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商品期货价格的期限结构是指商品期货价格与不同的到期期限的关系.因为期限结构综合了市场上所有能够获得的信息和操作者对将来的预期,因此,它为套期保值与投资决策提供了非常有用的信息,从而有利于现货市场的风险管理.市场可据此调整现货的存货水平和生产率,同时利用这些信息来进行套利交易,并以此给期货合约进行定价. 相似文献
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本文采用静态和滚动主成分分析的方法对最具代表性的9个品种商品期货价格期限结构进行了分析,得出我国商品期货价格期限结构变动的3个主要特征:曲线的平移、斜率的变化以及曲率的变化。在揭示不同变动方式的信息价值的基础上,本文提出多头、多头或者空头、多空平衡3种交易策略,并通过构建两个商品组合与基准持有策略收益进行了比较分析。结果表明,基于商品期货价格期限结构的隐含信息而构建的交易策略收益显著超过基准持有策略的收益。这对于交易者制定正确的交易策略具有重要的意义。 相似文献
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利率期限结构理论与实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
本文利用协整方法对我国利率期限结构的形成机制进行实证研究,结果表明我国利率期限结构基本上符合流动性偏好理论,且随着市场发展,利率的预期效应逐步加强,长短券间的风险溢价也更直接地决定于期间限差的大小。 相似文献
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利差变小预示着未来宏观经济运行出现紧缩状态,而利差变大预示着未来宏观经济活动出现扩张状态。利率期限结构与宏观经济走势的关系大致可以从预期理论、货币政策效应和跨期消费者选择效用最大化三个方面进行解释。实证研究结果表明,我国利率期限结构对宏观经济走势具有一定的预测能力,并且考虑经济状态先验信息的动态Probit模型的预测效果优于静态模型。因此,应该进一步提高利率期限结构在货币政策制定方面的作用。 相似文献
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利率期限结构理论在我国证券市场的实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文利用利率期限结构理论,通过对中国证券市场的实证研究,分析我国的利率传导机制和其运行效率。利率期限结构事实上承担着整个社会资源配置的参照系,其可以引导存贷款利率以及中央银行存款准备金利率的变动,形成一条科学合理的收益率曲线。目前中央银行主要通过公开市场操作来影响货币市场利率。作者使用当前金融市场的资料验证不同期限利率水平之间存在一种长期均衡关系,我国收益率曲线的变动基本上是服从流动性偏好理论;同时,随着市场的发展,各类证券收益率之间的传导机制也在不断的完善。因此,中央银行对利率的市场化引导和调控机制已经初步具备,但该机制还有待于进一步的完善。 相似文献
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本文利用利率期限结构理论,通过对中国证券市场的实证研究,分析我国的利率传导机制和其运行效率。利率期限结构事实上承担着整个社会资源配置的参照系,其可以引导存贷款利率以及中央银行存款准备金利率的变动,形成一条科学合理的收益率曲线。目前中央银行主要通过公开市场操作来影响货币市场利率。作者使用当前金融市场的资料验证不同期限利率水平之间存在一种长期均衡关系,我国收益率曲线的变动基本上是服从流动性偏好理论;同时,随着市场的发展,各类证券收益率之间的传导机制也在不断的完善。因此,中央银行对利率的市场化引导和调控机制已经初步具备,但该机制还有待于进一步的完善。 相似文献
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债务期限结构理论综述 总被引:24,自引:1,他引:24
企业的债务期限结构与企业价值是密切相关的。为此 ,一些经济学家对企业的债务期限结构进行了研究。本文在阅读这些文献的基础上 ,将债务期限结构理论划分为基于契约成本的理论、基于信息不对称的理论、基于税收的理论和基于期限匹配的理论四种 ,并分别对它们进行了概述 相似文献
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企业的债务期限结构与企业价值是密切相关的。为此,一些经济学家对企业的债务期限结构进行了研究。这些研究成果大体上可以分为基于契约成本的理论、基于信息不对称的理论、基于税收的理论和基于期限匹配的理论。 相似文献
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刘琳琳 《金融经济(湖南)》2006,(7):95-96
一、前言 利率是因为出让货币资金在一定时期内的使用权而给货币资金所有者的报酬,它实质上是资金的价格,反映了资金供求关系.利率是金融领域的一个核心概念,它被广泛地应用于固定收益证券的定价以及分析中.利率期限结构是指在相同的风险水平下,不同到期期限的利率与到期期限之间的关系.由于无风险债券没有违约风险,也就没有信用风险溢酬,其价格只与市场利率水平有关,因此从横截面的角度看,利率期限结构可以用一条无风险债券的收益率曲线来表示. 相似文献
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企业的融资效率分为资金筹集过程中的宏观融资效率和资金使用过程中微观融资效率.从债务融资期限差异的角度出发,通过实证检验不同期限的银行信贷资金对企业微观融资效率的影响可以发现.短期债务资金和融资效率显著负相关,并低于长期债务资金的融资效率,不支持委托代理理论认为的短期债务资金能更有效地降低代理成本、提高资金使用效率的结论. 相似文献
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本文主要对利率期限结构的理论研究做综述,以20世纪70年代初和90年代末为分界线,70年代以前称为传统的利率期限结构,主要以描述性研究为主;70年代以后称为现代利率期限结构,主要以随机模型研究为主;从20世纪90年代末,开始了两极分化发展。本文分为三个部分:第一部分对20世纪70年代之前传统利率期限结构的描述性理论作了概括;第二部分是现代利率期限结构的定量模型,包括均衡模型和无套利模型;第三部分则主要介绍20世纪90年代末以来的一些最新研究进展,包括市场模型和宏观金融模型等。 相似文献
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债务期限结构理论研究综述 总被引:3,自引:0,他引:3
先前的公司融资决策研究主要集中在债务和权益融资之间的选择上(即资本结构),试图建立一个最优的融资结构;最近,注意力转移到债务融资的特征上,尤其是公司债务期限结构。本文对权衡理论、代理成本理论、税收假说和信息不对称假说(信号传递和流动性风险假设)等公司债务期限结构理论进行了系统综述和总结,以为解释公司债务期限结构选择提供理论依据。 相似文献
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近年来我国逐渐加快国债市场的建设,政策者越来越重视提升国债利率作为市场基准利率的功能。全球金融危机逐渐化解以后,我国以及世界的其他经济体都更加有意识提防高杠杆化、高风险的金融产品的泛滥,接近零风险的国债开始吸引更多的资金流向。此时,对我国国债利率以及国债市场进行更深入的研究不仅有理论上的意义,更具备了现实上的意义。 相似文献
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债务融资对降低融资成本、改善管理者的经营激励、提高公司的业绩有着深远的影响。本文讨论了国外研究中关于债务期限结构的六个假说:代理成本假说、信息不对称假说、税收假说、发行成本假说、利息率风险假说和期限匹配原则假说,并根据这些理论假说分析了相关因素与债务期限结构的联系。 相似文献
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