务融资水平和期限结构存在交互影响关系。文章最后对债务融资优先权结构分析发现,成长性和优先债几乎不相关,与银行贷款高度相关,说明我国企业被动使用优先债。     

上市公司自愿性会计信息披露与公司财务特征分析

本文分析了上市公司自愿性会计信息披露的动机、影响因素及其所产生的经济效果。从债务契约、会计政策变更、风险状况、员工激励计划和套期保值方面出发，探讨了上市公司自愿性会计信息披露程度的高低所体现的不同的财务特征。发现提供详细的会计信息披露上市公司表现出较大的规模、增长潜力、财务杠杆和更高的盈利能力。     

中国房地产上市公司债务融资影响因素新探

中国房地产企业资产负债率过高及对银行贷款过度依赖的问题一直受到国家和社会的严重关注.本文采用多元回归的方法,考察了中国房地产上市公司债务融资行为的决定因素.研究表明,股权融资能力和盈利能力是房地产上市公司债务融资最主要的影响因素;企业成长性、资产流动性、经营力度及内部融资能力也对债务融资产生显著影响;企业规模和投资机会等因素对债务融资的影响不显著.此外,管理者过度自信和代理问题的存在使房地产企业有盲目融资和投资扩张的冲动.     

浅谈会计信息质量与债务契约

国内外相关研究证据表明会计信息会影响债权人的决策,因而企业作为债务人往往会通过盈余管理行为对会计信息的债务契约产生影响。对于盈余管理程度不同的上市公司,银行是否识别盈余管理行为。近来研究结果表明,上市公司盈余管理行为损害了使用会计信息的债务契约的有效性。在会计信息利用上,契约往往更为注重其他方面,本文探讨的有企业背景,市场有效性,审计报告,审计单位等。这些更大被债权人所识别,作为会计信息质量的衡量。     

会计信息质量、审计师选择与债务融资成本——基于中国A股上市公司的经验证据

以我国2010—2014年A股上市公司为初始研究样本,实证检验了会计信息质量、审计师选择与债务融资成本之间的关系。研究发现,高质量的会计信息能够有效地降低债务融资成本,审计师声誉越高,其债务融资成本越低。审计师选择因素会使会计信息质量对债务融资成本的影响产生差异,会计信息质量较低的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本有显著作用,而会计信息质量越高的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本却没有明显效果。进一步研究发现,非国有企业选择高声誉审计师更能增强会计信息质量和债务融资成本之间的联系。     

公司治理与债务成本——来自深交所A股上市公司的经验证据

本文以2002-2005年间深圳证券交易所1525家A股上市公司为样本,实证检验了公司治理结构与上市公司债务成本的关系。研究发现,第一大股东持股比例、董事会独立性与总债务成本和银行贷款债务成本显著负相关。表明第一大股东、独立董事能有效降低债权人面临的代理冲突。研究还发现,高管持股比例和控制人类型对总债务成本和银行贷款债务成本具有不同影响。     

会计稳健性与债务契约关系研究综述

会计稳健性是会计信息最重要的质量特征之一,基于债务契约视角,本文系统地评述了会计稳健性与债务契约的关系,包括会计稳健性产生的债务契约解释以及会计稳健性在债务契约中的经济后果,并指出了会计稳健性与债务契约未来研究的方向。     

会计信息透明度与债务成本关系研究

随着经济发展,高质量的信息披露将引导资源的合理流动与分配,提高资本市场效率,会计信息透明度与企业融资成本越来越受到关注。文章以2009—2012年A股上市公司为研究样本,研究会计信息透明度对债务成本的影响。结果表明：会计信息透明度能够显著降低债务成本。进一步按照规模分组研究后发现,公司规模比较大的公司,会计信息透明度对债务资本成本的影响比较小,而对于公司规模比较小的公司,结果十分显著。这可能是由于公司规模不同,投资者对其抵御风险能力的认知不同而导致的。稳健性分析表明研究结果依然成立。因此,提高我国证券市场会计信息透明度的整体水平,改善市场信息环境,能够显著降低债务资本成本。