独立董事有价值吗?——基于独立董事突然死亡的事件研究

文章以上市公司独立董事突然死亡为研究对象,基于有效市场和理性投资者假设,在事件研究方法的基础上,利用我国上市公司2003年6月30日-2011年6月30日独立董事突然死亡的事件为样本,分析了独立董事死亡对公司价值的影响。在以上研究的基础上,通过独立董事身份背景和专业背景的分类,考察了独立董事身份背景差异和专业背景差异对公司价值的影响。实证的结果说明,独立董事突然死亡显著降低公司的价值,由于专业背景的不同,拥有经济管理专业背景的独立董事突然死亡带来的企业价值降低显著高于理工专业背景的独立董事,同时研究结果表明,拥有政府官员和教授专家身份背景的独立董事死亡对公司价值变化影响显著。独立董事突然死亡带来公司价值降低的结论从一个侧面证实公司独立董事能够为公司带来价值。     

公司治理与财务欺诈行为相关性的实证分析

本文对公司治理机制与欺诈行为发生的可能性之间的相关关系进行了考察。研究结果表明，上市公司中国家股、法人股的份额越高，欺诈行为发生的可能性越低；负债率越高，发生财务欺诈行为的可能性越大；而外部董事数量的多少、董事会主席兼任公司总经理与否和公司高管人员薪酬的高低等则对财务欺诈行为发生的可能性没有显著的影响。     

独立董事与公司经营绩效的关系——基于中国创业板第一批上市公司的分析

文章以创业板第一批28家公司为样本,研究了我国创业板独立董事制度的特征--董事中的比例、独立董事薪酬额度、独立董事应出席董事会会议次数三个变量对公司绩效的影响.指出创业板上市公司经营业绩受多方因素影响,独立董事制度职能发挥有限.     

独立董事制度与公司绩效实证研究文献综述

独立董事是公司治理的重要机制.国内外学者对独立董事制度与公司绩效之间的关系非常关注.目前,国内外关于独立董事制度与公司绩效的实证研究主要从独立董事比例与独立董事背景特征两个角度进行研究的.本文从独立董事比例和独立董事背景特征两个方面对国内外独立董事制度与公司绩效的实证研究文献进行了梳理.     

学者型独立董事影响企业投资效率吗？

以 2002-2019 年 A 股上市企业为样本，研究了学者型独立董事对企业投资效率的影响。结果表明，学者独董比例越高，企业投资效率越高。机制检验发现，通过降低委托代理问题和提高信息披露质量，学者独董能有效抑制过度投资行为；同时，学者独董通过缓解企业融资约束改善投资不足的问题。进一步地，从学者独董的专业背景和学历背景来看，当财务背景或技术背景学者独董、高学历学者独董占比高时，学者独董能更好地发挥职能。从任职状态来看，当学者独董的已任职时间更长或者兼职公司数量更多时，更能提高公司的投资效率。最后，当公司受分析师关注更少或者融资环境严峻时，学者独董对于公司投资效率的提升作用更为明显。研究肯定了学者独董的重要作用，同时对于发挥学者独董职能提高企业投资效率具有启示意义。     

独立董事制度新思考：“独立”与“懂事”——来自沪深主板A股ST上市公司数据分析

通过对2007年-2011年ST上市公司审计意见、重大违规以及独立董事薪酬等方面的分析,提出了完善上市公司独立董事制度的关键是完善ST公司独立董事制度,并建议建立独立董事人才库来完善ST公司独立董事制度。对此,也提出了建立独立董事人才库的具体方案。由此,这必将带动非ST公司独立董事制度的完善,有利于我国公司治理结构的完善。     

集团控股上市公司治理与价值——基于EVA的视角

文章使用我国A股上市公司2007-2010年数据对公司治理对公司价值的影响进行实证检验,重点研究集团控股对公司价值的影响,并使用经济增加值代表公司价值.研究发现:当企业有集团背景时会降低公司的价值,国有集团控股上市公司的价值更低;股权集中度、股权制衡度、高管持股比例、董事长与总经理的两职兼任与公司的价值正相关;独立董事占比与公司的价值负相关;控制权与所有权的两权分离度和董事会规模对公司的价值没有显著影响.文章对集团控股上市公司提高治理水平,提升公司价值有一定的意义.     

社会关系、独立董事任命与董事会独立性

研究独立董事任命可以很好地洞察董事会的内生构成和独立性,对完善公司治理结构具有重要意义。本文通过老乡、校友和共同工作经历三个方面刻画CEO和独立董事的社会关系,识别了中小板企业2007～2009年任职期满的600个独立董事与CEO的社会关系,进而使用独立董事个体层面的数据对独立董事的连任进行了计量分析和稳健性检验。研究结果发现:CEO和独立董事的社会关系会影响独立董事的选择;CEO倾向于任命与自己有社会关系的独立董事,且CEO权力越大该现象越明显;任命这些有社会关系的独立董事并没有增强董事会的建议功能。     

信息技术业董事会监管效力和高管薪酬实证研究

本文以2008—2010年沪深两市信息技术业A股上市公司为研究对象,分析董事会监管效力对高管薪酬的影响。通过理论分析和实证研究得出：内部董事比例、独立董事比例、董事平均年龄、董事会规模同高管薪酬显著正相关;两职分离情况和是否设置薪酬委员会同高管薪酬相关性不显著。     

具有行政背景的独立董事影响公司财务信息质量么?——基于国有控股上市公司的实证分析

在国有控股上市公司中,聘请具有行政背景的独立董事是一个普遍现象。这类独立董事能够保持独立性么?是否会影响公司的财务信息质量呢?本文从最终控制人的视角,采用手工搜集的2006—2008年的数据对行政背景会损害独立董事独立性进而降低财务信息质量的假设进行了实证检验。其结果表明,与其他国有控股上市公司相比,聘请了具有行政背景独立董事的公司的财务信息质量更差。这对进一步推动国有企业公司治理改革具有借鉴意义。     

我国董事的专业性与政府背景分析

文章以1995-2009年沪深两市13815个A股上市公司样本为研究对象,实证研究了公司所有权类型、所在地区市场化的程度与董事的专业性、政府背景的关系。研究发现,当上市公司是国有企业,尤其是地方控股企业时,董事会中有专业知识的董事较少,但有政府背景的董事较多。当上市公司处在市场化程度较高的地区时,董事会成员中有专业知识的董事较多,有政府背景的董事较少。当董事会中有专业背景但没有政府背景的董事人数较多时,公司经营业绩越好;当有政府背景但不具有专业背景的人数较多时,公司经营业绩越差。本文的研究在丰富了公司治理文献的同时,对于了解我国董事会的构成以及决定因素提供重要的实证证据。     

独立董事的独立性影响因素及治理效果研究——基于董事会投票的证据

论文考察了中国上市公司中独立董事相对于公司管理层独立性的影响因素及独立董事的实际治理效果。采用中国独有的强制披露的独立董事对董事会议案投票的数据进行研究,解决了以往研究中的内生性问题。研究发现,独立董事在绝大多数情况下并不会对董事会议案提出公开质疑,然而当公司业绩较差时,独立董事更有可能质疑公司管理层的行为。进一步研究发现,存在异议独董的公司股票收益率在之后两年内会有更加明显的提升,并且存在异议独董的公司正向盈余管理的水平明显低于无异议独董的公司。这表明当公司经营状况不佳时,独立董事自身的监督作用能够得到充分的发挥和体现,并且其监督行为能够提高公司价值和公司的会计透明度。由此可知独立董事制度的设立确实能够对中国的上市公司产生一定的治理效果,具有较为积极的意义。     

董事会特征与公司绩效关系分析——基于信息技术行业的实证研究

董事会特征与公司绩效关系一直以来都是公司治理的一个重要研究课题。本文考察了信息技术行业董事会特征与公司绩效的关系,发现董事会规模与公司绩效负相关,独立董事比例与公司绩效正相关,董事薪酬与公司绩效显著正相关,董事长学历与公司绩效不相关。     

中国创业板企业女性董事对企业技术创新影响的实证研究

女性董事是我国董事会中普遍存在的现象，女性董事成员的增加也会给企业技术创新带来一定的影响。以中国创业板303家上市公司为样本实证分析女性董事对企业技术创新带来的影响，研究结果发现：女性董事对技术创新存在显著负相关关系；进一步将女性董事区分为女性独立董事和女性非独立董事，发现女性非独立董事对企业技术创新影响较大，显著负相关，而女性独立董事对企业技术创新没有显著影响。     

从盈余管理角度对独立董事制度有效性的实证分析

本文通过选取上市公司样本,对上市公司独立董事与盈余管理关系进行了实证分析。研究发现我国独立董事并没能明显有效的监督上市公司的盈余管理行为。即便是财务独立董事,其监督盈余管理的作用也不显著。从盈余管理的角度研究上市公司独立董事制度对公司治理的影响,丰富了国内外对独立董事制度的研究。     

广东省独立董事制度现状评述

为了检验独立董事在我国的实施状况,本文仅以广东省上市公司为例,对独立董事占董事会的比例、独立董事年龄、学历、专业构成和独立董事薪酬状况进行分析,试图通过实证方法深入分析我国独立董事制度的实施现状,并提出完善意见。     

离职官员独董是否能为企业创造价值北大核心CSSCI

本文利用中共中央18号文件限制官员在企业任职所提供的研究机会,探讨了官员型独立董事与企业价值之间的关系。研究发现:官员独董在其任职的大约50%的公司并没有创造正向价值。基于董事会资源提供假说的经验分析表明,其"价值"创造受特定因素的影响,包括公司所在城市的政府质量,该地政府对企业征收的税费越少,产权保护的力度越大,官员越廉洁,则官员独董的价值越小;行业受到的政府管制越多,则官员独董的价值越大;公司若处于独董的关系网络覆盖范围之内,则其获益更多;官员独董获得的薪酬激励越大,其为企业带来的资源越多;相对于民营企业,国有企业能为独董的政府公关活动提供更加有效的运作平台。     

独立董事制度与经营绩效实证分析:以河北上市公司为例

我国引入独立董事制度已达5年之久,为了证实独立董事制度的有效性,本文从独立董事在董事中的比例、独立董事薪酬额度、独立董事应出席董事会会议次数3个变量,考察了独立董事制度与上市公司经营业绩之间的相关性,指出上市公司经营业绩受多方因素影响,独立董事制度只能发挥有限作用。     

公司治理与会计信息披露质量——来自深圳证券交易所的最新证据

一系列会计丑闻发生后,上市公司的会计信息披露质量成为了众人关注的焦点。本文以2009年深市617家A股上市公司为研究样本,采用逐步回归法,从公司治理角度实证检验其对会计信息披露质量的影响程度,结果发现:①国有股持股比例越高、监事会会议次数越多,会计信息披露质量越高;②董事长与总经理两职兼任、独立董事比例与高管持股比例对上市公司会计信息披露质量无显著影响。     

发送信号还是讨好政府:关于独立董事聘请动机的经验研究

本文以1994～2000年65家自愿聘请独立董事的A股公司为样本,检验了公司自愿聘请的可能动机,以此考察中国上市公司是否存在对独立董事的有效需求。研究发现,一股独大的公司不愿聘请独立董事以降低代理成本,首次发行上市公司更主动地聘请独立董事来迎合政府。这说明在中国,迎合政府而非治理需要构成了公司聘请独立董事的真正动机,公司层面对独立董事的内在需求不足很大程度上解释了独立董事制度实施的低效率。该发现为进一步推进公司治理建设提供了新的视角:从具体机制上完善独立董事制度只能治标不治本,努力变革不合理的制度环境、积极培育公司对治理机制的内在需求才是根本所在。