资本成本研究

作为一种商业和金融工具,资本成本是企业财务决策中不可或缺的重要组成部分.但由于我国财务管理理论体系尚不完善,存在着资本成本在我国缺乏约束性等理论和实践问题.针对以上问题,本文提出了培育有效投资者,建立和完善我国的多层次资本市场等相关建议.     

资本成本研究

作为一种商业和金融工具,资本成本是企业财务决策中不可或缺的重要组成部分。但由于我国财务管理理论体系尚不完善,存在着资本成本在我国缺乏约束性等理论和实践问题。针对以上问题,本文提出了培育有效投资者,建立和完善我国的多层次资本市场等相关建议。     

浅析资本成本在企业财务中的应用

本文从资本成本的概念入手,阐述了资本成本的种类,计量方法和影响因素等;讨论并提出了资本成本在企业财务中遇到的问题,通过分析研究解决了问题,并给出了资本成本在财务中的应用建议。     

资本成本的内涵研究

资本成本是财务分析的中心论题,是理财学的理论基石,是贯通理论与实践的一条纽带。而我国财务管理理论体系尚不完善,理论界对于现代理财学的一些概念性问题,尤其是资本成本的概念,还存在模糊不清的现象,导致了实务界在资金运作上的盲目行为将资本成本定义为企业因筹集和使用资金而付出的代价,其缺陷主要表现在五个方面,我们必须对资本成本进行重新认识,为企业的筹资和投资决策提供更加合理的标准与尺度。     

投资者关注、盈余操纵与权益资本成本

在迎合理论和价格压力假说的基础上,选取我国A股上市公司为样本,研究投资者关注对权益资本成本的影响,并检验了中介效应.研究发现:投资者关注与权益资本成本呈现负相关关系;向上盈余管理是投资者关注影响权益资本成本的中介变量.研究结果表明,管理层具有迎合投资者需求的动机,在投资者关注较高时实施向上的盈余管理,能够实现较低的权益资本成本,从而增强公司的融资能力.     

我国权益资本成本研究现状综述

权益资本成本作为公司财务理论的核心概念之一,既是公司融资的机会成本,即公司融资进行风险项目投资必须达到的最低报酬率,也是在一定公司风险状况下投资者要求的必要报酬率。本文从权益资本成本的影响因素、度量模型,以及权益资本成本与信息披露、制度环境、终极所有权结构之间的关系等方面,对权益资本成本理论研究的现状进行了综述,指出了我国目前权益资本成本的研究方向,以期为未来研究提供参考。     

资本市场境外投资的正负效应

随着中国加入WTO,资本市场向境外投资者开放已成为必然的趋势。本文首先分析了我国资本市场引进境外投资者对规范资本市场和公司治理的改进效应、对境内投资者的溢出效应以及金融创新效应;同时分析了引进境外投资者可能给资本市场造成的逆向选择效应、风险放大效应以及资源分流效应。并在此基础上明确提出了在资本市场上要采取积极措施促进境外投资者的引入,同时采取各种措施尽量降低负效应的对策建议。     

投资者非理性行为对公司资本配置的影响

在对有效市场假说和理性人假设的质疑和实证研究的基础上,行为财务理论以有限理性为假设基础,对影响公司资本配置的经理人和投资者两大行为主体的非理性行为进行了分析。本文试图结合我国资本市场的现实情况,分析投资者非理性行为对公司资本配置的影响。     

上市公司股利政策对资本成本的影响研究

上市公司制定恰当的股利政策有利于实现上市公司、广大投资者以及资本市场三赢的局面.本文拟从资本成本的角度出发,探寻企业的股利政策对其资本成本的影响.文章选取2006年钢铁行业的相关数据作为样本进行实证研究,得出现金股利分配的多少和企业的权益资本成本以及债务资本成本呈现负相关关系的结论.另外,股利政策的稳定性和企业的资本成本之间没有表现出明显的相关性.     

新形势下对资本成本的再审视

本文从历史观的角度介绍资本成本概念的演进过程,系统地阐述了国内外学者对资本成本的概念界定,在此基础上形成了对资本成本的深刻认识;针对我国企业对资本成本的理解偏差,从机会成本的角度分析了资本成本的本质和内涵;最后总结了资本成本在理论界和实务界的应用,以期更好地引导实务中的决策,从而提升财务管理水平.     

我国产融结合经济学分析

产业资本和金融资本能否有效结合,对改革我国经济的发展至关重要。运用成本——收益模型对我国产融结合进行相关分析后不难看出,现阶段的产融结合不仅对我国产业资本发展具有重要意义,而且对金融资本的发展将产生积极影响,结合发达国家产融结合经验,对我国产业资本和金融资本有效结合,提出相关政策建议。     

股权流动性分裂的八大危害--中国资本市场为什么必须进行全流通变革

从结构和功能上看,中国资本市场长期以来都处在不正常状态.这种不正常状态最根本的制度性原因是股权的流动性分裂.从现实看,股权流动性分裂为中国资本市场带来了八大危害,从而严重损害了中国资本市场风险与收益之间的匹配机制,客观上使流通股股东与非流通股股东处在不平等的状态.为此,要使中国资本市场有一个坚实、平等的制度基础,要使中国资本市场有一个蓬勃发展的未来,惟一的出路是必须进行股权的流动性变革,以形成一个利益机制一致的股权结构.     

国有企业财务控制问题及完善

财务控制是企业财务管理的重要内容,国有企业财务管理模式经历了由政府主导型向市场主导型的转变。从企业主体财务的角度看,国有企业财务控制在改革中秉承了计划经济时期成本管理的传统,并越来越注重风险控制,但在这过程中也存在着许多问题。完善我国国有企业财务控制的对策:加强预算控制;改变成本控制模式;健全内部控制体制;完善企业绩评价体系;处理好集权与分权的关系。     

农村民间资本风险控制研究

当前随着中小企业和农村经济发展对金融信贷的市场需求,农村民间资本呈现迅速发展的势头。但是,农村民间资本运营的风险性极高。农村民间资本风险控制要努力创造良好的信用环境,消除民间资本发展的信息障碍。加强信用建设,树立规则和信用意识,改善中小民营企业的融资条件。建立民间金融业诚信档案记录,提高失信成本,减少金融交易中的道德风险,以保证农村民间资本的良性发展。还要加大政策性金融的支农力度,发放政策性贷款,建立信用担保机构和农村保险基金来分担和转移风险,以更好地促进农村经济的发展。     

基于人力资本投资效应的劳动力市场制度安排

劳动力市场的发展与完善具有促进人力资本投资的功能,由于人力资本投资供求主体的复杂性,导致多方利益谈判的结果即相关劳动力市场制度安排易于混乱。本文通过对教育投资、一般培训与特殊培训的实证分析,探讨影响我国人力资本投资的因素,归纳基于因素的劳动力市场制度安排,从人力资本投资的单一效应出发衡量相关的劳动力市场制度安排,提出相应的改进对策,对在金融危机与知识失业背景下提升人力资本投资效率有一定的意义。     

我国高速公路建设融资问题初探

高速公路建设的迅速发展 ,使得项目融资矛盾日益突出。一方面是以财政拨款方式为主的融资渠道无法满足高速公路建设的需要 ;一方面是大量民间资本和国际资本无法顺畅地进入国内高速公路建设市场。文章提出并论证了运用BOT融资和资产证券化 (ABS)方式 ,通过有效地引入国际资本和拓宽民间资本的投资渠道 ,来解决高速公路的资金供需矛盾 ,同时提出加强和完善相应的法律法规是保证BOT融资和资产证券化顺利实施的关键所在。     

关于成本理论的几点思考

每一学科都是一个概念系统,它并非概念的堆集,而是按客观逻辑依次展开。《资本论》就是从商品二重性——价值——交换——货币——资本……依次展开。由于成本不包含剩余劳动,于是从社会必要生产费引向成本本质,成本不属于价值范畴,不能脱离生产力论成本。     

我国上市公司资本结构现状及优化研究

目前,我国上市公司资本结构方面突出的问题就是偏好股权资本、严重依赖外源融资,对负债经营缺乏正确认识。其成因是股权融资成本较低,股票市场的非理性发展,债券市场发展缓慢等所导致的。为了实现公司价值最大化的目标,应积极构建上市公司最优资本结构,完善资本市场和上市公司治理结构,充分发挥财务杠杆效益,调整上市公司负债结构,提高上市公司盈利水平,从而实现公司价值最大化。     

产权市场发展与资本市场建设

本文认为,产权市场是中国特色的资本市场,市场环境还不够理想,存在一些问题:一是国有产权交易的时候,产权不够清晰;二是中国企业信用与个人诚信不能令人满意;三是中介机构素质不高;四是职业经理人阶层尚未形成;五是缺乏金融支持;六是法制环境不完善等。文章提出,中国产权市场基本设计思路是在现有环境下如何能够最大限度地既保证国有产权的有效流转又防止国有资产的流失,这就必须遵循公开和竞争的基本原则,努力建设一个多层次的资本市场。     

Determinants of the Incidence and Scale of Seed Capital Investments by Venture Capital Firms

Employing both behavioral decision making and agency theories, our study seeks to identify those factors that influence a venture capital (VC) firm’s decision to undertake seed capital investments and, subsequently, the scale of such activity. Using data on the investments made by 2949 VC funds raised worldwide between 1962 and 2002, we find investor age, timing of investment, and fund location to be of importance. In addition, the size of the fund and the existing number of portfolio firms exert opposite influences on the level of seed capital activity of the VC firm. These results suggest that seed activity is a valuable source of market intelligence for leading VC firms seeking proactively to identify and invest in novel technologies.