关于我国国有创投公司的发展研究

自1985年3月13日中共中央<关于科学技术体制改革的决定>肯定风险投资以来,伴随着我国经济体制改革的深化、对外开发的领域日益扩大、产业结构的升级调整,特别是政策法律环境的不断完善,本土的创业投资及私人股权投资行业几经沉浮,终于在深圳中小板、创业板等多层次资本市场体系建设取得突破的情形下获得了高速超常规的发展.     

我国产权市场上的创业投资资本退出问题及对策

任何创业投资项目,有一个完善的退出机制是其成败的关键。近些年,随着我国创业投资的迅速发展,创业资本的退出也受到了越来越多的关注。退出机制是创业投资的"变现器",由于创业投资对象的特殊性,导致其从我国的股票市场退出较难实现,如何退出便成为创业投资的一个瓶颈。创业投资的退出,实质就是创业企业产权关系的变更。中国产权市场经过二十多年的发展,已经成为股票交易市场之外又一个资源优化配置的大平台,既是我国主板市场和创业板市场的有益补充,同时也完善了我国的投融资体系。当前,风险资本的股本转让存在很多现实问题,因而,建立起灵活有效的产权交易市场,让那些不能通过创业板退出的创业投资企业,可以通过产权交易市场进行回购和第三方股权交易,是资本市场持续健康发展一个亟须解决的问题。     

加拿大创业资本交易所及其资本募集公司的启示

加拿大在发展创业投资,尤其是在发展面向公众的创业资本方面形成了一些具有独创性的经验,其中尤以加拿大创业资本交易所推出的公开募集资本募集公司运作比较成功,对中国发展创业投资产业,健全创业资本市场体系具有一定的启示作用,学习和借鉴加拿大的经验,中国应该及早推出创业板市场,同时积极发展多层次,多元化创业企业资本市场,并积极探索面向一般公众投资者的创业投资基金.     

建立与直接融资比重相匹配的资本市场——访全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖

全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖,一直是财经类媒体在两会中特别＂关注＂的对象。一方面是由于他所在的证监会是全国证券期货市场的主管部门,资本市场的监管问题如创业板发行＂三高＂、扩容、发行体制改革等问题均能从他的言论中得到些许答案;另一方面是因为朱从玖对媒体非常友善,对记者的提问总是尽量满足。     

中国创业板市场制度创新研究

中国创业板市场应该是一种“支持创业投资、促进资本形成的资本市场制度创新”,附属市场的板块模式并不符合中国资本市场发展的内在要求。要控制制度失衡带给中国资本市场的制度风险,必须修正制度设置。     

创业板，风险投资的乐园?

创业板的脚步越来越近。2007年8月2日,中国证监会研究中心在新疆乌鲁木齐市举办了"资本市场与自主创新国家战略"研讨会。中国证监会副主席范福春在出席会议时指出,尽快推出适应市场需要,符合中国国情的创业板是资本市场为建设创新型国家战略服务所面临的一项重要任务。会上,各路专家学者也呼吁,应尽快推出创业板。提到创业板就不得不提到创业投资。     

公司金融——从创业者到创业板

从创业者到创业板,从蓓蕾含苞到美丽绽放,这个过程中,资本是不可或缺的雨露阳光。创业板市场是中国建立多层次资本市场的重要举措,涉及创业企业、创业投资,以及会计、审计、评估、法律、投资银行等中介机构,具有很深的关联性,如何协调各方关系,把控企业发展进程,正是CFO的职责所在。     

创业板市场创业投资现象研究

我国创业板从1999年筹备设立到2009年最终成功开幕,都是学术界和实务界关注的焦点.创业板的推出不仅丰富了我国多层次的资本市场,也缓解了高新技术创业型企业融资难的问题.随着创业板的开埠,其背后的创投机构也成了最受关注的焦点.创业投资对中小企业尤其是高新技术创业型企业发展的推动作用是毋庸置疑的,它不仅能够为企业提供创业资金,还能通过对企业的监督、管理支持、提供网络资源等方式提高被投资企业的管理运营水平,因此创业投资对创业板公司综合能力的提升起着巨大的作用,从而创业投资对于高新技术产业发展、国家经济结构调整都具有十分重要的意义.     

加快推进淮安市创业投资发展的思考与建议

创业投资引导基金是由政府设立并按市场化运作的政策性基金,主要通过扶持创业投资企业的发展,引导社会资金进入创业投资领域。创业投资引导基金本身并不直接从事创业投资业务,它的宗旨是发挥财政资金的杠杠放大效应,增加创业投资资本的供给,通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业,克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。创业投资引导基金本身并不参与创业投资企业的运作,它按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资运作,吸引更多民间资本参与创业投资领域。     

论中国创业板市场风险的研究

创业板市场的建立对于我国具有重大的意义,尤其是对我国建设创业投资体系的、构建多层次的资本市场以及我国诸多方面的经济改革都有极大的推动作用。自2009年10月第一批创业板公司上市以来,我国创业板市场已经取得了很大的发展。但是,由于我国创业板刚刚处于起步阶段,其中许多交易规则、规章制度等还不完善,使得创业板在发展过程中出现了一些问题。由于创业板企业具有业绩不稳定、经营风险高等特点,创业板投资者应关注公司的风险因素,审慎作出投资决定。为了使创业板市场能够顺利建立并健康持续发展,实现其作用和功能,我国既要吸取国外创业板市场建设和发展的经验及教训,也要结合我国资本市场和经济发展的实际情况采取个性化措施。     

创业投资支持的中小企业板上市公司IPO效应实证研究

作为我国证券市场的重要组成部分,中小企业板最初是作为创业板的过渡而设立的,创业投资又是中小企业板和创业板的主要参与者之一,对上市公司IPO前后的经营业绩有重大影响。本文以深圳证券交易所中小企业板上市公司为研究对象,对我国中小企业板市场做出总结,从创业投资的视角,采用统计性描述、参数和非参数检验、回归分析等方法对样本公司IPO前后经营业绩的变化做出分析,以检验我国中小企业板市场是否存在IPO效应。对我国中小企业板和创业板的完善、多层次资本市场的发展具有非常重要的现实意义。     

中国金融出版社2011年新书推介

《我国内外资创业投资行为特征比较》作者王一萱王晓津刘鸿儒(中国证监会首任主席、资本市场研究会主席)作序中国的创业投资一直以外资为主导,随着中小企业板和创业板的推出,以境内筹资、境内退出为主要特征的内资创投逐渐崛起,成为中国创投行业中的一股重要力     

高新技术产业化呼唤创业板市场

就我国的情况而言，提高我国综合竞争实力的重要举措是发展高新技术产业，发展高新技术产业的关键之一是建立创业投资体系，而建立创业投资体系的必要条件是建立新兴的证券市场。实际上，建立创业板市场不仅是高新技术产业化的需要，从广泛的意义上讲，更是经济体制改革与发展的需要。     

论中国创业投资十大问题

本文采取国际比较的方法，对现阶段制约中国创业投资事业发展的十个问题进行了论述。本文的论述几乎涵盖了中国创业投资起步阶段的主要问题．并提出了自己的一些独到见解。譬如，关于创业投资的投资领域，作者不赞成将“蕴藏着失败风险的高新技求及其产品开发”作为创业投资的对象、而主张以“具有高成长的创业企业”作为投资对象，并且认为创业企业不仅应包括初创建企业及其成长过程的初期阶段，还应包括再创建企业及创业企业整个成长过程的各个阶段，这不仅符合中国的实际情况，而且也符合世界创业投资的总体发展趋势。关于创业投资的组织形式，作者主张创业投资应发展以集合投资为主的基金形态，即私募式非公共权益资本的投资基金形态．并认为结合中国实际，推行公司制创业投资基金是比较适宜的，而推行有限合伙制创业投资基金则与中国的基本法律体系(即主体法系)相悖；现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多．应尽快制定特别法规，大力推行基金委托管理模式，才能真正建立起创业投资企业科学的内部治理结构；中国创业投资企业由自我管理和实行“实收资本制”所带来的“闲置资金运作”和股东要求年度回报，是置中国创业投资于死地的不治之症，必须从根本上铲除。关于创业投资企业的内部治理，作者认为，只有按照公司制创业投资基金委托管理模式，科学地设计投资人与管理人，管理人与受资企业之间的委托代理关系，才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构，并形成其核心竞争力。关于创业投资的资本来源，作者建议中国应尽快政变现阶段创业投资资本来源渠道单一的状况，逐步放宽保险、社保等资金对创业投资业的市场准入，并采取一系列鼓励措施吸引社会民间资本和外资踊跃介入中国的创业投资事业，关于创业投资的退出问题，作者主张在中国现行法律的框架内，毫不迟疑地尽早推出“中小企业板”市场，这不仅必要而且可行；“创业板”在全世界并不存在统一固定的模式，痘走中国式创业资本市场之路，同时还应规范地发展统一、开放、竞争、有序的产权市场、并逐步发展成为OTCBB，从而为创业投资提供多种畅通的退出渠道。关于创业投资的税收政策，作者指出中国在这方面表现滞后，认为在中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下，各地方政府应利用地方财力给予积极扶持，将政府对高新技术产业的以直接支持为主转交为以通过创业投资的间接支持为主。关于创业的政府资本支持问题，作者主张在发展以社会民间资本为主的创业投资的同时，还应发挥政府资本的引导作用，包括政府设立政策性引导基金，参与社会民间资本设立商业创业投资机构，与商业创业投资机构匹配投资项目等。关于创业投资的人才队伍，作者认为在创业投资运行过程中，创业投资家起着中心作用，由创业投资家所拥有的专业知识、技能、经验和社会关系等构成的智力资本，是通过学习借鉴和投资实践不断积累起来的；中国现阶段的创业投资经理队伍还比较年轻，要采取自我培养为主并与积极引进相结合的方式加快建设这支队伍，同时还要积极培育创业投资经理人才市场。尽管中国现阶段创业投资事业存在诸多问题，但作者认为中国的创业投资事业前景广阔，前途光明。随着中国社会主义市场体系的不断完善，中国有望成为全世界创业投资最发达的国家之一。     

国内证券市场动态（2008年4月）

4.1 《国务院2008年工作要点》提出,要加快金融体制改革,优化资本市场结构,促进股票市场稳定健康发展,着力提高上市公司质量,维护公开、公平、公正的市场秩序,建立创业板市场,加快发展债券市场,稳步发展期货市场。     

谱写深交所绚丽明天

党的十六届三中全会《决定》明确强调,“建立多层次的资本市场体系,……规范和发展主板市场,推进风险投资和创业板市场建设”。多层次资本市场建设这一资本市场发展的目标，第一次被正式写入我国经济改革与发展的纲领性文件．成为深化金融体制改革的重要举措和突破口。多层次资本市场体系的建设不仅是一个证券市场自身发展的迫切需要，     

金融危机下中小企业融资难问题研究——基于金融视角

融资难问题是制约我国中小企业发展的瓶颈。应发展中小企业担保机构,金融主管部门应增加贷款试点股权质押、票据质押等新形式贷款,加强服务创新培育多元化的中小企业融资体系,推进多层次资本市场建设,适时推出创业板市场。积极发展私募股权基金,特别是针对中小企业的创业投资基金和风险基金。大力发展公司债券市场,积极开展中小企业集合发债及相关工作,设立中小企业集合发债补贴资金,适当降低中小企业集合发债的成本。     

文化产业的无形资产价值

随着我国文化体制改革的进一步深入,特别是2003年12月国务院颁发了《文化体制改革试点中支持文化产业发展的规定》和《文化体制改革试点中经营性文化事业单位转制为企业的规定》两个文件,文化资产管理领域投融资政策取得了很大的突破,一大批国有文化资本开始进入市场,国有文化企业的改制也成为了国有企业改制中的一个重要组成部分.     

当亿万富豪，思想和行动一样远

创业板在金融风暴的2009年启动,正好见证了中国十多年来创业投资的风雨历程,而资本市场A就的A多中国亿万富豪,也极好地证明了实体经济与资本市场相结合确实是国家、企业和个人发达致富的A要之路。本文提出要敢于提出大目标,以“反推法”设计实施A目标的路线图,高屋建瓴而又脚踏实地,则中国广大创业者的亿万富豪之梦并非遥不可及     

我国创业板退市机制问题探讨

本文叙述了我国主板市场与创业板市场的退市现状,分析了当前创业板退市机制存在的主要问题,借鉴国外优秀资本市场退市机制,提出了我国建立健全创业板退市机制的具体建议,以期创业板市场更好地发展,更好地为我国经济、特别是为高新技术企业的发展做出贡献