股票期权激励制度的回顾与展望

股票期权,作为一种内部分配制度的创新,早已成为世界各国上市公司重要的激励模式。国外学者的研究主要集中在股票期权的激励机制、股票期权补偿合约标的资产、股票期权方案的影响因素等方面。并认为股票期权的快速发展与其激励效应密切相关。我国证券市场尚处于逐步完善和发展阶段,尚未推出期权等衍生工具市场,对于股票期权激励制度的研究也仅仅处于初级阶段。目前,我国学者关于股票期权激励常4度本身已有较全面的研究,包括其运行机理、组成要素及其优点等,但是在实施股票期权激励制度上仍然存在两种观点,即我国股票期权激励制度的实施还有一定的环境与障碍问题;我国公司化改革的进程迫切要求推行股票期权制度,股票期权激励制度的效应分析应主要集中在该制度的正面效应上。     

论股票期权的激励扭曲

中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》(试行),从今年1月1日起实施。在股票期权激励方式实施前景一片大好的情况下,我们有必要理性地分析股票期权的激励作用。本文从理论及美国的股票期权实践现状出发,分析了股票期权激励扭曲的可能性。阐述了股票期权的激励作用弱化;股票期权在实施中的问题;以及股票期权激励效果扭曲等方面的问题,以此作为对我国实施股票期权的警示和借鉴。     

美国股票期权激励制度及其启示

美国是实施股票期权激励计划最早、最成功的国家.股票期权作为一种新型的激励工具,将经营者的报酬和公司的经营业绩结合在一起,大大地提高了经营者的积极性.本文首先对美国股票期权激励制度的产生、发展及其激励效果进行了论述;其次指出了我国对股票期权激励制度认识的几点误区;最后得出美国股票期权激励制度中存在的我国进行股票期权激励计划可以借鉴的地方.     

对上市公司股票期权激励会计处理的探讨

我国在20世纪90年代引入了股票期权制度,但是,由于我国股票期权制度起步比较晚,相关制度不配套,股票期权激励相关的法律法规不完善,影响了股票期权激励的健康发展.为了给股票期权制度的顺利推行提供一个良好的会计环境,有必要规范股票期权会计处理方法.本文针对现有股票期权激励会计处理的缺陷,试从股东转让股票应进行费用化处理、需明确期权费用的归属、强化信息披露等三个方面对规范上市公司股权激励制度提出了改进建议,希望对我国上市公司建立规范的股票期权制度有所帮助,也希望通过股票期权激励制度促进我国经济的快速发展.     

股票期权激励与自主创新能力的关联性分析

股票期权激励与企业自主创新能力具有目标一致性和时期一致性。股票期权激励是提升企业自主创新能力的动力保证。而企业自主创新能力又是股票期权激励效果的检验。在资本市场有效性程度不足时,企业推行股票期权激励提高企业自主创新能力的实践效果会大打折扣。盈利模式市场化程度的高低以及股票期权激励体制的健全程度也影响着股票期权激励的效果和自主创新能力的提高。     

美国股票期权激励制度及其启示

美国是实施股票期权激励计划最早、最成功的国家。股票期权作为一种新型的激励工具，将经营者的报酬和公司的经营业绩结合在一起，大大地提高了经营者的积极性。本文首先对美国股票期权激励制度的产生、发展及其激励效果进行了论述；其次指出了我国对股票期权激励制度认识的几点误区；最后得出美国股票期权激励制度中存在的我国进行股票期权激励计划可以借鉴的地方。     

我国上市公司股票期权激励实施中的影响因素、问题及解决对策

从股票期权激励的基本原理出发．结合影响我国上市公司股票期权激励实施的因素，分析了我囱上市公司股票期权激励实施过程中存在的问题．提出了完善我国上市公司股票期权激励的方法。     

股票期权激励的纳税筹划

随着市场经济的不断发展及股票市场的不断完善,许多股份公司采用向员工发放股票期权的方式激励员工努力工作,提高公司业绩。而股票期权的行使也存在着个人所得税的税收筹划问题。本文将就因股票期权激励而产生的纳税筹划空间进行仔细探讨,并期望从股票期权激励的现状出发,引出股票期权激励的理论基础,对几种薪酬方式比较,得出股票期权激励为税负最优的激励方案。     

管理层股票期权的负激励效应

股票期权是现代企业激励制度的一次重大创新,在肯定了股票期权,虽然激励制度有一定的优势,然而股票期权在理论与实践中又存在不足之处,结合美国证券市场中的舞弊案例,分析了发放大量股票期权的激励负效应问题与股票期权导致的管理舞弊问题,并提出了股票期权在中国实施的相应对策,同时在我国施行股票期权采取谨慎的态度。     

基于ESO的国企高管人员薪酬激励制度探讨——以某国企股票期权激励计划为例

股票期权在我国的发展较晚,因此需要借鉴西方企业的实施方法,针对西方国家在发展中形成股票期权激励模式之一——指数化股票期权激励模式,以某公司为例介绍股票期权激励计划的具体操作方案。     

关于股票期权激励经济实质问题的探讨

对股票期权和公司激励中的股票期权进行分类和界定。激励型股票期权的财务实质是企业经理人参与企业剩余索取权的分享,属分配范畴。酬劳型股票期权属于企业经营的费用,属补偿范畴。从股票期权激励实施的根本目的上揭示其经济实质。     

浅析股权激励制度在我国上市公司的运用

股票期权作为一种薪酬激励的有效方式,在公司激励机制中发挥着重要的作用。本文主要以股票期权激励机制在我国上市公司的实践为切入点,针对我国实行股票期权激励制度存在的问题,提出了完善股票期权激励制度的几点建议。     

股票期权激励的主要形式及估值

作为一种激励方式,股票期权激励在国外发展迅速。《上市公司股权激励管理办法(试行)》的出台也必将推动我国股票期权激励的发展。本文主要介绍了股票期权激励的主要形式及其估值。     

虚拟股票期权制度的技术设计

我国从2006年起正式突破了股票期权的制度障碍。然而,两年多的实践显示,中国资本市场的弱有效性、内部人控制、公司业绩考核体系的不健全使得股票期权的激励效果大打折扣。鉴于这些问题,本文提出了虚拟股票期权制度,并从激励基金的提取、公司虚拟股票(PS)的内部市场价格、虚拟股票期权的授予、虚拟股票期权的行使等方面对虚拟股票期权制度进行了技术设计。     

国有上市公司股票期权激励的实证分析

委托代理问题是公司经营过程中难于解决的问题,以股票期权激励来解决代理问题具有坚实的理论基础。股票期权激励要实行好,监督和激励都必不可少。代理人的效用函无法直接观测到,要想判断股票期权激励效果,必须以实证的方法加以确定。根据国有上市公司的数据用SPSS分析可知,国有上市公司股票期权激励的效果并不好,这说明公司实行股票期权时的监督机制不完善。     

上市公司股票期权激励的现状分析

通过对2006-2013年间所有发行股票期权的上市公司的年报数据研究显示:我国上市公司股票期权激励股数水平逐年增加,但持股比例显著偏低;行业集中特征明显;经济发达地区上市公司股票期权激励程度较高;西部地区有很大的发展潜力和空间;各上市公司对于实施股票期权激励的授予条件及行权的特别条件各不相同;股票期权的行权价格同股价紧密相连。在有效期上,上市公司更倾向于采取中长期的股票期权激励。股票期权激励可在一定程度上对经营者产生激励作用,有利于我国上市公司治理结构的优化和完善。     

股票期权激励与公司绩效的相关关系实证研究

自《上市公司股权激励管理办法》颁布以来,中国的上市公司越来越多采用股票期权的方式来激励经理人对公司的长期发展做出贡献。本文对近期有关股票期权激励的有效性研究进行了一些概述,并利用ROE作为衡量股票期权激励对公司业绩影响的被解释变量,通过推导ROE的构成,运用一系列指标构建回归方程来对股票期权的激励有效性进行评价,得出相应变量与公司业绩的关系,并提出了适应我国企业股票期权制度下提高管理层股权激励的建议。     

所有权性质、经理人股权激励与盈余管理——来自深、沪证劵市场的经验数据

运用代理理论分析中国国有控股上市公司经理人在股票期权激励授权前进行盈余管理的动机和方法,并采用深、沪证劵市场2008—2012年153家实施股票期权激励的非金融类上市公司以及同等数量的未实施股票期权激励的对照样本进行实证检验。结果表明,上市公司在股票期权授权前进行了负的盈余管理,并且,国有控股上市公司在股票期权授权前进行负的盈余管理程度要高于民营控股上市公司。     

两种股权激励方式的特征、应用与证券市场反应的比较研究

本文对股票期权和限制性股票的两种激励方式从权利义务、估值、会计、税收等多角度进行剖析,并对最近3年中国上市公司的股权激励实践进行了总结分析。研究发现,公司偏好选择股票期权,两种激励方式的主要行业选择没有差异,但股票期权的行业分布较为广泛。运用事件研究法比较两种激励信号的证券市场反应后,发现证券市场对限制性股票的股价公告效应并不明显,而股票期权的公告效应十分显著。本文认为应该在政策上引导和鼓励上市公司选择限制性股票的激励方式。     

基于EVA的股票期权薪酬激励模式设计

鉴于我国股票期权激励模式在推进过程中面临的证券市场有效性缺失、人力资本市场不健全、企业业绩评价指标不完善等问题,本文基于股票期权激励模式运行机理,提出一种基于EVA业绩评价指标的虚拟股票期权薪酬激励模式。