改革中的过度投资需求和效率损失——中国分省固定资产投资案例分析

本的中心议题是投资效率。我们从基于标准生产函数的投资需求模型出发，从投资需求所处的非均衡状态入手来讨论投资效率。投资需求的非均衡状态由实际投资与理论投资间的偏离来定义。我们将投资效率分成投资的配置效率和投资的生产效率两个方面，并将配置效率与经济制度因素联系起来。我们使用样本期为1989—2000年的中国分省面板数据作为模型分析的实例。分析的重心是中国的过度投资需求在多大程度上是由总投资的配置效率欠佳所造成的。从实例分析中我们发现，资本价格对投资需求几乎无影-向，而扩张性的中央与地方财政却对投资需求有着强烈的影响。我们还发现，各省过度投资间存在彼此攀比的网络效应。然而，一旦将这些制度因素分离开来，投资配置效率还是渐有改善的。同时，地区间投资不均的程度也不断有所下降。从投资的生产效率指标估值看，东部沿海省份的效率一般高于西部省份的效率，这是与地区经济的发展水平基本一致的。     

过度投资的动因研究

通过对过度投资概念及过度投资的动因进行研究。过度投资的动因由下面四个因素构成：经营者偏离所有者目标、信息不对称、公司治理结构不规范、管理者特质及认知偏差。     

会计稳健性与企业投资效率研究综述

会计稳健性水平有助于缓解企业内部人和外部人之间的信息不对称,影响管理层的投资决策,从而对企业投资效率产生影响。本文对国内外学者们关于会计稳健性和企业投资效率之间关系的研究进行综述,希望对未来的相关研究提供一定的帮助。     

会计稳健性与企业投资效率研究综述

会计稳健性水平有助于缓解企业内部人和外部人之间的信息不对称,影响管理层的投资决策,从而对企业投资效率产生影响.本文对国内外学者们关于会计稳健性和企业投资效率之间关系的研究进行综述,希望对未来的相关研究提供一定的帮助.     

过度投资研究评述

文章从公司治理、行为财务和政府干预三个层面回顾了过度投资研究文献,发现绝大多数文献仍基于公司层面,尚未有专门文献研究企业过度投资在政府干预下形成机理及其约束机制,转变经济发展方式这一战略任务的实施如何影响该机制的运作也鲜有涉及,最后结合中国企业的具体生存环境,提出了企业过度投资行为领域的未来研究方向.     

审计意见与公司自由现金流的过度投资——来自中国A股市场的经验证据

审计意见作为一种信号向市场传递之后,会影响资本市场中资金供需双方的行为。已有文献研究了审计意见对企业融资约束、资源配置的影响,但没有关注相应的资源配置效率的问题。以我国非金融类上市公司的数据为样本,通过两个相互验证和补充的设计研究了审计意见对公司投资的影响。研究结果表明,虽然标准审计意见一定程度上缓解了企业融资约束,但收到标准审计意见的公司,其经理人在随后期间更易进行过度投资。     

会计稳健性与企业投资效率——来自中国A股上市公司的经验证据

文章选取我国A股上市公司为研究样本,实证检验我国特殊制度背景下会计稳健性对企业投资效率的影响。研究结果表明:会计稳健性对企业投资效率的影响具有双面性,一方面能够抑制企业的过度投资行为,改善投资效率,另一方面加剧企业投资不足行为,恶化投资效率。     

企业非效率投资行为驱动因素分析

企业投资对宏观经济和财务决策都具有重要意义,但在我国企业中非效率投资行为普遍存在。对非效率投资行为界定,从代理角度、信息不对称、管理者和投资者四个角度对企业非效率投资行为进行分析,结合我国学者研究发展动态,提出了企业投资行为与效率领域的未来研究方向。     

企业非效率投资行为驱动因素分析

企韭投资对宏观经济和财务决策都具有重要意义,但在我国企业中非效率投资行为普遍存在.对非效率投资行为界定,从代理角度、信息不对称,管理者和投资者四个角度对企业非效率投资行为进行分析,结合我国学者研究发展动态,提出了企业投资行为与效率领域的未来研究方向.     

中国省际资本回报率与投资过度

本文在现有宏观层面测算资本回报率的方法的基础上进行改进,将风险因素纳入基本模型探索消除不确定性的资本回报率的测算方法,并进一步分两个层次考察我国是否存在投资过度。通过采用1993—2013年中国29个省份的面板数据进行实证研究,可以发现:(1)消除不确定性的资本回报率指标优于资本回报率指标;(2)省际的消除不确定性的资本回报率处于8%到15%的区间范围;(3)区域间消除不确定性的资本回报率的时间趋势一致,但绝对大小存在显著差异,随着经济发展阶段不断上升其表现出明显的"倒U型"特征;(4)中国的投资过度问题亟需重视,其中河北等9省已出现第二层次投资过度,北京等12省已接近第二层次投资过度的临界水平,余下8省没有达到第二层次的投资过度。     

政府投资效益评价标准研究

政府投资与其他投资主体不同,尽管政府投资涉及范围较广,但其投资更多地还是投向基础设施、基础产业、重点产业和支柱产业,把社会效益最大化作为投资的目标.对政府投资效益的评价要从社会效益、宏观效益、长期动态效益及投资的相关效益等方面来分析,要科学地建立一套适合政府投资效益评价标准的方法及其指标体系.     

中国投资效率与价格波动的关系

改革开放以来，中国价格总水平波动与投资效率之间存在密切关系。为了扩大内需，近几年来中国政府加大了投资力度，但由于投资效率下降，结果在价格总水平呈现下降的同时，投资率逐年回升。特别是2003年第一季度投资增长率高达27．8％，这虽然有利干解决通货紧缩问题，但在投资效率没有得到明显改善条件下，还将导致投资率再创历史高水平，从而可能会引起新一轮价格波动。     

投资体制、投资审计与国有投资效益

投资体制是支撑国有投资效益的基石.投资审计是促进国有投资效益提高的重要手段.深化投资体制改革,同时加强投资审计监督,才能从根本上提升国有投资的效益水平.     

中外投资银行合作研究

发展证券市场直接融资、创新以股份公司为主体的现代企业制度迫切需要现代投资银行的介入，可投资银行在我国尚刚刚起步，如何尽快建立和完善我国的投资银行体系已成为当今我国理论界、政府管理当局和实际工作部门面临的严峻课题。对此，尽管理论界提出了不少观点和主张，但加强中外投资银行的合作不失为一条捷径。本文尝试性地分析了中外投资银行合作的现状及存在的主要问题，探讨了发展中外投资银行合作的原则与策略选择。     

中国风险投资机制运行研究

风险投资机制及其运行是市场经济中一种独特的资本运营方式,建立科学的运行机制可以使得风险投资得到健全的发展。拟从风险投资机制的三个方面将世界上的成功经验和我国的实情结合起来,指出一些建议性的方向。     

国有企业融资效率与银行危机相关问题研究

企业融资效率是指企业融资能力的大小。企业融资低效率是我国经济运行的突出特征。多投入及多消耗资本, 使经济运行对银行体系形成一种自下而上的资金需求压力, 最终也拖垮了银行, 导致信贷萎缩, 使微观问题传递和集中到宏观上来。     

中国农户生产效率实证研究

农户是我国农村最基本的生产单元和微观组织,农业竞争力最终体现在农户的生产效率上,农户的生产效率决定着我国整个农业的生产效率。因此,对于农户生产效率的研究,可以从侧面反映出我国现阶段农业的生产效率以及竞争力。本文运用数据包络分析法（DEA）对我国13年（1991～2003）农户的投入产出数据以及2003年全国各地区农户的投入产出数据对农户的综合生产效率、纯技术效率和规模效率进行了分析.从DEA分析结果可以看出,无论是对农户投入产出效率的趋势分析还是区域分析,我国农户投入产出综合效率总体上都比较高;农户的生产纯技术效率比较高,规模效率相对来说就要低一些,致使大部分地区农户生产无效率。因此,从我国目前农业的生产状况以及资源配置情况来看,要提高农户的生产效率、增强农业旁争力。就必须在提高农户生产技术的同时．增加农户的生产规模也是关键所在。     

中国投资基金国际化研究

详细分析了中国投资基金国际化的可能性和存在的障碍,阐述了基金国际化的具体对策和措施。     

我国环境治理投资效率评价研究

我国环境治理投资占GDP比重远低于发达国家的水平,因此,在资金紧张的情况下,亟需科学地评价我国各地区环境治理投资效率,促使各省市重视其环境治理工作。为此,在系统地归纳了环境治理投资效率的相关研究的基础上,依据构建评价指标体系的原则,选择环境治理投资总额作为投入指标,以及环境治理投资在水、气、固体等方面控制绩效作为产出,建立了我国环境治理投资效率的评价指标体系,构建了基于DEA方法的我国环境治理投资的效率评价模型,通过《中国环境统计年鉴2009》和《中国统计年鉴2009》收集2008年的我国各省市（自治区）投入产出数据,对我国三十个省市的环境治理投资效率进行评价分析,最后提出了提高我国环境治理投资效率的建议与对策。