或有可转换债券的独特性及制约因素

或有可转换债券(Contingent Convertible Bonds,简称Coco Bonds)是一种混合资本债券,具有股本资本和债务工具的双重特性,可在特定的触发条件下转换为股权。Coco Bonds具有强大的危机救助功效,可以通过市场手段解决金融机构"大而不倒"的问题,可减少政府对危机企业的大规模救助。此外,Coco Bonds对公司治理还具有正向激励作用等。鉴于Coco Bonds的独特性以及对于     

我国地方政府债券发行的风险防范分析——基于会计信息披露的视角

地方政府债券(Iocal Trasury Bonds,简称LTB)是地方政府或其授权代理机构发行,为筹集资金用于地方政府基础设施和社会公益性项目建设的有价证券.LTB一般是以当地政府的税收能力作为本付息的担保.近年来,越来越多的发展中国家也采用这种方式为地方政府融资.     

完善我国政府债券所得税政策的思考北大核心

我国政府债券所得税政策,在促进政府债券发行、流通以及为国家经济社会发展筹集资金中,发挥了重要作用。现阶段,为了进一步发挥所得税政策对于政府债券利息收入和政府债券交易差价收入的调节作用,借鉴国际经验,应在以下几方面着手:一是改革政府债券利息收入所得税免税政策,实行有条件的免税政策;二是改革政府债券交易差价收入企业所得税对个别投资者的免税政策,改为在统一征收所得税的基础上,实行有条件的免税政策。     

次级债券:银行经营风险的缓冲器

次级债券是一种有固定期限、无担保的债务资本工具，期限大多在5年以上(尤以5年期和10年期居多)，有的长达20年、30年，有的甚至无期限，利率一般高于银行存款利率，由于其债权地位低于银行的其他债权(存款和高级债券)，因此被称为次级债券。正是由于次级债券是一种次级债权，且期限较长，它能为银行营运损失提供缓冲力量，具有股权资本特征，所以，巴     

可分离债券——国债市场产品创新的重要一环

一、本息分离债券的基本概况: 本息分离债券,英文简称为STRIPS(Separate Trading Registered Interestand Principal Securities).本息分离债券经常被称为零息债券,但是,从严格意义上讲,它实际上是零息债券的衍生产品.在国际上,本息分离债券是近20年来债券市场很有意义的创新之一,它的设计简单,却是实现投资组合的收益目标、对冲所面临的市场风险以及构造各种复合金融产品的非常有用的工具.     

资产支持证券的分层方法在其他证券发行中的应用

资产证券化初创于20世纪70年代,到1983年发明了CMO(Collateralized Mortgage Obligations)。它是一组到期时间各异的债券,分为不同级别,通常包括若干档(A,B,C等)"优先级"债券和一类"剩余级"(也称为"次级"或"从属级"或"权益级"等)债券。当依次偿还了前几类优先级债券后,基础资产的现金流就都归"剩余级"类债券。     

农副产品收购凭证抵扣制度亟待改进

增值税纳税管理是链条式管理，为照顾部分增值税一般纳税人购进农业生产者销售的免税农业产品无票扣税的问题，国家制定了农副产品采购进项抵扣制度。对营业执照中有收购业务的增值税一般纳税人直接以现金形式、零星小额收购农业生产者个人自产的免税农产品，允许其自行开具由税务机关提供的“收购发票”依13%的扣除率(原为10%)扣除进项税额。同时还规定，增值税一般纳税人向小规模纳税人购进农产品，可依13%的抵扣率抵扣进项税额。在实行初期，人们在管理上并不很重视它，然而，就在国家采取种种措施，堵住手工虚假票     

资产抵押债券的主体与信用风险

资产抵押债券(ABS，Asset—BackedSecurities)是20世纪70年代末资产证券化(Securitization)兴起之后在国际金融市场上出现的新型金融投资工具。它是以特定“资产池(Asset Pool)”所产生的可预期的稳定现金流为支撑，在资本市场上发行的债券工具。基础资产的收益和风险得到分离和重组，以及有可预期的稳定现金流作为发行基石是ABS不同于一般固定收益债券的两大特征。     

可转债融资：效应、风险与决策分析

可转换债券(简称可转债或转债)，是以公司债为载体，允许持有人在规定期限内按约定价格转换为发债公司股票的金融工具。可转换债券兼有债券和股票的特性，转换前它是债券，具有确定期限、利率，投资者是债权人，凭券获得本金和利息；转换后，它成了股票，持有人也就变成股东，参与企业管理，分享股息。正是由于可转换债券具有如此特性，所以其问世以来才备受青睐。     

大清国铁路债券

最近，笔者有幸获得一张“大清国铁路债券”，它使我非常兴奋。因为原先我已有一张500两债券，这次的配套，弥补了我的这种债券空缺。     

金融双语

关键利率久期 我们知道,修正久期是用来衡量债券组合对收益率曲线平行移动的敏感性的一种方法.那么,如何来衡量债券组合对收益率曲线形状变化的敏感性呢?关键利率久期就是这样一种方法,它可以用来比较具有相同修正久期的两个(或多个)债券组合的收益率曲线风险.这种方法是在保持收益率曲线上其他收益率不变的情况下,改变特定期限的收益率,进而衡量债券组合对这种变化的敏感性.债券价格对特定收益率变化的敏感性称为利率久期.     

美国市政债券税收减免：制度安排、成效及启示

我国正在探索通过发行专项市政债券来为地方政府有一定收益的公益项目融资,这涉及税收制度在内一系列重要制度安排。本文对美国市政债券税收减免制度进行了综述,并从促进投资、降低融资成本、鼓励投资者参与等角度对其效果进行了评估,最后就我国市政债券免税安排的必要性以及具体安排提出了建议。     

分散风险是债券进阶投资的关键

债券投资中最为重要的就是分散风险。分散风险对于债券投资者资产安全度的提升非常有效，一个很简单的数学计算：当投资者购买一只债券时，如果债券违约，那么对于债券投资者而言是100％的损失。但如果同样的投资者购买100只债券，平均年化收益率在5％左右，     

浅析高收益债券的投资技巧

高收益债券(high-yield bond)是信用等级低于投资级别的债券,又称垃圾债券(junk bond)。高收益债券的信用级别较低(国际惯例是信用等级在即BBB级以下的债券,有时也包括未被评级的债券)。投资它存在巨大风险可能取得高收益。由于高收益债券具有高风险、高收益的二大特征,从而引起了投资者的青睐。     

对我国发行市政债券若干问题的思考

市政债券是指地方政府或其授权代理机构为发债主体公开发行,以政府信用为担保,用于当地基础设施和社会公益性项目建设的有价证券。市政债券作为一种免税的金融品种,以地方政府信用为保证,以项目的未来收入为信用基础,期限     

本息分离债券 国债市场的产品创新

本息分离债券，英文简称为STRIPS(Separate Trading Registered Interestand Principal Securities)，是指附息债券发行后，将原附息债券的每笔利息支付和最终本金的偿还进行拆分，然后依据各笔现金流形成对应期限和面值的零息债券，所以本息分离债券通常也被称作零息债券。但是，从严格意义上说，它实际上是零息债券的衍生产品。     

金融双语 关键利率久期

我们知道,修正久期是用来衡量债券组合对收益率曲线平行移动的敏感性的一种方法。那么,如何来衡量债券组合对收益率曲线形状变化的敏感性呢?关键利率久期就是这样一种方法,它可以用来比较具有相同修正久期的两个(或多个)债券组合的收益率曲线风险。这种方法是在保持收益率曲线上其他收益率不变的情况下,改     

对我国发行长期投资债券的探讨

长期投资债券是为发展社会生产力而筹集和积累资金,一般在一年以上还本付息的有价证券。近年来,我国发行的各种债券,大都属于长期性投资债券,其种类大致有三:一是企业投资债券。它是企业为进行内涵和外延扩大再生产而发行的债券。二是政府建设债券。它是国家财政部门发行的中长期建设债券,例如政     

债券投资收益率探讨

研究债券的投资收益率,应着重分析三个方面的要素:(1)年息收入,即是投资债券所获得的平均年利息收入;(2)资本损益,它是指债券买入价与卖出价(或偿还价)之差额,当卖出价(偿还价)大于买入价时,即为资本收益(Capital Gain);当卖出价(或偿还价)小于买入价时,即为资本损失(Capital Loss);(3)利息再投资收益,就是将债券定期获得的利息收入再进行投资(如实业投资、银行存款或购买其它股票、债券)所得的收益。上述(1)、(2)组成的投资收益率,概称为单一收益率(或称单利),我国目前发行和流通的各种债券,一般只计算单一投资收益率。     

垃圾可转债并不垃圾

如果你期望从长远的投资中获得丰厚的回报,那么垃圾可转债应该是你理想的选择。当一只垃圾债券具备了转换为垃圾股票的能力时,它就成为了一只垃圾可转换债券(bustedconvertible)。虽然它们有时并非完全意义上的债券或者股票,但是这并不妨碍你继续从中获利。格林斯布林基金(GreenspringFund)的经理卡尔森(CharlesCarlson)对此深信不疑。可转换债券是一种混和型证券,兼具股票和债券的双重属性。和其它任何债券一样,它附有一定的息票利率,同时,其发行者也承诺在到期时按照面值(通常为1,000美元)偿还本金。不同的是,持有者可以随时将此类债券…