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<正>目前我国多数企业的资本结构不合理,财务杠杆效应弱化。文章以净资产收益率作为出发点,分析了净资产收益率与资产负债率、总资产息税前利润率、债务利息率之间的相关关系,为企业动态优化资本结构、充分发挥财务杠杆效应提供理论指导。一、财务杠杆效应的理论分析财务杠杆是指由于固定债务的存在而导致企业息税前利润变动引起普通股每股收益产生更大变动的杠杆效应。在资本结构一定的情况下,债务融资成本——需要支付的利息费用是相对固定的,当息税前利润增加时,每一单位息税前利润所负担的债务利息就会相应降低,扣除所得税后可分配给股东的利润 相似文献
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我国上市公司的资本结构普遍不合理,并没有充分发挥债务融资的财务杠杆效应。本文以我国电力行业四家上市公司作为实证样本,基于其财务杠杆效应的利用现状,通过多元回归分析揭示了净资产收益率与负债权益比、债务利息率、息税前利润率等影响因素的相关性及显著性,从而为电力行业上市公司财务杠杆效应的有效利用提供理论指导与实务借鉴。 相似文献
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资产负债率是负债总额与资产总额的比值。是上市公司对外公布的财务指标之一,一直受到证券市场参与主体的极大关注。债权人关心资产负债率,是担心贷给企业款项的安全程度,他们希望资产负债率越低越好。股东们关心资产负债率,是因为债务资本与股东权益在经营中发挥同样作用,他们判断公司是否需要举债的标准是:当总资产息税前利润率大于负债利率时,股东所得的利润会增大,净资产收益率就会上升。如果相反,则股东的利润就会减少,净资产收益率就会下降。因此,当公司总资产息税前利润率大于借款利息率时,股东们希望资产负债率高。当总… 相似文献
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对中国上市公司债务期限影响因素的实证研究——基于面板数据的因子分析和回归分析 总被引:3,自引:0,他引:3
李湛 《广东金融学院学报》2009,24(2):94-105
国内外诸多学者已经开始从代理成本、税盾作用、信息不对称等角度来研究影响债务融资期限的各种因素。但综合各种因素来考察企业融资期限结构影响的研究却相对较弱。以中国546家A股的上市公司最近9年相关数据为样本,从企业规模、财务杠杆、债务税率、清算比率和资产期限等因素对企业融资期限结构的影响做因子分析和回归分析后,指出代理成本等理论对中国上市公司债务期限解释是有限的。 相似文献
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一、财务杠杆原理综述(一)财务杠杆的内涵及产生机理企业的资金来源中如果有债务资金和优先股资金,那么债务资金和优先股资金就可能带来一种"财务杠杆"作用.债务资金是指企业通过向银行借款、发行公司债券、融资租赁、商业信用等方式筹集到的资本金,优先股资金是指通过发行优先股股票而筹集到的资本金.财务杠杆就是指企业中若有一定的债务资金和优先股资金,则必然存在固定的债务利息I、融资租赁的租金A和优先股股利D,I、A、D合称固定财务费用,那么固定财务费用就发挥着杠杆一样的作用:使得企业普通股的每股收益的变动率大于企业息税前利润的变动率,具体的: 相似文献
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刘凤元 《金融经济(湖南)》2007,(10):174-175
一、财务风险的概念界定 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险.财务风险主要来自融资而产生的财务杠杆作用.股份公司在营运中所需要的资金一般都来自发行股票和债务两个方面,其中债务的利息负担是一定的,如果公司资金总量中债务比重过大,或是公司的资金利润率低于利息率,就会使股东的可分配盈利减少,股息下降,股票投资的财务风险增加;反之,当公司的资金利润率高于债务的利息率时,会给股东带来收益增长效应,所以说财务杠杆作用犹如一把双刃剑. 相似文献
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本文以深圳中小板和创业板2010年上市的信息服务业中小企业为样本,收集了其上市前三年(2007~2009年)的财务数据,研究了信息服务业中小企业债务来源结构的特点及其影响因素。研究结果显示,我国信息服务业中小企业资产负债率较低,债务来源结构中经营负债率很高,金融负债率与存货占总资产比率、固定资产占总资产比率、资产规模正相关,而经营负债率与存货占总资产比率、固定资产占总资产比率、资产规模负相关,两者均与无形资产占总资产比率不相关。因此信息服务业中小企业在选择债务融资方式时应该适度进行金融负债融资,大力加强经营负债融资。 相似文献
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民营上市公司资本结构效应分析 总被引:3,自引:0,他引:3
随着民营上市公司的增多,资本结构的选择对于企业特别是民营上市公司是非常重要的。因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值,而且与企业的治理结构密切相关,不同的资本结构影响着企业的治理效率。资本结构的财务杠杆效应从总体上看,目前我国民营上市公司的平均资产负债率为54.98%。民营上市公司的整体盈利水平不高,其平均资产息税前利润率为6.31%,高于目前我国商业银行年贷款利率(5.58%)。 相似文献
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与总资产对应的利润实际上最完整的应该是息税前利润,息税前利润=利息费用+所得税+净利润,包括三类人的利益——投资者、债权人和政府管理者。因为息税前利润涵盖面广,这种特质正好与总资产的特质相对应。总资产=负债+所有者权益,包括两类人对企业拥有的权益。因此,与总资产最相匹配的利润项目当属息税前利润。 相似文献
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与总资产对应的利润实际上最完整的应该是息税前利润,息税前利润=利息费用+所得税+净利润,包括三类人的利益——投资者、债权人和政府管理者。因为息税前利润涵盖面广,这种特质正好与总资产的特质相对应。总资产=负债+所有者权益,包括两类人对企业拥有的权益。因此,与总资产最相匹配的利润项目当属息税前利润。 相似文献
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经营杠杆,是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。为了认识这一效应.必须将成本按习性分为固定成本和变动成本。在其他条件不变的情况下.产销业务量的增加虽然不会改变固定成本的总额.但会降低单位固定成本,从而提高单位利润.使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率。反之.会使息税前利润的下降率大于产销业务量的下降率。 相似文献
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引言
经营杠杆,是指企业在生产经营过程中,由于存在固定性经营成本而导致的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象,其作用结果就是经营杠杆效应,经营杠杆系数越大,经营杠杆效应就越强,反之亦然。其原理是,如果不存在固定成本,即成本均为可变成本,则息税前利润会随着销售量成比例变动,一旦存在固定成本,随着销售量的增长, 相似文献
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上市公司债务融资与公司价值的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文利用中国所有A股上市公司1998~2005年的数据,改进了汪辉(2003)实证模型,来检验上市公司债务融资与公司价值的关系,发现上市公司债务融资净额占总资产的2.27%;资产负债率在30~60%之间的上市公司的负债融资,有利于增加公司的市场价值,资产负债率小或者大的公司这种效应不显著;同时债务融资对传递公司的业绩具有很强的信号作用,公司价值越高的公司,未来进行债务融资的可能性越大。 相似文献
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一、研究企业资本结构弹性的意义对于一个企业来说,使其资本结构保持一定的弹性具有非常重要的意义。1.企业资本结构弹性是企业调整融资规模的基础。企业融资规模的调整包括资本收缩和资本扩充两个方面。资本扩充是增加新的融资,资本收缩是减少原融资。如果企业资本结构不具有一定的弹性,对于企业的融资规模就无法进行调整。2.企业资本结构弹性是企业充分利用财务杠杆,取得较好收益的前提。企业利用财务杠杆是建立在调整资本结构基础之上的[财务杠杆系数=息税前利润/(急税前利润-利息)],如当权益性资本的资金成本高于负债,长… 相似文献
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鲍玉辉 《河南财政税务高等专科学校学报》2013,(4):20-22
资本结构在企业的发展运营中起着至关重要的作用。目前我国房地产上市公司在资本结构上存在的问题是资产负债率普遍偏高、债务融资结构不合理、融资方式比较单一等,其原因在于我国资本市场发展不均衡,负债融资具有税收和财务杠杆效应,金融体制发展不完善等。优化房地产业的资本结构,必须加大银行体制改革和金融体制改革力度,降低企业资产负债率,实现资金筹措方式多样化,完善房地产上市公司现代企业制度建设。 相似文献
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中小企业是我国国民经济的重要组成部分,进行债务融资不仅可以利用抵税效应降低融资成本,还能获得财务杠杆效应,提高企业自身的竞争力。但是债务融资的风险对企业本身以及对整个国民经济的风险也不容忽视,中小企业债务融资的各个环节都隐含着一定的风险,如何加强中小企业财务风险管理意识,切实有效地防范和控制企业债务融资带来的风险,是一个重要的课题。本文分析了我国中小企业债务融资的风险及其成因,并对有效地防范和控制风险提出一定的建议。 相似文献