最优货币区视角下的欧元区投资效应内生性研究北大核心CSSCISSCI

欧债危机的爆发再度引发人们对欧元区是不是一个"最优货币区"以及最优货币区能否"内生"的思考与争论。本文基于欧元区主要成员国2000-2012年的横向数据,检验欧元区的经济增长同步性和投资效应内生性。结果表明:(1)欧元区的经济增长同步性在观测期内有所下降。(2)成员国对内直接投资比重每增加1%,成员国与欧元区GDP增长相关程度就增加0.02%。投资效应的内生性并不明显。在此基础上对内生性假说和专业化假说的内在逻辑与冲突进行辨析,对最优货币区理论进行阶段性反思。     

趋势——速览

欧元区经济持续萎缩 欧元区第一季经济衰退加剧，GDP同比萎缩1O％，是三年以来最差表现。按环比计算，欧元区GDP已连续六个季度减少，创下货币联盟成立以来最长的经济收缩期。在17个成员国中，仅比利时与斯洛伐克两国取得增长。同时，区内第三及第四大经济体意大利与西班牙经济连续七个季度出现萎缩。     

欧洲经济艰难前行

2002年第一季度欧洲经济开始复苏,国内生产总值正增长表明欧元区已经平稳地克服了2001年第四季度的增长下降.不过,尽管世界经济环境有所改善,但下半年欧洲经济增长并未出现预期的加速,主要是由于各种不确定因素的增加,使得欧盟内部的投资继续下降和私人消费疲弱,抑制了国际贸易增长对内部需求的溢出效应,因此复苏比预期要弱得多,2002年经济增长率为0.8%.     

速览

01欧元区经济持续萎缩欧元区第一季经济衰退加剧,GDP同比萎缩1.0%,是三年以来最差表现。按环比计算,欧元区GDP已连续六个季度减少,创下货币联盟成立以来最长的经济收缩期。在17个成员国中,仅比利时与斯洛伐克两国取得增长。同时,区内第三及第四大经济体意大利与西班牙经济连续七个季度出现萎缩。     

2002:经济稳定增长任务艰巨

2002年,预计中国经济增速大体与2001年持平.值得注意的是,2001年经济增长已呈现出明显的季度滑坡趋势:第一季度增长8.1%,第二季度增长7.7%,第三季度增长7%.如果全年增长7.3%,则第四季度增长仅为6.4%左右.这一趋势表明支撑经济增长的因素正在逐步减弱,世界经济持续低迷可能会进一步推动这一趋势.因此,2002年促进内需持续扩张和经济稳定增长的任务十分艰巨.     

希腊退出欧元区的影响

一、希腊退出欧元区的可能形式加入欧元区前,由于希腊贸易赤字庞大,通胀持续高企,货币德拉克马(Drachma)一直疲弱,货币贬值变相降低劳动力成本以及出口价格,在某种程度上弥补了希腊竞争力不足的劣势。加入欧元区后,希腊自主调节货币政策的能力完全丧失,不能再通过货币贬值换取经济增长,2001-2010年间,希腊经常项目赤字占GDP的比重翻了一倍,劳动力成本上升了52.5%,比欧元区平均水平高出20个百分点。希腊GDP持续萎缩,特别是近5年来实际GDP下降幅度达到18%,远高于欧元区平均水平。     

意大利还有救吗

经济学家马里奥·蒙蒂的新政府入主意大利.不管对意大利、欧洲,还是全球经济来说,都是一个生死存亡之秋.如果改革不力、公共财政崩溃而增长萎靡持续,意大利人将会感到维持欧元区成员国资格成本大于收益,从而可能退出欧元区.和希腊这样的小国不同,意大利如果退出,将动摇欧元区的核心.     

陷入困境的德国经济

<正>预计德国经济低迷的情况将持续到四季度,2023年全年难逃萎缩命运。这也将阻碍欧洲经济复苏的步伐,欧盟和欧元区经济修复将比预期需要更长时间。2023年9月11日,欧盟委员会发布了新一期的经济展望报告,该报告预计2023年德国经济将同比萎缩0.4%,成为欧盟主要成员国中唯一一个会在2023年实现负增长的经济体。受其拖累,欧元区2023年国内生产总值（GDP）增长预期也从1.1%大幅下滑至0.8%。     

回顾2012年世界经济

受欧债危机升级、新兴经济体"硬着陆"风险加大、美国财政悬崖迫近等诸多因素影响,2012年世界经济复苏持续放缓。发达国家经济增长动能趋弱且分化更加明显,美国经济温和增长,欧元区经济陷入衰退,新兴市场国家经济增速下降。全球通胀压力较上年明显减轻,但新兴市场国家通胀率仍处较高水平。国际贸易增长乏力,跨国直接投资大幅下滑。国际货币基金组织(IMF)最新估算,2012年世界经济增长3.2%,低于2011年的3.9%。其中,发达国家增长1.3%,发展中国家     

欧债危机以来德国经济增长的可持续性分析

欧债危机持续升温,导致多数欧元区国家及其经济整体下行,全球经济增长也受到威胁。然而,曾经被视为"欧洲病人"的德国却在过去两年中逆势复苏,成为欧元区的领跑者,经济增速一度达到17年来最高值,失业人数也降至1991年来最低。不过,近期数据显示,2011年第四季度,德国经济环比收缩0.2%。2012年2月14日,经济合作与发展组织(OECD)将德国2012年经济增速预期下调至0.4%。随着欧债危机持续发酵,德国经济增长的可持续性将受到影响,并与欧债危机形成相互反馈的效     

2001年赣、鄂、湘经济金融形势分析报告

2001年,在世界经济增长明显放缓的情况下,赣鄂湘三省国民经济仍然保持了较快的发展势头,经济运行质量和效益继续改善,经济结构调整步伐加快.据初步测算,2001年赣鄂湘三省国内生产总值分别比上年增长8.8%、9.1%和9%,与上年相比,江西提高0.8个百分点,湖北下降0.2个百分点,湖南与上年持平.     

美联储两任主席看美国经济走向

美国商务部的统计资料显示,美国非金融企业的利润率从去年第2季度的12.8%上升到第3季度的13.7%,这是美国自1969年第2季度以来的最高水平,也是2001年第4季度利润率的两倍多.而2001年第4季度正是美国本轮经济增长的起点.     

当前美国经济开势及对我国在美筹资的影响

美国经济在经历了10年强劲扩张之后,于2000年下半年开始明显降温,其回落速度大大出乎经济界人士预料.美国国内生产总值增幅从2000年第二季度的5.6%,迅速下降至第三季度的2.2%,第四季度又进一步跌至1.1%,为近5年来经济增长最弱的一个季度.进入2001年以来,经济增长继续减弱,用格林斯潘的国会听证来描述,可谓近乎"停滞".     

扎实推进财政金融和外国政府贷款管理工作

当前,复杂的国内外经济形势对推进财政金融和外国政府贷款管理工作提出了更高的要求。从国际环境看,欧洲主权债务危机已经从欧元区外围国家向意大利等核心成员国扩散,从政府财政领域向银行体系扩散,与此同时,欧美等发达经济体面临失业率居高不下、消费投资持续疲软、经济自主增长动力不足等深层次问题,世界经济不稳定、不确定性因素增多,有可能在较长时期内处于艰难曲折的状态。从国内环境看,经济增长由政策刺激向自主增长有序     

观察

<正>事件前三季度国民经济持续平稳快速发展国家统计局日前公布前三季度国民经济运行情况。初步核算,前三季度国内生产总值166043亿元,同比增长11.5%,比上年同期加快0.7个百分点。其中,一季度增长11.1%,二季度增长11.9%,三季度增长11.5%。分产业看,第一产业增加值18207亿元,增长4.3%,回落0.6个百分点;第二产业增加值83478亿元,增长13.5%,加快0.2个百分点;第三产业增     

扩大内需的宏观经济政策评析与建议

一、扩大内需经济政策选择的宏观背景1997年下半年以来的中国宏观经济运行由于受亚洲金融危机的影响而凸现为经济增长的全面收缩,1997年的经济增长率为8.8%,1998年上半年经济增长率比1997年同期下降了1.8个百分点。从季度来看,1998年以来的经济增长态势表现为逐期下降,第一季度为7.2%,到第二季度则下降为6.8%。如果我们进行经济增长的因素分析,就可以发现,1997年投资需求带动的经济增长约为2.2个百分点,消费需求带动的经济增长     

欧元贬值的原因、对我国的影响及对策建议

基于法国、意大利等欧元区主要国家经济增长乏力,欧元区经济通缩压力依存,允许欧元充分贬值以提振经济增长提上了欧元区政策议程。2014年以来,欧元兑人民币呈逐月贬值态势,鉴于我国与欧元区跨境贸易、投资和金融交易紧密联系,欧元贬值将对我国经济运行产生深远影响。如何应对欧元贬值对我国经济的影响,对于以经济增长结构性放缓为典型特征的经济新常态,进一步推动经济持续健康发展至关重要。一、欧元贬值的原因分析从历史的角度来看,欧元自1999年正式问世以来,曾在最初几年遭遇迅速贬值,之后汇率趋势值在波动中小幅升     

欧元在外汇交易中的使用情况

欧洲央行近期公布的报告显示,在欧元区进行的传统外汇交易(如即期交易、远期交易和掉期交易等)的日均交易额为2950亿美元,占全球外汇交易额的12%(英国占32%,美国占19%,日本占8%)。在欧元区,大部分的外汇交易是通过外汇经纪实现的,欧元区外汇经纪间的交易占全部交易额的64%。此外,欧元是仅次于美元的第二大外汇交易货币,其在净外汇交易中的份额占37%。尽管该比例比2001年4月略有下降,但同时也表明自欧元区成员国的本国货币消失后,以欧元为交易货币的交易额已经稳定。与此同时,美元和日元的全球交易份额有所下降。主持人:张 林从全球看,欧元…     

我国的房地产业政策需要调整

房地产业是产业链上下延伸较长的产业,可以带动多种生产资料生产行业和一系列消费品的需求,各国在经济快速发展时期都把房地产业作为支柱产业发展。近几年房地产业已成为我国的支柱产业,对我国经济从需求不足转向快速增长起到了重要作用。2004年房地产投资占全社会投资比例为18.8%,在有些地区甚至超过50%。去年以来国家对房地产业的整顿和限制, 已使房地产业的投资增幅逐月下降,今年前三个季度增长22.2%,比全社会投资增长低3.9个百分点,比城镇投资增长低5.5个百分点。预计第四季度房地产投资增长幅度还要继续下降, 必将对全社会的投资和消费增长产生较大的影响,直接影响2006年的经济增长。     

希腊加入欧元区十年的利弊得失

正"入欧"十年——先扬后抑2001年对希腊来说是重要的一年,正是在这年,希腊正式成为欧元区一员。对希腊而言,加入欧元区并非毫无障碍,当时也采用了一些"不光彩"的手段才"混入"欧元区,这也为如今的债务危机埋下了隐患。根据1992年签署的《马斯特里赫特条约》和1997年的《稳定与增长公约》,要加入欧元区,欧盟成员国必须达到下列标准: