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本文通过DEA方法对2009年我国上市公司定向增发行为进行了效率评价,发现不到20%的公司定向增发能够带来正的绩效,大多数公司增发无法带来正的绩效.由此给相关监管部门和公司治理层提出相关对策. 相似文献
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定向增发已成为上市公司再融资首选。由于定向增。发方式对提升公司盈利,改善公司治理有显著效果,寻找更多存在定向增发可能性或者增发后破发的公司,仔细分析相关的方案与动机,这有望发掘出全流通时代新的投资主题。 相似文献
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本文以2017年A股成功定向增发的189家制造业上市公司为研究样本,引入治理结构、股权制衡和技术创新作为中介变量,构建SEM结构方程模型,研究定向增发对我国制造业上市公司短期财务绩效和长期财务绩效的影响。研究结果表明:定向增发对我国制造业上市公司短期财务绩效和长期财务绩效均有负的总效应,且对长期财务绩效的影响更显著。 相似文献
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中国上市公司定向增发的短期财富效应研究 总被引:2,自引:1,他引:1
定向增发是我国上市公司股权再融资的主流方式.对于上市公司来说,定向增发可以为公司的发展和成长提供资金;对于投资者来说,定向增发为他们提供了良好的投资机会.短期财富效应是指证券市场各因素引起股价发生波动而给股东带来的额外收益.因此,选择39家上市公司定向增发短期财富效应进行研究,其中以2007年10月16日为分界,选取2007年3、4月实施定向增发的21家上市公司及2008年3、4月实施定向增发的18家上市公司为样本,分别分析定向增发在牛市和熊市中的财富效应.在实证研究中,通过超额收益率,建立一元线性回归模型,对样本公司定向增发的市场变化、股东收益进行研究,并得出结论. 相似文献
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《会计研究》2017,(1)
本文以2013年至2015年间公告的上市公司定向增发新股公司为研究对象,研究了上市公司的研发支出与关联股东认购定向增发新股股份的关系。研究发现,定向增发新股公司研发支出的强度越大,关联股东认购本公司定向增发股份的比例越高;定向增发新股公司费用化的研发支出越大,关联股东认购的比例越高;并且当定向增发新股公司信息不对称程度越高时,定向增发新股公司研发支出的强度、费用化的研发支出与关联股东认购本公司定向增发股份的比例之间的正相关关系越显著。这一研究反映了我国会计准则中关于研发费用的处理仍然存在缺陷,并揭示了关联股东利用研发费用的资本化与费用化达到低价认购本公司发行的定向增发新股股份的现象。 相似文献
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股权分置改革以来,定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的首选方式,部分投资者甚至将定向增发后的财务表现过分"神话",认为其本质上具有低风险、高回报的投资特征。本文旨在通过理论与实证研究,深入探讨这种追捧行为是否理性。一方面,本文简要梳理国内外学者关于定向增发对经营绩效、对股东财富与业绩表现、股价表现与资金配置、对大股东与小股东利益协同等方面影响的研究。另一方面,本文采用因子分析模型开展实证分析,发现上市公司在定向增发前后短期内的经营绩效并无显著变化,但对于有大股东参与的定向增发,其绩效改善程度强于没有大股东参与的情况。 相似文献
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定向增发是我国上市公司重要的融资手段。在当前我国资本市场相关制度尚不完善以及中小投资者自我保护意识不足的情况下,规模日益扩大的定向增发融资给上市公司侵害中小投资者利益提供了操作空间,这不利于资本市场持续稳定发展。以我国沪深A股作为研究样本,以上市公司定向增发公告前后的股票价格、财务绩效变化为研究对象,运用事件研究法和财务指标分析法测算定向增发的短期股价效应、长期股价效应、长期业绩效应,以此评估定向增发对中小投资者利益的影响。实证研究结果表明:样本期内,定向增发预案公告对短期股价有提升作用且可能存在信息泄露现象,对长期股价虽有正向推动作用,但定向增发后样本公司业绩并没有得到改善,尤其是定向增发过程中如果有关联股东参与,其股价上涨而业绩无实质性改善的现象更为突出。为防范上市公司通过定向增发侵害中小投资者利益,一方面需要完善定向增发融资的相关制度,加强对定向增发事项的监管;另一方面要加强中小投资者风险教育,引导中小投资者理性认识定向增发、提高信息甄别能力、减少盲目跟随投资。 相似文献
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定向增发新股折扣率的影响因素及其与公司短期股价关系的实证研究——来自中国上市公司的经验证据 总被引:13,自引:0,他引:13
本文分析了影响中国上市公司定向增发新股折扣率的因素,并研究了中国上市公司定向增发新股折扣率对公司短期股价表现的影响。本文认为,影响中国上市公司定向增发新股折扣率的因素与外国不同,中国上市公司定向增发新股折扣率的高低与股东的身份有关,向控股股东及关联投资者定向增发新股的折扣率要低于向非关联投资者定向增发新股的折扣率。并且,中国上市公司定向增发新股的折扣率越低,投资者获得的超额累积收益率越高。本文运用中国证券市场定向增发新股的数据,对影响中国上市公司定向增发新股折扣率的因素及中国上市公司定向增发新股折扣率对公司短期股价表现的影响分别进行了实证研究,实证研究结果证明了本文理论分析的结论。 相似文献
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《会计研究》2017,(3)
本文以2007-2013年907家定向增发公司为研究样本,考察了定向增发对资源使用效益衡量指标净资产收益率(ROE)与用之于市场决策转化指标每股收益(EPS)之间逻辑关系的影响,以及考察了定向增发环境下财务分析师对增发公司业绩变化的预示能力。研究发现,定向增发存在"EPS业绩效应",即在ROE下降情形下,随着定向增发规模的增大,公司EPS会越来越高。这为解释定向增发存在短期正向宣告效应长期回报不佳现象提供了新思路。尽管定向增发通常意味着信息不对称程度更高,但我们研究发现财务分析师盈余预测调整与公司EPS变化基本一致,并且其预测向上调整预示了定向增发公司有一个更好的未来会计业绩,这表明财务分析师预测活动可作为公司管理层信息披露的替代。 相似文献
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本文通过研究公司定向增发纳入资产后的绩效来对定向增发这一现象进行评述,并对该过程中存在的问题进行发掘,提出更趋完善的解决办法。 相似文献
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《时代金融》2014,(2)
定向增发是指中国的上市公司向一些条件符合的投资者实施的发行股份的行为,方式为非公开。定向增发投资以其高收益、低风险,使得众多投资者对其倍加关注。有两个必要的条件是定向增发应该具备的:第一个条件是针对于发行对象,其总数不允许超过10人,第二是针对于发行的价格,应不低于某日股票平均价格的90%,某日为指定日期之前20个交易日公司,指定日期为"定价基准日"。发行的股份在1年内不能转让(如果是大股东认购,则在3年内不能转让)。因为定向增发的融资方式对上市股份公司的业绩及盈亏情况没有太大的限制,整个发行的成本相比较其他方式而言也不高,操作方式也相对简便、容易获得监管层批准等优点,故很多公司愿意用定向增发的方式来扩大投投资,实现股东利益。从历史上的增发方案来看,定向增发能给投资者带来或多或少的投资机会。 相似文献
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本文通过研究公司定向增发纳入资产后的绩效来对定向增发这一现象进行评述,并对该过程中存在的问题进行发掘,提出更趋完善的解决办法. 相似文献
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定向增发策略严格来说属于事件驱动策略中的一个分支。它为投资者提供了参与定向增发的"团购"机会。何为定向增发策略运用定向增发策略,可从以下两个方面获益。增发利好由于定向增发往往意味着优质资产的注入、各方面资源的整合、强力的资金支持等长期利好,故定向增发一般意味着公司长期盈利能力的提升,为股价上升提供了基本面和预期支持。 相似文献
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随着公司各项资源整合工作的全面展开,公司定向增发的吸引力将进一步提升,我们认可公司良好的经营管理能力,定向增发项目的进一步实施将有效提升公司的价值。 相似文献