资本外逃现象应该引起重视

资本外逃(CAPITAL FLIGHT)亦称资本转移或资本逃避。它是衡量一国经济增长稳定状况,反映一国金融体系潜在危机程度的重要指标。资本外逃涵盖范围广泛,尽管表述各有不同,但基本都是指那种为规避风险或当局管制而出现的“非正常资本外流”。在我国,资本外逃是指未经批准的、违法违规的资本外流,是超出政府实际控制范围的资本流出。     

注意区分资本外流与资本外逃

区分资本外流与资本外逃 一般来说,资本外逃是相对于资本管制来说的.但是,这样说,很不完善,也很容易产生误解.     

九十年代以来的中国资本外逃问题探析

资本外逃是指资本的非法外流，即国内居民出于安全动机、寻利动机、避税动机或其它动机而将资本非法转移境外的行为。随着改革开放程度的不断提高，我国对外经济中的资本流动日趋活跃，特别是1992年以来，我国资本国际化的进程明显加快，在伴随有大量的国际资本流入的同时，又存在着巨额资本的外逃，据专家分析，中国自1985年以及的资本外逃占外债增长比例的50%，已成为世界上仅次于委内瑞拉、墨西哥和阿根廷的第四大资本外逃国。但长期以来，我国理论界、学术界对这一问题缺乏足够的重视和研究，这主要是因为巨额外资的流入掩盖了我国资本外逃的暗流。对中国资本外流较早给予关注的是国外媒体，英国《金融时报》在1996年12月27日就曾发布统计数据，认为中国已成为世界经八大资本外流国。     

宏观审慎政策减少了资本异常流动吗?——基于跨国经验分析北大核心

本文利用1990年第一季度—2018年第四季度38个经济体的宏观审慎政策和资本异常流动数据,采用probit模型进行实证分析。结果表明,宏观审慎政策的实施能够有效降低资本异常流动发生的概率,特别是在减少资本流入激增和资本外逃的发生方面。具体来说,宏观审慎政策每收紧一次,资本流入激增和资本外逃发生的概率分别降低2%和3.4%。不同类别的宏观审慎工具对资本异常流动的影响也存在差异。总的来说,发达经济体宏观审慎政策的实施效果比新兴市场经济体更好。本文进一步探讨这一差异背后的制度性原因,发现汇率制度越灵活、金融发展水平越高,宏观审慎政策对减少资本异常流动,特别是减少资本流入激增和资本外逃的发生越有效;随着制度质量的提高,宏观审慎政策对减少资本流入激增和资本外逃的有效性提高,但对资本撤回的有效性降低。以上发现对我国宏观审慎政策实施和资本流动管理具有重要的政策含义。     

我国资本外逃现象研究

资本外逃是一种不正常的资本流动。随着国际资本的频繁移动 ,许多新兴市场经济国家相继出现资本外逃现象。我国在 2 0世纪 90年代 ,尤其是 90年代下半期也出现了较严重的资本外逃现象。资本外逃的一般动机是出于预防货币风险 ,我国的资本外逃虽然也存在这样的动机。然而 ,我国的资本外逃在原因和方式上具有与其他国家不同的特点。对于有效控制资本外逃 ,我国政府的明智选择应该是以提高居民和企业对我国经济的信心为主。同时 ,逐渐放松管制 ,完善法律和监管环境 ,并对外资企业实行国民待遇。     

资本外逃对我国金融安全的影响及对策

一、我国资本外逃的现状何谓资本外逃？资本外逃是相对于正常的资本流动而言,是指居民出于安全动机、投机动机、避税动机或其他动机而将财富转移到海外的行为,一般是指未经政府批准的资本外流。资本外逃的方式大致可分为无资金流动的外逃方式（如在进出口贸易中高进低出;境内交货,境外付款;截留资金在海外投资置业;跨国公司的价格转移等）和有资金流动的外逃方式（如实际资金不到位,收益依然汇出;携带现金出境等）。目前,我国资本外逃情况,从一份研究报告得知,从国际收支资本帐目中出现了越来越大的＂误差和遗漏。中反映出来,１…     

资本外逃及其政策选择

资本外逃(Capital Flight)亦称资本转移或资本逃避.对于其定义,国内外有多种说法.国外较为认同的主要有金德尔伯格、卡丁顿、萨克斯等人的定义,国内有李扬、宋文兵等人对其定义.但总的来说,资本外逃主要是出于各种原因,对本国经济发展不利的非正常流出.     

资本管制能否抑制资本外逃--关于中国的案例分析

关于资本管制抑制资本外逃的有效性问题,国内外学者曾采用多种计量模型进行过深入的分析,但没有得出统一的结论.运用经济计量分析中最新的协整分析方法--边界检验(Bounds Testing)和自回归分布滞后模型(Autoregressive Distributed Lag Model,ARDL)对中国从1980～2003年的资本外逃状况进行分析的结果表明,无论是从短期还是从长期来看,资本管制对我国的资本外逃都有显著的抑制作用.     

资本外逃的主要原因和方式

国际经济界对资本外逃有不同的定义.一般而言,在我国,资本外逃是指未经批准的、违法违规的资本外流,是超出政府实际控制范围的资本流出.不能把资本流出看作是资本外逃.资本流出中大部分是经过批准的合规的流出.比如,经过批准的外债还本付息、对外直接投资、金融机构资产存放或拆放境外同业、购买外国证券,等等.即使在未经批准的违规流出中,也有一些用于正常投资和经营目的,其所以违规流出,主要是躲避繁杂的审批程序或者是为了降低其他交易费用.     

编者的话

自2012年10月16日,《华尔街日报》的"中国上演资本外逃?"一文刊出后,资本外逃的声音不绝于耳,"掏空中国"的现象似乎甚嚣尘上。但从中国人民银行、国家外汇管理局、国家统计局和商务部的统计数字看,中国的外汇储备水平、国际收支平衡表的经常项目和资本项目、贸易结汇支付、境内外资存量等指标,均无异动。换言之,没有直接证据支持"资金外逃"的说法。     

中国资本项目管制有效性分析

<正> 一、引言资本项目管制的有效性,是中国宏观经济讨论的一个重要话题。20世纪九十年代对这一问题的关注始于李扬提出的"迷失的货币"之谜(李扬,1998)。随后亚洲金融危机爆发,一些学者发现了"资本外逃"的现象(宋文兵,1999;王晓春,2001),再次提出了中国资本项目管制有效性的问题。中国政府也在1997-1998年亚洲金融危机的高峰期加强了对跨国资本流动的监督和控制。     

本国风险如何影响跨境资本极端流动？

近年来,跨境资本的极端流动引发广泛关注。借鉴Forbes和Warnock(2012,2021),本文构建了跨境资本极端流动指标,并利用国家风险指南（ICRG）数据来衡量一国经济、金融和政治风险,通过“推-拉”框架评估了国内风险如何影响资本流入的突然停止和资本外逃。研究表明,本国经济和金融风险的增加显著提高了资本流入急停的概率,但对资本外逃没有显著影响。进一步分析显示,新兴市场经济体相对于发达国家更易受国内金融风险的影响;尤其在全球金融危机后,本国经济风险成为资本极端流动的关键因素。政策分析表明,宏观审慎政策、外汇储备干预和适度的资本账户管控均有助于减轻本国风险对跨境资本极端流动的冲击。     

资本外逃的效应分析与管制政策

资本外逃一般是指资本从资金相对稀缺国家的非正常流出.它往往与金融危机相联系,不仅资本外逃发源国深受其害,在金融全球化背景下,亦危及国际金融体系.最后,本文试图从发源国单边管制措施和国际合作两方面着手,探讨资本外逃管制问题.     

跨国公司集聚中国的积极效应

<正> 据美国基金研究公司ICI(Investment Company Institute)统计,2002年6月,美国股票市场资本减少180亿美元,7月份流失资金达500亿美元,已超过“9.11”事件发生当月的300亿美元流出的纪录。ICI预计资本外逃现象将继续下去。 大规模资金从美国资本市场流出,流向何处?这是世界经济界、企业界十分关心的问题。美国摩根·斯坦利公司亚太地区负责人称,估计今后投入亚洲的资金将比去年大幅上升36％,达300亿美元;亚洲国家中,除日本外,亚洲其他国家和地区将成为美国市场外流资金的最大受益者。这是因为世界投资者都在美     

中国资本外逃规模测算：1987—2011

为了对我国资本外逃的规模做出尽可能准确的估算．本文在对资本外逃的主要测算方法进行分析和评价的基础上．结合我国实情,运用统计数据对世界银行基本模型进行修正。新测算模型对资金来源、正常资本流出、居民外币资产、重复统计、错误与遗漏项下的正常统计误差及进出口高报、低报所产生的资本外逃进行了较为全面的估测,估算出了1987年到2011年之间各年的资本外逃规模．并对测算结果进行了进一步的分析。     

中国外商直接投资的资本效应分析

改革开放之后,随着引资政策的不断完善,中国吸引外商直接投资(FDI)的规模不断扩大,对中国经济发展起到了很大的推动作用。本文主要基于中国改革开放以来资本方面和FDI相关的数据,总结分析中国FDI对国内资本形成的三种效应:资本供给效应、资本挤出效应和资本外逃效应。     

中国外商直接投资的资本效应分析

改革开放之后,随着引资政策的不断完善,中国吸引外商直接投资(FDI)的规模不断扩大,对中国经济发展起到了很大的推动作用。本文主要基于中国改革开放以来资本方面和FDI相关的数据,总结分析中国FDI对国内资本形成的三种效应:资本供给效应、资本挤出效应和资本外逃效应。     

稳步实施资本项目可兑换 正确引导资本流动

我国入世在即，人民币资本项目可兑换问题再次引起了人们的关注，由于我国尚未实现利率市场化，人民币汇率生成机制缺乏弹性，国内现代企业制度及金融体系不够完善，且存在经济转轨时期资本外逃压力较大的特殊国情，所以人民币自由兑换更要加倍谨慎，1997年的东南亚金融危机 欠敲响了警钟，为此本文对人民币资本项目下可兑换和资本流动作一些粗浅的探讨。     

中国与“金砖国家”跨境资本流动比较

2012年二季度，我国资本和金融项目（以下简称资本项目）出现较大逆差，同期巴西、土耳其、印尼等新兴市场经济体分别为顺差221、243、55亿美元，引发市场对我国资本外流的担忧和猜测。笔者认为，此种担忧大可不必。     

资本外流风波

近期,关于资本外流的言论不绝于耳,新兴经济体资本外流情况抢眼。有人估计,以金砖国家为首的新兴市场国家资本外流现象最为突出。据新兴市场投资基金研究公司公布的最新数据显示,截至6月5日,有50多亿美元从新兴市场股票基金市场撤出,从中国内地股票基金中撤出的资金量突破2008年1月以来的最大规模,香港股票基金流出的资金逼近十年最高,泰国市场创下4年多来最长的资本流出周期,近期流出资金超过20亿美元,印度尼西亚在6月第一周也有8亿美元资金从股市和债市流出。