科创板上市公司估值方法与高估值成因研究

科创板是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措,在上市和交易制度上均有很大创新。自科创板正式开板以来,其上市公司估值明显高于主板,传统的估值方法对此难以很好地解释。对于科创板上市公司不能简单地用传统估值方法看待,而是需要详细分析公司各类资产价值,才能够对科创板公司有合理科学的定价。使用更适于成长性公司的估值方法,如PS、PEG、EV/EBITDA,可以发现科创板的高估值反映出公司的高成长预期,高估值现象可以用高增长因素进行解释。使用调整后的自由现金流模型,加回部分增值性资本支出和研发支出,可以更好反映公司实际投入带来的价值增长,在此估值方法基础上,科创板上市公司的高估值具有一定的可解释性与合理性。     

论公司增长分类与增长战略管理

公司增长战略管理是公司战略管理的重要内容。公司增长可分为公司销售增长与公司盈利增长。由于受公司内部资源与外部环境制约 ,公司增长存在可持续增长极限。本文研究了公司增长的九种类型 ,并对公司增长战略的经验与教训进行了总结。     

中国经济增长过程中的高储蓄率问题研究

中国的高速经济增长一直同高储蓄率相伴生的,传统观点支持直接鼓励消费,降低储蓄。尽管中国经济增长在最终要走到依靠消费拉动的增长模式上来,但在这之前如何看待高储蓄率与经济持续增长的关系仍显得十分重要,因为较高储蓄率对宏观经济的影响在不同的经济增长模式下有不同的表现,我们需要透过高储蓄率的合理性和不合理性来全面地看待其影响,并就此提出相关政策建议。     

中国经济增长过程中的高储蓄率问题研究

中国的高速经济增长一直同高储蓄率相伴生的,传统观点支持直接鼓励消费,降低储蓄.尽管中国经济增长在最终要走到依靠消费拉动的增长模式上来,但在这之前如何看待高储蓄率与经济持续增长的关系仍显得十分重要,因为较高储蓄率对宏观经济的影响在不同的经济增长模式下有不同的表现,我们需要透过高储蓄率的合理性和不合理性来全面地看待其影响,并就此提出相关政策建议.     

基于战略的公司治理研究

公司治理对企业的影响已经跨出了产权范围,越来越多地影响到企业的战略管理,并进而影响到企业的绩效.公司治理对战略的影响可以分为两个方面:一是通过治理结构对战略管理产生影响,二是通过运行效率对战略管理产生影响.通过实证发现,公司治理的运行与公司绩效关系不显著.因此,本文试图从战略的角度看待公司治理,研究如何通过加强董事会职能,来提高公司治理对战略管理的作用.     

创业板的估值

<正>创业板28只股票10月30日集体亮相,其走势可用疯狂概括。28只股票首日平均涨幅达到106.23%,这是在高发行价、高发行市盈率的基础上产生的,如此涨幅令人吃惊。应该说创业板首日上涨基本已经透支了未来近一年的公司增长。即使以2010年动态市盈率来看平均仍高达58倍。而2008年静态市盈率平均高达109倍。那么,如何看待创业板的估值呢?     

上市公司可持续增长模型分析

上市公司可持续增长对公司战略管理和公司价值评估有重要意义。本文分析了公司销售可持续增长模型的局限性,在此基础上提出了上市公司每股收益可持续增长模型,并得出了几点基本结论。     

财务共享服务对公司发展战略的影响探讨

随着经济全球化的发展,财务共享模式在大型企业得到地广泛运用,该模式成为了企业新型财务管理模式的必然趋势,使得企业财务运作模式变革不可避免,企业的发展亦受其不可估量的影响,企业发展战略将随着产生巨大转变.本文辩证地看待财务共享服务对公司发展战略的影响,探讨了企业发展战略受到的影响,并对财务共享对公司战略促进影响提出具有实践性的建议.     

试析新形势下的证券公司战略成本管理

随着市场竞争的日益加剧,证券公司战略成本管理就是在新的经济形势下发展起来的。我国证券公司同样面临着激烈的竞争,企业要贯彻和执行战略成本管理,以获得持续的发展及核心竞争力。成本管理理论发展的必然趋势是以战略的角度看待成本管理。成本管理作为公司管理中最重要的部分之一,公司可以最大限度的取得利润,发展生存的空间,在证券公司战略成本管理中发挥着重要的作用就是价值链,本文分析了战略成本的涵义和特征,从证券公司运营特点出发,对公司内部价值链等战略成本管理进行了针对性的探讨。     

战略知识的探索：文体的观点

一、管理文化视角中的战略知识探索　　1.企业战略知识获得迅速的发掘和积累　　企业战略最近几十年受到高度重视,关于企业战略的知识在企业经营实践的推动下获得了巨大发展。许多企业渴望学习如何进行战略管理,希望通过战略创新在复杂与动荡的环境中获生存和发展。随着企业战略视野不断扩展,对战略本身的理解变得错综复杂,如同用战略的观点看待企业经营那样,目前需要用整体的观点认识战略知识。　　战略知识的发展需要从企业经营的历史中去认识。对战略问题的关注是同西方大型多部门企业的诞生分不开的。 20世纪上半叶美国一些大公司…     

财务可持续增长模型及修正

可持续增长对公司战略管理和公司价值评估有重要意义。本文在回顾已有模型的优势与不足的基础上,对企业的可持续增长模型进行了重新构建,使假设条件更符合公司实际状况,并在此基础上提出解决适用性问题的思考。     

对A股市场中互联网公司可持续增长率偏离现象的研究

本文通过构建模型,探究A股中互联网公司为实现高增长而普遍采取的措施,并结合高增长公司五年的发展情况,论证高增长的互联网公司是否更容易面临财务危机,进而为投资者提出投资建议.在实证研究中,本文主要通过一阶线性模型,考察新股发行、改善销售净利率与资产周转率等五种具体措施对公司的高增长是否具有显著影响,通过相关性,分析出我国A股市场中互联网公司为实现高增长而普遍采取的措施.实证结果表明,我国互联网公司主要通过增发新股、改善销售净利率、资产周转率来获得更高速发展,同时互联网公司在实际增长率高于可持续增长率的情况下,未来五年内仍普遍呈现出持续高速发展态势.     

论出口贸易中的规模与效益问题

1995年我国外贸出口出现了增长幅度逐月下降,下半年出口远大于上半年出口的反常态势。1996年上半年全国外贸出口下降了7.5%,一般贸易出口下降高达23%,这一形势已引起了社会各界的关注。如何判断当前的出口形势、看待当前的出口滑坡?中国的出口贸易在经历了15个年头的高速增长和规模扩张以后,会不会出现规模萎缩、停滞增长?过去是否存在以牺牲效益为代价的过度出口?这些问题值得在理论上加以澄清,从而构筑新的出口贸易战略和对策,推动出口增长方式的转变。     

增长模式转型：我们需要转变什么

一、如何看待和评价已有的增长模式对改革开放以来中国经济发展的成就,国内外的评价总体上说相当高,但说到中国的经济增长模式,看法就大不相同,经常听到的说法是“粗放”、“低效”,如此等等。对中国经济增长的“绩效”和“模式”评价如此不一,颇令人困惑。     

西部大开发中经济增长与环境保护的关系

我国西部大开发战略无疑会带动西部经济的迅速发展,然而,资源与环境问题是西部实现可持续发展的严峻制约。在西部大开发中如何正确处理环境与经济发展的关系,受到越来越广泛的关注。我们迫切需要用发展的眼光看待经济增长与可持续发展的关系,用可持续发展的尺码度量今日的经济增长。     

兄弟公司：在中国诞生，伴中国成长

2013年12月12日，兄弟工业公司在北京召开记者见面会。该公司全球总裁小池利和谈到了正在推进的“走向新增长的再度挑战”战略，强调重视中国市场，将以中国市场作为最重要的开拓基地。     

寻求高油价下经济增长方式的创新

世界已经进入“高油价”时代。从长期看,随着我国石油进口依赖度的不断提高,油价上涨对我国经济的影响会越来越大。我国必须借鉴发达国家经验,寻求高油价下的经济增长方式的创新。1.要转变传统的经济增长方式,制定可持续发展的经济增长战略。2002年以来,中国经济增长主要来源“高投入、高消耗,高污染和低效率”的投资驱动。这种高投入、高消耗的粗放型经济增长难以持续。我国“十一五”规划中已明确提出,到2010年国民经济再翻一番,同时要降低能耗20%的目标。要实现这一目标,就必须转变经济增长模式,改变传统的高投资、高消耗的粗放型增长模…     

案例1：某物流配送公司平衡计分卡实施案例

S企业是一家中小型物流配送公司。随着物流配送行业竞争加剧，S企业感觉到巨大的经营压力，同时管理人员战略意识较为模糊，不知从何下手。此外，员工积极性也不高。因此，2005年企业高层拟对企业进行业务流程的重组，同时建立相应的企业和员工绩效考核体系，并将绩效与薪酬体系相关联，以此来激励员工，实现利润的增长。[第一段]     

税收乏力应警惕“乱收费”和“过头税”卷土重来

当税收收入历经多年高速增长在本轮经济调整中转入慢车道时,如何理性看待税收增速下滑现象成为当下舆论热点。2012年以来,在"税收增速下降"引起媒体关注的同时,"非税收入"也凭借逆势高增长成为媒体关注的热词。财政部数据显示,刚刚过去的4月份,全国财政收入同比增长6.9%,其中税收收入增幅仅为2.6%,增幅回落23.3个百分点,而非税收入增幅则高达51.4%。     

负债制度阈值下债务结构对公司成长性的影响

在证监会IPO申请审核标准的约束下,中国存在70%和20%负债制度阈值。以2001-201 0年中国A股9860家上市公司为样本,研究发现,当负债小于20%时,长期债务或银行借款对公司增长起限制作用,而且银行借款对公司价值造成负面影响;当负债超过70%时,由于债权人的预算软约束,长期债务不减反增,助长了公司非理性高速增长,以及银行放任公司高风险高增长,造成公司价值毁损;当负债在20%与70%之间时,预算软约束状况得到改善,但负债的正面治理效应仍不显著。