上市公司债务融资对公司绩效的影响

公司治理理论的基础是资本结构,它反应了长期债务与股权的分配比例情况,而债务融资是长期债务的来源,因此债务融资对于完善公司治理制度,提高公司绩效具有非常重要的意义。本文在界定相关概念的基础上,分析了债务融资对公司绩效的影响,并提出本文的研究结论。     

高管激励、环境规制与技术创新

以2007－2014年沪深A股上市的重污染行业的公司为研究对象,构建交互效应模型,实证检验了环境规制对技术创新的影响,以及高管激励与环境规制交互效应对技术创新的影响。研究结果发现环境规制对技术创新有显著的促进作用,但是这种促进作用在国有企业以及非东部地区企业中并不明显,表明波特假说的成立有一定的条件。其次,高管短期薪酬与环境规制的交互作用、高管持股比例与环境规制的交互作用对技术创新均存在正向作用。而高管在职消费仅在东部地区企业中增强波特假说的有效性。     

董事高管责任保险、风险承担与企业环境绩效

文章以2002—2021年我国沪深A股上市公司为样本，探讨了董事高管责任保险对企业环境绩效的影响，并检验了风险承担的调节作用。研究发现：董事高管责任保险正向影响了企业环境绩效，即作为一种避险机制的董事高管责任保险能够促进企业履行环境责任从而有效提高环境绩效；企业风险承担则削弱了董事高管责任保险对企业环境绩效的积极影响；进一步讨论发现，相较于国有企业，民营企业董事高管责任保险对企业环境绩效的正向影响更弱；两职合一比两职分离更能促进董事高管责任保险对企业环境绩效的正向影响。     

高管从军经历与公司盈余管理:军民融合发展战略的新考察

军民融合发展战略是统一富国和强军两大目标的国家战略,具有从军经历的高管是军队人才资源与地方经济发展深度融合的事实样本。本文切入公司真实行为视角,详细考察和分析了高管从军经历对应计和真实两类盈余管理的影响效应和调节因素。首先,对影响效应的考察发现,相比无从军经历高管的公司,具有从军经历高管的公司应计盈余管理程度更高,销售操纵型的真实活动盈余管理程度更高,这表明具有从军经历的高管所在公司财务表现更加激进。其次,对调节因素的考察发现,高管从军经历对公司盈余管理程度的正向影响在国有企业以及高决策权力公司中更加显著。最后,对高管从军经历的细分特征考察发现,高管从军的年限越长、从军时取得的军衔越高,则公司盈余管理程度越高,这表明高管从军经历对盈余管理的影响效应受到从军深入度和军队认可度的影响。本文研究在理论上拓展了"文化与财务"的研究范式,补充了盈余管理文献的决定因素,在实践上为军民融合战略背景下军队文化对公司财务行为的经济后果及作用机理提供了微观个体层面的经验证据。     

数字金融、高管背景与企业创新——来自中小板和创业板上市公司的经验证据

以2012-2018年中小板和创业板上市公司为样本,对数字金融发展如何影响企业创新进行研究,并考察高管背景的调节作用.研究发现:数字金融发展对辖区企业创新有较显著的促进作用,且高管的研发技术背景对该作用有显著的正向调节效应,而高管的政治关联背景对企业创新具有抑制作用,并对数字金融在创新激励方面的作用产生负向调节效应.进一步研究发现,数字金融对企业创新的激励作用限于非国有企业和高新技术企业,高管背景的调节效应也是如此.     

房地产上市公司高管薪酬与公司绩效的实证研究

文章以2015年103家房地产上市公司的截面数据为研究对象,分析了高管薪酬与公司绩效之间的相关性,并将高管持股金额与年薪比和高管持股比例纳入文章研究范围。结果表明,房地产上市公司高管薪酬和高管持股比例与公司绩效不存在显著相关性,而高管持股金额与年薪比对公司绩效有较强正向影响。     

高管权力、研发投入和公司风险承担

本文以企业研发投入为视角,采用"特征-行为-经济后果"的范式,研究高管权力对企业绩效影响的途径,而不是简单地对高管权力影响企业绩效的结果进行研究。研究发现公司高管权力对企业研发投入与绩效均有着正向促进作用,企业优化自身的高管权力水平能有效地提高研发投入绩效。而且,高管权力的四部分对研发投入和企业绩效的不同程度作用,即组织权力、专家权力、所有制权力和声誉权力。此外,基于我国的所有制的制度背景,将国有制公司与非国有制公司分类做研究。     

终极控制权下过度投资及债务约束机制研究——基于2008-2011年沪深A股上市企业财务数据

本文选用2008-2011年沪深A股上市企业财务数据作为样本,对终极控制权背景下企业过度投资和债务约束机制进行研究.研究结果表明,最终控制权控股比例的上升,提高了企业过度投资的程度;最终控制人控制权与现金流权分离度的提高,对企业的过度投资规模有激励效应.企业进行债务融资可以减少企业的过度投资行为:债务结构中的短期融资有效抑制了企业的过度投资规模,长期债务对过度投资有正向激励.     

不同成长机会下的上市公司股权结构、资本结构与公司绩效——以A股流通服务业上市公司为例

文章以我国流通服务业上市公司为研究样本,分析了上市公司资本结构和股权结构对公司绩效的影响,以及成长机会在其中的调节作用.研究结果表明流通服务业上市公司第一大股东持股比例、第二到第十大股东持股比例、长期负债资本比对公司绩效存在显著正向影响;国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率对公司绩效存在显著负向影响.随着公司成长机会的增加,第二到第十大股东持股,非国有法人股持股对公司绩效正向影响作用增强;而第一大股东持股比例、国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率与长期负债资本比对公司绩效的影响并不随着公司成长性的变化而变化.文章研究对于流通服务业上市公司股权结构和资本结构优化提供了有益的启示.     

CFO性别、财务稳健性与企业融资决策关系分析

随着女性成员在现代企业管理中发挥越来越重要的作用,女性高管的财务决策与治理角色也引起学术界高度关注。本文以2009~2012年沪深A股上市公司样本为研究对象,重点检验了女性CFO和女性董事的财务稳健性特征及其对企业融资决策的影响效应。实证结果表明,当公司CFO职位由女性成员担任或董事会中女性成员比例越高时,企业负债比例明显降低;同时债务期限结构中长期负债比例则显著上升。研究还发现,CEO或董事长性别对公司融资决策并未产生显著影响。研究拓展了对企业融资决策的理论认知,同时也为女性高管在公司治理与财务决策中的作用提供了进一步的经验证据。