谁在导演全球金融“黑天鹅”事件

近期,全球金融市场"黑天鹅"事件频发,全球量化宽松带来的资本盛宴似乎正在接近尾声.6月13日,亚洲以及新兴经济体股市出现全面下跌,日经指数、菲律宾股市、泰国股市跌幅均在5％到6％之间,而新兴经济体货币也出现持续下跌,受此影响,泰国、俄罗斯确认干预市场抛售美元,巴西也取消金融交易税以阻止资本大规模撤出引发下一轮危机. 全球金融市场波动性持续飙升.今年以来,MSCI新兴市场指数下跌9.55％,与MSCI全球指数上涨8.9％形成极大反差,其中俄罗斯股市、巴西股市、墨西哥股市、泰国股市、菲律宾股市分别较高点下跌22.74％、22.32％、14.01％、12.78％和11.3％.而伴随着股市的下跌,跨境资本撤离新兴市场的趋势也愈发明显,根据基金资金流数据供应商EPFR的数据,截至6月 5日结束的一周中,新兴市场股票基金有50亿美元的净资金流出,创下2011年三季度以来的最大单周资金净流出记录,这其中尤以巴西、俄罗斯、印度和中国这几个金砖国家的资金流出最为严重.而近日,新兴经济体金融市场的波动可以被视为继黄金和日本股市暴跌之后全球金融市场遭遇的第三个"黑天鹅"事件.     

新兴市场股市风险上升

以美元价格衡量，新兴市场股市去年的涨幅超过35％。企业收益的强劲增长和不断上升的资本回报率支撑着这种出色的表现。尽管摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）过去五年上涨了4倍，但其历史市盈率仅为16倍，股票估值似乎并未过高。     

黄金趋势均线的实战运用之放大镜原理

A股市场在春节之后引来一波“牛年牛影”的上涨行情，上证指数见高2402点，离最低点1664点已反弹44％，这次行情正如年初伊始本刊《王胡子对2009年股市投资的思考》称述的观点那样：2009年股市还是熊市环境，但A股市场机会与风险依然是并存。未来两年走势形态将以反复整荡、连续的“N”型态出现。2009年指数呈现两头高中间低特征，年中将出现一次从低点开始指数反弹50％操作机会。     

新兴市场股市：透支性增长？

过多过快的资本流入不仅对新兴市场对外开放度提出了更高要求,并可能给其赢弱的金融市场带来深层打击如果暂时忘却新兴市场国家特别是中国股市短期内遭遇的凛冽寒风,新兴市场股市近几年来的表现堪称惊艳。根据摩根斯坦利资本国际(MSCI)的数据,以美元计价的新兴市场股市综合指数从2001年9月21日245.64的本世纪最低点蹿升至2007年11月2日1345.18的本世纪最高点,增幅高达447.62%。     

理性面对2007年的股市

2006年国内股市成绩辉煌，全年指数涨幅达130％，股指涨幅遥遥领先于国际上其他市场。不仅广大股市投资者赚得心花怒放，证监会主席尚福林也由于国内股市的翻身被推上了2006年CCTV经济人物的奖台，更为重要的是，大多数人预期中的2007年国内股市将会山花烂漫般的更上一层楼，开启中国资本市场价值投资的新纪年。     

焦点

通用的生路；北美市场：破产？；欧洲市场：关闭或出售子品牌；亚太市场：集中资源，押注新兴市场；非洲、中东及拉美地区：复苏迹象显现。     

基金助力 黄金与美元齐涨——CIFCO期货市场月度点评

综合近期（2009．2．1～2009．2．28）国内外市场，似与气候变化情况颇为相似。首先是国内资本市场——热。自春节过后，国内股市及商品期货，几乎所有品种均出现不同程度的上涨，股市上升44％，燃料油上涨超过五成，白糖涨近三成，玉米上升愈16％等。究其原闪与节后良好的经济数据及市场预期所刺激。其次是外围的情况——冷。道琼斯指数终于向下破位了，跌穿去年底的低点，创下近五年的新低，同时商品市场持续受压。     

中国经济再平衡

2014年伊始，新兴市场迎来了恐慌。阿根廷比索贬值超过20％，但发展中世界的其它货币同样也大幅下跌。在这些国家，股市也在下跌，许多市场跌幅超过10％。今年年初时，我曾担心出现抛售，因为我认为投资情绪过于乐观了。2013年股市人人都在赚钱。人们普遍看好2014年的前景，在此背后的是一片志得意满的情绪。当这些情况开始流行时，总会出现一些因素动摇信心。只是很难提前看出到底是哪些因素。     

股市十年

从1997年的1500点到2007年突破3000点，迎来一亿股民的中国股市正在质变。中国股市充分显现出了新兴市场的巨大动荡和无限潜力。一年零九个月以前，它还在千点之前，还让人们惊呼，市场已经推倒，但重来的速度超过所有人的预期。对于大多数人来说，股市现在的时刻就是梦想照进现实的难得时刻。[编者按]     

从迪拜债务危机说开去

投资界有一个经典的说法,就是当＂厨房里出现蟑螂时,那么肯定不会只是一只。＂说白了,就是投资市场的坏消息,每每不会单独出现,而是有因果关系。这次会不会也是这样？中东的迪拜世界公司停止还款消息传出后,夏天开始已没按期还款的沙特阿拉伯两集团．被批评厚待本地银行而薄待外国银行。迪拜股市过去1个月下挫25．5％，阿布扎比股市跌4．8％．沙特股市挫3．2％。而最近有机会在北京接触来自迪拜和阿布扎比的朋友，据他们说，当地的酒店客房价格较半年前滑落了五成．不过社会民生还算正常，并没有出现恐慌情绪。     

保护中小股东利益五策

我国资本市场自成立以来的10多年间，规模日趋扩大，发展十分迅猛，已经将世界上其他所有的新兴市场抛在了后面，成为亚太地区仅次于日本的第二大资本市场。截至2004年底，我国境内上市公司的数目已达1377家，市价总值37056亿元．比上年年末减少12．7％。但是．需要强调指出的是，近年来我国股市发展很不顺利．目前仍在不断下跌，已造成7000多万中小股东损失近万亿元。可以说．     

综述我国投资基金发展情况

投资基金可谓是我国资本市场上的新兴产品。目前市场上总共有封闭式基金54只；开放式基金17只：虽然产品数量上不是很多，但是，这些基金占有的市值却不容忽视。基金目前持有净值达到1400多亿元，占到目前沪深两市总市值的10％强．已具有了一定引领市场潮流的力量。所以，基金的状况能够对股市产     

走向欧洲金融一体化的第一步

道琼斯指数涨2_2％，标普500涨2．5％，纳斯达克涨3％；意大利股市涨6．6％，西班牙股市涨5．7％，法国股市涨4．8％，德国涨4．3％；原油涨9．4％，白银涨4．4％，铜涨5．1％，黄金涨3．5％；欧元对美元涨1．6％，美元指数下跌1．5％……这些是本次欧盟峰会的“市场成果”。本次欧盟峰会召开前夕，金融市场对本次峰会取得重要进展的预期原本已经降至低点。     

提振股市信心不能仅靠总理喊

持续阴跌的股市在新年第二周的首日终于迎来了久违的指数大涨,9日收盘时,沪综指涨2．89％,深成指涨幅为3．61％。这一切似乎都与上周末的全国金融工作会议有关,在市场看来,令其振奋的是总理在这五年一次的大会上说出的“提振股市信心”。     

资本撤离新兴市场？

年末与年初亚洲股市的大变脸再次证明了资本市场的多变与无情。 对于大多数亚洲新兴经济体来说，2010年的代名词是资本热土。据国际金融协会（IIF）的估测，2010年前11个月，新兴市场股票基金的资本净流入达700亿美元；债券基金资本净流人达671亿美元。     

中国：全球医药市场的的新兴力量

2005年全球医药市场总量已经达到了6000亿美元，增长率为7％，其中美国仍然以2520亿美元总量占着霸主地位。占全球医药市场81％的发达国家，市场增长率从2004年的7．2％下降至5．7％；与此同时，包括中国、韩国、俄罗斯等在内的新兴市场均出现了2位数的增长，超过了全球市场的表现。     

数字市场

目前，金融服务集团ING发布的ING投资者情绪指数季度调查报告显示，58％的中国投资者预计今年一季度平均房价将下跌3％。调查显示，进入2009年，中国投资者计划继续持有目前的低风险投资组合，同时逐渐回归股市和本地楼市。34％的中国投资者计划在今年第一季度继续持有现金或存款。29％的中国投资者计划在今年一季度加大对本地股市的投资。     

外资豪赌人民币升值 “热钱”角逐大陆楼市

“价格上涨．交易量却下滑．”中房上海综合指数显示，在2004年年底，类似股市“无量上涨”的走势，在上海房产市场重现。     

“要干更要肝”是怎样炼成的

80％用脚，20％用脑 我们知道海王，最初是从股市开始的，除了知道海王的股市业绩还不错外，并没有太多的认识，所以，接手海王集团在2001年的主推产品“海王金樽”的广告创作任务后，我们所做的第一件事便是走访市场。我们深信：一个成功的创意，80％靠脚，只有20％靠脑。市场调查，就好像穿衣服系第一颗扣子，如果第一颗系错，后面就全错了。     

我国证券市场发展前景探索

1991年邓小平同志开启了我国资本市场的大门。十五年来，上市公司从最初的几家，迅速发展成为目前的1657家。股市规模扩大几百倍。上市公司从证券市场募集了数以干亿的资金，大大支持了我国的社会主义建设，保证了这期间国民经济以平均8．5％的速度增长。可是与此同时，证券市场的投资者——广大的中小股民却没有享受到经济发展带来的好处。特别是近几年，我国股市与国民经济的发展背道而驰。上证综合指数从5年前的2245点跌到1000点左右。深圳综指更是创了八年来的新低。中国股市被称为是中国最危险的一种行业，前景令人担扰。