解析美联储降息的背景、原因和影响

基于经济指标预期值整体恶化的微妙背景，关联储2007年9月18日降息50个基点。这不仅本身构成了对经济走向变化的“官方确认”，而且是美国经济周期转向中货币政策制订者的必然选择，其最根本的原因在于“次级债风波”对实体经济的负面作用已经超出预期水平。关联储降息将对美国实体经济产生滞后的扩张性影响，加剧美元贬值，同时可能导致国际货币体系稳定受到负面影响。尽管受到美联储降息影响，中国出口仍将维持高速增长，货币政策将进一步趋紧，同时将经受全球流动性过剩的更大考验。     

美联储大幅降息国际货币体系稳定受影响

基于经济指标预期值整体恶化的背景,美联储9月18日降息50个基点本身不仅构成了对经济走向变化的"官方确认",而且是美国经济周期转向中货币政策制订者的必然选择,其最根本的原因在于"次级债风波"对实体经济的负面作用已经超出预期水平。美联储降息将对美国实体经济产生滞后的扩张性影响,加剧美元贬值,同时可能导致国际货币体系稳定受到负面影响。     

静观美联储降息

2007年9月18日,美联储宣布将联邦基金利率调低50个基点,从5.25%降低到4.75%。这是2003年6月以来美联储首次调低联邦基金利率。然而,令人吃惊的还不只这些,2007年10     

国际货币体系视角下的美国次贷危机爆发原因解析

2007年美国次贷危机爆发,反思危机,本文认为此次危机是由现行的以美元为世界本位货币以美国为世界本位货币中心国的现代国际货币体系造成的,现代国际货币体系造成了美元在全世界的泛滥,而美元的泛滥又造成了全球的流动性过剩,面对流动性过剩的情况,金融机构加剧了竞争,从而积累了越来越多的风险,最终导致了一场不可避免的危机。     

解读美联储降息声明

为化解次级债危机引发的经济衰退风险,10月31日美联储决定再度降息25个基点,联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)由4.75%降至4.50%.     

美联储降息到头了吗？

2008年5月5日，美国“股神”巴菲特表示，目前美国减息步伐应该暂时告一段落，如果利率过低，那么美国经济将出现问题，所以他本人认为美联储现在应停止减息。     

美联储降息的多米诺效应

次贷危机的阴影也许已经渐渐远离我们，但是，在“后次贷危机”时代，一个已经淡忘多年的经济学里的术语——降息，频繁地出现在人们的视野里。从2007年9月到今年3月，美联储的降息举措已经达到6次之多，联邦基金利率由原来的5．25％下降到最近的2．25％，下调幅度达到了57％。同时美联储也多次降低了贴现率，贴现率由原来的5．75％降到最近的2．5％。其频繁程度可见一斑。     

美联储超预期降息的前因后果

<正>疫情冲击下,量化宽松等非常规货币政策确实可以缓解流动性风险,但是刺激经济的效果可能没那么好应对疫情冲击,美联储超预期降息3月3日,美联储将联邦基金目标利率下调50个基点,至1%～1.25%。这有两点超预期。一是降息时间超预期。一般情况下,美联储调整利率是在联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议期间,今年3月的议息会议时间是3月17日至3月18日,虽然市场预期3月会降息,但没有预期到美联储会提前降息。这在历史上比较少见,近三十年只有9次,此前最近一次     

美联储停止缩表的原因、影响及中国对策

近期美联储停止缩表引起广泛关注。美联储停止缩表主要有以下几个原因:一是货币需求大幅上升,二是美联储控制短期利率的能力出现下降,三是美国经济前景存在不确定性。此外,美联储停止缩表还有助于继续发挥财政作用、改善货币政策传导效率、降低污名效应、降低私人部门安全资产的供应以及降低对美联储信用风险和银行清算风险。美联储停止缩表对美国和中国都会产生十分广泛的影响。对美国的影响主要有:资产价格将获得支撑、投资可能出现过热、通胀可能出现阶段性上升、金融风险可能加大、美联储独立性可能受到影响、可能加剧收益率曲线倒挂;对中国的影响主要有:人民币汇率压力有望缓解、资产价格可能上升、短期资本流入可能增多。因此,中国货币政策应保持定力,密切关注国际资本流动趋势的变化,防范资产价格暴涨风险,同时,应加强人民币汇率风险管理。     

美联储接连降息:这剂“抗疫药”是否有效?

北京时间3月16日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调100个基点至0%-0.25%的超低水平,并启动7000亿美元量化宽松(QE)计划,以保护经济免受病毒影响。这是美联储继3月3日降息50个基点后,第二次宣布紧急降息,降息幅度和频度可谓罕见。那么,美联储为何屡屡超预期降息?"尽显诚意"的降息"抗疫药"疗效到底如何?     

美联储发布利率预测的目的及影响

2012年1月26日,美联储公开市场委员会（FOMC）首次发布对2012年内以及未来较长期间联邦基金利率水平的预测。这是美联储提高货币政策透明度和有效性的最新举措。美联储长期维持超低利率有助于本国经济复苏,但其负面影响不容忽视。     

利率上浮及其与贷款基准利率的关系探究

对31个省市2005-2015年的1~3年期贷款利率上浮幅度进行测算,并通过统计分析与面板模型对其与贷款基准利率的关系进行探索性研究,结果显示:贷款利率上浮幅度与贷款基准利率负相关,贷款利率上浮幅度自2010年开始快速上升;不同地区的上浮幅度差异大,存在明显的区域异质性,中国人民银行通过基准利率调整进行宏观调控时,主要对北京市、上海市的贷款利率形成传递效应,对其它地区的影响相对较小;且随着时间的推移,基准利率政策的有效性越来越低.因此,为发挥基准利率政策的有效性,应在适度区间进行基准利率调节,加强中国人民银行对地方性商业银行的宏观审慎管理能力,同时与数量型货币政策相配合.     

操作目标利率的选择与传导 ——基于MLF利率与隔夜利率的实证检验

依据2014-2018年月度数据,运用VAR模型考量MLF利率与隔夜利率对贷款加权利率、商业银行行为以及金融市场利率与金融市场波动的影响.结果表明:MLF利率对贷款加权利率和商业银行行为的影响较大,隔夜利率对金融市场利率和金融市场波动的影响较大.鉴此,应利用MLF利率调节贷款加权利率与商业银行行为,利用隔夜利率调节金融市场利率与金融市场波动,当两种利率的调节效果收敛接近时,再最终确定唯一的操作目标利率.     

当前中国通货膨胀的成因和对策

当前中国通货膨胀形成的原因包括需求拉动、自然灾害、通胀预期、市场投机等短期因素和增长方式转变、经济结构调整、自然资源有限性、要素价格重估、成本推动等长期因素.本文认为适度通胀有利于当前经济结构调整和经济发展方式转变.当前宏观调控效果初步显现,短期还应继续实行适度紧缩政策,但紧缩力度需逐步降低;应参考一篮子货币,保持人民...     

Uncovered Interest Parity,Forward Guidance and the Exchange Rate

Under uncovered interest parity (UIP), the size of the effect on the real exchange rate of an anticipated change in real interest rate differentials is invariant to the horizon at which the change is expected. Empirical evidence using U.S., euro area and UK data points to a substantial deviation from that invariance prediction: expectations of interest rate differentials in the near (distant) future are shown to have much larger (smaller) effects on the real exchange rate than is implied by UIP. Some possible explanations are discussed.     

美联储百年沧桑:目标、框架与可信度

在美联储成立百年之际,现任美联储主席伯南克系统回顾了过去100年中美联储在政策目标、政策框架、可信度和沟通方面的变革。成立初期,美联储以维护金融稳定为目标的政策框架主要受实质票据学说和金本位制度的影响。大萧条时期,促进就业和价格稳定逐渐成为美联储的新目标。大通胀和大通缩时期,获得货币政策独立性的美联储控制通胀的能力逐步成熟。大稳健时期,货币政策目标和框架更加清晰,货币政策透明度逐渐提高。金融危机以来,维持金融稳定上升到与货币政策同等重要的位置,货币政策透明度明显改善,预期管理日益重要。未来,中央银行的理念和实践还将不断变革。     

利率、汇率调整对房地产价格的影响——基于理论与经验的研究

本文首先构建了适合我国国情的房地产价格与利率、汇率关系模型，然后利用该模型对我国12个城市房地产价格与利率、汇率的关系进行实证研究。研究结果显示，利率与房地产价格呈负向关系；汇率与房地产价格之间具有相同的变化趋势，与理论分析有较大差异，表明我国金融制度仍存在缺陷，逐步完善金融市场才能更好地发挥利率和汇率调节经济的功能。因此，我们认为房地产价格保持相对稳定是房地产业安全运行的关键，在完善的金融制度下正确的利率和汇率政策能在此方面发挥重要作用。     

全球负利率政策的成因、影响与建议

随着新冠肺炎疫情对经济冲击的加剧,全球经济面临衰退风险。以美联储为代表的多国央行降息,利率再度降至历史低位,部分经济体负利率程度进一步加深。作者主要论述了全球负利率政策的基本情况、原因和经济影响,并针对多国负利率政策对我国的影响,提出了相应的政策建议。     

利息是利润的一部分——评加息争议

马克思系统科学地论证了利息是利润的一部分,利息率由利润率调节。中国利率形成机制与发达国家不同,没有以调控货币量为基础,在开放背景下,加息反而可能加剧通胀。由于利息是利润的一部分,针对目前关于加息的争议,我们要吸取经验教训,防止加息造成“利息挤压利润”导致企业经营困境。基于利息本原的理论逻辑与现实表现,目前加息应慎行。