积极发展国企股权多元化

认真贯彻党的十五届四中全会精神,借鉴乡企改制的经验,从产权制度改革人手．积极推进股权多元化进程,是当前国企改革的一个重要环节。 建立中国特色的社会主义现代企业制度是企业改革的方向,法人治理结构是现代企业制度的核心。股权多元化是形成规范的公司法人治理结构的关键,向社会和企业内部职工募集资本是股权多元化的至关重要的组成部分。无论从理论上讲,还是从实际情况看,一个独资的股权单一企业,无论是国有的、集体的还是私有的,都没有必要也不可能推行真正的现代企业制度,不可能形成两权分离（即所有权与经营权）能人经济…     

浅析通过股权多元化促进煤制气产业链协调发展——以大同煤制气项目为例

股权多元化、混合所有制改革是当前国企适应市场、加快发展的重要举措.本文从大同煤制气产业链协调发展需要解决的问题入手,通过精心选择股权多元化的方向来确定引入的合作伙伴,如此一来,有效促进了大同煤制气项目产业链各个环节的协调发展.本文在分析股权多元化在促进煤制气产业链协调发展好处的同时,也对可能带来的风险及应对措施做了简要分析.     

管理者股权激励、内部资本市场与公司多元化

以我国多元化公司中管理者利用内部资本市场进行资金错配攫取私利行为为背景,研究管理者股权激励对多元化公司内部资本市场效率和公司价值的影响。通过建立双重委托代理模型,选取2009-2014年我国A股上市公司面板数据进行实证检验。结果发现：①多元化公司内部资本市场效率随管理者股权激励水平的提高而提高;②管理者股权激励水平提高最终导致多元化公司价值增加,内部资本市场在其中起部分中介作用;③公司多元化水平影响管理者股权激励对内部资本市场效率和公司价值的促进效应。     

股权多元化企业的党建工作

根据党章和中组部的规定，公司党组织因地制宜、因企制宜抓好股权多元化企业中党组织的设置工作。有3名以上正式党员并且有合适支部书记人选的，都单独建立党支部。目前公司所属股权多元化企业基本是国有、集体资产参股的，党组织管理隶属关系不变。公司根据选拔任用条件，注意选配政治素质好、业务能力强、熟悉党的方针政策、有一定经营管理经验的党员担任党组织书记。公司国有、     

事先财务和股权因素对我国制造业上市公司多元化决策的影响

我国制造业上市公司是否选择多元化受到事先财务和股权特征的影响。事先营运能力越弱,自由现金流量越少的企业越可能选择多元化,其对企业选择多元化概率的边际影响在5%~6%之间;第一大股东持股比例越高的企业越不可能选择多元化,其边际影响约在4%~7%之间。     

警惕改头换面的新自由主义——“国有企业股权多元化”辨析

我国宪法规定社会主义初级阶段的基本经济制度是以公有制为主体。但世行报告提出的所谓"国企股权多元化",是在国有企业现有资产存量基础上进行股权分散化,逐渐降低政府掌握的股份比例,直至将股份控制权转移出去。这实质上就是要将国企私有化、外资化,最终必将导致国际金融垄断资本集团控制中国经济,导致中国经济的殖民化。"国企股权多元化"将导致国有资产流失、收入分配差距拉大、政府宏观调控能力削弱和国际垄断资本控制国内经济等危害。必须警惕改头换面后的新自由主义,扭转经济学"西化"局面,正确认识"国企股权多元化"的本质和危害,采取切实有效的措施大力振兴公有制经济。     

混合所有制改革对研发投入强度的影响：政府透明度的调节作用

混合所有制改革企业在股权多元化带来资源优势的同时也会诱发异质性资本冲突，以2014-2019年混合所有制改革试点企业为样本，基于研发投入视角构建有调节的中介模型。结果发现：①国企混改带来的股权多元化有利于提高企业研发投入强度；②股权多元化有利于延长企业债务期限，进而强化债务融资对企业研发投入的支持作用；③政府透明度有利于强化股权多元化对债务期限结构的正向影响，从而有利于增加企业研发投入。股权多元化的资源效应有助于改善企业融资期限与研发投入期限匹配度，且政府透明度越高，投融资期限匹配效果越好。该结论表明，混合所有制改革与政府透明度在影响企业研发投入方面存在互补效应，通过股权多元化进行混合所有制改革对企业创新有促进作用。因此，就因地施策而言，当前应重点推进政府透明度较低地区国企混改。     

略论监管权与产权的关系

股权分置改革是在矛盾和分歧中前行的。这不仅表现在当初对非流通国有股减持去向和价格的争论，还表现在两大政府机构在处置权限上的矛盾。当时，改革是在“证监会得到了负责上市公司国有股权的主导权、国资委则负责国有产权”后才正式开始的。显然，我们在处理监管权和产权的关系上存在不规范之处，在深化改革中必须及时纠正。     

论中国国有公司董事会治理

中国国有公司董事会治理因其特殊的股权背景和基本国情而与他国有所不同。本文简要回顾了中国国有公司（主要是中央企业）董事会治理的历程,以及推行央企董事会试点工作的国资委在此过程中的主要做法,指出我国国有公司董事会治理存在董事会制度形式化严重、董事会成员产生非市场化等问题,为此,我们应该不断推进国有公司董事会建设。     

国有股权社会化问题研究

我国的大部分上市公司是由国有企业改制而来的,国有股份还占有相当大的比重,存在诸多问题。在目前推进股权流通的浪潮中,国有股份的社会化问题被提到日程上来。本文从国有企业股权现状和引发的问题着手,深入分析了我国国有股权社会化的某些主要问题,包括国有股权社会化的市场障碍、途径以及定价。     

国有股权社会化问题研究

我国的大部分上市公司是由国有企业改制而来的,国有股份还占有相当大的比重,存在诸多问题.在目前推进股权流通的浪潮中,国有股份的社会化问题被提到日程上来.本文从国有企业股权现状和引发的问题着手,深入分析了我国国有股权社会化的某些主要问题,包括国有股权社会化的市场障碍、途径以及定价.     

尴尬的“联合政府”

<正> 作为股权多元化的上市公司,其治理结构大都是“联合政府”。由于法人治理结构运作不规范,多年来,一些上市公司一再发生高层震荡,甚至发展到股权之争和控股权之争,严重影响了公司生产经营活动的正常运行,给公司带来了不应有的损失。然而,令人尴尬的是,凡是出现种种尴尬情况的上市公司,问题无不出在尴尬的“联合政府”,而“联合政府”的尴尬问题又出在哪里呢?这却是一个说不出有多尴尬的尴尬问题。本文试结合几件实例来加以探讨。一.分庭抗礼虽然刚刚上市不久,东北高速却已经闹得不可开交。先是     

国有上市公司所有权结构的特征分析

所有权结构是公司治理关注的焦点和研究的切入点。文章从股权集中度、股权制衡、行业领域及股份类别等多个角度研究国有上市公司所有权结构,得出了国有股东"一股独大"现象得到改善却依然显著存在的结论,揭示了国有上市公司股权集中度不断降低、股权制衡不断加强的演变规律,发现了"一股独大"将降低其他各大股东的持股意愿、国有股东持股比例的降低有利于形成股权制衡的特点。     

股权集中、股权制衡与公司成长性间关系的实证研究——以中国“新三板”市场挂牌公司为例

以2013年底前在中国"新三板"市场挂牌的286家公司为研究对象,利用其2014—2016年的平衡面板数据构建固定效应回归模型,实证研究了公司股权集中度、股权制衡度与其成长性的关系。结果表明:第一大股东持股比例与公司成长性之间存在倒U形关系;前五大股东持股比例与公司成长性之间存在正相关关系;股权制衡度指数与公司成长性之间存在正相关关系。最后指出:在保持适度的股权集中的同时提高股权制衡度,保持大股东的多元化,有利于中小企业的成长。     

资源柔性对企业多元化倾向的影响研究

从资源柔性的角度分析企业多元化选择的倾向,并分析内部治理机制的调节作用。分析结果表明,资源柔性会通过刺激不同多元化动机的产生,同时提高企业相关多元化和无关多元化倾向。CEO持股与股权集中度分别正向调节资源柔性与相关多元化倾向的关系,负向调节资源柔性与无关多元化倾向的关系。这反映出资源柔性与内部治理机制对企业多元化战略选择的复杂影响。     

国有股权参股对民营企业现金持有的影响研究

国有股权参股民营企业的混合所有制形式,是否有助于推动民营企业的持续健康发展,是一个亟待证实的话题。本文选取2007—2017年沪深两市A股民营上市公司为研究样本,以现金持有为切入口,实证检验国有股权参股对企业现金持有的影响。研究发现:国有股权参股能够显著降低民营企业的现金持有水平;在无政治关联或者民企出身的样本中,上述效应更加显著。通过分析其作用机制发现,一方面国有股权带来的资源效应能缓解企业融资约束,减少现金持有;另一方面国有股权的治理效应能抑制企业超额持现的过度投资,在增加现金持有的同时促进了企业研发投入,但并未增加股利支付。进一步检验发现,国有股权参股在优化民营企业现金持有行为的同时也带来了企业价值的提升。     

国有股转让形式比较

<正>上市公司股权性质变更主要是指上市公司国有股权性质变更。国有股权变更有两种形式。一是国有股直接转让。国有股直接转让往往与上市公司控股股东的变更同时发生;二是国有控股股东改制。国有控股股东改制通常使上市公司最终控股人发生变更。2003年经国资委和财政部批准的在内,共有137家国有控股股东转让国有股份,转让国有股总数达     

国有股权、国际化经营与企业绩效

随着中国加入世贸组织,中国企业也不可避免地加入到国际化经营活动中。重点研究国际化经营活动中国有股权起的作用以及国际化经营中国有股权对企业绩效的影响。国有股权开展国际化经营活动时应当反思其经营目标的合理性,更加关注企业的经济目标,提高国际化经营中的管理水平,建立良好的公司治理结构,深化国有企业产权制度改革。     

家族涉入、国有股权与中国家族企业国际化

混合所有制改革过程中,国有股权能否助力民营企业持续健康发展,是近年来被广泛关注的议题。"一带一路"倡议下,家族企业的国际化问题恰好为研究国有股权的影响作用提供了良好的情境。本文以2014—2018年中国创业板和中小板上市家族企业为研究样本,考察国有股权对家族企业国际化的影响。研究发现,家族涉入对企业国际化具有显著的负向影响,国有股权参股可以有效地抑制家族涉入对企业国际化的负向作用。这一结论在经过内生性分析和稳健性检验后依然成立。进一步分析国有股权的影响发现,国有股权派驻董事可以有效地改变控股家族对企业国际化的态度,促使控股家族更有意愿进行国际化;从国有股权来源地异质性来看,当地国有股出于发展当地经济和保障人民就业的考虑而不希望家族企业采取国际化策略,但中央国有股为贯彻落实国家战略使命而促使家族企业更有意愿开展国际业务。本文的结论不仅验证了国有股权参股民营企业的积极作用,还发现了国有股权派驻董事和国有股权来源地异质性的特殊影响,这对于进一步推进混合所有制改革和助力民营企业持续健康发展具有良好的参考价值。     

当前中国资本市场面临的三大问题

透明度是全球资本市场面临的共同问题。如果我们不能有效地解决透明度问题,不能解决上市公司和中介机构如实地向社会披露信息的问题,那么资本市场就没有发展前途。资金多元化问题是中国资本市场发展面临的重要问题。中国资本市场如果要成为现代金融体系的基础,我们就必须推动资本市场资金渠道的多元化。股权分裂是中国资本市场目前面临的根本性问题。中国资本市场规范和发展的重点,是如何建立一个具有完整流动性的市场,而不是流动性分裂的市场。中国资本市场存在的种种问题,大多源自于股权分裂所决定的制度缺陷。