经济放缓或将推动亚洲新兴市场货币政策转向

由于美国经济复苏无力、日本震后紧缩以及欧洲主权债务危机前景不确定，外部经济环境持续低迷。在不断上涨的通胀率和利率背景下，亚洲新兴市场经济增长引擎开始有所减速，主要表现在投资骤减、工业出现最低增速、出口增速下滑。利率政策走向上愈发明显的不确定性正加剧着亚洲新兴市场内部的分化，逐渐代替了对陷入通胀持久战的担忧，经济放缓或将推动亚洲新兴市场货币政策转向。     

股权结构与商业银行信贷周期性——以中国12家上市商业银行为例

本文基于12家上市商业银行年报,分别从贷款量和贷款利率的角度检验了股权结构对上市银行信贷周期性的影响。经验证据表明,中国上市商业银行的信贷总量增速和中长期贷款占比变化呈现出显著的逆周期特征,贷款利率则表现出较为显著的顺周期特征;股权结构从总体上对上市商业银行信贷量增速和中长期贷款占比周期性的影响并不显著,但从方向上大股东或者国有股权份额的上升会增强上市银行信贷量的逆周期性,外资股权份额的上升则会减弱上市银行信贷的逆周期性,大股东持股比例的上升会倾向弱化贷款利率的周期性,其他股权结构对利率周期性的影响并不显著。     

货币政策资产负债表渠道传导效应实证研究

本文使用2000-2009年月度数据,采用向量自回归脉冲响应方法对我国货币政策通过资产负债表渠道传导的金融加速器效应进行实证检验。主要结论为:在我国,资产负债表渠道是货币政策传导的重要渠道,信贷紧缩时期,货币政策通过资产负债表渠道传导对经济影响非常显著;而在信贷扩张时期,货币政策通过资产负债表渠道传导对经济影响明显小于紧缩时期。     

货币政策如何影响中国的信贷资源再分配——基于双重差分模型的实证检验

本文基于双重差分模型实证检验了2004年货币政策紧缩与2009年货币政策扩张对中国上市公司信贷资源再分配的影响。结果发现,在货币紧缩时期,非国有上市公司获得的银行信用相比国有上市公司下降的幅度更大,但对外提供的商业信用和净商业信用上升的幅度更大;在货币扩张时期,非国有上市公司获得的银行信用相比国有上市公司没有显著差别,但净商业信用的上升幅度仍然更大。实证结果说明中国国有企业并没有比非国有企业更好地发挥信贷资源再分配的功能。     

化工行业运行态势良好 后市有望平稳增长

2011年上半年,中国化工行业运行态势良好,产量持续较快增长,行业产值增速明显高于产量增速。尽管经济增长放缓在一定程度上影响了化工行业的需求,通胀压力、紧缩货币政策等因素也给化工企业增长带来一定阻碍,但总体来说,上半年我国化工行业依旧呈现出增长快、步伐稳、效益好的良好发展态势。     

2007年后面临持续通缩

文法定利率的上升目前虽然只有27个基点，然而如果考虑到商业银行为提高资本充足率而带来的信贷挤压的影响，实体经济贷款利率和加息前的法定水平相比．已经上升了167个基点，并处在继续上升的过程中。由于信贷挤压替代了法定利率上升．起到了紧缩经济的作用．目前的加息周期(以法定利率上升来代表)可能已经接近尾声。在经济周期即将转入下降过程的同时．信贷挤压的持续发展可能使得经济在2007年以后进入持续时间比较长的通货紧缩过程。     

增速放缓,紧缩为主——近期国内外宏观经济形势简评

随着通胀的进一步高涨,全球越来越多的经济体加入到紧缩政策的行列。在全球货币政策集体趋紧的影响下,全球经济增速将会放缓,目前众多经济体的先行指数已经开始回落,这种变化将打击高涨的大宗商品价格以及泡沫化的资产价格。     

增速放缓,紧缩为主——近期国内外宏观经济形势简评

随着通胀的进一步高涨，全球越来越多的经济体加入到紧缩政策的行列。在全球货币政策集体趋紧的影响下，全球经济增速将会放缓，目前众多经济体的先行指数已经开始回落，这种变化将打击高涨的大宗商品价格以及泡沫化的资产价格。     

货币政策“信贷渠道”传导机制理论述评及启示

货币政策影响经济活动的传导机制主要有货币政策传导的货币渠道和货币政策传导的信贷渠道。货币渠道主要是分析利率、汇率变动对宏观经济变量产生影响 ;信贷渠道主要是通过银行、企业、居民资产负债表和银行信贷条件的变化 ,分析货币政策对经济的影响。从长远看 ,我国货币政策传导的主渠道将是规范的货币渠道。在当前和今后一定时期内 ,信贷渠道是我国货币政策传导的主渠道     

经济增速放缓与通胀压力并存宏观调控需要稳操作

当前我国经济面临的环境错综复杂，经济增速存在下滑迹象。同时物价上涨压力仍然较大。在春节、统计口径调整、货币政策持续紧缩以及日本大地震等因素共同影响下，未来一个时期的经济走势更加难以判断。总体来看，短期内经济增速放缓与通胀压力并存的条件下，宏观调控政策一方面可能进入观察期，操作上需要以稳为主。     

我国利率走廊机制的运行分析

长期以来,我国一直采用数量型货币政策操作手段,虽然1998年我国就取消信贷规模管理制度并重启人民币公开市场业务,但对价格机制的作用重视度不够。本文从对数量型货币政策的局限性出发,结合时事介绍利率走廊机制的发展背景,提出传统的数量型货币政策存在的局限性,针对性地提出价格型货币政策;将详细介绍利率走廊运行机制;对中国目前利率走廊机制运行状况进行分析并在揭示出利率走廊的实施对中国的影响。     

货币政策周期与国债利率期限结构

以银行间隔夜拆借平均利率作为货币政策代理变量,利用2003年10月—2011年3月上交所国债数据估计出Nelson-Siegel模型的水平因子和倾斜度时间序列,运用马尔科夫区制转移向量自回归模型研究不同货币政策周期下货币政策变化对国债利率期限结构的影响,实证结果表明:当货币政策从宽松周期转向紧缩周期时,水平因子变大,倾斜度变小。面对货币政策从紧的冲击,在货币政策的宽松期和紧缩期,水平因子的响应分别为正向和负向,而倾斜度的响应均为负向。     

亚洲主要国家、地区经济形势和展望

最近，亚洲主要国家和地区相继公布了二季度经济统计数据，数据表现出各国政府实施的紧缩货币政策效果已经显现，经济增速有所放缓，通货膨胀处于较低水平。总体看，经济增长的基本面比较健康，全年经济将保持较快增长。     

上半年国际收支交易规模与同期GDP之比为103%

<正>近日,国家外汇管理局国际收支分析小组发布了2011年上半年中国国际收支报告。报告称,2011年上半年,美欧等主要发达经济体主权债务危机不断蔓延深化,经济增速显著放缓。部分新兴市场经济体经济增速出现回落,全球通胀压力持续上行。国际金融市场波动加大,投资者避险情绪加重。我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策,经济运行态势总体良好,货币信贷增速回落,对外贸易趋于平衡。     

金融货币对房地产的影响

近年来，随着我国国民经济的快速增长，房地产业也得到了前所未有的发展。而房地产业的资金密集性特点使得其受国家宏观调控，特别是货币政策调整的影响较大。国家陆续出台了一系列货币紧缩政策，对利率、汇率、准备金率等政策进行了调整。央行本轮对货币政策的调整，主要是针对当前经济运行中的一些突出问题，主要是固定资产投资增长过快、货币供给量偏高，信贷投放偏快，需要给予高度关注。在这样的背蒂下，该文对央行在利率、汇率、存款准备金政策的变动情况进行了梳理，联系这期间与房地产行业密切相关的重大金融货币政策，拟对国家货币政策调整时房价的影响进行分析。     

货币政策、信息透明度与企业信贷期限结构

本文基于2004-2012年中国A股上市公司样本,系统考察了货币政策对企业信贷期限结构之影响,以及信息透明度所具有的调节效应.研究发现:货币政策越紧缩,企业信贷期限结构越短,而信息透明度能够在一定程度上缓解银根紧缩的冲击;深入分析排除了政府干预、大股东控制、成长性与企业信贷需求等潜在干扰因素的影响.本文研究表明,货币政策对企业信贷融资的影响主要由供给主导,而非需求方的主动选择,同时阐明了信息透明度在信贷资源配置中发挥的重要作用,对深化我国银行业市场化改革具有重要启示.     

美股波动寻底

<正>在全球通胀上升、经济增长放缓、利率快速上升的情况下,市场很难完全乐观。地缘风险和经济逆风交织在一起,对全球经济增长构成多年来最大的威胁,并令市场动荡不安。投资者正在寻找通胀见顶的迹象。分析师表示,美元指数或缓解部分通胀影响,而经济数据将成为美股夏季动荡的“推动力”之一。咨询公司Rosa&Roubini的首席执行官兼研究主管布鲁内罗·罗莎认为,各国央行还会进一步收紧货币政策,经济活动方面也会有更多坏消息。现在是时候重新审视全球经济增长的基本面了。在全球通胀上升、经济增长放缓、利率快速上升的情况下,市场很难完全乐观。     

银行需顺势而为

在外围经济环境恶化等不确定因素的影响下,国内银行业面临着盈利增长和资产安全的双重压力。三季度,困扰银行盈利的因素,诸如净息差下降、中间业务收入环比增速放缓、信贷成本略有上升、投资资产减值准备上升等依然挥之不去。     

宏观调控政策下房地产企业融资现状分析

近几年,我国经济高速增长,为了确保我国经济持续健康、稳定的发展,政府采取了紧缩银根的货币政策。紧缩银根的货币政策对银行信贷等产生了一定的影响。而作为资金密集型行业的房地产行业,对银行等金融机构的信贷依赖较大,也受到紧缩货币政策较大的影响,房地产企业融资难度加大。在这样的情况下,房地产企业应该充分发展现有的融资模式,并对房地产融资方式进行创新,来确保房地产企业的持续发展。     

声音

◎面对次贷危机的纵深蔓延对中国货币政策的影响我国采取的一直是紧缩的货币政策,而面对复杂的国际经济形势和国内的经济增速下滑,这一政策必须作出调整。