汇率制度选择的一般理论与实证分析——兼论现阶段人民币汇率制度选择

汇率制度选择一直都是国际金融界具有争议的论题,其相关理论随着国际经济环境变化而不断进行调整和完善。本文提出一个一般化理论：对于不同国家或一个国家的不同发展阶段,存在一种理论上的最优汇率制度;决定最优汇率制度的因素有国家经济发展总体水平和总体发展阶段、总体经济规模、金融发展水平、贸易开放度和贸易地理集中度、国际储备和经常账户状态、贸易冲击、经济政治稳定程度等,它们对处于不同发展阶段的国家的汇率制度选择影响的权重不同,这些因素及其组合决定了特定国家在特定阶段的最优或最合适的汇率制度;理论上的最优汇率制度是动态的,随着国家不同或国家发展阶段不同而变化。通过利用国际经验事实证实了这一理论或汇率制度选择的一般规律后,笔者对照中国现阶段的状态,认为总体上选择浮动汇率制度比较合适,但是在国际金融危机前后,选择中间汇率制度的概率明显上升。     

汇率制度选择理论综述

汇率制度是联系国内经济和国外经济的“纽带”,西方汇率制度选择理论众说纷纭。一个国家究竟应该依据何种理论,选择哪种汇率制度,应该依据各国经济规模、经济开放度、经济发展水平等等因素来决定。研究西方汇率制度选择理论必须与我国汇率制度改革结合起来。人民币汇率制度弹性化改革势在必行,“两极论”在我国不可行,汇率目标区制度是人民币汇率制度改革的现实选择。     

汇率制度：从现实选择到最优制度

本文将观点芜杂、流派纷呈的汇率制度选择理论归纳为三种理论范式,即最优货币区理论、不可能三角理论和政治经济学理论。三种理论范式从不同的角度探讨汇率制度选择问题,各有特点,但它们的缺陷就是局限于单一视角,很难全面把握汇率制度选择的本质。所以本文尝试建立一种完整的理论架构,综合现有的理论成果。在这个理论构架中,我们将汇率制度选择分成两个层面的问题：现实选择和最优制度。现实选择的汇率制度和最优制度可能并不同一,因为现实选择是由利益集团之间博弈决定,而最优制度取决于一国的经济因素和经济结构。但是最优制度可以对利益集团之间的博弈和现实选择施加影响。在长期来看,现实选择调整的方向就是最优制度。通过这种理论综合,我们可以对影响汇率制度选择的政治、经济、国际、国内等诸种因素进行逻辑一致地说明。     

汇率制度选择相关研究述评

汇率制度选择一直是国际金融研究中的热点问题,无论是理论分析还是实证研究,至今仍未得出一致结论。基于此,文章分别从理论研究和实证检验两个方面,对汇率制度选择的相关核心文献进行了梳理和评述,旨在把握该领域内的最新研究动态,对汇率制度选择问题的进一步研究提供参考。     

汇率制度选择的实证分析

汇率制度选择理论多为规范性研究，而在实际生活中，各国到底是依据哪些因素进行汇率制度选择的呢？这是汇率制度选择因素实证研究所要解决的问题。文章从横截面、时间序列及发展中国家的实践进行了实证分析。     

汇率制度转换理论及其在我国的适用性研究

20世纪90年代后，新兴市场频繁发生的货币危机使得许多国家的汇率制度面临微调、修正、变迁甚至重新选择的境地。相应地，关于汇率制度的变动研究也就成为这一时期许多经济学家们关注的焦点．世界各国汇率制度的变迁与汇率制度的选择相伴产生了另一个重要问题，即汇率制度转换问题。汇率制度转换理论的界定、汇率制度转换理论应包含的内容体系、汇率制度转换理论在我国的适用性等已成为当前重要的研究课题。     

弹性汇制下更应关注和维系人民币汇率稳定

一、维系货币汇率稳定是汇率制度及其政策选择的内在要求 在多元汇制并存的国际货币体系框架内，各国（地区）对汇率制度的主动选择取决于其对不同汇率制度的认知和偏好。虽然现行汇率制度有多种类型，但人们对汇率制度和政策的研究，通常还是主要把其分为固定汇率制度和浮动汇率制度（弹性汇制），关注和争论的焦点仍然是两者孰优孰劣的问题。但无论是选择固定汇率制度还是选择浮动汇率制度，维持货币汇率稳定，则是其题中要义和共同准则。     

汇率制度选择的政治经济学分析：文献综述

汇率制度选择既是一个经济问题，同时又是一个政治问题，因此汇率的选择不仅受到经济因素的影响，还受到国内外政治因素的影响。在国际上，霸权货币、政治强国、国际组织、国际协调以及国际合作都会影响国际货币体系安排；在国内，利益集团、政治制度以及政党制度会影响到汇率制度的选择。本文对汇率制度选择的政治经济学理论进行总结，并作了简要评价。     

汇率制度与经济增长：来自亚洲发展中国家和欧洲发达国家的经验研究

汇率制度选择在国际金融学和发展经济学领域都是一个重要课题。已有的理论文献和实证研究文献试图通过研究汇率制度选择对各种宏观经济变量和金融变量的影响来确定一种最优汇率制度，但这两组文献都未能提出令人信服的答案。本文运用雷因哈特和罗格夫（2004）提出的新的汇率制度分类方法，研究汇率制度选择与亚洲新兴发展中经济体和欧洲发展国家经济增长率之间的关系。我们发现了两个有趣的经济规律：第一，对发达的欧洲国家而言，更具弹性的汇率制度带来较高的经济增长率，而经济增长率的差异并非取决于汇率制度选择；第二，对于亚洲新兴经济体而言，更具弹性的汇率制度却会带来较低的经济增长率，并且会导致经济增长出现更大的波动性。我们的发现证实了最优汇率制度选择取决于经济发展水平这一结论。     

一揽子货币制应是人民币汇率制度改革的方向

我国目前的人民币汇率制度实质上是钉住美元制。但随着开放程度的进一步提高，我们有必要对人民币汇率制度进行重新选择。实现人民币自由浮动是汇率制度改革的长远目标，从钉住制向自由浮动制的过渡是一个渐进的过程。就近期而言，人民币采用贯穿于目标汇率区中的钉住一揽子货币制是一种现实且合理的汇率制度选择。     

汇率制度选择的理论综述

在世界经济的发展过程中,汇率制度选择是复杂多变的。本文对传统的和最新的汇率制度选择理论进行了梳理和评价。     

汇率制度选择的理论综述

在世界经济的发展过程中,汇率制度选择是复杂多变的.本文对传统的和最新的汇率制度选择理论进行了梳理和评价.     

自然灾害冲击与汇率制度选择的相关性研究

文章阐述了发展中国家在灾害发生后的经济恢复和调整过程中汇率制度选择问题。用风暴、地震等自然灾害的数据资料来研究这些实际灾害对经济的影响和灾害发生后经济调整过程中汇率制度选择问题,这一实证分析是对既有的汇率制度选择理论的发展,对人民币汇率也有着较好的启示效应。     

新兴市场国家汇率选择理论综述

近年来，若干新兴市场国家都经历了严重的金融危机和宏观经济波动，它们的汇率选择问题在经济学界引发了激烈争论。争论主要集中在两个方面：其一，汇率选择如何导致宏观经济的不稳定；其二，新兴市场国家应该选择何种汇率制度。在可供选择的几种汇率制度如浮动汇率、固定汇率以及介于两者之间的一种混合汇率——“软钉住”中，许多新兴市场国家以往大多选择了所谓软钉住的中间路径，即中央银行经常性地对其汇率加以干预。     

汇率制度理论发展的整合与启示

汇率制度是经济理论界长期争论的问题，各个经济流派在不同时期有着迥异的认识。与此同时，国际货币体系对汇率制度的实践也历经了从固定汇率制度一浮动汇率制度一固定汇率制度一放弃固定汇率制度的螺旋式变迁过程。当前金融全球化背景下，汇率制度的选择面临着新考验。对于我国来说，在金融开放进程中汇率制度何去何从，值得冷静思考和长期展望。     

论我国汇率制度的选择——兼论人民币走向浮动并实行自由兑换的最佳时机

本文首先对固定汇率制和浮动汇率制进行了比较,接着论述了汇率制度理论的新发展,最后就我国汇率制度的选择谈了自己的看法:一是汇率制度的选择是一个动态的转换过程;二是认为我国目前采用的是钉住美元的汇率制度,这一汇率制度存在着三点弊端,已不适应我国市场经济发展的需要,我国经济的发展迫切需要人民币汇率由钉住汇率转向真正的管理浮动汇率。并认为,现在起到未来的一两年内,是人民币走向浮动,实行人民币自由兑换的最佳时机。     

现代西方汇率决定理论综述

汇率决定理论是国际经济学中最活跃的领域，在汇率理论中处于核心地位。随着固定汇率制度的解体，浮动汇率制度的出现带来了国际经济领域特别是汇率领域的许多新变化。国际经济学家们提出了许多汇率决定的理论，试图对汇率领域的新情况加以解释并且预测汇率变化的趋势。     

汇率制度选择的政治经济学分析:文献综述术

汇率制度选择既是一个经济问题,同时又是一个政治问题,因此汇率的选择不仅受到经济因素的影响,还受到国内外政治因素的影响.在国际上,霸权货币、政治强国、国际组织、国际协调以及国际合作都会影响国际货币体系安排;在国内,利益集团、政治制度以及政党制度会影响到汇率制度的选择.本文对汇率制度选择的政治经济学理论进行总结,并作了简要评价.     

汇率制度与经济增长:来自亚洲发展中国家和欧洲发达国家的经验研究

汇率制度选择在国际金融学和发展经济学领域都是一个重要课题.已有的理论文献和实证研究文献试图通过研究汇率制度选择对各种宏观经济变量和金融变量的影响来确定一种最优汇率制度,但这两组文献都未能提出令人信服的答案.该文运用雷因哈特和罗格夫(2004)提出的新的汇率制度分类方法,研究汇率制度选择与亚洲新兴发展中经济体和欧洲发展国家经济增长率之间的关系.我们发现了两个有趣的经济规律:第一,对发达的欧洲国家而言,更具弹性的汇率制度带来较高的经济增长率,而经济增长率的差异并非取决于汇率制度选择;第二,对于亚洲新兴经济体而言,更具弹性的汇率制度却会带来较低的经济增长率,并且会导致经济增长出现更大的波动性.我们的发现证实了最优汇率制度选择取决于经济发展水平这一结论.     

两极汇率制度与金融危机的防范

在国际资本高速流动的条件下，选择合适的汇率制度成为新兴市场国家和地区防范金融危机的重要手段。本详细介绍了“中间制度消失论”，从理论与经验两方面来分析“两极汇率制度”，以期解析完全固定的汇率制度和自由浮动汇率制度能否有助于新兴经济抵御投机冲击，降低危机爆发的可能性。