分析师跟踪与企业绿色创新

本文选取2015—2021年期间沪深A股上市公司作为研究样本,从分析师跟踪角度出发,旨在探究分析师跟踪与企业绿色创新绩效之间的关系并检验其影响机制。研究结果表明,分析师跟踪会显著促进企业绿色创新绩效,具体表现为使公司的绿色发明专利和绿色实用新型专利申请数量提升;中介机制表明,分析师跟踪通过缓解融资约束和降低信息不对称程度两方面对企业绿色创新绩效产生影响。进一步发现,在东部地区和规模较大的企业中,分析师跟踪对企业绿色创新绩效的影响更显著。本文从分析师跟踪视角为企业绿色创新绩效的提升提供思路,为促进绿色经济转型发展提出相关建议。     

分析师跟踪与资本结构动态调整

本文使用2005～2015年沪深A股上市公司数据,实证考察了分析师跟踪与企业资本结构调整的内在联系.结果表明,分析师跟踪促进了企业资本结构调整,这种促进作用的主要机制是通过缓解资本市场信息不对称,降低资本结构调整成本,因此对信息透明度较高的企业样本组,其促进作用不明显.区分不同负债水平和不同所有制企业后,其促进作用也存在差异.进一步的研究还发现,分析师跟踪主要通过企业增加或减少债务的途径影响企业资本结构调整.     

分析师跟踪网络与企业合作创新

随着技术结构日益复杂，合作创新逐渐成为企业提升创新能力的重要战略选择。本文基于社会网络理论，以2007—2020年A股上市公司数据，实证检验分析师跟踪网络对企业合作创新的影响。研究发现，分析师跟踪网络有助于企业间信息共享，进而促进企业合作创新，实地调研是分析师跟踪网络在企业间传递信息的方式。异质性检验发现，分析师跟踪网络对企业合作创新的影响在吸收能力强、高新技术企业、经济政策不确定性高以及市场化程度高的情况下更显著。经济后果检验发现，分析师跟踪网络提升了企业价值，且合作创新在其中发挥了部分中介作用。研究结论有助于理解社会网络的作用以及分析师的角色，并为企业合作创新的实施提供借鉴。     

智力资本互联网信息披露、分析师跟踪与企业价值

基于智力资本互联网信息披露对分析师跟踪、企业价值影响的理论分析,本文采用中介变量检验方法,实证考察了主板A股高新技术企业智力资本互联网信息披露、分析师跟踪与企业价值的关系,发现上市公司智力资本互联网信息披露水平越高,企业价值越大;分析师跟踪在智力资本互联网信息披露与企业价值的关系中发挥部分中介作用,证券分析师作为信息中介对企业价值产生影响,企业网站已成为智力资本信息的重要披露途径。     

上市公司资产质量与股价同步性关系研究——基于盈余管理的传导作用分析

预防与监测上市公司资产质量,对提升我国金融市场资产配置效率,增强服务实体经济能力,推动我国经济高质量发展具有重大意义。本文通过选用2017-2021年我国深、沪两地上市公司作为样本,以盈余管理为中间传导变量,实证研究上市公司不良资产对股价同步性的影响。研究结果表明：上市公司不良资产正向显著影响股价同步性,并且盈余管理的中介效应显著。有效控制上市公司不良资产、提升财务透明度、加强财务监管,可以为改善当前市场环境下上市公司股票同步性。因此,上市公司在发展过程中可通过加强内部不良资产的预防与管理、建设不良资产处置团队等方式合理有效控制不良资产比重;投资者也可从不良资产角度丰富自身投资价值体系;相关监管部门可进一步加强财务监管,提升上市公司财务透明度。     

我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究

我国财务分析师行业起步较晚,研究财务分析师的远期盈余预测的精确度及在公司层面的影响因素有重要意义。远期盈余预测预测期越长偏差越大,上市公司受财务分析师的关注程度和上市公司的未来非营业利润的比重两大因素,始终显著地影响财务分析时的远期盈余预测精度。     

分析师跟踪会影响企业主体信用评级吗?——基于我国信用债市场的经验证据

随着我国债券市场规模的不断扩大,信用评级成为当前复杂经济形势下的热点话题.作为改善信息环境、缓解代理问题的重要机制,分析师跟踪能否影响发债企业的主体信用评级,引发学术界和实务界的密切关注.选取2011-2018年我国拥有主体信用评级的A股上市公司作为研究样本,实证考察分析师跟踪与发债企业主体信用评级的关系.研究发现,分析师跟踪人数越多,企业主体信用评级也越高,在控制内生性问题后该结论依然成立.作用机制分析表明,分析师跟踪主要通过降低企业的会计信息风险以及债务代理风险两条途径对企业主体信用评级产生影响.进一步研究显示,分析师跟踪提高企业主体信用评级的积极效应在国有性质、非四大审计以及机构投资者持股比例高的企业中更为显著.     

业绩预告信息质量影响因素研究

在预测性信息快速发展的前提下,业绩预告信息开始受到投资者的关注。在业绩预告信息的帮助下,上市公司可以在诉讼问题上占据有利地位。可以帮助公司更好地筹资。对于进行跟踪预测的分析师,业绩预告可以帮助分析师修正盈余预测,提高预测的准确性,提高声誉。研究表明,业绩预告信息已经成为预测性信息的一个重要方面,市场参与者尤其是分析师和投资者对该信息有着显著的需求。     

论上市公司的分析师沟通战略

一个形象良好的企业不仅要有良好的运营成果,还需要有效的与投资者交流的渠道与方法。投资者往往不喜欢盈余变化莫测的企业,因此投资者关系管理成为企业吸引投资者的一个重要因素。然而,在我国上市公司开始大力开展投资者关系管理的背景下,证券分析师作为降低上市公司和投资者之间信息不对称、增加市场透明度的特殊群体,并没有得到上市公司应有的重视。上市公司普遍缺乏同证券分析师的有效沟通。分析证券分析师在上市公司与投资者盈余信息沟通中发挥作用,并对我国上市公司证券分析师沟通战略的发展路径与方法进行探索。     

非处罚性监管改善了上市公司信息环境吗?——基于分析师行为视角的考察

本文以2015-2019年沪深A股非金融类上市公司数据为样本，考察交易所问询函监管对分析师行为的影响。研究发现，被交易所问询函监管的公司，分析师跟踪数目更多，分析师盈余预测乐观度更低、准确度更高、分歧度更小；交易所问询函包含的问题数越多，需要中介机构或独立董事发表专业核查意见，涉及内部控制、收入等明确内容以及关联交易或并购等重大事项时，分析师跟踪数目更多，盈余预测乐观度更低、准确度更高、分歧度更小；分析师声誉越高、行业专长越高，对被问询的上市公司的盈余预测准确度越高、分歧度越小；交易所问询函监管会使分析师预测修正频率增加，有利于提高盈余预测准确度、降低分歧度，还能通过分析师渠道发挥一定的溢出效应，促进分析师整体盈余预测乐观度的降低、准确度的提升。所以，交易所问询函监管能够通过分析师渠道发挥外部治理效应，对改善我国上市公司信息环境具有重要意义。     

上市公司内部控制对财务绩效的影响研究

以2012年深市主板61家房地产上市公司作为研究样本,实证分析内部控制指数对公司财务绩效的影响,研究结论表明:内部控制指数与公司财务绩效显著正相关。研究结论进一步证实:加强内部控制信息的披露有利于提高公司财务绩效;但内部控制的各要素与公司财务绩效的关系并不显著,说明公司内部控制的具体方面还不够完善,或还没有完全落实内部控制的基本规范,公司治理有待加强。     

制度环境、政治联系与民营企业债务期限结构

以2007-2009年在沪深上市的民营上市公司为研究样本,对制度环境、政治联系如何影响企业债务期限结构进行分析。研究发现:在法律环境较差、地区金融发展水平落后、政府干预较强的地区,民营企业长期债务的比重越大。在考虑企业家政治背景后发现,政治联系有助于民营企业获得更多的长期债务,特别是在制度环境较差地区,政治联系的这种效应更显著。这表明,政治联系是制度环境不完善条件下的一种替代机制。     

农业上市公司社会责任会计信息披露评价研究

企业对各利益相关者承担着不同责任,在相应的社会责任会计信息披露中表现出差异。本文从直接利益群体责任、政府责任、弱势与公益群体责任和环境责任四个层面构建社会责任会计信息披露指标体系,以沪深两市的农业上市公司为样本,运用因子分析法和聚类分析法对农业上市公司社会责任会计信息披露水平进行评价。结果表明:除了国家强制履行的政府责任会计信息披露水平普遍比较高外,其他由企业自愿履行的各类社会责任会计信息披露水平都很低,从而导致农业上市公司社会责任会计信息披露总体水平都比较低。     

分析师关注与薪酬业绩敏感性：基于职业声誉和产权性质视角

文章以2002-2012年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验分析师关注对薪酬业绩敏感性的影响。研究发现,分析师关注显著提高了薪酬业绩敏感性,在一定程度上发挥了外部监督作用。进一步研究表明,明星分析师关注对薪酬业绩敏感性的影响更为显著;相对于民营企业,分析师关注对国有企业薪酬业绩敏感性的影响程度更大。本文的研究为分析师关注对公司治理的影响研究提供了增量证据,同时对完善薪酬激励契约具有参考价值。     

产权、政治关系与房地产企业融资

以2002—2006年在沪深交易所上市的房地产上市公司为样本,研究产权与政治关系对房地产企业融资的影响。结果发现:房地产企业的融资同时受到所有制及政治关系的影响。房地产企业的政治关系能对其融资产生有利影响,但这也只有在民营房地产企业中表现才显著。这说明,民营房地产公司的政治身份更能提高其取得银行贷款的可能性。在金融业发达的地区,政治关系对房地产企业融资的影响小于金融业欠发达的地区。     

关键审计事项准则实施能提高分析师预测准确性吗?

我国于2016年12月批准印发了《在审计报告中沟通关键审计事项》准则,主要初衷是促使审计师披露更多公司个性化信息和审计过程信息,试图同时解决审计报告信息含量不足和财务报告信息过载带给使用者的困扰。为了反映实施该准则的效果,本文以中国2015-2017年沪深A股上市公司为样本,实证检验关键审计事项准则实施与分析师预测准确性的关系,并分别检验盈余管理和盈余透明度对两者关系的调节作用。研究发现,关键审计事项准则实施使得分析师预测准确性显著提高,上述关系在盈余管理程度高、盈余透明度低的公司更加明显;关键审计事项文本可读性越高的公司以及披露越多收入确认事项和资产减值事项的公司,分析师的预测准确性越高。     

农业类上市公司资本结构的核心决定因素——基于随机效应模型的一个实证研究

文章采用1995～2005年上交所与深交所全部A股农业类上市公司的125个样本,提高了实证结果的可靠性,同时,在类似研究中首次采用面板数据的分析方法,并检验确定固定效应模型和随机效应模型在此研究中的适用性问题.根据随机效应模型的实证结果发现,影响农业类上市公司资本结构的核心决定因素为:企业规模LOGA(+)、盈利能力PROF(-)和税收水平TAXR(+).其中,除盈利能力支持融资优序理论的预期外,企业规模和税收水平支持权衡理论的预期:成长性GROW对农业类上市公司的资本结构并没有表现出核心的解释作用,并且税收水平受因变量选取因素的影响比较大.     

私募股权投资对企业上市后经营绩效的影响——基于江浙两省中小企业板制造业上市公司的实证分析

本文以2004—2007年在深圳证券交易所中小企业板上市的27家江浙两省制造业企业为研究对象,采用面板数据分析方法和比较分析方法,对私募股权投资对企业上市后经营绩效的影响进行了实证检验和分析。结果发现:私募股权投资对所投资企业上市后的经营业绩具有积极作用,但是这种积极作用随着私募股权投资机构的减持而不断减弱;私募股权资本所投资的企业上市后的经营业绩还不如无私募股权资本支持的企业。这一结果启示我们提高私募股权投资机构的素质与专业水平是当前亟待解决的重要问题。     

我国医疗保健行业股指收益率波动特征与杠杆效应

本文运用SWARCH模型分析了我国医疗保健板块收益率的波动,并将医疗保健板块收益率与上证综指、深证成指收益率的SWARCH模型的估计结果进行比较,得出以下结论:医疗保健指数收益率序列呈现出低、中、高三种波动状态,样本区间主要分布于中波动状态,低波动状态的平均持续期最长、中波动状态的平均持续期居中、高波动状态的平均持续期最短,医疗保健指数收益率波动杠杆效应显著;我国股市医疗保健板块收益率波动状态之间的差异高于沪深综指波动状态的差异,医疗保健指数收益率与沪深综指收益率区制转移趋同,但存在着细微差异;医疗保健指数收益率各区制间转移相对频繁,每种波动状态的平均持续期较短,股市医疗保健板块收益率对新信息的反应更为敏感。     

我国企业社会责任评价指标体系的构建及其应用研究

以利益相关者理论为基础,参考深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》,构建包括对股东、债权人、职工、消费者、供应商、政府以及公益事业的社会责任评价指标体系。基于深沪上市公司2011年数据进行因子分析,发现不同行业的因子总得分、不同行业的同一因子得分、同一行业不同因子得分差异较大,表明不同行业及同行业在不同方面履行社会责任情况存在较大差异。