全球流动性变化对我国跨境资本流动的外溢效应分析——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析

2020年以来,随着全球疫情形势不断蔓延,各国央行纷纷祭出大剂量货币政策刺激市场,全球流动性泛滥对各国跨境资本流动产生外溢影响。本文通过分析全球流动性对跨境资本流动影响机理,构建全球流动性指标,利用2003年6月至2021年6月的月度数据分析全球流动性变化特征,并使用TVP-SV-VAR模型,围绕全球流动性变化对我国跨境资本流动的动态影响进行实证研究。时变脉冲响应分析表明,各变量之间存在显著的时变性影响,全球流动性变化可以通过直接和间接两种渠道影响短期跨境资本流动。     

资金跨市场流动及其对流动性管理的影响

自2006年以来,社会资金通过各种渠道流入股票市场,大规模的资金跨市场流动引发机构头寸的结构性短缺和货币市场的过度波动,给金融机构和中央银行的流动性管理带来很大挑战。本文初步分析了资金跨市场流动的路径机制、影响因素及其对金融机构和中央银行流动性管理的影响,最后就如何促进资金跨市场流动和改善央行流动性管理提出一些政策建议。     

后国际金融危机时期中国跨境资本流动分析

全球实体经济的缓慢复苏和流动性的恢复与中国自身的情况结合,形成了后金融危机时代中国跨境资本流动在总量和结构方面的特征,总量规模的缩小和结构的变化对中国走出金融危机影响和经济的长期发展都带来一定程度的负面影响,需要从资金流动管理、汇率形成机制、资金流动风险预警和人民币资本项目可兑换等当面采取切实措施加以应对。     

全球流动性、通胀与金融资产价格互动演变逻辑:理论框架和经验分析北大核心

全球流动性的规模、结构、流向和币种构成等变化将对全球经济金融发展格局和金融稳定产生深远影响。本文在对全球流动性概念进行厘清和界定的基础上,分别从理论机制和经验分析的角度探讨不同维度全球流动性对通胀和金融资产价格的差异化影响,分析主要国际货币在全球生产和金融循环体系中的跨境流动对全球金融稳定的影响。结果发现,央行流动性是全球流动性的核心,跨境流动性主要影响他国债务和金融市场稳定,私人资产和跨境流动性的顺周期性变化将放大央行流动性对经济金融体系的影响。欧美等国际货币发行国可以将货币超发成本转嫁给其他国家,经济呈现“高全球流动性、低通胀和高金融资产价格”特点;工业出口国和大宗商品出口国货币跨境使用较少,金融资产价格除受本地流动性影响外,还受跨境流动性影响,波动较大。实体经济货币活性下降、资金分流金融市场、私人非金融部门加杠杆空间下降、新兴经济体出口价格低廉等因素共同作用,弱化了发达经济体央行流动性对通胀的影响。当前全球流动性面临拐点,我国面临的输入性金融风险加大。对此,应搭建系统、全面的流动性统计监测框架,提前做好应急预案和政策储备,提高风险抵御能力。     

加固中国金融的防火墙

全球经济已经在许多方面发出警告，过剩资金的全球过度性流动已经威胁到世界经济的秩序。在这样一个大环境下，我们要特别警惕全球流动性过剩输入中国。[编者按]     

跨境资金流动管理的新形势与新理念

<正>随着我国跨境资金流动规模和影响力的上升,可针对过往外部冲击进行充分梳理与总结,并提炼诸如全球流动性风险频发的某类地缘政治风险等具有显著影响的风险源。据此,对短期资金出现快速涌入的行业或部门做出防范性、前瞻性政策应对。国际货币基金组织（IMF）和中国人民银行对跨境资金流动管理的理念随实践而变迁,     

对跨境资金流动监管的几点思考

2008年国际金融危机以来,美国实施两轮量化宽松货币政策,造成全球流动性泛滥.加之人民币升值预期,本外币正向利差等因素影响,当前我国外汇资金“净流入”态势明显.因此,有效抑制外汇资金大规模流入,做好跨境资金流动监管显得尤为重要而迫切.本文分析了抑制外汇资金大规模流入,加强跨境资金流动监管的重要性、存在的问题及困难,并提...     

新形势下跨境资本流动管理研究

资本跨境流动具有两面性,既可推动国际资金在全球范围内灵活配置和全球经济增长,跨境资本又具有逐利性、顺周期和易超调等三大特点,短期内跨境资本大规模无序跨境流动又对经济金融带来较大冲击.面对2020年以来新冠疫情持续影响,以美国为引领与示范下的各国均采取了较为宽松的财政和货币政策,以增强流动性和恢复市场信心.目前我国监管重...     

诊脉银行体系流动性过剩

本世纪初以来,中国经济和金融运行的基本特点之一就是流动性过剩。今年"两会"期间,温家宝总理在《政府工作报告》中指出"银行资金流动性过剩问题突出,引发投资增长过快、信贷投放过多的因素仍然存在"。并明确提出2007年要"继续实行稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具,合理调控货币信贷总量,有效缓解银行资金流动性过剩问题"。银行体系的流动性问题受到了广泛关注,应该说,流动性过剩是全球经济格局及我国所处特殊发展阶段下的自然结果。本刊邀请三位分别来自央行、国有商业银行、学术界的嘉宾共同诊脉银行体系流动性过剩的现状及影响,探讨这种过剩的成因及解决之策。     

金融危机冲击下国际跨境资金市场稳定性分析

正国际金融危机引发了国际资金市场前所未有的动荡。流动性危机从美元市场开始,突破时区和币种的界限扩散到全球资金市场,并由此引发对在岸和离岸资金市场功能和稳定性问题的探讨。本文借鉴国际经验和有关研究成果,对跨境资金市场和资金流动问题进行初步分析,重点阐述     

基于收入流动视角的贫困村互助资金运行绩效研究

依据5省10县“贫困村互助资金”三期追踪数据，基于收入流动视角，考量贫困村互助资金对农村居民收入流动性的影响。结果表明：尽管互助资金存在一定程度的精英俘获现象，但随着互助资金的发展，低收入群体逐渐有更多的惠及，短期参与互助资金有助于农户收入的向上流动；长期持续参与的农户向上流动的概率更高，且参与后持续使用的农户，收入流动性更强，增长流动的贡献更高。     

全球流动性不确定性与中央银行的思考

本文从探究全球流动性原因的思路出发,描述了对流动性的理解;分析了目前全球流动性的特征;在寻求全球流动性的根源过程中,重点阐述全球流动性与世界几个主要中央银行的货币政策的因果关系。并且,结合目前美国"次贷危机"对市场的影响,表明了流动性的不确定性,以及由此带来对中央银行的挑战。     

全球流动性：定义、度量及政策含义

近年来,全球流动性成为人们关注的焦点之一,全球流动性及其影响因素在维护全球金融稳定方面的角色日益重要。但时至今日,人们对全球流动陛的概念仍然很模糊。2011年11月,全球金融体系委员会特别工作组在国际清算银行（BIS）网站上发表了（（Globalliquidity—concept,measurementandpolicyimplications〉〉。     

“双支柱”境外跨境借贷资金管理研究

<正>2012年以来,我国经常账户和非储备性质金融账户双顺差的格局被打破,资本流动的波动性加大,其中境外跨境借贷资金的波动显著,成为影响银行系统性风险的重要因素。本文在货币政策与宏观审慎政策对境外跨境借贷资金风险调节的基础上,通过境外跨境借贷资金流动的趋势变化、影响因素、流动性风险及政策调控、管理现状的分析,提出境外跨境借贷资金管理的建议。2022年,在全球地缘政治风险上升、新冠疫情暴发、美联储收紧货币政策的背景下,跨境借贷资金波动较大,这对如何做好境外跨境借贷资金风险管理、     

双重信贷配给与中国银行业的流动性隐患研究

渐进式改革过程中,中国的银行业的流动性隐患凸现,本文对商业银行流动性隐患的风险点及内在机理进行深入剖析,用转轨经济模式下的双重信贷配给导致的资金单向流动解释中国银行业流动性隐患,并提出弱化信贷配给,资金双向流动是化解商业银行流动性隐患的关键。     

谈资金营运工作对"三性"原则的协调

资金的安全性、流动性、盈利性,即通常所说的"三性"原则,是商业银行必须遵循的基本原则."三性"之间的关系是对立统一的关系,资金的流动性愈强,盈利能力就愈差;盈利性愈强,流动能力就愈显不足.作为商业银行,总是要在这种关系中,通过对"三性"的协调,来化解矛盾,寻求统一,推动业务发展与壮大.     

跨境资金波动与人民币汇率、进出口及其价格变化的关系研究

随着全球浮动汇率体系的建立以及各国金融自由化政策的实施,资本的大规模跨境流动已成为全球金融体系最重要的特征,它是经济全球化、金融一体化的必然结果。作为全球第二大经济体和最大的新兴市场经济体,加强跨境资本流动管理已经成为我国金融监管框架下的一个重要课题。利用相关计量工具及方法,通过对跨境资金流动的波动情况与人民币汇率、进出口及其价格变化的关系进行定量分析,并对上述问题进行研究,根据分析结果对如何进一步密切监测跨境资金流动性、提高外汇管理有效性提出相关对策建议。     

贸易项下跨境资金异常流动监测构想及实证分析

跨境资金异常流动在国内是一个受到广泛关注的问题。由于跨境异常资金具有跨国性、流动性、隐蔽性等特点,目前尚无有效的手段对其进行定量监测。本文对当前我国贸易项下跨境资金异常流动方式进行了总结和探讨,尝试构建跨境资金监测分析指标体系,为跨境资金异常流动监测提供有益参考。     

我国商业银行的流动性过剩问题及解决对策

商业银行流动性是商业银行的生命线。流动性不足会引发商业银行挤兑现象，严重的还会导致商业银行破产。流动性过剩则意味着商业银行持有的资金超过维持必要流动所需的资金并为此承担较高的资金成本。近年来，我国商业银行流动性过剩问题日趋严重并引起了各方面的关注。本文通过分析商业银行流动性过剩的表现和成因，对于如何解决商业银行流动性风险问题提出几点对策和建议。     

银行信贷与资产价格之间的关系

本文在流动性影响资产价格的理论框架下,研究了银行信贷与资产价格之间的关系,认为银行信贷是货币流动性能否影响资金流动性和市场流动性的关键,银行顺周期的信贷扩张或者收缩造成资产价格过度上涨和下跌,并且是金融危机的一个重要诱因。作者在实证中用VEC模型证实了在中国银行业信贷与资产价格成正相关关系,银行信贷与资产价格如果偏离其...