基于股利政策的上市公司财务造假透析

财务造假给投资者、证券市场、会计行业、上市公司乃至整个社会都带来了巨大的危害。本文通过对近年来被曝光存在财务假账问题的上市公司的股利政策和普通上市公司的股利政策进行对比,分析股利政策是否能够传递上市公司会计报表真实性方面的信息,进而从股利政策的角度来分析上市公司是否存在造假现象。一、我国上市公司股利政策的几个特点1.股利分配形式多样化。我国上市公司的股利分配形式有现金股利、股票股利、资本公积金转增股本及混合股利,有些公司甚至把配股也当成一种股利分配。西方国家的股利分配形式以现金股利为主。在我国,投资者似乎更偏好股票股利,高比例配送的上市公司股票的价格在公布股利分配之后涨幅大,除权后填权效应明显;对于只进行现金股利分配的上市公司,市场反应通常并不积极。伍中信等人对我国上市公司自1997年开始发放的股票股利进行分析发现,有50%以上的上市公司在送股之后净利润保持了20%的增长,有近40%的上市公司业绩出现了不同程度的下滑,因此认为发放股票股利意味着公司管理层向投资者传递公司将持续发展的信息。股票股利的发放可以从两个方面为投资者带来收益:一是股票股利发放后,现金股利的发放并没有成比例下降;二是股票股利的发放没有使股...     

论我国上市公司股利分配的问题及原则

股份公司股利分配政策往往通过各种分配形式而实现，根据我国目前股份公司股利分配的情脱来看，一般都采用现金股利和股票股利两种分配形式，且这两种分配形式已被我国有关法规所确认。但在国外，除了上述现金股利和股票股利两种分配形式外，还有财产股利、负债胜利和清算股利等其它形式。本文拟就我国上市股份公司当前股利分配方面的问题及原则谈谈笔者的看法。一、我国上市公司股利分配形式的利弊现金股利是指股份公司以现金货币形式支付股东的股利，是股份公司最通用的分配形式；股票股利是指股份公司用追加股票的形式替代现金股利的分配…     

上市公司股利政策与股市波动的实证研究

运用事件研究法从实证的角度分析了中国上市公司的年度股利公告对股票价格的影响，研究结果表明，三种不同的股利分配形式都可以引起股价的异常反应，相对于现金股利而言，市场更加欢迎股票股利和混合股利，而股票股利和现金股利之间的差异并不显著。     

上市公司股利政策与股市波动的实证研究

运用事件研究法从实证的角度分析了中国上市公司的年度股利公告对股票价格的影响,研究结果表明,三种不同的股利分配形式都可以引起股价的异常反应,相对于现金股利而言,市场更加欢迎股票股利和混合股利,而股票股利和现金股利之间的差异并不显著.     

资本利得税对股票收益波动影响的模型分析

资本利得税是我国目前资本市场普遍关心的热点问题之一。通过构建一个无期限的动态规划模型,研究资本利得税税率与股票收益波动,股利支付率和股票价格之间的关系。研究结果表明,股票收益的条件方差与资本利得税税率成反比。在其他条件相同的情况下,高股利支付率的股票价格较高。资本利得税税率的变化对股利支付率不同的股票波动率有不同的影响,低股利支付率的股票波动对资本利得税税率的变化更为敏感。     

上市公司股利分配形式之比较

我国《公司法》规定，上市公司只能采用现金股利、股票股利这两种股利分配形式。但在实践中，上市公司还采用了配股、股票回购等多种方式。它们会对公司财务产生不同的影响，而明辨其所产生的不同效应，对上市公司确定股利分配形式具有重要意义。     

谈财产股利的会计处理

股利作为股份公司付给股东的投资报酬，其形式有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利四种，实务中以现金股利和股票股利最为常见。财产股利是指公司用现金以外的资产向股东分派的股息和红利，如有价证券、存货等。对于财产股利（本特指以存货形式发放的股利）的会计处理，由于涉及关联交易而争议颇多。在西方会计核算中，一般在财产股利发放前，先将相关财产的账面价值调整为公允市价，承认处分财产股利，然后再作股利发放的分录。     

2005年会计专业初级技术资格考试经济法基础模拟试题参考答案

股票股利是指企业用增发的股票代替现金发给股东，俗称送股。分派股票股利，不会使所有权益总额发生变化，仅仅是所有权益各项目结构发生内部调整，送股也不需要企业拿出现金。《企业会计准则——投资》规定，被投资单位分派股票股利，投资企业不作账务处理，但应于除权日注明所增加的股数，以反映股份的变化情况。     

股票流动性和股利支付的实证研究

本文以我国A股上市公司2000年至2014年的数据为研究样本,检验了股票的流动性对股利支付的作用.由于股票流动性提供了关于企业的信息,增强了内部人的激励来支付股利,因此,通过实证研究发现,股票的流动性与股利支付之间呈显著的正相关关系.更进一步的,本文发现在信息环境更加透明和股权分置改革完成后,流动性和股利支付之间的关系进一步增强的.     

期权定价模型在股票定价中的应用

传统的股票定价方法主要是股利折现模型，由于不能精确地确定投资的预期收益率和未来支付的现金股利。因此传统的股票定价方法存在一定缺陷，公司的权益资本具有期权特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息金额，因此，可以用布莱克－－斯科尔斯期权定价模型对股票进行定价。该方法不需确定投资者的预期收益率，也不需估计未来现金股利，只需要知道公司历史的和现在的资产评估价值就可以对股票进行估值，从而克服了传统股票定价方法的缺陷。     

新上市公司股利宣告与股票报酬率关联性之研究——以中国大陆A股为实证

本研究主要探讨中国大陆新上市公司上市后次年首次股利宣告是否支持信息内涵假说 (或称信号发射假说 ) ,投资人是否可由此信息获得异常报酬。本研究之样本为 1 999年至 2 0 0 1年间 ,在深圳交易所和上海交易所新上市的A股公司上市后次年首次发放股利者 ,共计 84家。以事件研究 (EventStudy)法 ,运用市场模式 (MarketModel) ,分析股利宣告对股票报酬率的影响。     

股权结构对我国上市公司股利支付的影响——基于IOS视角的研究

采用我国沪深1014家上市公司2006-2009年共4年的财务及相关数据,基于IOS的视角研究了股权结构对我国上市公司股利支付的影响。研究结果表明:股权集中度越高,我国上市公司股利支付率越高;股权集中度一定时,IOS高的公司能够比IOS低的公司容忍更低的现金股利支付;控股股东持股比例越高,上市公司的现金股利支付概率和支付水平越高;当上市公司存在制衡股东时,控股股东的机会主义行为受到一定的约束,IOS低的公司比IOS高的公司有更高的现金股利支付。     

成都邛崃市汤营农业股份有限公司考察——统筹城乡发展的新型农业生产组织经营方式

成都邛崃市汤营农业股份有限公司,由汤营村村委会和村民发起成立,股权结构包括村民承包地经营权股权、集体土地股权、村民现金投资入股和政府性公司不计息红保本股金,采用股份有限公司的管理组织结构和运作机制,实行“股权＋红利＋工资”的收入分配方式。这种具有本土性的新型农村组织形式具有典型性,对全国各地的统筹城乡发展具有借鉴价值和实践意义。     

现金股利:缓解代理问题还是大股东剥削——基于最终所有权结构视角的研究

文章以2003年我国沪市的469家上市公司为研究样本,对公司的现金股利政策进行了研究。结果表明:最终控制股东的所有权结构对公司股利政策取向影响显著。当最终控制股东具有高现金流权和低分离系数(控制权/现金流权)的所有权结构时,更倾向于派发现金股利,分配的现金股利比率也更高,支持股利政策的大股东剥削假说;公司选择现金股利的概率,以及派发现金股利比率与公司现金流、成长性没有显著的相关性,不支持派发现金股利是为了缓解公司内部委托代理问题的研究假设。     

现金股利政策的影响因素研究——基于上市公司数据的实证分析

选取沪市和深市2008年上市公司半年报的财务数据,通过因子分析,对我国现金股利政策的影响因素进行实证研究。研究发现,上市公司现金股利发放主要受到股本规模、资本结构、股权结构、成长性、流动性、盈利能力、股东权益和市场前景的影响。在这一实证分析结果基础上提出的政策建议,可供证券市场监管部门进行参考。     

沪深A、B股市场分割的实证研究——基于GARCH模型的收益率波动引导关系

运用计量经济学中GARCH模型和Granger因果性检验。分阶段实证检验了B股市场自对内开放以及汇率制度改革以来,沪深两市A、B指收益率波动的引导关系。得到的结论主要有：B股市场对内开放以来,沪深两市收益率波动的引导关系以及A、B指收益率波动的引导关系有所增强;特别是汇率制度改革以来,A、B股市场收益率波动的引导关系表现得更加显著。     

对人口红利的再认识:来源、结构与机制

从来源和结构角度分析了第一个人口红利和第二个人口红利的结构特征,从多个角度对中国第一个人口红利是否已经消失做出判断,并从建立更具有弹性和竞争性的劳动力市场、人力资本投资体系、富有激励性的社会养老保障制度、完善的资本市场和公平、合理的收入分配制度等方面探讨了第二个人口红利的实现机制。     

我国上市公司股利政策信息效应的实证分析

采用事件研究法，选择2009年和2010年年度股利分配预案公告作为信息事件，用股票交易的高频数据考察股利公告前后市场信息不对称的变化，Wileoxon秩和检验结果表明，我国当前的股利政策具有一定的信息内涵，派现公司和未派现公司、低派现公司与高派现公司，股利公告后对于信息不对称水平的影响存在显著不同；一元回归分析表明，股利支付率较高的公司，股利政策能够显著地降低股票交易中的信息不对称水平，改善公司股票交易的信息环境。     

代理成本视角下的股权结构与现金股利波动

选取中国2001-2004年连续发放现金股利的196家上市公司为研究样本,利用四个股利调整模型（PAM模型、FAM模型、Waud模型和ETM模型）和固定效应面板数据对样本公司的股利波动进行了分析,结果发现,每股收益及其变动是引起每股现金股利变动的关键因素。同时还发现,股利波动与公司股权结构相关,第一大股东持股比例越高,股利波动越大;第二大股东持股比例越高,股利越稳定。     

市场化进程、控股股东控制与现金股利政策研究综述

梳理了国内外有关现金股利政策的最新研究文献,探讨了外部环境和内部产权特征对现金股利的影响。最后认为:考察市场化进程与控股股东控制如何影响公司现金股利支付倾向与程度,进而探讨市场化进程与控股股东控制对现金股利经济后果的影响将是未来研究的主要方向。