Shibor作为基准利率问题探究

自从Shibor推出以来,关于其是否能够充当货币市场基准利率的讨论就从未间断。本文首先分析了基准利率的特征,接着阐述目前Shibor的运行情况,表明Shibor适合作为我国货币市场的基准利率,但还存在一些问题,最后提出完善Shibor运行机制,使其更好地行使基准利率职能的建议。     

金融市场基准利率:一个研究综述

有关金融市场基准利率的国内外文献主要关注三点:一是基准利率的定义和特征属性,即基准利率应该满足的条件;二是基准利率的选择,根据基准利率应该具备的条件,建立VAR模型和脉冲响应模型,利用相关性检验和格兰杰因果检验等方法对金融市场主要利率进行检验,选出基准利率的最佳候选者;三是Shibor推出后对其是否能够担当金融市场基准利率进行检验。总结发现,已有研究在基准利率的形成机制方面存在不足,且大都关注货币市场上的基准利率,对资本市场上的基准利率探讨很少。最后提出了今后可能的研究方向。     

对我国货币市场利率体系传导机制的实证研究

本文对我国货币市场利率体系传导机制在Shibor推出前后进行研究分析,通过实证检验发现:Shi-bor推出前我国货币市场利率体系传导机制相对比较紊乱,缺乏一个权威的基准利率体系;Shibor推出后,有力地促使货币市场利率体系之间有序传导。文章结论指出,Shibor的成功推出,逐步体现了政策制定者的意图,但实证检验结果表明其距离基准利率仍有一定的距离。     

论上海银行间同业拆放利率的运行：现状、问题与对策——兼论Shibor作为货币市场基准利率的可行性

目前,随着Shibor应用范围的不断扩大和影响力的日益提高,其逐步成为我国货币市场的基准利率。在此背景下,本文首先分析了基准利率的特征;随后阐述了目前Shibor的运行情况,表明其适合作为我国货币市场的基准利率。在此基础上,本文分析了当前Shibor运行中存在的问题,并提出了完善Shibor运行机制的建议。     

基于Shibor样本的基准利率有效性检验

对Shibor作为基准利率的有效性检验表明:Shibor具有较好的基础性、稳史性和相关性,同时,由于其自身交易的高度市场化,Shibor已经基本具备基准利率的四个必备属性。也就是说,Shibor充当货币市场基准利率具有一定的有效性但同时也存在着市场代表性不强、对中长期利率传导不够、对市场利率影响力小、报价存在失准、对国民经济的影响较弱等问题。并提出通过扩大报价团成员的数量和范围、完善Shibor的形成和传导机制、推进中长端品种的发展、建立统一的金融市场等手段提高其行使基准利率职能的有效性。     

对培育我国市场基准利率Shibor的几点思考

上海银行间同业拆放利率Shibor自2007年1月4日开始运行以来,已经走过五个年头,Shibor报价的基准性不断提高,对金融市场定价的指导作用愈加明显.短期融资券、企业债券、浮动利率政策性金融债、票据贴现和转贴现、利率互换等产品广泛采用与Shibor挂钩的定价机制.本文梳理了成熟市场经济国家的货币市场基准利率体系,介绍了我国货币市场基准利率Shibor的构成,总结了Shibor运行五年来取得的成绩,系统分析了其重大而深远的战略意义.     

我国货币市场基准利率SHIBOR实证分析及运行评价

Shibor是我国货币市场基准利率.本文通过对包括Shibor在内的货币市场利率体系的实证研究,发现短期Shibor的利率基准性较好,准确反映了短期货币市场资金供求状况,是市场化的基准利率;而中长期限Shibor虽然受到一定程度的非市场化引导,但也较好反映了市场对未来利率变动的预期.Shibor运行两年以来,已经逐渐发挥了利率基准作用,影响力在不断扩大.     

我国货币政策框架转型中货币市场基准利率体系构建研究

随着利率市场化的推进以及货币政策框架由数量型向价格数量型并重转型,当前我国急需尽快培育有效的基准利率,以疏通货币政策传导渠道,提高货币政策调控效果。通过理论分析和实证研究,得出如下结论:我国货币政策框架转型中构建的基准利率,必须是一个包含长短期利率的组合基准利率体系;我国货币市场利率虽然还不完全具备基准利率的要素,但是在基准利率体系中具有重要地位;当前我们可以7天回购作为政策利率、以Shibor作为货币市场基准利率。同时,应加快完善市场和政策环境以培育Shibor的基准性。     

基于基准利率视角的Shibor和我国国债收益率比较研究

本文以基准利率应该具备的基本属性作为衡量标准,对Shibor和我国国债收益率作为基准利率的运行情况进行了实证比较研究。文章认为,一方面,短端Shibor很好地充当了我国金融市场的基准利率;另一方面,经过格兰杰因果检验发现,与国债收益率相比较,长端Shibor暂时还未能有效担任市场基准利率的角色。     

认真总结Shibor建设经验，做好新时期Shibor工作

经过五年多来的建设培育,Shibor已基本确立了我国货币市场基准利率地位,成为传导货币政策、反映市场利率变动的重要指标,并在市场化利率形成机制中发挥重要作用。文章总结五年来Shibor建设和培育的经验,探讨进一步夯实Shibor货币市场基准利率地位的工作思路,指出在利率市场化不断推进和金融市场持续发展的新时期,继续做好Shibor建设培育工作显得更加紧迫,也具有十分重要的意义。各报价行应高度重视,齐心协力,推动Shibor建设培育工作再上新的台阶。     

我国基准利率的建设与完善

自2007年人民银行正式推出货币市场基准利率——Shibor以来,在多方齐心协力的共同培育下,Shibor已逐步成为我国金融市场上重要的指标性利率。但实证表明,Shibor对于其他市场利率的引导作用还有待提高,其基准地位有待加强。当前Shibor运行中的瓶颈利率双轨制是影响Shibor基准性的主要因素     

上海银行间同业拆借利率(Shibor)

一、Shibor简介(一)Shibor的推出2006年9月7日,为提高金融机构自主定价能力,指导货币市场产品定价,稳步推进利率市场化,完善货币政策调控机制,人民银行下发了《关于构建我国货币市场基准利率有关事宜的通知》,开始建立报价制的货币市场基准利率,也就是上海银行间同业拆放利率(Shibor)。     

优化Shibor报价机制完善货币市场基准利率体系

通过改进报价规则、完善考评体系、监测运行情况、推广应用和创新等推动Shibor基准性建设和Shibor创新为重点的市场实践，Shibor已成为市场认可最高、应用最广泛的货币市场基准利率，文章提出进一步完善我国Shibor定价机制的建议。     

Shibor与利率市场化

文章回顾了我国利率市场化改革的进程，指出Shibor处于市场最基准的地位，直接关系到利率市场化。从目前运行情况看。Shibor已可以作为货币市场流动性的有效衡量指标，其与货币市场产品的比价关系逐渐显现。下一步，我们要以Shibor为核心推进利率市场化，并在培育基准利率的同时，探索建立中央银行货币政策调控的目标利率和利率调控框架。     

进一步巩固Shibor基准地位

要把Shibor培育成我国名符其实的基准利率,还需要进一步完善Shibor的形成机制、传导机制和运行环境2007年年初推出的上海银行间同业拆借利率(Shibor)标志着我国货币市场基准利率的培育工作全面启动。在中央银行的积极推动及各商     

SHIBOR作为基准利率的实证研究

本文采用2006年10以来的全国银行同业拆借利率、上海银行同业拆借利率、全国银行业债券回购交易利率的月平均数据为样本,通过描述性统计检验、格兰杰因果检验、VAR模型等实证分析表明,经过近三年的运行,Shibor数据在金融市场中的的作用日益显著,其货币基准利率的核心地位已经确立,并对Shibor对市场其他重要利率的影响作出实证度量。     

上海银行间同业拆借利率发展中存在的问题与思考

自2007年开始,上海银行间同业拆借利率(Shibor)正式运行,开始发挥我国货币市场基准利率的功能。但受制于自身形成机制及运行环境的影响,Shibor的基准属性仍不完善,仍有待进一步推广。本文认为应当从完善运行机制、改善运行环境两方面入手,深入培育Shibor的基准利率属性,进一步增强其在我国利率体系中的地位与作用。     

SHIBOR作为我国货币市场基准利率的实证检验

随着利率市场化的向前推进,基准利率的选择与培育问题亟待解决。本文分析了上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的运行现状与运行特征,选取货币市场主要利率体系进行比较分析,运用格兰杰因果检验方法及EGRACH模型,检验SHIBOR是否具备货币市场基准利率及央行基准利率的属性。结果表明,SHIBOR已经基本达到市场基准利率的要求,但要成为央行基准利率,还需提高报价合理性。     

SHIBOR作为我国货币市场基准利率的实证检验

随着利率市场化的进一步推进,基准利率的选择与培育亟待解决。分析了SHIBOR的运行现状与运行特征,并选取货币市场主要利率体系进行对比,运用格兰杰因果检验并建立EGRACH模型,检验SHIBOR是否具备市场基准利率及央行基准利率的属性。     

欧元区货币市场基准利率的运行机制与启示

Euribor是欧元区货币市场的基准利率,以其精准的报价和广泛的影响力,已成为世界最主要的基准利率之一。对于我国刚起步的Shibor有极大的借鉴意义和启示。本文从Euribor在报价机制、与货币政策的联系、具体作用等方面入手,提出一些我们在运作Shibor时可以改进的地方。