人民币汇率波动规律研究——基于GARCH模型

利用GARCH类模型对2007年1月1日至2010年4月30日的人民币/美元的日汇率序列的波动特性进行了计量检验,检验结果表明在此期间汇率序列的波动存在显著的条件异方差性和波动性过程的非对称性,且还具有波动的集群性特征。     

人民币实际汇率波动风险对我国各类企业出口的影响

本文旨在分析人民币实际汇率波动风险对我国六大类企业出口可能产生的影响。文章首先对实际汇率波动风险采用GARCH(1,1)过程估计,然后采用协整分析方法和误差修正模型估计各类企业长、短期出口需求方程。结论是:不论是短期还是长期,实际汇率风险对企业出口都存在正面或负面冲击,但负面冲击更具显著性。冲击程度在各企业间存在差异,这种差异与各类企业风险意愿类型、风险规避能力以及出口产品质量等因素有关。     

中国股票市场波动和宏观经济波动关系的实证分析

股票市场发展和宏观经济发展之间存在各种联系，本文通过多元回归和VAR模型来研究两者波动之间的关系。结果表明，同期之间股票市场波动和宏观经济波动之间存在着一定的关系，但是这种相互关系还很弱，宏观经济波动对股票市场波动的解释能力也很弱；宏观经济波动对股票市场波动的预测能力要强于股票市场波动对宏观经济波动的预测能力。本文认为，导致这样结果的可能原因是影响股票市场的因素太多，我国的股票市场受政策或重大事件的影响比较大。     

中国股市波动特征及非对称效应研究——以股改以来上证综指为例

本文选取了2005年6月6日至2008年8月1目的上证综指日度收盘数据为样本,使用GARCH和EGARCH模型实证检验了这段时间内我国股票市场的波动程度和波动的非对称效应。结果发现：该期间以上证综指为代表的股票市场的波动具有典型的阶段性特征,股市在2007年以来的大幅下跌过程中,波动水平比前期上涨过程中要大,同时比整个阶段的波动性水平也要大。全样本时间范围内上证综指确实存在非对称性的“杠杆效应”,负面消息对股价波动性的影响比正面消息更大,但在其中两个时间段内正面消息的影响却比负面消息更大,而这两个时间段都属于单边行情。     

波动率预测:GARCH模型与隐含波动率

在预测未来波动率时,究竟是基于历史数据的时间序列模型还是基于期权价格的隐含波动率模型效率更高?本文对香港恒生指数期权市场所含信息的研究发现,在预测期限较短(一周)时,GARCH(1,1)模型所含信息较多,预测能力最强,但在预测较长期限(一个月)时,隐含波动率所含信息较多,预测能力较强。同时,期权市场交易越活跃,所反映的信息就越全面,隐含波动率的预测能力也就越强。     

中国股市波动特征及非对称效应研究——以股改以来上证综指为例

本文选取了2005年6月6日至2008年8月l日的上证综指日度收盘数据为样本,使用GARCH和EGARCH模型实证检验了这段时间内我国股票市场的波动程度和波动的非对称效应。结果发现:该期间以上证综指为代表的股票市场的波动具有典型的阶段性特征,股市在2007年以来的大幅下跌过程中,波动水平比前期上涨过程中要大,同时比整个阶段的波动性水平也要大。全样本时间范围内上证综指确实存在非对称性的杠杆效应,负面消息对股价波动性的影响比正面消息更大,但在其中两个时间段内正面消息的影响却比负面消息更大,而这两个时间段都属于单边行情。     

物价总水平走势的特点、趋势和应对措施

2019年,居民消费价格指数(CPI)前低后高,工业生产者价格指数(PPI)持续低迷,CPI与PPI走势分化明显。2020年,各类影响价格总水平走势的因素更加复杂,价格工作的重点应该放在稳定市场预期,深化价格改革,关注价格波动对低收入群体的影响,以及重视各类宏观政策工具的协调配合上。     

证券印花税与股票市场波动：股改后的经验证据

本文运用GARCH模型对股改后两次印花税调整前后的股票市场波动变化进行了考察,结果显示,印花税调高后股票市场波动显著增大而印花税调减后股票市场波动显著减小,表明证券印花税不仅不能缓解反而还会加大股票市场波动。认为中国应同当前国际证券市场改革趋势降低直至最终取消证券印花税。     

证券印花税与股票市场波动：股改后的经验证据

本文运用GARcH模型对股改后两次印花税调整前后的股票市场波动变化进行了考察,结果显示,印花税调高后股票市场波动显著增大而印花税调减后股票市场波动显著减小,表明证券印花税不仅不能缓解反而还会加大股票市场波动。认为中国应同当前国际证券市场改革趋势降低直至最终取消证券印花税。     

人民币汇率波动特征——基于ARCH族的建模分析

本文使用ARcH族模型对美国、欧洲、日本等中国主要贸易国家的日中间;亡率进行波动性建模分析,建立各自所合适的ARCH、GARCH、EGARcH模型,分析各国汇率波动的基本特征,对于我们制定合理的策、汇率改革措施。优化贸易环境都有联的指导意义。     

总体经验模式分解视角下的PPI与CPI波动特征及传导关系研究

本文采用总体经验模式分解（EEMD）和计量分析的方法,对国内PPI和CPI的波动特征和传导关系进行了深入研究。结果显示,二者均由高频分量、低频分量和趋势项构成,其中,高频分量体现的是国内物价中随机波动的信息;低频分量传递的是一定时期内的物价变动信息;趋势项反映的是物价中不轻易变动的信息。对上述结构分量的Granger因果检验表明,PPI和CPI之间的传导关系主要受低频分量和趋势项影响：低频分量中只存在PPI到CPI的单向因果关系;而在趋势项中存在不对称的传导方式,即在1%的水平上CPI到PPI存在单向因果关系,在5%的水平上二者互为因果。     

上海期货交易所的涨跌停板制度对波动性的影响

本文通过对上海期货交易所的三个品种的涨跌停板制度进行检验,检验方法为:从收益率所拟和的ARMA模型中滤出残差,进行波动率的GARCH模型回归。波动率模型中加入了哑元变量来体现涨停板对后一日波动的影响。实证结果显示,铜、铝、天然橡胶的涨跌停板本应显著地使收益率的波动率减小的作用未检验出,相反却得到涨停板使三个品种显著波动率增大的检验结果。是否需要扩大涨跌停板,提高市场效率?检验结果带给我们如何使涨跌停板制度趋于合理化的思考。     

基于ARIMA-GARCH模型对WTI指数的实证研究

国际原油是资本市场兵家必争之地,原油价格受很多不确定因素影响,且各个因素之间的相关关系错综复杂,因此要从理论上彻底弄清楚原油指数的变化机理十分困难。然而原油指数是一个运动的、特殊的系统,它必然存在着规律。本文基于ARIMA-GARCH金融时间序列理论,对WTI波动率进行实证分析,经过平稳性检验、ARIMA参数选择、ARCH效应检验和GARCH模型优化,建立了ARIMA-GARCH预测模型,通过预测值与真实值的对比认为ARIMA-GARCH模型可以很好拟合WTI波动率并且进行短期预测。     

国际初级产品分类价格对中国物价传导效应的实证研究

文章基于2001年1～12月的月度数据,对国际初级产品分类价格对中国物价的传导效应进行了实证分析。结果表明:国际初级产品价格对国内物价的传导效应具有由短期波动到长期均衡的动态机制特征,其对PPI和CPI均具有显著的正向影响。各分类价格指数对国内物价的影响之间存在较大差异,燃料价格对国内物价的影响最大且持续时间最长,非燃料价格的影响较小且持续时间相对短。燃料价格和农业原材料价格对PPI的影响显著,燃料价格、农业原材料价格和食品价格对CPI的影响显著,其他子成分的影响力很弱。     

基于ARIMA模型的北京市CPI预测分析

模型是在分析时间序列问题时较为常用的一种方法,该模型尤其在研究时间序列的短期预测方面表现较好。文章选取了北京市2005年1月至2017年6月的(居民消费价格指数)月度数据为样本,借助于Eviews8.0软件,构建了(0,1,12)模型,经过检验,该模型充分提取了数据中的有用信息,拟合的效果也较为良好,并利用该模型对北京市2017年下半年趋势进行了预测。     

基于VAR模型的住宅销售面积和CPI关系研究

近年来,我国CPI波动较大,对宏观经济和房地产市场产生了较大影响。为探明CPI对房地产市场的影响,本文利用VAR模型分析了CPI和商品住宅销售面积两者之间的关系,以及CPI对住宅销售面积的脉冲响应函数。结果表明：CPI和住宅销售面积存在协整关系,CPI对住宅销售面积的冲击短期内较大,长期影响并不明显。     

基于VAR模型的住宅销售面积和CPI关系研究

近年来,我国CPI波动较大,对宏观经济和房地产市场产生了较大影响。为探明CPI对房地产市场的影响,本文利用VAR模型分析了CPI和商品住宅销售面积两者之间的关系,以及CPI对住宅销售面积的脉冲响应函数。结果表明:CPI和住宅销售面积存在协整关系,CPI对住宅销售面积的冲击短期内较大,长期影响并不明显。     

CO2 Emissions and Financial Performance of Socially Responsible Firms: An Empirical Survey

A firm's financial performance is closely related to its environmental behavior. This result is valid especially in the case of socially responsible firms. In the present study a data econometric analysis is conducted based on a GARCH model for socially responsible and conventional firms. According to our findings, the performance of socially responsible firms is negatively related to an increase of global CO₂ emissions. The firms' costs for implementing environmental policies and the investors' attitude towards the aforementioned firms may account for our results. Copyright © 2012 John Wiley & Sons, Ltd and ERP Environment.     

基于股票收益的期权定价与实证分析

采用两种方法对传统的期权定价参数方法进行修正。一种是利用股票对数收益率的偏度与峰度对传统的期权定价方法计算出的期权价格进行修正,另一种是通过建立GARCH模型来预测股票收益的波动率,对传统定价方法中波动率为常数的假设进行修正。选取国电CWB1(580022)权证进行实证分析,结果表明修正得出的期权价格与实际的权证价格有很大的偏差,并对这样实证结果进行解释。     

EWMA-GARCH模型与GARCH模型在估计收益率波动上的差异的实证及理论分析

VaR作为衡量风险的指标,其核心则在于对波动,亦即方差的估计。基于时间序列,关于条件方差的经典模型是GARCH模型,尽管后来又衍生出了EGARCH,PARCH等复杂模型,但在实务中GARCH模型仍占有重要的地位。文章分析了一种比较新的结合了EWMA模型的GARCH模型(以下称为EWMA-GARCH模型)计算VaR的参数估计方法,以检验其在估计波动上的实用性,并对实证检验结果做了理论分析。分析结果表明,尽管该结合模型缺乏完整的理论支持,但是其计算效果仍比较良好,当然这样良好的结果是建立在因缺乏理论依据而导致的对模型的其他要求之上的.至于是采用受理论支持的模型还是并不输实践价值的模型,文章也给出了一定的建议。