可转换公司债券：动机与作用

不久前,虹桥机场等公司开始发行可转换公司债券,这是继1992年深圳宝安发行转债以失败告终以来我国上市公司首次在国内发行可转换公司债券。尽管我国在1997年3月就出台了《可转换公司债券管理暂行办法》,但国内已有的几只可转换公司债券都是由非上市公司发行的,因而在此以前我国证券市场上还没有真正意义上的上市公司发行的可转换公司债券。     

债券市场花开遍地

随着我国加入WTO步伐的加快及国家鼓励企业债券发行的相关政策，我国债券市场正在悄然发生着一系列变化，即将迎来生机勃发的新局面。     

债券市场生机勃发

随着我国加入 ＷＴＯ步伐的加快及国家已经和即将出台鼓励企业债券发行的相关政策，我国债券市场正在悄然发生着一系列变化，债券市场即将迎来生机勃发的新局面。企业债券将成新热点 我国的企业债券市场，从１９８７年起已有十多年发展历史。１９９１年、１９９２年曾一度出现过“债券热”，１９９３年、１９９４年陷于低谷，从 １９９５年开始有所回升，１９９８年以后有所发展。但与火爆的国债发行和股票交易相比，企业债券市场则显得有些寂寞。２０００年，我国发行国债４８８亿元，股票融资１４００亿元，而企业债券却只发行了 １００多…     

论中国可转换债券市场的发展

可转债已经成为国际资本市场广为使用的融资和投资工具,而在中国,可转债市场才刚刚起步。我国可转债具有整体融资规模小、行业分布集中于制造业企业、发债企业成长性低,以机构投资者为主等特点。存在着行业分布不均衡,二级市场不活跃,发行资格限制过严,受股权分置的市场因素制约较大,条款设计主观性强和缺乏专门法律等问题。参考美、日发达国家的发债经验,文章提出采用政府引导和市场自我完善相结合的可转债发展策略,注重一级市场与二级市场的协调发展,放宽发债企业限制,扩大发债企业的行业范围,尽快实施证券体制改革并制定专门的可转债法律等发展对策,以促进可转债市场和国民经济的健康发展。     

我国可转换债券市场与股票市场动态传导关系实证研究

可转换债券市场是金融市场的一部分,对整个金融市场的繁荣起着积极的推动作用。股票市场引导可转换债券市场的走势,股票市场对可转换债券市场具有时滞效应。可转换债券市场对股票市场的冲击作用较小,股票市场对可转换债券市场的冲击作用比较大,股票市场的收益和波动相对于可转换债券市场有更强的信息传递作用。     

可转换债券—值得关注的投资品种

可转债发行以来一直受广大股民关注。但可转债的特点却一直让中小股民迷惑。本文深入浅出地剖析了可转债有关信息，可供读者参考。     

我国可转换债券的投资价值研究

本文对我国可转换债券的利息收益，利机会和价格变动收益进行了实证研究，尤其是对可转债与股票之间的套利空间作了详细分析，并考虑了交易成本和结算规则的影响，据此指出我国证券市场的可转债价格基本符合与股价的理论关系，不存在持续无风险的套利机会，利息收益也不具备投资价值，价格变动收益才是可转债的投资价值所在，应以投资股票的思路来选择可转债的投资对象与时机。     

论加强对可转换转债券持有人的保护

2001年4月28日，中国证监会发布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》。这是继1997年发布《可转换债券实施较行办法》后出台的又一重要文件，标志着我国证券市场正式接纳了一种新的金融工具：可转换公司债券。由于可转换债券有人在公司中的地位特殊，既不同于股东，也不同于普通债券持有人，其权利极易受到侵害，所以文章重点讨论了在各种情况下对可转换债券持有人的保护问题，以求对可转换债券在立法方面的完善。     

关于可转换公司债券的利率风险衡量

随着我国可转换公司债券市场的发展 ,利率的波动使得其对可转换公司债券中隐含期权的理解日益重要 ,特别是由于可转换公司债券的现金流与换股和赎回模式有关且无固定规律可循 ,这一金融工具的风险无法用利率和汇市管理技术来对冲 ,故对其影响的量化研究成为当前学术界与投资界急需解决的一个问题。1、传统的利率风险衡量方法我们容易看到 ,长期债券的价格比短期债券更容易受到利率变动的影响。因此 ,债券到期前的时间长度可被视为衡量风险的合理尺度。由于某些债券在一段时期内分期偿还本金 ,而不是在某个单独确定的到期日偿还 ,在划分债券…     

我国可转换公司债券的价值分析与制度设计

可转换公司债券,是指在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限,持有人有权到期赎回按规定的期限和价格将其转换为普通股票的债务性证券。可转换公司债券的产生是由债券与股票的差别及债券的局限性决定的,它是混合金融产品中最典型和最重要的代表,同时具有债券、股票和期权的某些特征。可转换公司债券早在３０年代中期就在西方国家出现,现在它已成为国际市场上一种重要的中长期混合型金融工具。可转换公司债券进入我国资本市场的时间较晚,直到９０年代,我国企业才逐渐开始尝试运用可转换公司债券来拓展资金来源渠道,解决资金短缺…     

可转换债券：一个新的投资品种

可转换债券一个新的投资品种□王宪锋从当前我国国民经济的运作态势和走向来看，宏观调控已取得明显成效，新一轮经济增长的周期即将开始。在此背景下，中央银行实施了停办保值贴补业务和两次大幅度调低利率的措施，这既是宏观经济形势发展的要求，也是宏观经济形势好的有...     

可转换债券:新品种新机会

<正> 今年3月25日,国务院证券委发布了《可转换公司债券管理暂行办法》,与此同时,中国证监会提出的近期40亿可转换公司债券的发行计划,并开始组织在国家确定的500家重点国有企业中未上市的公司中进行试点。可转换公司债券的利与弊可转换公司债券作为一种中长期混合型融资工具,自70年代末80年代初开始,在欧美等发达的金融市场已流行多年,且发行量巨大;在香港也逐渐成为热门的金融品种。可转换公司债券是企业发行的一种债券,其持有人可以在规定的期限内,按照事先确定的条件,将债券转换为发债企业的普通股股     

我国上市公司可转换债券融资问题研究

可转换债券由于具有股权和债权的双重特性而成为公司再融资的重要工具。上市公司利用可转换债券进行筹资,对解决我国资本市场中存在的证券投资品种匮乏、股权融资比例过高等现实问题具有重要意义。本文分析我国可转换债券融资中存在的不足之处,针对这些主要问题,提出进一步完善我国可转换债券融资的对策。     

走近可转换债券

一、可转换债券及其本质特征可转换债券是指债券持有者可在一定时期内，将债券兑换成预定数目的公司股票的债券，通常为定息债券，但票面利率比普通债券低。就其本质而言，可转换债券是公司的债券和股票期权的组合体，兼备债券属性和期权属性。一方面，它赋予投资者一种选择权，即在规定期限内，若发行公司经营业绩好、股价上涨，投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票，从而可获得较高的风险回报，当然，他们也可放弃这种转换权利，任何公司都不得强制投资者进行转换，另一方面，它具有明显的债券特征，这体现在它附…     

可转换债等候中国参与

<正> 今年春季亚洲资本市场的沉寂,是由香港几家红筹公司所发行的可换股债(可转换债之一种,以下统称可转换债)打破的。从2月下旬上海实业首次发行可转换债获得成功,中国那些属意于国际资本市场的有心人便开始悉心关注这一熊市中的热门金融工具。正因为此,5、6月以来随着印尼危机、日元危机等一连串负面信号,中国新发可转换债在市场上连连下跌,也引起人们的阵阵叹息和诸多思考。     

我国可转换债券发行条款设计

研究我国可转换债券 ,有利于企业获得低成本资金和开拓资金来源渠道。可转换债券发行是否成功关键在于可转换债券的发行条款的设计是否满足投资者的需求 ,发行条款的设计主要包括票面利率、转换价格、赎回条款的设计。文章分析了我国可转换债券发行条款设计的不足 ,并就完善转换价格和赎回条款设计提出了相关建议