我国上市公司资本结构与产品市场竞争关系研究

本文采用我国上市公司的经验数据，证明了负债水平与企业竞争力呈负相关的关系从理论上讲，意味着竞争激烈行业公司的理性选择是保持较低的资产负债率但市场竞争还会影响企业的融资能力，能否实现理想的资本结构还取决于企业的融资能力在同时考虑了产品市场竞争对资本结构的要求和产品市场竞争对融资能力的影响后，资本结构与行业竞争程度的关系变成了这两种力量的权衡通过分析我国上市公司面临的产品市场竞争和资本市场股权融资监管的实际情况，本文还验证了资产负债率与行业竞争程度正相关的假设。     

企业资本结构与融资方式选择

资本结构就是企业各种资本的构成及其比例关系。所以,不同的资本结构就是各种融资方式筹资形成的不同类型的融资行为。通常情况下,企业的资本结构都是债务融资(债务资本)和权益融资(权益资本)的组合。一、负债的意义及企业权益融资的局限性众所周知,我国国有企业的资本结构的突出特点是普遍存在着资产负债率过高的问题。近年来虽然国家有关部门采取了一系列的措施,如国有企业兼并破产、“债转股”等进行综合治理,但资料显示,目前我国国有企业及国有控股企业的资产负债率仍然偏高。企业资产负债率过高,无疑会给企业经营带来较大的财务风险,因…     

资本结构影响因素的实证分析

1990年以来，企业的融资从以银行为主的融资制度安排正逐步向银行与资本市场共同发展的混合型融资制度演变，在这一过程中，我国上市公司的资本结构显示出了自身的特点：资产负债率低于非上市企业，流动负债水平偏高，并且存在明显的股权融资偏好。这样的资本结     

我国资本市场融资结构分析

自从20世纪90年代以来，我国资本市场得到迅速发展，企业逐渐改变了依靠政府的计划融资模式获取资金的方式，开始依靠市场来进行资源调配，资本市场融资已成为企业获取外源资金的重要渠道。文章将就中外资本市场的融资结构进行了比较、分析，对我国资本市场的融资结构进行了探讨。     

国企资本结构探析

我国建立社会主义市场经济已进入一个关键性历史阶段，当前国家把经济工作的重点放在调整国有经济结构上，国企微观主体的资本结构不合理已成为国企难以进一步深化改革的症结，以致严重限制宏观目标的实现，因此优化国企资本结构是当前亟待解决的突出问题。一、国企资本结构存在的特点与问题企业资本结构内容十分丰富，包括资产负责结构、产权结构、长期资本和短期资本结构、固定资产和流动资产结构等。本文所指资本结构仅限于资产负债结构。根据国有资产管理局统计，1980年国有工业企业资产负债率仅为18．7％，到1994年为67．9％。1996年5…     

国有上市公司财务风险分析及规避

计划经济时代,国有企业按国家确定的生产指标进行生产及管理,其责任是确保达到生产目标,资金来源主要由国家安排。随着我国经济的转型,特别是20世纪90年代以来我国资本市场的建立与现代企业制度的实施,国有企业的融资渠道不断拓宽,融资方式日益多元化,资金投放和运用、经营成果的分配更加市场化、法制化和国际化。资本市场在国企融资、重组和促进企业转换机制等方面发挥     

宏观经济要素与企业资本结构的动态优化

作为企业融资的外部条件,宏观经济状况、资本市场发育程度和宏观经济政策影响着资本结构决策。笔者以定性分析宏观经济要素对融资方式选择的影响为基础,经过变量选取和数据的收集整理,建立了面板数据模型。计量统计结果表明:宏观经济要素与资本结构优化之间存在看动态关系,企业资产负债率与上一年的GDP增长率正相关,与通货膨胀率、实际贷款利率和财政支出增长率负相关。     

社会资本、企业所有权属性与融资约束

本文以沪深两市2007年至2011年上市公司为样本，实证检验了社会资本对民营企业和国有企业在融资约束方面的影响差异。研究表明：社会资本对企业的融资约束有明显影响，良好的银企关系缓解企业的融资约束，但政企关系在本次研究中对融资约束没有显著影响；良好的政企关系有利于缓解民企的融资约束，但对国企无显著影响。银企关系对国企和民企的融资约束有缓解作用；在不同货币政策下社会资本对融资约束的影响也有所不同。     

论企业债券法律制度的重构

发行企业债券，是企业直接融资渠道中最主要的融资方式之一。在国际资本市场上，从20世纪80年代中期以来，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而在我国．尽管企业债券的出现比股票早，但企业债券市场与股票市场、金融债券市场相比，其发展仍相对滞后，在市场规模、法制化和市场化方面尚存在许多不足。     

多元化经营与资本结构关系研究

笔者利用2005—2007年沪市公司数据,对多元化经营与资本结构的关系进行实证研究,结果表明:公司多元化经营与资产负债率负相关;多元化经营程度与企业资产负债率负相关。所有权性质对我国企业多元化与资本结构的关系有显著影响:对于国有控股企业,多元化会造成其财务杠杆的显著降低;对于非国有控股企业,这种影响并不显著。结果验证了内部资本市场的有效性。     

债转股若干问题研究

目前国有企业资产负债率高的情况必须尽快解决 ,选择部分国有企业进行债权转股权的工作 ,对于从存量上解决国有企业资产负债率偏高的问题 ,具有极重要的现实意义。一、债权转股权使投资融资体制进行重大改革改革开放 2 0年来 ,我国投资融资体制进行了一系列的改革。原来以财政拨款为主 ,银行贷款为辅的体制 ,逐步发展演变为以银行贷款为主、财政拨款为次、并辅以企业自筹和资本市场发挥作用的投资融资格局。这种体制的改变在一定程度上限制了部门、企业盲目争资金、争项目的恶劣习惯 ,打破了吃“财政”大锅饭的局面。但是 ,由于新旧体制交替…     

多元化经营与资本结构关系研究

笔者利用2005-2007年沪市公司数据,对多元化经营与资本结构的关系进行实证研究,结果表明:公司多元化经营与资产负债率负相关;多元化经营程度与企业资产负债率负相关.所有权性质对我国企业多元化与资本结构的关系有显著影响:对于国有控股企业,多元化会造成其财务杠杆的显著降低;时于非国有控股企业,这种影响并不显著.结果验证了内部资本市场的有效性.     

人行推出CDR的原因及影响分析

《中国人民银行2015年报》中指出,允许推出CDR.这一举措将为中国资本市场注入活力,为企业提供了一条较好的融资渠道,为投资者提供了更多选择与机会.随着人民币加入SDR,人民币的投资需求持续增加.中国的金融改革,使得国内资本市场已具备推出CDR的条件,国内的资本市场也需要借助CDR进一步提高开放水平.人行这一说法,既是为了满足国内资本市场发展的需要,也是为了履行中国加入WTO后将逐步开放资本市场的承诺.目前,CDR的推出可能会带来如下影响:满足境外上市国企的融资需求,减少筹资成本;"净化"国内资本市场,并提升其国际地位;拓宽国内投资者的投资渠道;进一步地扩大人民币的可自由兑换及使用的力度;将会给A股市场带来"抽血"效应.     

文化产业上市公司资本结构与企业绩效实证分析

本文以18家文化产业上市公司为代表,实证研究了资本结构与企业绩效的关系,得出了资产负债率与净资产收益率成正相关,并且存在一个最优的资产负债率结构使得企业净资产收益率最大,同时也得出了企业资本结构与企业成长性关系不明确,与托宾Q值之间存在一次正相关,但二次回归不存在最优资本结构,使得托宾Q值最优。应通过创新和扩大外援融资,提高文化产业上市企业的绩效。     

股权众筹在多层次资本市场中的定位概论

我国目前的多层次资本市场体系无法为初创企业提供融资支持。股权众筹的出现,使得初创企业可以通过在线网络平台向潜在的众多投资者发行不易变现的证券筹集小额资金,为初创企业进入资本市场融资提供了可能,弥补了我国多层次资本市场体系的缺陷。尽管囿于现行法的规定,股权众筹尚存在法律风险,但我们应从完善多层次资本市场的视角出发早日将之合法化,使股权众筹成为我国多层次资本市场的组成部分,实现社会融资体系的全覆盖。     

浅谈我国有色金属企业的资本结构优化

本文通过对国内有色金属企业市场的环境探究以及企业的资本结构分析引出有色金属企业由于产能过剩、成本升高导致利润率降低;企业资本结构由于过度依赖债务融资,导致资产负债率过高,短期偿债能力弱。这些因素均会增加企业融资成本和财务风险。在以现代资本理论为指导,结合有色企业目前面临的问题对其影响因素进行探究,最终提出优化有色企业资本结构的建议。     

上市公司资本结构的国际比较及启示

根据西方资本结构理论，企业优序融资的一般模式是先内源融资，再债权融资，最后才是股权融资。西方国家企业的融资实践已证实了这一融资优序的存在，但我国上市公司的融资顺序却截然相反。本文比较分析了中外企业不同融资结构的成因，并就如何优化我国企业的资本结构提出一些建议。     

浅谈银行对国有企业支持的新途径

国有企业的改革与发展没有银行的大力支持，一切都将无从谈起。因此，如何充分发挥银行的支持作用，应当引起重视。主持企业直接融资，培育企业新型融资体制的建立首先，发展直接融资有利于降低国企的负债率，减少国企的利息支出。目前国企的资产负债率一般都在７５％左右，自有资金比例过低，负债率过高，利息负担沉重，这是造成国企步履维艰的一个重要原因。其次，发展直接融资有利于改善国企的融资结构，减轻国企对银行的过度依赖；有利于盘活企业存量资产，推动企业资产重组；同时，直接融资引进的新的投资者，不仅能为企业筹集大量的资…     

发行公司债对融资结构与治理结构的影响

发行公司债优于股票增发 融资结构是指股权资本与债券资本之间的比例关系,通常用负债比率（或资产负债率）指标表示。目前,我国国有公司的融资结构表现为两种极端：弹性过度的高负债水平融资结构和弹性不足的高权益融资结构。而国有上市公司一般更偏好股权融资,这主要是因为我国股权融资的实际成本低于债务融资成本。另外,由于我国资本市场还不完善,且公众缺乏正确的投资理念,投机现象严重,     

“企业资本国际化”渐成潮流

外经贸部日前召开了一次“企业资本国际化”高级研讨会，李玲把会议的一些主要观点归纳如下：今后，企业资本国际化的趋势将进一步明显和增强，随之而来的是我国国有企业吸收外资方式的改变，即将由被动合资走向主动筹资。80年代到叨年代初，我国吸收外资的主要方式是通过外资在华设立合资、合作、独资企业。但最近几年，相当一部分外资开始购买国有企业资产或股权。与此同时，中国企业也开始投资国际资本市场，采取上市交易和发行债券的方式为企业筹资。这表明，国企在吸收外资上，已从波动合资转向主动筹资。“企业资本国际化”渐成潮流