LIQUIDITY CONSTRAINT, GOVERNMENT CONSUMPTION SUBSTITUFION AND HOUSEHOLD CONSUMPTION VOLATILITY IN CHINA

本文借用两个相关的模型探讨流动性约束和政府消费替代对于我国居民消费过度波动现象的解释力,发现流动性约束和政府消费分别通过弱化居民消费跨期优化能力和增强其对居民消费替代作用的渠道来增加居民消费波动,且前者的作用强于后者.本文同时发现流动性约束的增加减损居民福利,而政府消费替代比例的增加则能提高居民福利.     

论不确定性对居民消费的影响

本文在Dynan模型的理论框架下,证明了收入风险和消费支出风险对于当期消费存在消极的影响,分析了收入波动风险与消费支出波动风险的内在关系。基于Dynan模型没有考虑到我国居民面临的诸多约束,本文特别探索了增加对流动性约束和未来预期约束的考虑,从而完善这一模型。在理论模型的基础之上,进一步构建计量模型,通过将风险分解成收入变动风险、住房支出风险、医疗支出风险和教育支出风险,具体分析这些不确定性对于居民消费行为影响的程度。     

中国消费风险分担偏低之谜

居民部门福利水平,不仅决定于收入与消费的绝对水平,也取决于其波动水平即风险程度。通过金融市场和财政转移支付而实现的收入的交换流通,以降低本地消费与本地产出的相关性分担本地产出波动导致的居民消费的风险。本文计算了1985—2011年中国消费风险分担的趋势,发现中国省级消费风险分担水平偏低而且增加趋势不明显。进一步的研究结果表明,政府为了增加财政收入而采取的地方保护行为,严重抑制了财政转移支付和银行信贷市场在分担消费风险中的作用,直接造成了中国较低的消费风险分担水平。而金融业的国有化,则没有呈现出类似的影响。本文的结论对中国未来统筹区域经济发展和金融业市场化改革有重要的启示意义。     

房价上涨影响居民消费的作用机制分析——基于预防性储蓄效应视角

通过引入流动性约束和不确定性等因素,分析了房价波动影响居民消费的预防性储蓄效应这一作用机制。研究发现,不论是从长期还是短期来看,房价上涨通过预防性储蓄效应对居民消费产生负面影响,换言之,房价上涨通过不确定性因素和流动性约束导致居民预防性储蓄增加最终会使居民消费下降,短期内预防性储蓄效应的影响系数要小于其长期影响系数。     

住房改革、流动性约束与城镇居民消费研究

本文构建了一个含有购房支出的流动性约束模型,对比了有无购房支出两种情况下居民消费的变化状况,并系统地阐述了房价上涨对居民消费下降的内在微观作用机制。笔者运用我国30个省份1999—2008年面板数据对住房改革引发居民流动性约束进行实证检验,结果显示滞后一期的房价与居民消费需求显著地成负相关关系,为解释房价上涨抑制城镇居民消费提供了理论依据。     

住房资产、价格波动与我国城镇居民消费行为——基于传导渠道的分析

文章在最优跨期消费选择模型的基础上引入了居民的借贷约束和预防性动机,推导出检验房价波动对消费的直接财富效应、流动性约束效应和预防性储蓄效应的实证分析框架,然后根据不同渠道作用机理的差异,利用普通面板回归模型和门槛面板回归模型进行了实证检验.研究发现,2003年以后,房价上升对城镇居民的消费具有微弱的财富效应,从影响渠道来看,主要是通过预防性储蓄渠道,其次是流动性约束渠道实现的,而直接财富效应并不明显.这种作用主要体现在对大额耐用消费品支出以及支配自由度较大、往往具有享受特征的消费支出的促进上.这一时期房价上升带来的财富增加只是在一定程度上降低了居民对不确定性的谨慎程度,缓解了居民在面对大额刚性支出时所受到的流动性约束,从而降低了消费对当期收入的敏感性.     

中国城乡分项消费波动的异质性福利损失研究

本文在对消费波动的福利损失基准模型进行扩展的基础上,从理论和经验分析两个维度对中国城乡居民分项消费波动的福利损失差异进行系统性研究,为改善民生提供了来自稳定分项消费视角的决策参考.研究发现:农民分项消费波动的福利损失往往比城镇居民的更大,但医疗保健和居住除外;就城镇居民而言,居住和医疗保健消费波动的福利损失依次为最大和次大,为此稳定房价和医疗体制改革成为提升城镇居民福祉的关键;农民家庭设备消费波动的福利损失在城乡居民所有分项消费中最大,但剔除耐用品后明显降低,表明“家电下乡”之类的政策适合阶段性开展;农民文教娱乐消费波动的福利损失为农民分项消费中次大,凸显了大学生就业问题的严峻性.本文的研究结果为深入理解居民消费波动的福利效应提供了依据,并为如何完善差异化的稳定性政策和提升公众福利提供了政策启示.     

消费信贷、信用约束与经济增长

近几年来，消费问题成为宏观经济问题研究的重点。1996年以来中国人民银行连续8次降息，但居民消费仍然疲软。对于这一现象，万广华等(2001)提出中国的居民消费主要受流动性约束，降息不能刺激消费。中国消费信贷市场的落后，使得中国居民受到信用约束，与银行的关系只是简单地表现为金融的单向服务的不对称状态。中国居民的储蓄率居高不下，被称为金融抑制型强制储蓄。在这样的背景下消费信贷作为一种解决流动性约束的     

对我国居民消费制约因素的模型分析

本文在分析消费者外部设定及内部设定的基础上，建立了一个受供给约束及流动性约束，并具有阶段性储蓄目标的短视消费模型，证明了除传统收入和财富因素外，当前制约居民消费的主要因素存在四个方面。由于商品市场非完备及政府干预造成的市场供给约束；由于金融市场的不完善或金融工具匮乏造成的流动性约束；由于社会保障系统不健全造成的居民强烈的预防性储蓄动机；最后，宏观上居民收入分配差距的进一步加大通过强化居民的流动性约束，从而严重抑制居民的当期消费。由于不同收入组受到的各项约束的强度不同，所以刺激居民消费政策不但要考虑收入分配调整政策对居民消费的效应，还要针对不同收入组所受约束的具体情况制定一个分层刺激消费的政策。     

中国居民消费与资产收益的跨收入组分析

本文利用按收入分组的城镇居民家庭消费支出数据考察了是否高收入居民的消费模式比低收入居民的消费模式与CCAPM更为一致,结果表明:收入约束假说并未得到支持,中国居民消费波动对资产收益率的影响是有限的,我国利率和股票市场的财富效应并不明显.     

消费稳定、消费增长与居民福利* ——对于扩大内需的新寓意

城乡居民消费取决于两个视阈的特征：消费波动和消费增长。扩大内需尤其是消费需求一直以来都在致力于促进消费增长,但效果却不理想,而稳定消费作为被忽视的另一个视阈,值得关注吗？本文基于我国省际城乡1985-2011年实际人均消费数据,测度消费增速放缓和消费波动的福利成本,实证分析我国省级城乡层面两种福利成本的大小关系,从定量意义上说明稳定消费为扩大内需不容忽视的新视阈。研究发现,无论是城镇,还是农村,各省份消费波动的福利成本并不必然远小于消费增速放缓的福利成本,相关参数合理取值范围之内,前者大于后者是更为普遍的情形。因此,稳定消费视阈扩大内需具有不容忽视的政策空间,政府应该在把促进消费增长作为扩大内需工作重点的同时,合理兼顾消费稳定。     

消费传导视角下资产 价格对物价水平的影响

本文在生命周期-持久收入（LC PIH）模型基础上分析了资产价格波动对居民消费及物价水平的影响，发现资产价格波动可以通过预算约束效应、实际收入效应、预期收入效应与替代效应四个渠道影响资产持有者的消费行为，进而影响物价水平。在此基础上，本文运用ARDL UECM模型实证分析了资产价格对物价水平的影响，实证结果发现股票、房地产价格在长期内与物价存在相关关系，房地产价格是影响物价水平的重要因素，但股票价格对物价的影响不显著且不稳定。     

中国农村家庭脆弱性的测量与分解

在理论层面上,本文在效用理论基础上对脆弱性进行了定义并对其分解以反映消费的不平等性和波动性。在实证分析层面上,本文使用CFPS(Chinese Family Panel Studies)数据对中国农村家庭脆弱性进行量化与分解。量化结果表明多数农村家庭是脆弱的;分解结果发现相对于村间不平等,村内不平等是脆弱性的主要组成部分。家庭脆弱性及五个分解部分对家庭特征集合变量的OLS回归结果表明:增加农村家庭收入是降低其脆弱性最有效的手段;提高劳动力平均受教育水平能够有效降低家庭脆弱性,但大学教育支出会显著提高家庭的脆弱性水平,这较好地解释了目前出现的农村籍高中生弃考大学这一现象;新型农村合作医疗和社会保险能有效降低农村家庭脆弱性;社会资本、更大的家庭规模和更高的劳动力占比有利于降低家庭脆弱性,这能较好地解释中国农村家庭频繁的送礼活动以及倾向于组建大家庭的现象。     

消费函数的收入阶层假说

本文基于经典消费函数的两个基本变量，融合收入分配理论，构建消费函数的收入阶层假说。这一假说为政府制定扩大居民消费的政策措施提供了理论依据。     

Liquidity constraint,uncertainty and household consumption in China

This paper investigates the changing roles played by liquidity constraint and uncertainty in accounting for the dynamism of Chinese household consumption behaviour. Starting from the Euler equation-based model of Robert Hall, a framework encompassing an array of consumption models is developed and applied to Chinese data over the period 1961?1998. Empirical results reveal a regime shift in the early 1980s and imply that increases in the proportion of liquidity constrained consumers and increased uncertainty in the post-reform period are responsible for the extremely low consumption or high savings in China. Moreover, it is found that interactions between liquidity constraint and uncertainty reinforce each other's effects and lead to declines in both the level and growth of consumption.     

Household-level analysis of the impacts of electricity consumption on welfare and the environment in Cambodia: Empirical evidence and policy implications

Cambodia’s biomass consumption is the most dominant energy source at residential sector, and its use is mainly for cooking and heating which could affect health due to indoor air pollution. The biomass is mainly sourced from wood cutting and forest-encroachment that could impact the environment due to reduction of forest at considerable scale. By using the data 2015 of Cambodia Socio-Economic Survey, the study investigates the impacts of electricity consumption on household welfare, such as earnings and the school performance of children in the households, and further to investigate its impacts on the environment. The study found that household’s access to electricity with ability to spend on electricity consumption contributes to the positive household welfare effects and environment via a reduction of biomass consumption, and the more household spends on biomass, the more they are prone to sickness of lung problem. The study also confirmed the important role of human capital formation for the positive impact on the welfare and the environment. These findings lead to policy implications that would improve affordable access to electricity to ensure that all households can use electricity for their basic needs and productivity, and also to reduce the negative effects on environment.     

基于普惠金融发展的家庭网络消费行为研究*

网络消费作为一种新型消费业态和模式，已成为扩大内需的新力量。本文应用Probit模型及处理效应等方法，在普惠金融发展视角下研究了家庭的网络消费行为。结果显示，普惠金融发展显著正向地提升了网络消费家庭的比例和频率，且经过渐进的增长，网络消费家庭的总消费水平更高、消费结构较优，在城镇家庭里更明显。而通过便利支付、缓解流动性约束、提高家庭收入三种机制，普惠金融发展还提升了这些家庭的网络消费支出额。异质性分析也得出了一系列丰富的结论。加深家庭金融参与程度，加快地区数字普惠金融的发展，帮助老年群体、低收入群体迈过数字鸿沟，能更大程度上普及网络消费，进一步扩大内需。     

CONSUMPTION EXTERNALITIES, PREFERENCE CHANGES AND THE 'SAMARITAN'S DILEMMA'

This paper examines the desirability of an exogenously induced change in the preferences of individuals in an economy characterized by (i) asymmetrical, localized positive consumption externalities, (ii) private, non-market, negotiation-free transfers, and (iii) the ‘Samaritan's dilemma.’ A model is analysed in which a benefactor (individual 1) makes an unrestricted voluntary transfer to a beneficiary (individual 2) who ran use the transfer to increase 2's consumption of either a purely private good x or a good y that generates external benefits for 1. Once 1 makes a transfer to 2, 1 cannot control how 2 spends it. If 2 fails to take into account this externality, then good y is under consumed and a loss in social welfare results. When such externalities and their concomitant welfare losses arise, conventional solutions are frequently inappropriate, impractical or impossible. This power shows that exogenously inducing the adoption of new externality internalizing preferences by the benefactor and the beneficiary not only increases the benefactor's transfer and the beneficiary's consumption of good y but also produces a ‘socially superior’ state. The welfare improvement is measured in terms of a welfare criterion that is based on the initial and new preferences of each individual     

住房价格、消费与中国货币政策最优选择:基于异质性房价预期的视角

在异质性房价预期和流动性约束条件下,本文构建了包括家庭消费决策、企业生产决策以及中央银行货币政策决策的理论模型。在此基础上,本文采用混合的RBC-VAR方法和1998年1季度至2010年3季度的数据模拟分析了住房价格、消费和货币政策选择之间的关系。结果表明:预期房价上涨的家庭越多,住房价格波动对消费波动的影响越大;贷款价值比越高,住房价格波动对消费波动的放大效应越强,但经验证据并没有支持这种放大效应;盯住住房价格的货币政策获益很少,其在减少产出波动的同时增加了通货膨胀波动。因此,中国人民银行应遏制房价偏离均衡的上涨,尤其是房价上涨预期,但货币政策不宜盯住住房价格。     

什么导致了中国城镇家庭的消费不平等

以消费不平等作为反映经济不平等的重要指标,本文系统研究了中国城镇家庭消费不平等的成因。采用中国跨省区城镇家庭调查数据,基于再中心化影响函数的实证分析结果显示：我国城镇家庭的收入与净资产的不平等是导致其消费不平等的重要原因。此外,户主的性别、婚姻状况、健康状况、宗教信仰以及家庭人口结构等因素也对城镇家庭消费不平等有着不同程度的显著影响。