美联储货币政策取向左右市场局势

全球信贷市场危机发生后，美国利率政策成为市场关注的焦点，9月18日美联储将利率大幅下调50个基点，这一行为颇出乎市场预料。货币政策立场转变之快，令市场始料未及。在8月上句，美联储还曾坚持维持利率不变的立场，时隔一个多月就大幅转向，此举似乎正在向全球金融市场传递着什么信息，其他央行在制定货币政策时又一次将眼光抛向了美国。[第一段]     

运用货币政策 有效缓解“过剩”

央行在5月18日出乎意料地重拳出击,三箭齐发,同时宣布上调存款准备金率、基准利率和扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度等三项贷币政策。效果如何?能否达到预期的货币政策效果?     

对货币政策传导有效性的思考

一、微观层面多种矛盾制约对货币政策传导有效性分析 （一）基层央行在货币政策传导中所赋予的权力与手段之间矛盾。基层央行缺乏有效手段来调控金融市场。存款准备金率、基准利率由总行统一确定。而利率浮动在总行确定的范围内基层央行对金融机构几乎没有话语权；再贴现由分行确定个别窗口办理；再贷款严格指定特定机构特定用途；公开市场业务由于货币市场欠发达，基层央行既无权利又无条件通过其来实现调控。     

经济政策“去超化”后走向何方?

2009年下半年以来,全球各大央行纷纷宣布上调基准利率或存款准备金率,各国曾经普遍实施的经济刺激政策是否就此退出?全球经济是否将面临变局?而我国央行在短短一个月内两次上调存款准备金率,是否意味着国内经济刺激计划的调整?     

市场为何对货币政策变动如此敏感

无论是2月12日中国央行上调存款准备金率0．50％,还是2月18日美联储上调再贴现利率0．25％,都引起了全球金融市场的巨大震荡——美元资产狂飙、亚洲股市大跌、大宗商品价格暴跌。央行货币政策小小的变动,为什么会引起国际金融市场如此大震荡？     

美联储“量化宽松”政策震动全球市场

美联储于3月18日宣布,在维持基准利率0-0．25％区间不变的同时,计划推出一系列重大措施刺激经济和改善信贷,包括在未来六个月收购3000亿美元长期美国国债,将现有的收购“两房”发行或担保抵押贷款相关证券的规模扩大至1．45万亿美元。这是自金融危机爆发以来,美国央行首次决定开始回购自己的国债。     

美联储货币政策转向的路径、影响和应对

美联储货币政策的收紧速度和收紧程度将是影响2022年全球经济和金融市场走势的重要变量。本文复盘次贷危机后美联储量化宽松和加息、缩表历史,寻找规律性经验,推演政策收紧路径,研究对全球资产价格和新兴市场国家的影响以及中国央行的应对,展望2022年中美货币政策走势,并提出应对建议。     

美联储加息背景下我国的货币政策“三元悖论”

本文考察了美国次贷危机后,在人民币巨大的升值压力下,我国的货币政策"三元悖论"问题,认为人民银行提高法定存款准备金率、公开市场操作等多种货币政策操作,有效化解了外汇储备上升对我国货币政策自主性带来的不利影响,并在利率市场化、人民币国际化及资本项目有限开放等一系列的金融改革中取得了较好成绩。本文分析了我国货币政策操作效果的影响因素,在资本有限管制下,我国的货币政策影响效果需要考虑存款准备金率、公开市场操作、非传统货币创新及外汇占款的综合影响,人民银行主动的货币数量性操作只有对冲掉国际资本流动的影响后才能影响国内金融市场。在此基础之上,本文进一步对比分析了美国加息后我国货币政策面临的"三元悖论"问题,认为在强烈的人民币贬值预期下,受外汇储备有限性的影响,人民银行在资本管制、汇率稳定与政策自主性方面的腾挪空间较升值过程中大幅下降,我国货币政策自主性会受到较大影响。     

货币政策维“稳”

20.5%从2月24日起,央行再次下调存款类金融机构人民币存款准备金率,下调后,大型金融机构存款准备金率降至20.5%。降准一直是被市场所期待的放松信号。6%3月12日,央行行长周小川在两会记者会上,对此的解释是:从理论上讲,存款准备金率的空间可以非常大,现在是20%出头,但我们也有过比较低的时候,上世纪九十年代末期,存款准备金率只有6%。     

央行:准备金率上调并未改变适度宽松货币政策取向

12日晚间,中国人民银行在时隔1个月后再度宣布上调存款准备金率。央行有关人士对记者表示,此举主要是针对较为充裕的流动     

要闻速速

美联储9天内两次降息为阻止金融市场崩盘以及经济衰退,1月23日美联储采取紧急措施,将隔夜拆借利率调降了75个基点,至3.50%。这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。1月30日,美联储以9比1的投票结果将联邦基准利率下调50个基点至3%,为2005年6月以来的最低水平。这是美联储有史以来第一次在九天内两度降息,幅度达125个基点,为1990年以来美联储采取的最为激进的货币政策。而在过去4个月内,美联储累计减息225个基点。美联储暗示继续降息的可能性很大。     

加息：紧缩货币政策挥出第二拳

2007年12月20日傍晚,央行宣布,为贯彻从紧的货币政策,从次日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,这是央行2007年内第六次加息,也是中央经济工作会议确定从紧的货币政策之后,央行挥出的又一紧缩之拳,此时距央行年内第十次上调存款准备金率仅间隔12天。     

如何落实“从紧”的货币政策目标

2007年中央经济工作会议提出要防止经济增长由偏快转为过热,防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,并提出2008年要实施从紧的货币政策。这是对前一阶段货币政策结果的评估,也是对2008年国民经济保持稳定增长的政策判断。此次会议是2008年经济政策最权威的风向标,为下一步调控指明了方向。中央提出的从紧的货币政策应如何落实呢?     

又到货币政策放松的周期

如果第一次下调存款准备金率就可判断为货币政策的放松,则这次存款准备金率的下调则应该是货币政策放松的延续。中国人民银行2012年2月18日晚间宣布,从2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2011年12月5日央行三年来首次下调存款准备金率之后的第二次下调,也是2012年对存款准备金率的第一次下调。     

全球经济应对“脱轨”风险 金融市场进入“危险新阶段”——8月国际金融市场分析

8月,多家机构下调了它们对全球经济增速的预期,全球经济滑向衰退的概率虽然仍较小,但已经在上升。其最终能否在复苏的道路上避免脱轨仍未可知,但金融市场已经体现出危险的新阶段1特征,体现为避险意愿高涨程度不断加     

英美实行“定量宽松”的货币政策

英国中央银行——英格兰银行2009年3月11日正式启动“定量宽松”货币政策，当天计划购买20亿英镑（1英镑约合1．3848美元）英国国债。紧接着，美国当地时间2009年3月18日下午，美联储结束了3月份的政策会议做出了维持基准利率不变、通过购买长期债券的办法来实行“定量宽松”的货币政策。     

退出突然 市场遭遇惊吓

上调存款准备金率,一方面透露了当前中国经济强劲复苏的事实,另一方面也有利于中长期保持宏观经济的稳定发展,从而对资本市场形成根本性的长期利好。     

美联储“转身”预期搅动汇市

随着美国经济复苏态势的确立,未来美联储的货币政策也将迎来转身,这将对汇市产生重要的影响。在最近的两个多月时间里,全球金融市场发生了颇具戏剧性而又深刻的变化,对美联储可能削减购债规模的预期成为市场焦点。美联储主席伯南克5月22日在美国国会听证时表示:如果经济形势     

央行降准 理财宜“弃短取长”

2月底,央行下调存款准备金率,释放资金4000亿元。银行望风而动,迅速推出相应理财产品。理财师也积极通过各种方式,提醒自己的贵宾客户改变投资策略。专家建议,流动性缓解可能使部分理财产品收益下滑,投资者应选择长期产品,锁定收益。     

货币政策与财政政策:“独立的依赖”——基于美联储的视角

独立的依赖,这看似矛盾的词语在形容货币政策与财政政策关系时,反而顺理成章,非常贴切。这是因为Independent is in Dependent,主管货币政策的中央银行,与政府以及财政政策保持独立的程度,一直处于动态变化之中。就宏观经济整体而言,既离不开通货膨胀、却又难以过度承受通货膨