基于公司资本定价模型的证券衍生资产--"认股权证"的理论价值修正

引言 权证是标的证券发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券.认股权证(Warrant)是公司发行的一种合约,赋予投资者在指定时间内以合同规定的价格,买进该公司一定数量的普通股票的权利.     

权证与我国资本市场的发展

权证(Warrants)是一种特定的合约，它赋予持有人一个权利而非义务，以行使价在特定期限内购买或出售一定数量的标的资产。在国外成熟的权证市场上，其标的既包括常见的金融工具如股票、债券、外币等，还包括衍生金融产品如期权、期货等。通常以各种标的资产的名称来命名权证种类，比如股票权证．债券权证、外币权证以及期货权证等，其中以股票权证占大多数。     

谈股份制经营中的股票期权薪酬制

股票期权薪酬制是指授予经理人或员工未来以一定的价格购买本公司股票的选择权,即在签订合同时给予经理人或员工在未来某一特定日期以签订合同时的价格购买一定数量本公司股票的选择权。持有这种权利的经理人或员工可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票（此行为称为行权）。在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益。行权以后,个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。经理人或员工可以自行决定在任何时间出售行权所得股票,收入作为经理人或员工的薪酬。股票期权薪酬制是实行股份制经营基础上的,对企业现行薪酬…     

创业企业实行股票期权的法障碍及问题分析

一、创业企业有实行股票期权的现实要求 (一)股票期权的概念. 股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干(甚至包括一般员工)在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司约定数量普通股的权利.它有如下四方面的涵义,1.股票期权持有者有权利但没有义务去购买公司股票.2.这种购买某一股票的权利,不是即时权利,在一定的时期内有效,超出一定的时期,这一权利就视为失效或认为放弃.3.购买股票的价格是事先约定的,行权时不得改变.4.股票期权持有者可购买的股票数量上限是事先约定的.     

基于期权定价理论的风险管理

一、期权与风险管理简介 期权(option)是指一种选择权合约,它是指持有者在未来一段时间内以一定的价格购买或出售某项资产的权利.持有者没有必须执行和约的义务,因而为了得到这种权利,其购买者要支付一定的费用--期权费.根据持有者的权利,期权可以划分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option).其中看涨期权是指期权持有者在未来一定时间内以某一确定的价格购买某项资产;看跌期权是指持有者在未来一定时间内以某一确定的价格出售某项资产.期权交易的标的资产可以是股票、外汇、商品,还可以是利率、期货、风险项目价值等不可交易证券.     

期权的基础知识及发展概况

走近期权，认识期权 期权的定义 期权（option）是一种允许持有人有权利但无义务以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量标的资产的有价证券。持有人为了得到合约所赋予的权利必须支付一定的对价，即期权费（premium）。     

期权:公司理财"新宠"

期权也称选择权,它是一种契约,其持有人有权利在未来一段时间内(或未来某一特定日期),以一定价格向对方购买或出售特定标的物,但没有必然要买卖的义务。因此,期权是一种单方面的权利义务关系,其权利方和义务方分别是期权的买主和卖主。期权作为一种衍生金融商品,上     

浅议中国证券市场发行制度的历史沿革

股票发行应科学遵循市场规律明确权利和责任 　　股票发行是指发行人在市场中出售代表一定股东权利的股票的行为.股票发行制度是指支配股票发行行为和明确市场参与各方权利和责任的一系列规则体系,其核心内容是股票发行决定权的归属.发行制度科学与否决定着股票市场资金配置的效率.也决定着股票市场筹集资金、转换机制、优化资源配置和分散风险等功能的顺利实现. 　　……     

关于抵债资产出售法律性质的探讨

由于抵债资产系一种特殊标的,有着复杂的权利主体、多样的权利状态,抵债资产出售的法律性质远非普通买卖合同所能解释.具体而言,在资产持有人享有物权的场合,其性质应为物权转让;而在资产持有人仅享有债权的情形下,"抵债资产出售"系"将来物出售"中"买希望"类型的物权转让合同,该等合同的合法性建立在物权法区分原则的基础之上.本文...     

我国股票期权计划的行权价设计

随着《公司法》和《证券法》的修订通过，股票期权激励再次成为公众关心的热点问题。股票期权是公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价格(Exercise Price)购买本公司股票，这个购买的过程称为行权(Exercise)。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权过后，个人收益为行权价与行权     

拧紧退出中的安全阀门

作为风险融资交易中一种特殊类型的投资者权利协议,优先购买权和共同出售协议授予优先股投资者就公司的关键持有人向第三方出售股份所享有的权利,对关键持有人向第三方进行股份转让设定限制。 优先购买权防止了不受欢迎的第三方投资者成为公司的股东。各关键持有人在协议中无条件且不可撤销地授予公司和投资者以提供给拟订受让人的同等价格和同等条件购买其拟进行转让的全部或部分股份的优先购买权和次优先购买权。     

权证的风险及法律规制

权证(warrant)是成熟证券市场一种比较流行的金融工具,是一种赋予持有人在约定时间内有权按约定价格向发行人购入或出售合同规定的标的证券的凭证。权证作为一种杠杆投资工具,品种繁多,其基础金融工具可以是股票、指数、外币、一篮子组合工具、利率或大宗商品,但以股票类权证和指数类权证为主。权证主要具有以下几个特点:一是避险性,     

论股票期权的激励方式

随着我国经济的进一步发展和我国经济体制改革的深入，股票期权日益走进人们的视野，并逐渐成为人们关注的焦点。本文将对股票期权的认识以及我国实施股票期权所需解决的问题进行探讨。一、股票期权股票期权的全称是经理股票期权，其最初渊源是期权。期权是期货合约选择权的简称。其内容是期权购买者在支付一定数额的权利金之后，有在一定时段内以事先确定好的某一价格向期权售出方购买或出售一定数量相关商品合约的权利，即期权购买者花钱购得的是可以享受的权利———可以履行也可以不履行（或放弃）这份权利。这样，期权购买者可灵活根据…     

形式多样的股票市场

股票是由股份公司发行的权益凭证,代表持有者按份额享有公司的净收益和资产。由于股票不是债权,没有到期日,持有人在需要现金时不可以要求股票发行公司赎回,但可以将其出售。股票市场是专门对股票进行公开交易的市场,包括股票的发行和转让。     

形式多样的股票市场

股票是由股份公司发行的权益凭证,代表持有者按份额享有公司的净收益和资产。由于股票不是债权,没有到期日,持有人在需要现金时不可以要求股票发行公司赎回,但可以将其出售。股票市场是专门对股票进行公开交易的市场,包括股票的发行和转让。     

股权激励方式一览

业绩股票,是指在年初确定一个较为合理的业绩目标,如果激励对象年末时达到预定的目标,则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。股票期权,是指公司授予激励对象的一种权利,激励对象可以在规定的时间内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票,也可以放弃这种权利。股票期权的行权也有时间和数量的限制,且需激励对象自行为行权支出现金。虚拟股票,是指公司授予激励对象一种虚拟的股票,激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益,但没有所有权,没有表决权,不能转让和出售,在离开企业时自动失效。股票增…     

影响我国上市公司股票期权效果的主要因素分析及对策

股票期权（英文名称是Stock Option），是西方上市公司给予高级管理人员的一种权利。持有这种权利的高级管理人员可以在规定时期内以股票期权的行权价格（Exercise Price）购买本公司的股票，这个购买的过程称为行权（Exercise）。在行权以前，股票持有人没有任何的现金收益；行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。高级管理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。期权激励具有以下几个特点1．期权激励的标的与获利机制是分离的。期权激励的标的是股票，而获利机制是股票在市场上的市值。2．它是一种权利，而非义务的成分。期权已经锁定了交易条件，从而减少了买方的交易风险。买方可以决定买或不买，而卖方不能决定卖或不卖。因此期权激励对经营者来说是“负盈不负亏”。如果企业赢利增长，股票市值上涨，则经营者可以使用期权以获利；反之，经营者可以放弃行权以避险。3．它是一种未来概念，不侵害所有者既有利益。期权激励不是对全部利益部分的分割，而是对新的利益增长部分的分割，具有很大的不确定性，但这也正是期权激励的魅力所在。     

在股权分置改革中引入权证的意义和作用

权证是在西方近年来兴起的金融衍生工具之一，是一种允许持有人有权利但无义务以约定价格和约定时间购买或者出售约定数量标的资产的证券．持有人有权购买（出售）标的资产的权证为认购（售）权证。权证的构成要素主要有标的资产、执行价格、发行价格、兑换比例、到期日、执行方式及特别条款所组成。     

基于期权定价理论的风险管理

一、期权与风险管理简介期权(option)是指一种选择权合约,它是指持有者在未来一段时间内以一定的价格购买或出售某项资产的权利。持有者没有必须执行和约的义务,因而为了得到这种权利,其购买者要支付一定的费用———期权费。根据持有者的权利,期权可以划分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。其中看涨期权是指期权持有者在未来一定时间内以某一确定的价格购买某项资产;看跌期权是指持有者在未来一定时间内以某一确定的价格出售某项资产。期权交易的标的资产可以是股票、外汇、商品,还可以是利率、期货、风险项目价值等不可交易证券。风险(risk)是指未来结果的不确定性或波动性。风险管理(risk management)是一种动态的过程,是指组织或个人为了降低风险带来的负面影响而不断做出调整的决策过程。风险的损失可以看作是成本的增加,那么要控制风险和对风险进行管理,就要降低与风险有关的“成本”。风险的成本主要有损失控制成本、机会损失成本、心理成本和损失融资成本。风险管理的职能目标就是降低这些成本。风险管理其实就是减少风险的变化性,即预测事件未来结果的变化性,然后通过一定的反向措施或相应的对策减少变化性...     

股票期权个人所得税的筹划

企业员工股票期权是指上市公司按照规定程序授予本公司及其控股员工的一项权利,该权利允许被授权员工在未来时间内以某一特定价格购买本公司一定数量的股票。上述“某一特定价格”被成为“授予价”或“施权价”,即根据股票期权计划可以购买股票的价格,一般为股票期权授予日的市场价格或该价格的折扣价格.