通货膨胀目标制与我国的货币政策

一、通货膨胀目标制产生原因 根据国际货币基金组织（1MF）的分类，货币政策目标制主要分为三类：货币总量目标制（Money Aggregate Targeting）、汇率目标制（Exchange Rate Targeting）和通货膨胀目标制（Inflation Targeting）。其中货币总量目标制和汇率目标制均设有监测最终目标实施效果的中介目标，货币当局通过对中介目标的调控，实现预定的最终目标；     

通货膨胀目标制——货币政策框架发展的新趋势

一、通货膨胀目标制的理论沿革 　　按照Bernanke和Mishkin(1997)的观点,通货膨胀目标制不是一条单一的政策规则,而是一个政策框架,在此框架下,中央银行(货币当局)直接以通货膨胀为目标,以此规划货币政策操作.该货币政策框架本身包含一个中介目标:通胀预测 (forecast,infaltion)(Svensson,1997).……     

论通货膨胀目标制在我国实施的可行性

通货膨胀目标制作为近年来在许多国家取得良好实施效果的货币政策实施框架受到越来越多的学者和货币政策当局的推荐。本文从理论上分析通货膨胀目标制的内涵与实施前提，并结合我国实际分析了通货膨胀目标制在我国实施的可行性。     

"通货膨胀目标制度"新在哪?

自1990年3月以来,"通货膨胀目标"作为一种新的货币政策中介目标,逐渐引起各国货币当局的密切关注.     

汇率目标制、货币目标制和通货膨胀目标制的比较及其在我国的应用的探讨

汇率目标制、货币目标制在各自的经济背景下都起到了稳定一国通货、稳定汇率从而稳定一国物价总水平、促进经济增长的作用。起始于20世纪80年代末期,通货膨胀目标制代替汇率目标制、货币目标制成为许多国家追逐长期价格稳定的一种货币政策新框架,在取得长期价格稳定和金融稳定上具有更多优点和灵活性。我国金融开放条件下货币政策调控面临国内货币需求不稳定,内部、外部经济不平衡,金融不平衡等问题,在货币目标制和汇率目标制难以实现货币政策有效调控的情况下,建议应对我国的货币政策调控方式做出调整,采用通货膨胀目标制的货币政策框架。     

货币政策积极熨平经济波动

《中国人民银行法》明确规定"货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长".然而近年来由于投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大等问题积累,已迫使央行并不能像发达国家货币当局一样实行通货膨胀目标制.央行行长周小川近日就曾强调"我国当前货币政策仍要坚持多目标,要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调,实现可持续发展".     

货币政策规则的前瞻性思想尝试——读《转型期开放经济下货币政策规则研究》

货币政策的功能在于通过货币政策工具的有效实施,实现货币当局预先设定的货币政策目标。尽管各国货币当局在制定货币政策最终目标时存在一定差别,然而最终效果的实现都与货币政策操作规则紧密相关。货币政     

通货膨胀目标制度与我国货币政策借鉴——兼论泰勒规则北大核心CSSCISSCI

内容本文将近似理性假设引入新兴新古典综合理论(New Neoclassical Synthesis),建立起通货膨胀目标制度的理论模型(NPC-MPR模型)和新兴新古典综合泰勒规则模型。之后对我国1993年第一季度到2005年第四季度的宏观经济数据进行协整检验,建立误差修正模型。进而提出了我国货币当局选择通货膨胀目标制度下实施泰勒规则的路径,以提高货币政策的针对性和有效性,稳定物价,促进经济增长。     

货币政策中介目标的历史演变与现实选择

金融创新浪潮给传统的货币政策中介目标提出了挑战。20世纪90年代以来,西方一些国家对货币政策中介目标进行了调整,即放弃货币供应量中介目标,直接盯住通货膨胀目标。目前我国货币供应量作为货币政策中介目标尚具合理性,但通货膨胀目标制的有关做法值得借鉴,这对提高货币政策的有效性是有益的。     

通货膨胀目标制度与我国货币政策借鉴——兼论泰勒规则

内容本文将近似理性假设引入新兴新古典综合理论(New Neoclassical Synthesis),建立起通货膨胀目标制度的理论模型(NPC-MPR模型)和新兴新古典综合泰勒规则模型。之后对我国1993年第一季度到2005年第四季度的宏观经济数据进行协整检验,建立误差修正模型。进而提出了我国货币当局选择通货膨胀目标制度下实施泰勒规则的路径,以提高货币政策的针对性和有效性,稳定物价,促进经济增长。     

我国资本市场发展中的货币政策中介目标抉择

资本市场的快速发展对货币需求、流通速度等产生了显著影响,从而对货币供应量作为我国货币政策中介目标提出了挑战,而实践操作中其固有缺陷也暴露得日益明显,因此,货币供应量已经越来越不适宜作为货币政策中介目标。在对通货膨胀目标制分析的基础上,文章认为,我国资本市场发展中的货币政策中介目标应该进行以下抉择：短期内进一步完善货币供应量的统计口径等基础性工作,中长期内建立一个通货膨胀目标下的货币政策框架,在更长时期内向利率中介目标过渡,同时注意双重功能的分离。     

货币政策积极熨平经济波动

《中国人民银行法》明确规定“货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”。然而近年来由于投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大等问题积累,已迫使央行并不能像发达国家货币当局一样实行通货膨胀目标制。央行行长周小川近日就曾强调“我国当前货币政策仍要坚持多目标,要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调,实现可持续发展”。     

通货膨胀目标制的特点及借鉴意义

金融创新和金融全球化，对传统的货币政策中介变量提出了挑战。为提高货币政策的有效性，20世纪90年代以来，许多国家对货币政策框架进行了调整，放弃中介目标，直接钉住通货膨胀目标，由此产生了通货膨胀目标制我国货币供应量作为货币政策中介目标目前尚具合理性，但应借鉴通货膨胀目标制的有关做法，对现行的货币政策操作加以完善。     

基于CPI视角的货币政策有效性研究

CPI作为衡量通货膨胀水平的重要指标,是货币当局制定和执行货币政策的重要参考指标。然而,我国CPI编制方法的缺陷与不足使其在相当程度上影响了货币政策的有效实施。本文认为,我国货币当局应当从货币供应量、信贷、财政赤字、投资需求、进出口贸易等方面选取居民消费价格指数的先行指标,构建CPI先行指标体系并将其作为货币政策操作的辅助参考指标,从而提高货币政策制定的科学性与准确性。在此基础上,本文提出了进一步提高我国货币政策有效性的政策建议。     

当前我国货币政策实施通胀目标制的几点思考

中央银行在实施货币政策中不可能直接达到其最终目标,而只能通过中介目标来影响实际的经济活动。本文认为,无论是在理论研究层面,还是在实际操作层面,作为我国的货币政策中介目标,货币供应量都面临许多新问题,所以可以借鉴通货膨胀目标制来改进和提高我国货币政策传导机制的有效性。     

当前我国货币政策实施通胀目标制的几点思考

中央银行在实施货币政策中不可能直接达到其最终目标,而只能通过中介目标来影响实际的经济活动.本文认为,无论是在理论研究层面,还是在实际操作层面,作为我国的货币政策中介目标,货币供应量都面临许多新问题,所以可以借鉴通货膨胀目标制来改进和提高我国货币政策传导机制的有效性.     

通货膨胀目标制理论探讨及对我国的政策启示

近年来,通货膨胀目标制已成为一种新的货币政策框架,在通货膨胀目标制政策框架下,中央银行定期向公众宣布政策通货膨胀目标,然后根据通货膨胀预测值与政策目标之间的差距来确定调控方向。而通货膨胀目标制的显著特点在于能通过增强货币政策的透明度,提高政策的可信度,进而提高货币政策的有效性。通过借鉴实施通货膨胀目标制的国际经验,探讨这一制度在我国的实用性,以保证货币政策操作的效果。     

通货膨胀目标制理论与实证研究综述

通货膨胀目标制是20世纪90年代开始实施的一种新型的货币政策理论,各国金融经济学家们对这种新的理论框架开展了大量的理论和实证研究.通货膨胀目标制通过钉住通货膨胀可以减低通货膨胀预期、增强中央银行透明度和责任度,从而提高货币政策和中央银行的可信度,这对新兴市场和转型国家的宏观经济发展和货币政策目标的选择具有一定的借鉴意义.     

实行通货膨胀目标制的前提

货币政策战略的实施必须依赖一定的宏观经济金融环境，甚至包括一定政治环境的支持。虽然通货膨胀目标制并不要求货币供应量与价格之间具有强相关性，但其有效实施仍需要一定的条件（或者说前提），这些条件包括：把价格稳定作为货币政策的首要目标；中央银行的独立性；中央银行的透明度和责任性；稳定的财政状况；健全的金融体系；良好的通货膨胀预测能力；有效的货币政策工具；等等。上述条件大体可以归纳为三方面：制度要求、经济环境要求和操作要求。尽管在这些条件不满足的情况下，也可以建立起通货膨胀目标制的货币政策操作模式，但却会使货币政策效果大打折扣，甚至损害货币政策的可信度，给货币政策操作带来重大负面影响。     

通货膨胀目标制与我国的货币政策制度设计

为了有效遏制通货膨胀,我国学者提出了一些建议。本文参考外国经验,对这些建议进行分析,其中着重考察了通货膨胀目标制和货币数量目标制在我国的适用性,提出我国货币政策制度发展的方向是通货膨胀目标制,并给出一定的政策建议。