我国房地产融资渠道的新选择——房地产信托投资基金(REITs)

严格意义上说,在中国房地产市场上,只有房地产信贷,没有多元化的房地产金融(采用银行贷款的方式进行融资一直是我国房地产公司主要的融资渠道,统计显示大约70%的房地产开发资金直接或间接来自银行贷款的支持)。面对“银根”紧缩,如何有效地拓宽房地产融资渠道已经成为业内外普遍关注的问题。房地产市场对资金的扩大需求与传统融资渠道变窄之间的矛盾使得房地产业拓展融资渠道显得尤为必要。     

我国发展房地产信托投资基金的探讨

近年以来，中央一系列宏观调控政策出台：央行存款准备金上调、房地产开发固定资产投资项目资本金比例提高、社会资金收紧，同时央行升息的压力加大，土地供应政策的调整和对用地管理的加强，加之存量土地交易大量减少，市场门槛大幅度提高。对于房地产这一资金密集型行业，能否多元化融资成为了决定许多房地产公司生死的关键，房地产业正经历从“资源时代”转向“金融时代”。在房地产公司银行贷款和上市融资困难的情况下，房地产信托投资基金(REITs)受到广泛的关注，本文从分析房地产信托基金在我国发展的必然性，提出了可行的房地产信托投资基金模式和政策。     

我国房地产信托投资基金发展的税收瓶颈突破

本文通过分析我国REITs设立、存续和终止环节所涉及的税收政策,指出了业内对于政策存在的误解和政策本身存在的不足,并在此基础上借鉴美国REITs税收立法的先进经验,提出了"明确在REITs设立及终止时信托财产转移的税收政策"和"避免对信托收益重复征税"两项政策建议。     

浅谈我国房地产投资信托基金(REITs)的发展

房地产融资是房地产发展的最重要的因素之一.房地产的融资多元化趋势已经凸现,房地产投资信托基金(REITS)作为众多融资渠道中最快速蓬勃发展的一种,REITS作为金融信托业与房地产业相互融合的产物,不仅为房地产业的发展提供了银行外的融资渠道,也使信托业自身依托房地产业获得长足发展,并为投资者提供了收入稳定、风险较低的投资产品.由于其自身所具备的不同于其他融资方式的优势,也日益受到房地产行业的青睐.     

REITs发展对中国房地产融资的启示

本文基于国内房地产业开发融资所面临的渠道少、资源匮乏现状,结合国外REITs市场发展经验,比较分析了代表市场发行REITs的市场准入条件和市场优势。对国内发行REITs进行了可行性论证,并结合中国房地产业特点,对REITs的立法及运作思路提出参考方案。     

房地产信托投资基金的税收政策研究

房地产信托投资基金(REITs)作为一种投资于优质不动产的信托基金,在我国正逐渐向标准化形式推进。税收优惠政策是REITs在发达国家成熟发展的重要驱动因素,然而我国目前的税收环境并不利于REITs的发展。通过对REITs在我国的发展现状及税务处理分析后发现,我国现行税收政策存在税收法律不明确、设立环节税收负担重及运营期间重复征税等问题。经过比较并参考国外针对REITs的税收优惠政策提出建议,认为应该提高税收透明度、降低组建REITs结构的税收负担及避免持有环节重复征税等,以为我国REITs创造良好的税收环境。     

中美房地产信托的比较研究

本文在分析我国房地产信托业现状的基础上，通过比较我国房地产信托与美国房地产投资信托的差异（REITs，Real Estate Investment TrustS），讨论如何有效地实现房地产信托业的稳定收益和风险控制，促进房地产信托业在我国的快速发展。     

我国房地产信托投资基金的组织方式和流通模式

一、我国REITs组织方式的选择 （一）REITs组织方式的若干要素 1．法律形式：REITs有公司型和契约型之分。公司型REITs下,REITs公司资产为投资者所有,由股东选举董事会,再由董事会选聘管理公司。契约型REITs下,基金单位持有人（投资者）不是基金管理公司的股东,由受托人代表投资人利益聘用管理公司。     

我国发展房地产信托投资基金的可行性分析

采用银行贷款的方式进行融资一直是我国房地产公司主要的融资渠道，大约70％的房地产开发资金来自银行贷款的支持。我国房地产业已成为与银行业高度依存的一个行业，为了防止房地产市场的隐患最终转稼给商业银行，抑制可能产生的泡沫，中国人民银行在2003年6月13日出台了新的房产信贷政策(银发     

房地产两大投资特征分析

2008年以来，房地产投资增幅继续加快，文章从不同角度利用相关数据对2000～2007年房地产投资趋势进行了分析，总结出住宅投资所占比重持续上升及区域投资向中、西部转移两大特征，并结合形势对房地产投资趋向作出了初步判断。     

工业企业房地产投资对企业创新的影响——基于中国上市公司数据的实证研究

工业企业房地产投资对企业创新存在短期的"挤出效应"和长期的"补偿效应"。本文使用企业研发支出和专利申请衡量工业企业创新活动,利用中国上市公司2007~2011年工业企业面板数据,发现工业企业当期房地产投资与研发支出负相关,工业企业跨期累积房地产投资与研发支出负相关,工业企业滞后期房地产投资与企业专利申请量负相关。这表明,工业企业参与房地产开发投资在短期和长期内都不利于企业创新。     

浅议利率波动对房地产投资信托基金的影响

房地产投资信托基金(Real estate investment trusts,REITs)的高分配收益特征使其对利率波动的敏感性较强,而房地产业自身也易受利率变化的影响。1973年和2005年美国联邦局对利率的上调对REITs价格和收益都造成了重大影响,利率上调,REITs经营成本增加,REITs的总体回报率减少,直接影响到其投资价值和回报率。     

我国房地产投资基金的发展研究

首先揭示我国发展房地产投资基金(REITs)的意义所在,然后深入分析我国在发展REITs过程中所遇到的问题和障碍,并提出若干政策和建议。     

政府政策对房地产市场影响分析

房地产业与老百姓的生活息息相关,如何通过政府政策对房地产市场中的不正常现象进行纠正是重要的研究课题。本文应用经济学学理研究了房地产附加税、政府补贴和行政手段干预对房地产市场的影响,并给出了指导性的建议。     

房地产信托投资基金风险探析

房地产信托投资基金作为房地产融资创新方式的重要成果,在拓宽房地产企业的融资渠道、增加社会大众投资渠道的同时,也存在一定风险。对房地产信托投资基金的主要特征进行系统阐述,从房地产企业本身角度出发,对其潜在的行业风险、经营风险、政策风险等进行深入分析,并提出防范对策,以促进房地产行业的健康发展和持续推进。     

存在即期收益时房地产开发的投资时机与可达性问题研究

本文在房地产价格与建设成本均随机以及二者存在相关性的条件下，运用期权分析技术建模，研究了存在即期收益情形下的房地产最优投资时机及其可达性问题，指出投资规则中应当包含期权价值。此外，比较静态的数值分析表明，当相关性存在时，不确定性不一定提高期权价值反而会抑制房地产投资。该结论与不确定性提高期权价值，从而抑制投资的经典结果相反。同时，我们也指出，即期收益提高了投资的临界水平并赋予了投资期权以更大的价值，这表明即期收益抑制了投资水平。特别地，我们对结果亦给出了经济与政策含义。     

房地产开发项目投资控制研究

随着国家宏观调控的不断加强,房地产市场的竞争越来越激烈,市场环境变化带来机遇和挑战,风险和利润的驱动使投资控制研究成为房地产企业参与市场竞争所必须考虑的核心问题之一。本文依据我国房地产市场现状,参考国际上先进的项目管理方法论并结合个人在房地产开发公司的实际工作经验,系统地就如何进行房地产项目全过程投资控制问题进行了深入研究,提出了以项目为导向构建项目"全过程投资控制模型"的创新思想。同时,通过与我国现行通用的房地产项目成本控制理论框架进行对比,阐述了"全过程投资控制模型"对各投资阶段的决策作用及具体实施的操作方法,希望为房地产开发企业的投资控制提供借鉴和参考。     

REITs与类似概念比较分析

房地产业是资金密集型行业,根据国外发展经验,房地产市场发展到一定阶段必将启动投资市场和资产证券化市场.尤其近几年,政府对房地产宏观调控更是加快了我国房地产行业和金融行业的全面结合,而REITs作为目前最能够有效融合房地产、投资、资产证券化这三个市场工具,无疑成为备受关注和青睐的房地产金融产产品.但目前RE-ITS在国内还是一个新生事物,处于起步和探索阶段,对REITs定义比较混乱,尤其普遍存在房地产信托、房地产产业投资基金、上市房地产公司和REITs概念的混淆问题.因此笔者在阐述REITs概念及特点的基础上,对此进行了比较分析.     

对我国房地产市场泡沫的判定及预控机制研究

我国房价这几年一路飙升,严重超出居民的收入增长速度.对于我国目前的房地产市场是否出现了泡沫问题,经济学界扣政府部门及房地产开发商展开了激烈地争论.本文主要根据房地产市场的相关指教对我国的楼市进行了实证分析,得出我国房地产市场的部分城市确实出现了泡沫.针对泡沫产生的根源,提出了当前如何使我国的楼市健康发展的相关建议.