海外证券市场开放模式比较与中国的战略选择

证券市场开放有完全直接开放、有限直接开放、间接开放三种模式,不同国家由于金融发展水平的不同,会选择不同的证券市场开放模式。目前我国证券市场还不完善,缺乏全面开放的市场条件,借鉴国际经验,我国证券市场的开放应当遵循循序渐进的原则,分阶段开放证券市场。     

WTO过渡期后我国证券市场进一步开放的次序选择

我国证券市场开放选择的是一条渐进性的道路．但是在2006年底WTO过度期结束后，我国包括证券服务业在内的金融服务业将率先实现对外开放，在这种新形势下要求我国的证券市场对接下来的开放步骤进行合理排序。通过对海外新兴证券市场开放的比较研究．文章认为我国证券市场的进一步开放要坚持积极和谨慎并举、开放政策与监督措施步调一致的原则，不仅要注意与正在进行的金融自由化、贸易自由化等市场化改革相协调。还要把握住放开各种长、短期证券资本流动和流向限制的时机。     

证券市场开放、发展与经济增长——新兴市场国家证券市场开放效果的初步考察

近20年来许多新兴市场国家向外国投资者开放国内证券市场。而证券市场开放对这些国家的证券市场发展和经济增长都产生了重要影响。无论是市场开放后直接促进证券市场发展，还是由于开放带来的证券资本成本下降以刺激投资增长，都对经济增长起到了积极的推动作用。对证券市场开放影响程度和特征和考察和研究，将有助于理解我国证券市场对外开放的经济意义。     

我国证券市场的开放及当前的选择

我国证券市场的开放走的是一条渐进式道路，这是由我国现阶段宏观经济环境以及证券市场发展还不完善等因素造成的。目前我国证券市场发展尚处于不成熟阶段，依照国际经验，可考虑推行合格的外国机构投资，合格的本地机构投资以及中国存托凭证等制度，逐步开放我国的证券市场，同时加强证券市场自身的完善，从内外两方面促进其健康发展。     

中国证券市场的开放

<正> 为了引入正题,我们有必要首先弄清楚证券业开放与证券市场开放两个范畴的区别与联系。证券业开放属于服务贸易范畴,由世贸组织管辖,指本国允许外国证券经营机构自由参与国内证券业务。证券市场开放属于资本流动范畴,一定程度上与一国资本项目开放相联系,指本国允许外国投资者自由买卖国内证券,基本上由国际货币基金组织管理。显然证券市场开放范畴要小于证券业开放。本文研究时将证券业与证券市场视为同一范畴对待,理由是开放证券业也必然涉及证券市场开放问题。     

我国证券市场对外开放的策略选择

本文以证券市场对外开放的一般规律和新兴证券市场开放的成功经验和失败教训为切入点，提出了我国证券市场对外开放的战略思想，对我国证券市场的对外开放有定借鉴意义。     

入世对我国证券市场的影响

一、WTO对我国证券市场的影响这里需要澄清的一个概念是，开放国内的证券业与开放国内的证券市场是两个不同的概念，前者指允许国外证券公司参与国内证券业务，属于服务贸易范畴，归WTO管辖；后者指允许国外投资者自由买卖国内证券，属于资本流动范畴，归IMF管辖。１．WTO对我国证券市场带来的有利影响。①有利于规范市场运行机制和管理机制。②有利于我国经济长期稳定增长。③有利于长期建设性国际资本放心地进入我国市场，扩大外商来华投资。④保险和银行市场的进一步开放，将有利于我国证券市场资金来源的扩大。⑤通过有条件引进一…     

我国证券市场税收制度的改进探析

我国加入WTO后,证券市场面临着巨大的挑战。证券市场开放是资本项目范畴,不在WTO协议之列,因此我国在入世谈判时,对资本流动方面的开放未做任何承诺。然而证券业开放属于WTO协议的服务贸易范畴,要求我国允许外国服务提供者参与国内证券业务,为中国居民用中国的本币投资中国的证券市场提供中介服务。在这样背景下,证券市场税收制度、政策应根据WTO规则的要求就税收制度的内容、实施方式和适用对象进行调整,     

中国证券市场国际比较的实证研究与开放策略

本文以量化分析为手段 ,研究了 2 8个国家与地区证券市场的收益率、风险和相对开放度。我们研究后发现 ,中国证券市场收益率最高、风险最大、风险收益率很低 ,相对开放度也很低。如果从国际比较结果考虑 ,中国证券市场开放以后会引起投资资本外流 ,投机资本内流。因此 ,中国证券市场只能采取渐进开放策略 ,即边规范边开放。当投资者利用Markowitz理论进行国际投资组合时 ,中国证券市场的全面开放将引起国际资本大量流入 ,并远远超过中国证券市场现有流通市值。为此 ,中国证券市场只能采取渐进开放策略 ,即边扩容边开放。     

入世对我国证券市场和证券公司的影响分析

一、WTO对证券业开放的基本要求我们在谈及加入WTO可能对我国证券业冲击时,首先需要区分证券业开放不同于证券市场开放,这是两个完全不同的概念;其次需要明确WTO对证券业开放的基本要求。证券业和证券市场对外开放是两个不同的慨念。证券业     

我国证券市场低效率的根源

随着我国经济的发展和国际化程度的加深,证券市场也将逐步开放。只有10余年成长历史的中国证券业,将与经历过百余年资本市场锤炼且实力雄厚的国外证券业同场竞技。为了增强我国证券业的市场竞争力,提高证券市场的效率,提高证券公司的抗风险能力,本文对我国证券市场效率低下的根源进行了分析,提出了应对措施。     

中国证券市场开放度的博弈模型

证券市场对外开放既包括证券资本开放,也包括证券业务开放。证券资本开放属于国际资本流动范畴,与资本项目开放有关。证券资本开放有两个基本含义：一是证券投资开放,外国投资者可以自由买卖本国发行的各种证券,本国投资者也可以自由买卖其他国家和地区发行的各种证券;二是证券融资开放,本国融资主体可以在本国证券市场和外国证券市场发行各种证券筹集资金,外国融资主体也可以在本国证券市场上筹集资金。证     

加入WTO与中国证券市场监管

文章以中国加入WTO必须履行开放证券市场的承诺为背景 ,对我国证券市场国际化及其法律环境进行了分析。结合近年来中国证券市场发生的典型案例 ,分析了我国证券监管法制改革的依据 ,并提出相应的法制改革思路。     

新兴证券市场开放模式的分析及启示

直接开放模式是指证券市场开放是资本账户自由化的一个有机组成部分，证券市场开放进程与资本账户自由化进程吻合，伴随着资本账户自由化改革的深入，证券市场也自然加快了其开放进程。比如，阿根廷、巴西、智利、新加坡、马来西亚等国就实行直接开放模式。     

金融开放与中国证券市场的安全——谈“两Q”对我国证券市场的影响及对策

随着资本市场的发展,我国开放金融市场是必然趋势。中国证券市场在2002年引入QFII,在2006年成立QDII。在世界金融风暴席卷之时,这两只证券市场金融衍生品的诞生对中国证券市场的安全问题引起了关注。文章分析QFII、QDII对中国证券市场安全性的影响,认为应完善相关制度;提高金融监管水平,从根本上保障我国证券市场的安全。     

中国证券信息服务业市场信息需求变化分析

随着中国证券市场的逐步开放，我国证券信息服务企业将在不久的将来与国外证券信息服务巨头同台竞技。在分析了我国证券信息服务业现状的基础上，探讨了中国证券市场的发展变化及其对证券信息服务业市场信息需求变化的影响。     

券商国际化的挑战

<正> 1994年墨西哥金融危机以及1997年的亚洲金融危机更使人们清醒地看到外国资本对本国证券市场冲击的风险。我国加入世贸组织,中国完全开放证券市场是必然趋势。但中国证券市场是在相对封闭环境中发展起来的,实力不足,资本市场开放必将给我国的金融安全和民族证券业带来前所未有的巨大挑战。中国券商:国际化程度低,没有直面国际竞争的实力中国证券业的对外开放尚处于起步     

证券市场国际比较

本文以量化分析为手段,研究了28个国家与地区证券市场的收益率、风险和相对开放度。我们研究后发现,中国证券市场收益率最高、风险最大、风险收益率很低,相对开放度也很低。如果从国际比较结果考虑,中国证券市场开放以后会引起投资资本外流,投机资本内流。因此,中国证券市场只能采取渐进开放策略,即边规范边开放。     

入世对我国证券业的影响

我国证券市场有两个重要特征：一是我国证券市场到目前为止还是一个不成熟、不完善的新兴市场，我们刚完成市场的“奠基阶段”，正在进行“市场化阶段”。二是我国证券市场一直是在一个相对封闭的环境下逐步发展起来的，在这样的基础上开放证券市场将使我国面临巨大的风险。尤其是证券市场开放带来了数量庞大的国际资本流动，其投机性和迅捷的流动性使整个金融体系变得更加脆弱，有可能干扰整个国民经济的运行，给整个经济体系带来不稳定的因素。虽然我国是以发展中国家身份加入的WTO，享有一些保护手段，但随着保护期的结束，国内证券市…     

QFII-中国证券市场深度开放的制度选择

加入WTO后，我国证券市场面临着如何扩大开放、实现国际化的紧迫任务。QFII作为新兴证券市场向外资渐进开放过程中保持平稳过渡的制度创新，值得我们深入研究。借鉴韩国、台湾等新兴国家与地区的成功经验，我国实施QFII制度必须与整个证券市场的改革和发展保持一致，并采用外资封闭式中国基金这种较为稳妥的介入方式进行试点，取得成功后再逐步加以推广。