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采取差别价格下的拍卖机制,充分体现“价格优先,时间优先”的原则,或许可以减少新股发行期间的投机炒作现象,增加新股发行期间的透明度,扭转新股发行的高发行价,高市盈率和高超募和“破发”并存的尴尬局面。 相似文献
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8月13日.郑州燃气签署《建设发行A股及股份合并》公告称,计划于2004年初前后向中国证监会申请发行不超过5000万股A股。并申请将该等A股于“上海证券交易所或深圳证券交易所上市”。郑州燃气这一份公告在业界看来,已经透露出了一种明确的市场信息:三年停发新股.陷入空前迷局的深交所在主板恢复新股发行存在很大变数.创业板在争议中难产的情况下.找到了新的突围之路。深变所一位工作人员私下里告诉记者:“深变所今年恢复新股发行是水到渠成了.应该说,年内解决没有问题,准备工作也已经基本到位.只等监管层作最后的决策。”而首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授更是言之确凿:“我个人估计10月份深变所可恢复新股发行。” 相似文献
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本文以涪陵榨菜为个案进而探讨整个A股新股发行中存在的问题,浅析当今新股发行的审批制与供求失衡的问题根源。 相似文献
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本文拟从信息产业企业自身特点,投资者、主承销商与发行人之间的信息不对称,发行企业的股权结构和公司治理结构以及新股发行方式等方面来探讨我国信息产业新股发行抑价的影响因素。 相似文献
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中国证券市场经历了十多年的超速非均衡发展,证券市场为企业提供融资,促进国企改革,为现代企业制度的发展做出了很大的贡献。我国新股的发行效率也就成为人们关注的焦点。本文以新股发行定价效率和运行效率,两方面来研究我国新股发行效率,探索影响,发行效率的原因,最后,借鉴国内外的经验提出相关对策。 相似文献
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H股——私有化——A股,抑或是旗下多家A股或H股——私有化——打包整体上市,对中国的很多大型企业来说,并不是从公众公司再到公众公司的简单回归,而是一个资本增值的精彩游戏。
中国相当多的大型国有企业旗下的公司分别在香港联交所和深沪交易所上市,由于横跨低市盈率的H股和高市盈率的A股两个市场,进而衍生出了将H股私有化转而注人其A股上市公司的冲动。为了将私有化后的H股公司注人旗下的A股公司,大股东们往往会进行一系列的资产剥离和资产置换等运作,提升A股上市公司的规模和盈利能力,最终使得原来的H股公司能够以远高于私有化时的估值水平注入A股公司。
受此启发,利用A股市场渴求大型企业的强烈欲望,以及国资委做大做强以中央企业为代表的大型国有企业的战略需要,借助股权分置改革带来的历史性整合机遇,这些国有大型企业开始以尽可能低的成本私有化以前分拆上市的公司,再打包起来整体上市,以获取高价发行带来的溢价空间。而降低私有化成本的措施,过分一些的是通过大额计提等手段调整业绩去压制股价,委婉一些的则是利用信息不对称控制要约价格。
可以预见,在未来的一段时期内,后续国有大型企业的私有化案例,将是这种模式的不断翻版。[编者按] 相似文献
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中国证券市场A、B、H股的动态相关关系研究 总被引:1,自引:0,他引:1
文章将沪市(深市)A股、沪市(深市)B股和H股纳入一个研究框架,采用1995-2008年样本数据,运用GJR-GARCH-ADCC模型对三个市场的收益率条件相关性进行了实证分析.结果表明,A股和B股,B股和H股相关性受非对称信息影响,而A股与H股间不受非对称影响.本文还检测了三个主要的市场开放政策对市场间相关关系影响,发现B股市场开放后,A、B市场相关关系有明显的结构变动,联动性增强;QDII政策的实施加深了深市A股和H股,深市B股和H股的联系;但QFII政策对各市相关性影响不明显.整体说明国内证券市场,特别是A股和B股,A股和H股,融合度加深,联动性增强. 相似文献
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This paper examines whether cross-listing enables firms to earn a higher valuation. We contrast a sample of 580 Chinese firms
cross-listed on the B-share market of China and 159 Chinese firms cross-listed on the Hong Kong H-share market against a control
sample of domestic firms listed only on the A-share market of China. It is found that firms cross-listed on B-share and H-share
markets both enjoy bonding premiums. Moreover, the bonding premium is larger for H-share firms than for B-share firms. Results
show that the amount of bonding premium is positively related to the level of investor protection, which provides supporting
evidence to the bonding theory. 相似文献
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运用调整后的盈余质量模型,以2000—2010年同时发行A股和H股的67家企业的财务数据为样本,研究实质趋同与时间的关系,结果表明:两套准则下,净利润和营业收入的差异绝对值,随着时间推移呈递减趋势;而总资产差异绝对值、股东权益差异绝对值、与时间关系并不显著。因此,利润表项目在实质趋同的进程中取得了巨大的成就,而资产负债表项目在实质趋同的进程中还有很长一段路要走。值得注意的是,从长期来看,股东权益在两套准则趋同中,差异的绝对值呈增大趋势,即股东权益项目在趋同进程中起着"回收站"的功能。 相似文献
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2020年5月20日,美国参议院以保护投资者为由通过的《外国公司问责法案》,毫不掩饰地暴露了美国证券监管的政治化,严重违背了美国证券行业的市场化运作规则。“政府实体”“控制性财务利益”等模糊性概念的运用,违背了法的确定性这一基本立法规则。该法案体现了美国在国际上推行的扭曲的美式“安全观”。对此,中国应当理性、积极地应对该问题,内外兼修,在推动中美证券跨境监管合作的同时,完善和强化信息披露及投资者保护机制。中概股公司既要做好按照美国证券监管机构的要求披露相关内容的准备,也要为回归A股或在港二次上市未雨绸缪。 相似文献
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证券分析师荐股的市场影响能力研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文利用上海证券报每周一"本周股评家最为看好的个股"这一栏目的长期荐股统计数据对A股市场中证券分析师荐股的市场影响能力进行了非正常收益率和成交量的实证研究。实证的结果发现证券分析师荐股受到整个市场行情发展状况的影响很大,而对市场量价的影响只存在短期效应,最终影响不大。 相似文献
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证券普遍采取无纸化形式之后,权利人失去了纸质的权利凭证,对证券持有人的判断只能以证券登记机构电子簿记系统内的电子记录为准,登记成为了证券权利的存在形态。因此,在证券无纸化的背景下,不能将传统民法上的登记制度直接套用于无纸化证券,而应建立起以证券持有账户为基础,适应集中交易要求和中国国情的无纸化证券登记结算法律制度。 相似文献
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A股首发定价是目前资本市场亟待解决的问题,发行者的动机、投资者的目的、承销商的偏好、政府的干预分别对A股首发的供给、需求、估值、定价产生影响.发行者的动机可以从供给和需求两个方面对于A股首发起着促进和阻碍作用;投资者的不同目的导致A股首发的供给和需求失衡;承销商基于自身利益的考虑对A股首发的估值偏好抑价;政府对A股首发定价的干预形成了“寻租”行为.针对这些问题,应该规范承销商的行为、完善证券发行中的保荐人制度、调节发行市场与流通市场价差、加大司法监营和惩罚力度,以提高A股首发定价的科学性. 相似文献
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