股权分置改革再燃希望

【香港《大公报》8月31日】 中国证监会近日发布《上市公司股权分置改革管理办法（征求意见稿）》向全社会广泛征求修改意见，在此基础上对征求意见稿进行修改完善，并尽快发布实施。在该《办法》征求意见稿全文正式公布前夕，深沪两市即以“涨”声表达了欢迎。     

股权分置改革热潮下的冷思考

当前中国股市最大的热门话题，无疑是股权分置问题。自2001年提出国有股减持至今，差不多正好四年。四年来，中国的股市经历了漫漫熊途，中国股民蒙受了巨大的损失。四年过去了，在熊市中挣扎着的人们早已淡薄了当年的喧嚣，在牛市中亢奋的评论家们也已经转而竞相营造更悲观的氛围。然而，随着股权分置计划的破冰之旅开始，中国证券市场正悄然发生着变化。     

股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置问题一直被认为是我国股票市场有别于发达国家股票市场的最重要特征,也是我国股票市场发展不规范的深层次原因,股权分置改革的推出在理论上消除了这种特征.文章在分析我国上市公司股权分置改革的基础上,阐述了股权分置改革对我国证券市场的影响.     

股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置问题一直被认为是我国股票市场有别于发达国家股票市场的最重要特征,也是我国股票市场发展不规范的深层次原因,股权分置改革的推出在理论上消除了这种特征.文章在分析我国上市公司股权分置改革的基础上,阐述了股权分置改革对我国证券市场的影响.     

股权分置改革让各方面临极端考验

股权分置是中国股市16年来最棘手的问题,解决的过程,是对方方面面能力的极端考验,也是对各方利益的平衡功夫、协调功夫和谦让功夫的极端考验     

股权分置改革的现实选择

中国资本市场已经经历了长达4年多的持续下挫，社会公众投资者已经蒙受了巨大的损失。导致股市受挫的根本原因在于中国股市的制度性缺陷，即上市公司股权结构的长期分置状态，形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。股权分置是指目前我国上市公司的股权结构中，流通股与非流通股分离的现象。尚未流通股份中发起人股占了相当大的比例。证监会的统计数据表明，在目前我国上市公司的股权结构中，     

股权分置改革破局——股权分置改革难料预期成效

近期．三一重工等4家上市公司陆续公布了股权分置改革方案，标志着我国证券市场股权分置改革的历史大幕已经拉开。这是一项被视为重大政策利好的决定，其用意是挽救不断下跌的股市，同时可以医治被称为“股市万恶之源”的国有股和法人股不能流通的问题。但出乎管理层意料的是，股权分置改革并没有被投资者视为重大利好，大盘反而连创新低。这是预料之中的事情，因为：1)股权分置改革并不是使股市摆脱危局的治本之道；2)通过补偿方式解决股权分置的方案加速了股市泡沫的破灭速度，只能使少数上市公司的流通股东受益，多数上市公司的流通股股东将血本无归。     

聚焦股权分置改革

5月9日，应该是中国证券市场发展史上值得纪念的一个日子。在这一天，中国股权分置改革四家试点公司（“三一重工”、“紫江企业”、“清华同方”和“金牛能源”)正式“出炉”，意味着股权分置试点工作自此进入实质性操作阶段，破解股权分置这一股市“头号难题”迈出了第一步。这也将是中国股市上具有里程碑定义的重大事件。它不仅在证券市场上，而且在社会上引起了强烈反响。本刊试对有关问题梳理如下。     

用权证解决股权分置问题是避简求繁

近期，沪深交易所同时推出了酝酿已久的《权证业务管理暂行办法》，欲给股权分置改革提供一种工具。可是用权证解决股权分置问题是不可行的，因为股权分置的核心问题是如何确定流通权的对价，而引入权证可能会使对价的确定更加复杂，从而不利于投资者形成稳定的投资预期。     

证券市场改革的优先行动: 解决股权分置

虽然我们也看到了管理层在证券市场为完善制度而做出的努力,如引进QF 、新股询价发行、分类表决、保护中小投资者、公司治理水平的改善等等,但是市场并不领情。今天的市场,政策的效应逐渐在减弱,市场自身的力量在不断增强,因此,我们应该遵循市场自身的规律来看待问题。在前期1 3 0 0点左右时,市场上曾经有过“先治病还是先救人”的争论,但是从现在看,“头疼医头”的方式是行不通的,我们必须长期地、历史地、辩证地来看待这些问题。证券市场作为要素市场,从它的功能完善看,目前,存在以下三个核心问题:一是要实现和完善市场的价格发现功能的真实性、连续性和可交易性;二是要拓宽市场的广度与深度;三是要提供完善的市场规制。而市场规制改革最应当优先解决的问题是股权分置问题。     

股权分置改革后中国证券市场发展问题研究

股权分置改革后,资本市场完善发展问题已日益显现。而选择、创新、监管及协调各种利益关系问题仍是证券市场不可忽视的问题。本文仅就这四方面问题进行深入分析,旨在保证中国证券市场的可持续性发展。     

股权分置改革后的国有股权管理创新

股权分置改革的推进及深化，不仅解决了国有法人股的流通问题，而且相对地实现了国有股权的增值。随着母公司或集团公司在对价后按国有股的市值合并报表，国有股东及国资管理部门会过分关注国有股市值的增长。为了防止国有股东为提高市值而操纵股市的投机行为，国资管理部门应着眼于振兴与激活中国证券市场、加快中国证券市场国际化、提高全社会资源配置效率的三大目标，进行国有股权管理的改革与创新。     

我国股权分置改革的回顾与展望

<正> 我国证券市场上历史遗留的股权分裂状况,在我国管理层各部门的共同努力下,于去年4月终于开始破冰,在经历了第一.第二两批试点公司之后,现股权分置改革正如火如荼地全面铺开。这次历史性的制度变革,将对我国证券市场长期健康稳定地发展,具有深远的意义。     

论股权分置改革与公司治理

目前中国资本市场正掀起了股权分置改革的浪潮。本文追溯了股权分置制度产生的原因,深入剖析了股权分置管理所带来的影响。分析得出:股权分置制度导致了股东群体缺乏共同利益基础、阻碍了证券市场的健康发展以及公司治理无力的局面。作者认为,当前上市公司应抓住股权分置改革这个契机,努力拓宽公司治理改善的路径,必将能促进上市公司治理水平的提高。     

关于股权分置改革中对价问题的研究

股权分置在很多方面制约了资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革,其改革势在必行.文章从概念上说明了什么是股权分置,并分析了其弊端,阐述了股权分置改革的法理基础及解决股权分置对价补偿的原则,并着重分析了几种常见的具体对价方案,分析其优缺点,指出送股式解决方案是最优方案.     

股权分置改革中的道德风险及其防范措施

在中国证券市场的发展过程中，股权分置是天然的制度障碍。在证券市场发展初期，股权分置是一项重要的制度安排，其基本初衷是在不改变国家经济所有制的条件下，实现国有企业上市融资，而且再次基本框架下，还可以实现在国外上市融资，所以，股权分置作为一项重要的制度安排有其深刻的历史背景，也是证券市场强制性制度变迁的产物。     

如何看待股权分置改革

股市从2001年6月的2245点跌到2005年6月的998点，4年时间指数跌去一多半，市值跌破1万亿。     

股权分置改革沉思录

随着资本市场的壮大和国际化进程的推进,中国股权分置改革终于起步。 经过两批试点后,沪深交易所股改工作全面铺开。在短短的5个月里,进入股改程序的公司 达到144家,市值已接近市场的三分之一。股权分置改革的启动可谓势如破竹。     

股权分置改革的措施及其成效分析

我国的股票市场自从建立就存在着股权分置——其发行的股票分为流通股与非流通股。而这正是我国股票市场的最大弊端，也是我国股票市场稳定和健康发展的最大障碍。本文分析了自2005年开始的股权分置改革措施，指出其不足，并提出了改进的方法。     

辩证对待股权分置改革中的利益调整分歧

股权分置改革实施以来，围绕非流通股股东的对价标准，市场中各种意见几度分歧严重。