The impact of technological differences on east-west trade

Zusammenfassung Die Auswirkungen von Unterschieden in der Technologie auf den Ost-West-Handel. —Aus der empirischen Analyse des internationalen Austauschs von Technologie und technologieintensiven Produkten im Ost-West-Handel ergeben sich zwei klare Ergebnisse. Erstens wird die Ansicht best?tigt, da\ Technologiestr?me im Ost-West-Handel dominieren und da\ die Str?me von technologieintensiven Produkten von den entwickelten L?ndern mit einer Marktwirtschaft zu den L?ndern mit einer Planwirtschaft flie\en. Zweitens ergibt sich jedoch ein anderes Muster der technologischen Abh?ngigkeit, wenn nur die “hohe” Technologie betrachtet wird, hier definiert als stark oder durchschnittlich F-und-E-intensive Güter: Die Rolle dieser “hohen” Technologie im Ost-West-Handel ist relativ gering. Ein wichtiger Grund dafür, da\ stark F-und-E-intensive Güter nicht in gro\em Umfang von den Ostblockl?ndern importiert werden, liegt darin, da\ diese Gruppe Konsumgüter enth?lt (Fernsehen, Hi-Fi-Ausrüstungen, elektronische Güter usw.). Harte Devisen werden aber weiterhin vorwiegend zum Kauf von Investitionsgütern zugeteilt, d. h. für den Kauf von Technologie an sich. Au\erdem verhindern mengenm?\ige Beschr?nkungen im Ost-West-Handel, da\ technologieintensive Produkte in dem Umfang gehandelt werden, wie es gem?\ der Theorie zu erwarten w?re.

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Résumé L’effet des différences technologiques sur le commerce est-ouest. ⟶euxaspects sont démontrés par l’analyse empirique des flux de la technologie et des produits basés sur la technologie en commerce est-ouest. Le premier résultat confirme l’opinion que le commerce est-ouest est dominé par les flux de technologie et que le flux de technologie incorporée s’écoule des économies de marché développées vers les économies planifiées. Le deuxième résultat, cependant, suggère une structure assez différente de la dépendance technologique si l’on considère seulement la technologie ?haute? définie ici par des produits hautement et modérément R&D-intensifs : Le r?le de la technologie ?haute? est relativement faible. Une raison importante pourquoi les produits hautement R&D-intensifs ne sont pas importés en grande échelle est qu’ils incluent des biens à consommation (télévision, hi-fi équipement, électroniques). Mais les monnaies fortes continuent à être réservées avant tout pour l’achat des biens d’investissement, c’est-à-dire pour l’achat de la technologie ellemême. De plus, les restrictions quantitatives en commerce est-ouest empêchent que les produits intensifs à technologie sont commercés en mesure comme prédite par la théorie.

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Resumen El impacto de diferencias tecnol?gicas sobre el intercambio comercial entre el Este y el Oeste. -El análisis enxpirico de las corrientes de tecnología y de bienes de base tecnológica intercambiados entre el Este y el Oeste demuestra claramente dos cosas. Primero se confirma la opinión de que en el intercambio comercial entre el Este y el Oeste predominan las corrientes de tecnología y que la dirección de la corriente de tecnologia incorporada es de los países desarrollados de economía de mercado hacia los pafses de economia centralmente planificada. El segundo resultado, empero, sugiere una estructura de dependencia tecnológica diferente, si se considera solamente la ?alta? tecnología, definida como bienes moderadamente y altamente intensivos en investigatión y desarrollo (I&D). La ?alta? tecnología cumple un papel relativamente menor en el intercambio comercial entre el Este y el Oeste. Una de las razones por las cuales bienes muy intensivos en I&D no se importan en gran escala es que incluyen bienes de consumo (aparatos de televisión, equipos de audio, artefactos electrónicos, etc.). El Este continúa con su política de asignar divisas preferentemente para compras de bienes de capital, o sea, para la compra de la tecnología misma. Además, restricciones cuantitativas sobre el comercio Este-Oeste impiden el intercambio de bienes intensivos en tecnología en la medida indicada por la teoría del comercio internacional.

     

Capital or technology? Confronting the neo-factor proportions and neo-technology accounts of international trade

Zusammenfassung Kapital oder Technologie? Eine Gegenüberstellung der Neofaktorproportionen- und Neotechnologieans?tze zur Erkl?rung des internationalen Handels. — In dieser Arbeit wird die Frage behandelt, ob Technologie und technologischer Fortschritt durch das Hinzufügen von zus?tzlichen Variablen in die bekannten und eleganten neoklassischen Handelsmodelle ad?quat erfaβt werden k?nnen oder ob die vielf?ltigen Zusammenh?nge zwischen den Variablen, die die Technologie darstellen, und zwischen Technologie und komparativen Vorteilen erst pr?zisiert werden müssen, um die Handelsstr?me hinreichend erkl?ren zu k?nnen. Die Beantwortung dieses Fragenkomplexes wird sowohl auf theoretischer als auch auf empirischer Ebene versucht. Im empirischen Teil werden verschiedene Kapital und Technologie repr?sentierende Variable (definiert im Teil II) im Hinblick auf ihre F?higkeit verglichen, tats?chliche komparative Vorteile zu sch?tzen (Teil IV). Im theoretischen Teil werden die Erkenntnisse daraufhin überprüft, ob sie mit dem Neofaktorproportionenansatz konsistent sind oder ob ?nderungen angebracht sind (Teil V). Abschlieβend werden zwei Fragen angesprochen: i. Welche Formulierung (der Neofaktorproportionen- oder der Neotechnologieansatz) bietet Wirtschaftsexperten eine gr?βere Hilfestellung bei der Suche nach geeigneten Kriterien, um die Priorit?ten verschiedener Industrien aufgrund ihrer potentiellen komparativen Vorteile festzusetzen ? 2. Welche weiteren wirtschaftspolitischen Implikationen folgen aus der Diskussion ?

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Résumé Capital ou technologie? Une confrontation de deux explications de l’échange international. — Cet article essaye de trouver une réponse à la question si la technologie peut être représentée d’une manière adéquate en introduisant des variables supplémentaires dans les modèles néoclassiques de l’échange international ou si la relation compliquée entre les variables qui constituent la technologie ainsi qu’entre la technologie et l’avantage comparatif doit être exprimée plus explicitement si une explication correcte est demandée. L’article contient une analyse empirique et théorique. Sur le plan empirique, l’auteur compare l’accomplissement des divers indicateurs du capital et de la technologie (définis dans la section II) en ce qui concerne la prévision des avantages comparatifs actuels (section IV). Sur le plan théorique, l’auteur examine si les résultats sont compatibles avec la théorie de la dotation relative en facteurs ou si des modifications sont à proposer (section V). La dernière section est adressée á deux questions: (i) Quelle formulation l’approche de la dotation relative en facteurs ou l’approche de la technologie — peut donner le plus grand aide aux planificateurs qui cherchent des critères applicables pour l’assignation des priorités aux industries différentes sur la base de leurs avantages comparatifs potentiels ? (2) Quelles d’autres implications résultent de la discussion ?

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Resumen Capital o tecnología? Una confrontación de dos posiciones explicativas del comercio internacional: la neo-tecnológica y la neo-proporcionista de factores. — El presente trabajo trata de contestar la pregunta si la tecnología y el cambio tecnológico pueden ser adecuadamante representados mediante la introducción de variables adicionales en el familiar y elegante modelo de comercio neoclásico, o si la complicada relación entre las variables que representan la tecnología, como también la relación entre tecnologia y ventajas comparativas deben aislarse explfcitamente, si es que queremos tener un adecuado entendimiento de los patrones de comercio. Este trabajo busca una contestación para la pregunta anteriormente mencionada en dos niveles: empirico y teórico. A nivel empírico se compara el comportamiento de diferentes indicadores para capital y tecnología (definidos en sección II) como predictores de los patrones de ventajas comparativas reales (sección IV). A nivel teórico se examina si los resultados son consistentes con la posición neo-proporcionista de factores, o si es necesario sugerir modificaciones (sección V). La sección final se refiere a dos preguntas: I. — ? Qué formulación (la posición neo-proprocionista de factores o la posición neo-tecnológica) es más util para los planificadores económicos en la búsqueda de criterios adecuados para asignar prioridades a diferentes industrias sobre la base de sus ventajas comparativas potenciales ? 2. — ? Que otras implicaciones de política surgen de la presente discusión ?

     

Economic choice and technology diffusion in new product markets

Zusammenfassung ?konomische Wahl und Verbreitung der Technologie auf den M?rkten für neue Produkte. - Dieser Aufsatz versucht modellhaft zu entwickeln und zu sch?tzen, wie sich Innovationen unter den Produzenten im Falle von Spitzentechnologien ausbreiten. Nach der Einführung einer Innovation soll es annahmegem?\ Firmen geben, die die Innovation übernehmen, und Firmen, die sie imitieren; au\er diesen beiden Firmengruppen gibt es keine anderen Marktteilnehmer. Die grundlegende Annahme ist, da\ es einen inneren Zusammenhang zwischen dem Muster der Diffusion und der Dynamik des Marktes gibt. Es wird unterstellt, da\ eine “repr?sentantive” Firma in einem gegebenen Markt vor die Wahl gestellt ist, ob sie sich auf dem Markt bet?tigen will oder nicht bzw. ob sie aus ihm ausscheiden will oder nicht, und da\ die Wahlm?glichkeiten von wirtschaftlichen Parametern abh?ngen, die im wesentlichen die L?nge der evolution?ren Periode bestimmen, in der die Anzahl der Marktteilnehmer immer noch zunimmt. Das Modell identifiziert strategische Faktoren (welche die Verbreitung begünstigen) für ein kleines Spektrum von Produkt- (bzw. Proze\-)technologien. Es kann auch als Modell dienen, mit dem das Aufkommen angestrebter Technologien in verwandten Industrien vorhergesagt werden kann.

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Résumé Choix économique et diffusion de technologie dans les marchés des produits nouveaux. - L’auteur essaie de modeler et estimer des voies de diffusion par des producteurs d’innovation d’une série limitée des marchés de haute technologie. Il suppose qu’après l’introduction d’une innovation il y a des entreprises qui disséminent l’innovation et des autres qui l’imitent formant la population totale du marché. La présupposition principale du modèle est qu’il y a une propre relation entre les structures de diffusion et la dynamique de marché. L’auteur suppose qu’une entreprise ?représentative? dans une population donnée de marché soit confrontée avec le choix discret d’entrer ou pas entrer (sortir ou pas sortir) dans le marché, et que les probabilités de choix dépendent des paramètres économiques essentielles qui principalement déterminent la durée de la période evolutive pour la vitesse de diffusion. Le modèle identifie des facteurs stratégiques (facilitant la diffusion) pour un petit spectre des technologies diffusées de bien/processus qui peut aussi servir à pronostiquer l’émergence des technologies aspirées dans les industries correspondantes.

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Resumen Decision económica y difusión tecnológica en mercados de nuevos productos.- En este trabajo se intenta modelar y estimar pautas de difusión de productores de innovación en un conjunto limitado de mercados de alta tecnología. Después de la introduction de una innovación se asume que hay empresas innovadoras y otras que las imitan, formando el total de las empresas el universo de mercados. El supuesto básico del modelo es que existe una relación intrínseca entre las pautas de difusión y la dinámica de mercado. Se asume que una empresa ?representativa? de un universo de mercados dado enfrenta la decisión discreta de entrar o no entrar (salir o no salir) al mercado y que las probabilidades de cada alternativa dependen de parámetras económicos cruciales que esencialmente determinan la duración del período evolucionario para la velocidad de difusión. El modelo identifica factores estratégicos (que facilitan la difusión) para un espectro reducido de tecnologías de producto/proceso difundidas. También puede servir como modelo de predicción para tecnologfas de punta en industrias relacionadas.

     

A cross-section analysis of intra-industry trade in U.S. manufacturing industries

Zusammenfassung Eine Querschnittsanalyse des intraindustriellen Handels für die Verarbeitende Industrie der Vereinigten Staaten. — In dieser Studie werden fünf Hypothesen formuliert und getestet, die das Muster des intraindustriellen Handels erkl?ren sollen. Dabei wird ein Verfahren angewandt, das auf dem Gebiet der industriellen Organisation entwickelt wurde und das das von der Marktstruktur bestimmte Verhalten berücksichtigt. Im statistischen Test werden m?glichst stark disaggregierte Daten für 112 Industriezweige der Vereinigten Staaten benutzt. Die Auswahl erfolgt so, da\ das Ausma\ der statistischen Aggregation minimiert und ein repr?sentativer Querschnitt der amerikanischen Verarbeitenden Industrie gewonnen werden kann. Die fünf Hypothesen werden durch die Daten gestützt. Die empirischen Ergebnisse best?tigen die Hauptthese, da\ der intraindustrielle Handel besser erkl?rt werden kann als eine Folge des Marktverhaltens der internationalen Firmen auf dem Weltmarkt. Deren Marktverhalten wiederum ist durch die Marktstruktur, in der sie agieren, bestimmt. Die Studie zeigt, da\ die folgenden Variablen die haupts?chlichen Determinanten des intraindustriellen Handels der amerikanischen Industrie sind: (1) der Grad der Preisdiversifizierung auf Grund von Produktdifferenzierung und unvollkommener Preis- und Qualit?tsinformation der Konsumenten, (2) die ?hnlichkeit des wirtschaftlichen Entwicklungsstandes, (3) die Skalenertr?ge infolge gro\er Produktionsserien, (4) das Ausma\ des oligopolistischen Wettbewerbsverhaltens und (5) die Rate der Einführung von Produktvarianten im Reifestadium des Produktzyklus.

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Résumé Une analyse transversale du commerce intra-industriel pour les industries manufacturières des Etats-Unis. — En appliquant une approche de la conduite de marché déterminée par la structure du marché qui était dévelopée par l’école de l’organisation industrielle, cette étude suggère et teste cinq hypothèses qui doivent expliquer la structure du commerce intra-industriel. Des données les plus désagregées sont utilisées pour le test statistique; il inclut 112 industries manufacturières dans les E.-U. L’échantillon est scrupuleusement choisi pour minimiser la mesure de l’agrégation statistique et pour être représentatif du secteur manufacturier des E.-U. Les cinq hypothèses sont confirmées par les données. Les résultats empiriques supportent la thèse centrale que le commerce intra-industriel peut être mieux expliqué comme conséquence de la conduite de marché des entreprises internationales sur le marché global. Leur conduite de marché est déterminée par la structure du marché sur lequel elles opèrent. L’étude démontre que les variables suivantes sont les déterminants principaux du commerce intra-industriel pour les industries manufacturières des E.-U. : le degré de la diversité des prix due à la différenciation des produits et à l’information imparfaite du consommateur sur le prix et la qualité, la similarité en niveau du développement économique, les économies des séries longues de production, l’étendue de la conduite oligopolistique de rivalité et le taux de l’introduction de la variété des produits dans la phase m?r du cycle de produit.

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Resumen Un análisis seccional del comercio intraindustrial entre empresas manufactureras de los Estados Unidos. — Este estudio propone y comprueba empfricamente cinco hip?tesis destinadas a explicar el comercio intraindustrial. Con este fin, se utiliza un enfoque de conducta estructural de mercado. Para los tests empíricos, se utiliza informaci?n estadística desagregada sobre 112 compa?ías manufactureras de los Estados Unidos. La muestra ha sido elegida cuidadosamente con el objeto de minimizar el alcance de la agregación estadística y de que sea representativa del sector manufacturero en este país. Los datos estadistícos corraboran los cinco hipótesis. Los resultados empíricos confirman la tesis central de que el comercio intraindustrial se puede explicar mejor como el resultado de la conducta de mercado de las compa?ías internacionales en el mercado global. Esta conducta está a su vez determinada por la estructura del mercado en la que las empresas operan. El estudio demuestra que las siguientes variables son factores claves en el comercio intraindustrial de las empresas manufactureras estadounidenses : El grado de diversificatión de precios atribuido a la diferenciación de productos y a la informatión imperfecta del consumidor sobre precios y calidad, la similitud en el nivel de desarrollo económico, las economías de production continua, el alcance de la rivalidad oligopolística, y la tasa de introducción de variedad en el producto en el último estadio del ciclo productivo.

     

Factor proportions,technology and Dutch industry’s international trade patterns

Zusammenfassung Faktorproportionen, Technologie und Au\enhandelsstruktur der niederl?ndischen Industrie. — In diesem Aufsatz wird ein Versuch unternommen, die Struktur des Au\enhandels der verarbeitenden Industrie der Niederlande im Jahre 1973 zu erkl?ren, und zwar des Handels mit der Welt insgesamt und mit drei Gruppen von L?ndern (marktwirtschaftliche Industriel?nder, Entwicklungsl?nder, Staatshandelsl?nder). Die Ergebnisse zeigen, da\ sowohl die Neo-Faktorproportionenhypothese als auch die Neo-Technologiehypothese nützliche Konzepte sind, um Bestimmungsfaktoren für die komparativen Vorteile der niederl?ndischen Industriesektoren herauszufinden. Die Neo-Faktorproportionenhypothese hat zu einer signifikanten Erkl?rung des Handels mit der Welt insgesamt, mit den marktwirtschaftlichen Industriel?ndern und den Entwicklungsl?ndern — aber nicht mit den Staatshandelsl?ndern — geführt. Die verfügbaren Daten haben es uns auch erm?glicht, die Relevanz der Neo-Technologiehypothese für den Handel mit der Welt und mit den Staatshandelsl?ndern — nicht jedoch mit den Industriel?ndern und den Entwicklungsl?ndern — zu best?tigen.

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Résumé Les proportions des facteurs, la technologie, et la structure du commerce extérieur de l’industrie des Pays-Bas. — Le sujet de cet article est un essai d’expliquer la structure du commerce extérieur de 1973 des industries manufacturières des Pays-Bas avec le monde entier et avec trois groupes des pays (économies de marché développées, économies en voie de développement, économies planifiées). Les résultats obtenus indiquent que la neo-hypothèse des proportions des facteurs et la neo-hypothèse de technologie sont en fait des concepts utiles en recherche des déterminants d’avantage comparatif des secteurs manufacturiers des Pays-Bas. La neo-hypothèse des proportions des facteurs a conduit à une explication significative pour le commerce extérieur avec le monde et avec les pays développés et développants, mais pas pour le commerce extérieur avec les économies planifiées. Les données disponibles ont permis de démontrer l’importance de la neo-hypothèse de technologie pour le commerce extérieur avec le monde et les économies planifiées, bien que pas pour le commerce extérieur avec les pays développés et développants.

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Resumen Proporciones de factores, tecnologia y los patrones de comercio international de la industria holandesa. — El tema de este artículo es un intento de explicar la estructura del comercio de las industrias manufactureras holandesas en el a?o 1973 con el mundo en su conjunto y con très grupos de países (economías de mercado desarrolladas, países en desarrollo y economias centralmente planificadas). Los resultados obtenidos confirman que tanto la neo-hip?tesis de proportión de factores como la neo-hipótesis tecnologia son efectivamente conceptos utiles en la búsqueda de determinantes de las ventajas comparativas de los sectores manufactureros holandeses. La neo-hipótesis proportión de factores ha llevado a explicaciones significativas del comercio con el mundo, y con los países desarrollados y en desarrollo, pero no del comercio con las economías centralmente planificadas. Los datos a la mano también nos han capacitado para establecer la relevancia de la neo-hipótesis tecnologia para el comercio con el mundo y las economías centralmente planificadas, pero no para el comercio con los países desarrollados y en desarrollo.

     

Price determination in monopolistic markets with inventory adjustments : The case of nickel

Zusammenfassung Preisbestimmung auf monopolistischen M?rkten mit Lagerbestandsanpassungen am Beispiel von Nickel. — In diesem Aufsatz wird ein einfaches Modell konstruiert, das die Rolle der Lagerbestandsanpassung bei der Preisfestsetzung und den Produktionsentscheidungen durch die INCO (Preisführerin auf dem Welt-Nickelmarkt) berücksichtigt. Die empirischen Ergebnisse best?tigen die eingangs aufgestellten Hypothesen: Preise und Produktion werden niedriger angesetzt, wenn auf dem Markt unerwünscht groβe L?ger vorhanden sind. Sie werden erh?ht, wenn der Lagerbestand sehr niedrig ist. Das Kriterium, nach dem beurteilt wird, ob L?ger reichlich sind oder nicht, ist jedoch nicht der tats?chliche Lagerbestand, sondern der Abstand zwischen dem tats?chlichen und dem gewünschten Bestand.

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Résumé La détermination des prix sur les marchés monopolistes au cas des ajustements des stocks: Le marché de nickel. — Dans cet article nous construisons un modèle simple qui incorpore le r?le des adjustements des stocks sur la détermination du prix et la décision de la production d’INCO, qui fixe le prix sur le marché mondial de nickel. Nos résultats empiriques sont consistants avec l’hypothèse présentée dans l’article: Le prix et la production sont fixés au niveau plus bas s’il y a des stocks d’excès et sont augmentés en réponse au niveau bas des stocks. Cependant, le critère pour dire si des stocks sont hauts ou bas n’est pas le niveau actuel des stocks mais la différence entre le niveau actuel et désiré.

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Resumen Determinación de precios en mercados monopolísticos en el caso de ajustes de inventarios: el caso del niquel. — En este artículo construimos un modelo simple que incorpora el rol de ajustes de inventarios sobre la fijación del precio y la decisión de productión del INCO, quien determina el precio en el mercado mundial del níquel. Nuestros resultados empíricos son consistentes con la hipótesis planteada en el artículo. Esta es, precio y producción se fijan a un nivel inferior cuando hay inventarios excesivos en el mercado y se elevarán en respuesta al bajo nivel de inventarios. Sin embargo, el criterio de decir que los inventarios son altos o bajos no es el nivel verdadero de los inventarios sino que la medida en que éstos discrepan de sus niveles deseados.

     

Money creation in the Euro-currency market

Zusammenfassung Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt. —Die Untersuchung hat gezeigt, da\ es für das Verst?ndnis der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt nicht auf das Vorhandensein eines hohen oder niedrigen Multiplikators ankommt, der die Beziehung zwischen einer origin?ren Deposite oder einer als Reserve der Eurobanken identifizierten Gr?\e und dem Eurogeld mi\t. Wesentlich ist der Einflu\ des Eurow?hrungsmarktes auf die Ausdehnung der Gesamtgeldmenge in einer spezifischen Nominierung. Diese Wirkung kann gro\ sein, selbst wenn der Eurogeldmultiplikator, der den Effekt eines Transfers inl?ndischer Depositen auf den Eurow?hrungsmarkt mi\t, klein ist. Eine realistische Betrachtung der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt erfordert eine Analyse innerhalb eines dreistufigen Bankensystems: Zentralbank, inl?ndische Gesch?ftsbanken und Eurobanken. Eine solche Analyse, die die Beziehung zwischen Bankreserven in Form von Basisgeld, inl?ndischen Depositen und Eurodepositen erfa\t, wird zur Messung der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt verwendet. Die H?he der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt wird stark von institutionellen Faktoren bestimmt. So begünstigt die M?glichkeit der Senkung der Gesamtreservehaltung durch die Einrichtung von Bankniederlassungen am Eurow?hrungsmarkt ganz generell die Ausdehnung der Geldsch?pfung einer W?hrung. Ein weiterer wesentlicher Faktor ist in der Mindestreservepolitik der monet?ren Instanzen gegenüber Devisenausl?ndern zu sehen. Die empirischen Untersuchungen führen zu dem Ergebnis, da\ der U.S.-Dollar durch ein gro\es Gesch?ftsvolumen der Tochtergesellschaften amerikanischer Banken im Ausland sowie durch eine überaus günstige amerikanische Mindestreservepolitik insbesondere gegenüber der D-Mark Vorteile hat. Insgesamt erm?glichte die gro\e Flexibilit?t vonseiten des Angebots eine schnelle Anpassung an die kr?ftige Expansion der Nachfrage nach Zentralw?hrungen für den internationalen Handel und Kapitalverkehr.

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Résumé La création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. —L’analyse a montré qu’on peut comprendre la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie sans se référer à l’existence d’un multiplicateur haut ou bas qui mesure la relation entre un titre en dép?t originaire ou une quantité identifiée comme réserve des eurobanques et l’euro-argent. Au contraire l’influence du marché d’euro-monnaie sur l’expansion de la quantité d’argent totale dans une nomination spécifique est essentielle. Cette influence peut être grande même si le multiplicateur d’euro-argent, mesurant l’effet d’un transfert des dép?ts locaux sur le marché d’euro-monnaie, soit bas. Une considération réaliste de la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie exige une analyse au dedans d’un système de banque à trois degrés: La banque centrale, les locales banques commerciales et les eurobanques. On utilise une telle analyse considérant la relation entre les réserves de banque en forme d’argent de base, des dép?ts locaux et des euro dép?ts pour mesurer la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. Ce sont les facteurs institutionelles qui déterminent fortement l’étendue de la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. Tout en général la possibilité d’abaisser la constitution de réserves totales par l’installation des succursales de banque sur le marché d’euro-monnaie favorise l’expansion de la création d’argent d’une monnaie. Un important facteur supplémentaire est la politique de réserve minimum des instances monétaire vis-à-vis des non-résidents. Les analyses empiriques montrent que le U.S.-Dollar a des avantages particulièrement vis-à-vis le DM à cause d’un volume des affaires considérable des sociétés filiales des banques américaines à l’étranger et à cause d’une politique de réserve minimum américaine très favorable. Au total la grande flexibilité de l’offre rendait possible un ajustement prompt à l’expansion forte de la demande des monnaies centrales pour le commerce international et la circulation des capitaux.

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Resumen Creación de dinero en el mercado de euromoneda. —La investigación mostró, que para la explicación de la creación de dinero en el mercado de euromoneda la existencia de un multiplicador alto o bajo, que mide la relación entre un depósito originario o una cantidad que se puede identificar como reserva de los bancos europeos y la euromoneda, no tiene importancia. Esencial es la influencia del mercado de euromoneda sobre la extensión de la cantidad total de dinero en una nominatión especifica. Este efecto puede ser grande, incluso cuando el multiplicador de la euromoneda, que mide el efecto de una transferencia de depósitos internos al mercado de divisas europeo, es peque?o. Una observatión realista de la creación de dinero en el mercado de euromoneda hace necesario un análisis dentro de un sistema bancario de tres etapas: banco central, bancos comerciales internos y bancos europeos. Un análisis de este tipo, que comprende la relación entre reservas bancarias en forma de dinero básico, depósitos internos y depósitos europeos, se utiliza para medir la creación de dinero en el mercado de euromoneda. La magnitud de la creación de dinero en el mercado de euromoneda es fuertemente influenciada por factores institucionales. La posibilidad de disminuir la cantidad de reserva total por medio de la instalación de filiales bancarias en el mercado de euromoneda incentiva de esta manera en forma general el aumento de la creación de dinero de una moneda. Otro factor esencial es la política de reservas mínimas de las instancias monetarias frente a extranjeros en términos de divisas. Las investigaciones empíricas llevan al resultado, que el dólar americano profita de ventajas especialmente frente al marco alemán, debido al gran volúmen de negocios de las subsidiarias de bancos americanos en el extranjero y a la ventajosa política americana de reservas mínimas. La gran flexibilidad por el lado de la oferta posibilitó en general un rápido ajuste a la fuerte expansión de la demanda por monedas centrales para el comercio internacional y el tráfrico de capitales.

     

Effects of knowledge and service intensities on domestic and export performance

Zusammenfassung Der Einflu? der Wissens- und Dienstleistungsintensit?t von Industrien auf deren Markterfolge im In- und Ausland. - Dieser Aufsatz prüft die These, da? die Markterfolge eines Unternehmens von dessen Wissens- und Dienstleistungsintensit?t abh?ngen. Der Besitz von Kenntnissen verschafft die M?glichkeit, auf dem Markt Monopolrenten für die Einmaligkeit von Produkten abzusch?pfen, aber spezifische Kenntnisse k?nnen auch in Dienstleistungen enthalten sein, die mit denselben Produkten verbunden sind. Um für die K?ufer von Nutzen zu sein, müssen solche Produkte (z.B. Computer) an spezifische Dienstleistungen gekoppelt sein. Die Marktmacht wird durch das Ausma? beeinflu?t, in dem solche Dienstleistungen von der Herstellerfirma kontrolliert werden. Eine empirische Untersuchung auf der Grundlage von Daten für 14 israelische Elektronikfirmen im Zeitraum 1977–1983 best?tigt die Hypothese, die aus dem Modell abgeleitet wurde.

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Résumé Effets des intensités des connaissances et de service sur la performance locale et exportatrice. - L’article examine la thèse que la performance du marché est déterminée par l’intensité des connaissances et de service. Les connaissances propriétaires le rendent possible de tirer des rentes du marché si elles sont incorporées en biens caractérisés d’un certain degré d’unicité, mais elles sont aussi contenues en services associés avec ces mêmes biens. Pour être utile aux acheteurs, tels biens (par example computers) ont besoin des services spécifiques. Le pouvoir du marché est influencé au mesure du contr?le que l’entreprise exerce sur tels services associés. Une analyse empirique basée sur des données obtenues de 14 entreprises électroniques israéliens pour la période 1977–1983 confirme l’hypothèse spécifique dérivée du modèle.

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Resumen Los efectos de la intensidad de conocimiento y servicios sobre la economía y las exportaciones. - Este trabajo examina la hipótesis de que el funcionamiento del mercado está determinado por la intensidad de conocimiento y de servicios. Conocimientos patentados ofrecen la posibilidad de extraer rentas del mercado, si están incorporados en productos que gozan de un cierto grado de unicidad o contenidos en servicios asociados a estos productos. Para ser útiles para el consumidor, tales productos (computadoras) deben estar acompa?ados por servicios específicos. La positión de una empresa en el mercado depende del grado en el cual la empresa contróla los servicios asociados. Un análisis empírico a partir de datos sobre 14 empresas electrónicas israelíes, cubriendo el período 1977–1983, confirma la hipótesis derivada del modelo.

     

Adjustment to variations in prices of imported inputs : The role of economic structure

Zusammenfassung Anpassung an ?nderungen der Preise von importierten Inputs: Die Bedeutung der wirtschaftlichen Struktur. — Eine der erstaunlichsten Erscheinungen der Weltwirtschaft in den 70er Jahren war der noch nie dagewesene und zum gro\en Teil unerwartete Anstieg der Preise für Rohstoffe und Zwischenprodukte. Dieser Aufsatz befa\t sich mit der Frage, wie Preis?nderungen von importierten Inputs in eine offene Volkswirtschaft übertragen werden und — was wichtiger ist — wie strukturelle Merkmale den übertragungsproze beeinflussen. Es wird ein importierter Input in das Modell einer offenen Volkswirtschaft mit entwickelten Finanzm?rkten, einem flexiblen Wechselkurs und Marktmacht auf der Exportseite eingebaut. Das Modell zeigt, da\ Unterschiede in den strukturellen Parametern — z. B. im Grad der Marktmacht oder im Ausma\ der Offenheit der heimischen Güterund Finanzm?rkte — die übertragung von ausl?ndischen Preisst?rungen auf das Inland stark ver?ndern; sie k?nnen die Reaktion der inl?ndischen Preise, Einkommen und Zinss?tze sowie des Wechselkurses abschw?chen oder auch verst?rken.

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Résumé L’ajustement aux variations en prix des inputs importés: Le r?le de la structure économique. — Un des événements éminents de l’économie internationale dans les années soixante-dix était l’accroissement extraordinaire et largement inattendu du prix de la plupart des matières premières et des biens intermediaires. Cet article analyse comment les variations en prix des inputs importés sont transmises à une économie ouverte et, plus important, comment des caractéristiques structurelles affectuent le processus de transmission. On a introduit l’input importé dans un modèle d’une économie ouverte avec des marchés financiers développés, un taux de change flexible et quelque pouvoir du marché en ce qui concerne les exportations. Le modèle révèle que les différences en paramètres structurels — par exemple le degré de pouvoir du marché ou la mesure de l’ouverture des marchés des biens et financiers — significativement changent la transmission des perturbances en prix étranger à l’économie locale; elles peuvent modérer ou exacerber la réponse des prix locaux, du revenu, du taux d’intérêt et du taux de change.

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Resumen Ajustes a las variaciones en los precios de insumos importados. El rol de la estructura económica. — Una de las caracteristicas más notables de la economía internacional en los a?os 70 fue el aumento sin precedentes y en gran parte no esperado en los precios de la mayoría de las materias primas y bienes intermedios. Este articulo se ocupa de cómo las variaciones en los precios de insumos importados son transmitidos a la economía abierta y, más importante, cómo las características estructurales afectan al proceso de transmisión. Un insumo importado es introducido en un modelo de una economía abierta con mercados financieros desarrollados, un tipo de cambio flexible y cierto grado de poder de mercado en el lado de las exportaciones. El modelo revela que diferencias en parámetres estructurales, tales como el grado del poder del mercado o medida de ?apertura por el lado de la demanda? o ?apertura financiera?, altera significativamente la transmisión de perturbaciones de precios externos hacia la economia doméstica; ellos pueden moderar o agravar la respuesta de precios domésticos, ingreso, la tasa de interés y el tipo de cambio.

     

European monetary unification and the eurodollar market

Zusammenfassung Europ?ische W?hrungsintegration und der EurodollarMarkt. — In diesem Aufsatz wird ein Portfolio-Modell konstruiert und verwendet, um die Wirkung einer europ?ischen W?hrungsintegration auf den Eurodollar-Markt zu analysieren. Die Untersuchung geht von festen Wechselkursen aus und konzentriert sich auf internationale Investitionsentscheidungen, wie sie von Grubel, Rich, Spraos, Tsiang und White verwendet werden. In einem solchen Rahmen verringert die Bildung einer W?hrungsunion das Wechselkursrisiko zwischen den beteiligten Staaten. Das Modell liefert kurzfristige, komparativ-statische L?sungen für eine Welt mit drei L?ndern, von denen nur zwei dem Integrationsraum angeh?ren. Für eine derartige Integration gibt die Studie die Ver?nderungen des Eurodollar-Zinssatzes und der Terminkurse der drei W?hrungen an. Die Ergebnisse zeigen zum einen, da\ die W?hrungsintegration die Gr?\e des Eurodollar-Marktes vermindert, weil das innereurop?ische Risiko sinkt, und zum anderen, da\ die Integration aber auch eine unbestimmte Ver?nderung des Zinssatzes auf dem Eurodollar-Markt bewirkt. In der Untersuchung der Zahlungsbilanz der einzelnen L?nder wird die Entwicklung aufgeteilt in: (1) die Verteilungswirkungen innerhalb der W?hrungsunion unter der Voraussetzung des unver?nderten Eurodollar-Zinssatzes und (2) die Zahlungsbilanzwirkungen aufgrund einer ?nderung dieses Zinssatzes. Mit Hilfe dieser Kategorien und nach Festlegung der Beziehungen zwischen den Zinss?tzen vor Bildung der W?hrungsunion werden dann die Zahlungsbilanzen analysiert.

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Résumé L’unification monétaire européenne et le marché d’eurodollar. — Cet article construit et emploie un modèle de portefeuille pour analyser l’effet de l’unification monétaire européenne sur le marché d’eurodollar. L’investigation assume des taux de change fixes et se concentre sur les décisions d’investissement international comme presentées par Grubel, Rich, Spraos, Tsiang et White. Sous ce cadre l’unification monétaire conduit à une réduction du risque de taux de change parmi les pays unifiants. Le modèle presente des conclusions comparatives statiques à court terme dans un monde de trois pays — deux pays unifiants et un pays non-unifiant. Sous les conditions d’une telle unification l’étude analyse les changements du taux d’intérêt d’eurodollar et des trois taux de change à terme. Les résultats indiquent que l’unification monétaire réduit l’extension du marché d’eurodollar parallèlement à la diminution du risque intraeuropéen, mais cause un changement indéterminé du taux d’intérêt d’eurodollar. Concernant la balance des paiements de chaque pays l’investigation divise les mouvements dans deux parts: (1) les effets des distribution parmi une union monétaire présumant que le taux d’intérêt d’eurodollar reste invarié et (2) les effets de la balance des paiements qui résultent d’un changement du taux d’intérêt d’eurodollar. En utilisant ces catégories et en spécifiant les relations de taux d’intérêt avant l’union, nous puis analysons la balance des paiements.

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Resumen La unificatíon monetaria europea y el mercado del eurodólar. — En este artículo se construye y se emplea un modelo de portafolio para analizar el impacto de la unificaeión monetaria europea sobre el mercado del eurodólar. La investigación asume tasas de cambio fijas y se centra sobre las decisiones internacionales de inversión tal como son presentadas por Grubel, Rich, Spraos, Tsiang y White. Dentro de este marco, la unificaeión monetaria tiende a reducir el riesgo cambiario entre paises que se unifican. El modelo presenta conclusiones estático comparativas de corto plazo en un mundo de tres países — dos países que se unifican y un país que no se unifica. Dada tal unificatión, el estudio traza los cambios en la tasa de interés del eurodólar y las tres tasas de cambio a futuro. Los resultados indican que la unificación monetaria reduce el tama/~no del mercado del eurodólar en la medida que el riesgo intraeuropeo declina, pero causa un cambio indeterminado en la tasa de interés del eurod?lar. En cuanto a la balanza de pagos de cada país, la investigation divide los movimientos en dos partes: (1) los efectos de distributión dentro de la unión monetaria, asumiendo que la tasa de interés del eurodólar permanece inalterada y (2) los efectos de la balanza de pagos debido a un cambio en la tasa de interés del eurodólar. Usando estas categorías y especificando las relaciones de las tasas de interés de pre-union se analizan las balanzas de pagos.

     

Market distortions and export performance: India’s exports of manufactures in the 1970s

Zusammenfassung Marktst?rungen und die Exporte eines Landes: Indiens Industriegüterexporte in den siebziger Jahren. — Aus einem Heckscher-Ohlin-Modell mit mehreren L?ndern und mehreren Gütern werden Vorstellungen darüber abgeleitet, wie sich Verzerrungen der Güter- und Faktorm?rkte auf die Kapitalintensit?t von Industrien, auf die Zusammensetzung der Warenexporte und auf die Exportt?tigkeit auswirken. Diese Modellvorstellungen werden mit Erfolg benutzt, um die indische Situation zu erkl?ren. Die Verzerrungen der Faktorm?rkte in Indien haben eine gr?Βere Kapitalintensit?t seiner Industrien bewirkt; Verzerrungen der Güterm?rkte haben zu einer Umkehr in der Exportt?tigkeit geführt: Einige subventionierte kapitalintensive Industrien sind auf den Weltm?rkten leistungsf?higer als seine arbeitsintensiven Industrien.

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Résumé Distorsions de marché et la performance exportatrice: les exportations manufacturières de l’Inde dans les années soixante-dix. — Avec succès l’auteur explique la situation indienne gráce aux propositions qui sont dérivées d’un multi-pays et multi-biens cadre du type Heckscher-Ohlin pour analyser les effets des distorsions sur le marché des biens et des facteurs á l’intensité capitalistique des industries, á la composition des biens exportés et á la performance exportatrice. Les distorsions sur les marchés des facteurs aux Indes ont augmenté l’intensité capitalistique de ses industries; les distorsions sur les marchés des biens ont conduit aux inversions de la performance exportatrice de ses industries — quelques industries intensives á capital et subventionées révèlent une meilleure performance exportatrice sur les marchés mondiaux que des industries intensives á main-d’∁uvre.

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Resumen Distorsiones de mercado y comportamiento de exportación: las exportaciones de manufacturas de la India en los afios 1970. — Se utilizan exitosamente proposiciones derivadas de un marco multi-paises y multi-productos de Heckscher-Ohlin acerca del impacto de distorsiones en los mercados de bienes y factures sobre la intensidad de capital de las industrias, la composición de productos de las exportaciones y el comportamiento de las exportaciones para explicar la situaci?n de la India. Distorsiones en el mercado de factures en la India han resultado en una mayor intensidad de capital de sus industrias; distorsiones en el mercado de bienes en la India han llevado a reversiones en el comportamiento de exportation de sus industrias — algunas industrias intensivas en capital subsidiadas tienen un comportamiento mejor en los mercados mundiales que sus industrias intensivas en mano de obra.

     

Capital mobility,economic policies,and balance of payments

Zusammenfassung Kapitalmobilit?t, Wirtschaftspolitik und Zahlungsbilanz. — In diesem Aufsatz wird ein einfaches Modell konstruiert, das einen Sektor und zwei Verm?genstitel enth?lt und dazu dient, die Wechselbeziehung zwischen Bestands- und Str?mungsgr?\en in einer offenen Volkswirtschaft zu untersuchen. Die von Uzawa entwickelte dynamische Investitionstheorie und die dynamische Portfoliotheorie von Metzler sind die beiden Eckpfeiler des Modells. Auf kurze Sicht, wenn Bestandsgr?\en wie Geld und Wertpapiere historisch gegeben sind, bestimmen das Portfolioverhalten und der Grad der Kapitalmobilit?t das Zinsniveau. Die Investitions- und Spart?tigkeit determinieren die au\enwirtschaftliche Bilanz und den Anpassungsproze\. Langfristig werden die Bestandsgr?\en endogen durch die Investitions- und Spart?tigkeit bestimmt. Es wird auch gezeigt, da\ die übertragung eines wirtschaftspolitischen Ansto\es von dem Finanzmarkt auf den Gütermarkt sofort und kr?ftig erfolgt, aber im allgemeinen nur von kurzer Dauer ist, w?hrend die übertragung von St?rungen des Gütermarktes auf den Finanzmarkt langsam und zurückhaltend, aber meist dauerhaft vor sich geht. Als entscheidend für den übertragungsproze\ erweist sich der Grad der Kapitalmobilit?t.

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Résumé La mobilité des capitaux, les politiques économiques et la balance des paiements. — Dans cet article l’auteur construit un simple modèle à deux actifs et un secteur pour étudier l’interaction des variables de stock et de flux dans une économie ouverte. La théorie dynamique d’investissement développée par Uzawa et la théorie dynamique de portefeuille développée par Metzler sont les fonds principaux du modèle. A court terme quand les variables de stock comme par example la monnaie et les valeurs mobilières sont historiquement données, le comportement de portefeuille et le degré de mobilité des capitaux déterminent le taux d’intérêt. Les activités d’investissement et d’épargne déterminent la balance des comptes externes et le processus d’ajustement. A long terme, les valeurs de stock sont endogènement déterminées par les activités d’investissement et d’épargne. L’auteur démontre aussi que la transmission d’un impact de politique du marché financier au marché des biens est immédiate, vigoureuse, mais en général de courte durée, pendant que la transmission des perturbations du marché des biens au marché financier est lente, tempérée, mais souvent de longue durée. Il est démontré que le degré de la mobilité des capitaux est essentiel pour le processus de transmission.

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Resumen Movilidad de capital, políticas económicas y balanza de pagos. — En este artículo se construye un modelo simple de un sector y dos activos para estudiar la interacción de variables de stock y de flujo en una economía abierta. La teoría dinámica de inversiones desarrollada por Uzawa y la teoría dinámica de portafolio desarrollada por Metzler son los dos elementos de construcción del modelo. En el corto plazo, donde las variables de stock como el dinero y valores están históricamente dadas, el comportamiento de portafolio y el grado de movilidad de capital determinan la tasa de interés. Las actividades de inversión y de ahorro determinan la balanza de cuentas externas y el proceso de ajuste. En el largo plazo las variables de stock se determinan endógenamente por medio de las actividades de inversión y ahorro. Se demuestra también que la transmisión del impacto de una política del mercado financiero hacia el mercado de bienes es inmediata, vigorosa, pero generalmente de corta vida, mientras que la transmisión de perturbaciones del mercado de bienes hacia el mercado financiero es lenta, moderada pero a menudo de larga duración. Se muestra que el grado de movilidad de capital es crucial para el proceso de transmisión.

     

Coase theorem,liability rules and social optimum

Zusammenfassung Das Coase-Theorem, Haftungsregeln und das soziale Optimum. — In diesem Beitrag haben wir gezeigt, da\ es zwei Wege gibt, das Coase-Theorem darzustellen; erstens unter Verwendung von Eigentumsrechten und zweitens unter Verwendung von Haftungsregeln. Wir haben bewiesen, da\ das Coase-Theorem richtig ist, wenn es in der Form von Eigentumsrechten und symmetrischen Haftungsregeln dargestellt wird. Es wird gezeigt, da\ sowohl der Beweis von Gilford und Stone als auch die Widerlegung von Marchand und Rüssel falsch sind. Allerdings k?nnen beide Aufs?tze als Analysen der Wirkungen von Haftungsregeln auf die Ressourcenallokation ohne Handel angesehen werden und als Vorschl?ge für m?gliche Haftungsregeln, die von den Regierungen erlassen werden k?nnen, um die externen Effekte zu korrigieren. Wenn allerdings die von der Regierung erlassene Haftungsregelung asymmetrisch ist, dann h?ngt die Ressourcenallokation von der Art dieser Regelung ab. Wird das soziale Optimum lediglich im Hinblick auf die Technologie definiert, dann sind der Handel zwischen den Beteiligten und die Pigouschen Steuern sich gegenseitig ausschlie\ende Verfahren, um das soziale Optimum zu erreichen. Findet kein Handel statt, dann ist die einseitige Pigou-Steuer ausreichend, um das soziale Optimum zu erreichen. Wird andererseits das soziale Optimum sowohl vom Standpunkt der Technologie als auch in rechtlicher Hinsicht definiert, dann führt die einseitige Pigou-Steuer nicht zu einer sozial optimalen Ressourcenallokation.

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Résumé Le théorème de Coase, les règles d’obligation et l’optimum social. — Dans cet article nous avons démontré qu’il y a deux méthodes différentes de déterminer le théorème de Coase. Une méthode est à la manière des droits de propriété et l’autre à la manière des règles d’obligation. Nous avons prouvé que le théorème de Coase est correct s’il est déterminé à la manière des droits de propriété et des règles d’obligation symétriques. Nous démontrons que la preuve présentée par Gilford et Stone est incorrecte aussi bien que la dispreuve du théorème de Coase présentée par Marchand et Russel. Cependant, on peut regarder les deux papiers comme des analyses des effets des règles d’obligation sur l’allocation de ressource en l’absence de commerce et comme des propositions des règles d’obligation possibles que le gouvernement devrait imposer pour corriger l’externalité. Cependant, si la règle d’obligation imposée par les gouvernements soit asymétrique l’allocation de ressource dépend des règles d’obligation imposées. Si l’optimum social soit défini seulement à la manière de la technologie le commerce entre les parties touchées et une taxe Pigovienne sont des moyens mutuellement exclusifs pour arriver au optimum social. En l’absence du commerce la taxe unilatérale Pigovienne est suffisante pour arriver au optimum social. D’autre part, si l’optimum social soit défini à la manière de la technologie aussi bien que de l’institution legale, une taxe unilatérale Pigovienne ne conduira pas à l’allocation de ressource d’optimum social.

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Resumen El teorema de Coase, reglas de endeudamiento y óptimo social. — En este artículo hemos mostrado que hay dos caminos diferentes para plantear el teorema de Coase. Uno en términos de los derechos de propiedad y el otro en términos de las reglas de endeudamiento. Hemos mostrado que el teorema de Coase es correcto cuando es planteado en términos de los derechos de propiedad y reglas de endeudamiento simétricas. Se muestra que la prueba presentada por Gilford y Stone es incorrecta, como también la desaprobación del teorema de Coase presentada por Marchand y Russel. Sin embargo, ambos artículos pueden ser tratados como analisis de los efectos de reglas de endeudamiento sobre la asignación de recursos en ausencia de comercio y como sugerencias de posibles reglas de endeudamiento a ser propuestas por los gobiernos para corregir la externalidad. Pero, cuando la regla de endeudamiento impuesta por los gobiernos es asimétrica, la asignación de recursos depende de las reglas de endeudamiento impuestas. Si el óptimo social es definido solamente en términos de tecnología, el comercio entre las partes comprometidas y el impuesto de Pigou son dispositivos mutuamente excluyentes para alcanzar el óptimo social. En ausencia de comercio, el impuesto unilateral de Pigou es suficiente para alcanzar el óptimo social. Por el otro lado, si el óptimo social es definido tanto en términos de la tecnología como de la institución legal, el impuesto unilateral de Pigou no llevará a una asignación social de recursos óptima.

     

Commodity trade and factor mobility as imperfect substitutes

Zusammenfassung Warenhandel und Faktormobilit?t als unvollkommene Substitute. — Das allgemeine Thema dieses Aufsatzes ist das Problem, wie gegebene Eingriffe in den Warenverkehr und die Faktorbewegungen zwischen Staaten am besten ausgeglichen werden k?nnen. Die erste Frage, die ausführlich untersucht wird, ist die, ob eine gegebene Beschr?nkung des Warenverkehrs durch Beeinflussung der internen Allokation von Kapital oder Arbeit kompensiert werden kann. Zweitens wird gefragt, ob die Verluste, die durch Beschr?nkungen der internationalen Faktorbewegungen verursacht werden, ganz oder teilweise durch Interventionen auf den heimischen Warenm?rkten ausgeglichen werden k?nnen. Dabei wird von einem globalen Standpunkt ausgegangen in dem Sinne, daΒ das Wohlfahrtsniveau eines Landes konstant gehalten wird, w?hrend das des anderen maximiert wird. Die beweglichen Faktoren, die einzeln untersucht werden, sind Kapital und Arbeit. Abschnitt I behandelt in einem Zwei-L?nder-Modell den Fall, daΒ nur das Kapital international freizügig ist. Dabei zeigt sich, daΒ die internationale Freizügigkeit des Kapitals ein unvollkommenes Substitut für Handel ist, wenn dieser behindert wird. Es zeigt sich ferner, daβ die Allokation verbessert werden kann, wenn eine Steuer auf die Verwendung von Kapital in dem mit Importen konkurrierenden Sektor des zollerhebenden Landes eingeführt wird. Abschnitt II untersucht den Fall, in dem auch die Arbeitskr?fte freizügig sind und entwickelt eine Regel für optimale Eingriffe in die Allokation des Faktors Arbeit. Abschnitt III behandelt die umgekehrte Situation, in der Eingriffe in die internationale Freizügigkeit von Kapital und Arbeit als gegeben angenommen werden und zeigt, daβ nun die heimische Beeinflussung des Warenmarktes eine effiziente Remedur ist. Aus diesen F?llen ergibt sich eine Art Symmetrie: Wird an der Grenze der Warenverkehr behindert, dann ist das angemessene Mittel die Beeinflussung der heimischen Faktorallokation. Richtet sich die Behinderung gegen die internationalen Faktorbewegungen, dann sind geeignete Gegenmaβnahmen auf den heimischen Güterm?rkten anzusetzen.

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Résumé Le commerce de biens et la mobilité de facteurs comme des substituts imparfaits. — Le problème général de cet article consiste à trouver comment le monde peut compenser parfaitement des interférences données concernant le flux de biens ou de services de facteurs entre des pays. La première question considerée en détail est si une restriction donnée sur le commerce peut être améliorée par une interférence dans l’allocation interne ou de capital ou de main d’oeuvre. La deuxième question est si on peut compenser, partiellement ou totalement, la perte subie par les mouvements de facteurs internationaux restreints en intervenant dans des marchés de biens locaux. Le point de vue pris est celui du monde au sens que nous tenons le niveau de welfare d’un pays constant pendant que maximiser le niveau de welfare de l’autre pays. Les facteurs mobiles qui doivent être considérés individuellement sont le capital et la main d’oeuvre. La section I considère le cas dans lequel seulement le capital se meut internationalement dans un monde de deux-pays. Elle montre que le mouvement libre du capital est un substitut imparfait pour de commerce s’il y a quelques interférences dans le dernier. En outre on peut montrer que l’allocation peut être améliorée par une taxe imposée sur l’emploi de capital dans le secteur du pays imposant le tarif, qui se trouve en concurrence avec les importations. La section II examine le cas où aussi la main d’oeuvre est mobile et elle développe une règle pour une optimale interférence locale dans l’allocation de main d’oeuvre. La section III retourne la situation en prenant des interférences données dans le mouvement international du capital et de la main d’oeuvre, et elle montre que maintenant l’interférence locale dans le marché pour des biens est le remède efficace. Sortant de ces cas on peut conclure une sorte de symétrie: Si l’interférence donnée à la frontière se rapporte au mouvement de biens puis le remède approprié est l’intervention dans l’allocation locale de facteurs. Si la barrière s’élève contre le flux international de facteurs, puis le remède approprié est l’intervention dans le marché interne de biens.

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Resumen Comercio de bienes y movilidad de factores como sustitutos imperfectos. — El problema general de este ensayo es cómo el mundo puede compensar en mejor forma las interferencias en el flujo de bienes o de servicios de factores entre países. La primera pregunta que se considera en detalle se refiere a si una restrictión dada sobre el comercio se puede mejorar por medio de interferencias en la alocación interna de capital o de trabajo. La segunda pregunta se refiere a si uno puede compensar, en parte o completamente, la pérdida incurrida debido a restricciones al movimiento internacional de factores por medio de la interventión en el mercado doméstico de bienes. El punto de vista que se toma es el del mundo, en el sentido que el nivel de bienestar de un paiŚ se mantiene constante mientras el del otro se maximiza. Los factores móviles que se consideran individualmente son capital y trabajo. La sección I considera el caso en que solamente el capital se mueve internacionalmente en un mundo de dos países. Se muestra que el movimiento libre de capital es un sustituto imperfecto para el comercio cuando hay interferencias en el último. Se muestra adicionalmente, que la alocación se puede mejorar por medio de un impuesto a la utilizatión de capital en el sector competitivo con importaciones en el país que impone las tarifas aduaneras. La sección II examina el caso en que también el factor trabajo es móvil y se desarrolla una regla para la interferencia óptima en la alocación del factor trabajo. La sectión III invierte la situatión considerando interferencias dadas en el movimiento internacional de capital y trabajo y muestra que la interferencia doméstica en el mercado de bienes es ahora el remedio eficiente. De estos casos emerge una especie de simetría: cuando la interferencia dada en el límite ocurre en el mercado de bienes, entonces el remedio apropriado es la interferencia en la alocación doméstica de factores. Cuando la barrera es en contra del flujo internacional de factores, entonces la contramedida aporpiada se refiere al mercado interno de bienes.

     

Foreign investment and technology transfer: Optimal policies

Zusammenfassung Optimale Politiken bei Auslandsinvestitionen und Technologietransfer.-Untersucht wird in diesem Aufsatz die Frage, ob die technologische überlegenheit von ausl?ndischen Unternehmen eine finanzielle F?rderung durch das Empf?ngerland impliziert oder ob eine Politik des freien Waren-und Kapitalverkehrs ausreicht, die optimale Kombination von Handel und Auslandsinvestitionen herbeizuführen. Das Ergebnis ist, da\ die überlegenheit der ausl?ndischen Produktionsfunktionen allein keine Rechtfertigung für Subventionen liefert. Nur im Fall einer übertragung des technologischen Wissens auf inl?ndische Unternehmen, wobei diese eine Funktion der ausl?ndischen Pr?senz w?re, ist die optimale Subvention eine positive Gr?\e. Diese wird in Form der marginalen Ver?nderung in der Wirksamkeit der inl?ndischen Arbeit und des inl?ndischen Kapitals ausgedrückt. Die Schlu\folgerung wird durch Unvollkommenheiten z. B. auf inl?ndischen M?rkten für Güter und Faktoren oder durch Handelsrestriktionen nur unwesentlich ver?ndert.

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Résumé Investissement étranger et transfert de technologie: Politiques optimum.-Le sujet analysé dans cet article est si les entreprises étrangères avec une technologie supérieure devraient être subventionnées par le pays emprunteur ou si une politique de commerce libre et de la mobilité libre des capitaux serait suffisante pour réaliser la combinaison optimum de commerce et d’investissement. La conclusion est que les fonctions de production optimum seules ne sont pas d’argument pour réclamer des subventions. Seulement au cas d’une transmission de la technologie aux entreprises locales, dont la mesure dépend de l’étendue de la présence étrangère, la subvention optimum pour l’investissement étranger serait positive. Cela s’exprime en termes de changement marginal de l’efficacité de la main d’oeuvre locale et du capital. Cette conclusion est modifiée mais pas changée essentiellement par quelques imperfections de marché, par exemple sur les marchés locaux des biens et des facteurs, ou par des restrictions du commerce.

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Resumen Inversión extranjera y transferencia de tecnología: Politicas óptimas.-El prop?sito del présente trabajo es examinar la pregunta, si empresas extranjeras con superioridad tecnológica deberían recibir ayuda financiera del país en el cual operan, o si una política de libre comercio y de libre movimiento de capitales no sería suficiente para lograr una combinación óptima de comercio e inversión. Se concluye que funciones de productión superiores no bastan por sí solas para justificar subvenciones. Unicamente en caso de externalidades tecnológicas a favor de empresas nacionales, cuya magnitud dependeá del peso de la presencia extranjera, el subsidio óptimo para la inversión extranjera será positive Esto se expresa en términos de una variación marginal en la efectividad de los factores de producción domésticos, trabajo y capital. Esta conclusión se modifica parcialmente en caso de existir imperfecciones de mercado, por ejemplo en los mercados de bienes y factores domésticos, o a raíz de restricciones al comercio exterior.

     

More evidence on the puzzle of interindustry wage differentials: The case of West Germany

Zusammenfassung Mehr Evidenz zur interindustriellen Lohnstruktur in der Bundesrepublik Deutschland. — Die Verfasser zeigen, da? in der Bundesrepublik Deutschland für Arbeitskr?fte mit ?hnlichen Qualifikationsmerkmalen branchenspezifische Lohnunterschiede existieren und da? die interindustrielle Lohnstruktur in der Bundesrepublik der interindustriellen Lohnstruktur in den Vereinigten Staaten gleicht. So sind der Stra?enfahrzeugbau und die Mineral?lverarbeitung in beiden L?ndern typische Hochlohnbranchen, das Bekleidungsgewerbe und das Ledergewerbe dagegen typische Niedriglohnbranchen. Diese ?hnlichkeit der interindustriellen Lohnstrukturen mu? überraschen, da sich die institutionellen Rahmenbedingungen des Arbeitsmarktes in beiden L?ndern sehr stark unterscheiden. Darüber hinaus zeigt sich, da? im Branchenquerschnitt die Verdienste von Besch?ftigten mit unterschiedlicher Qualifikation eng miteinander korreliert sind. Diese Ergebnisse sind nicht ohne weiteres mit den herk?mmlichen neoklassischen Arbeitsmarktmodellen zu vereinbaren.

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Résumé Plus d’évidence des différences inter-industrielles de salaire: Le cas de la RFA. — Cette étude représente l’évidence empirique de l’existence des différences inter-industrielles de salaire pour les ouvriers avec des qualifications similaires en RFA. La structure de salaire inter-industriel en RFA semble à celle aux Etats Unis. Dans tous les deux pays ce sont l’industrie d’automobiles et les raffineries de pétrol qui ont un typiquement haut niveau de salaire, tandis que les industries des textiles et de cuir ont un niveau bas. La similarité des structures inter-industrielles de salaire est un puzzle parce que ces deux pays ont des institutions complètement différentes en ce qui concerne le marché du travail. De plus, on a trouvé des corrélations fortes de salaire entre aucun de deux groupes d’ouvriers qualifiés sur toutes les branches en RFA. Ces résultats sont un défi pour les théories néoclassiques du marché du travail.

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Resumen Más evidencia empírica sobre el rompecabezas de las diferencias salariales interindustriales en Alemania Occidental. — En este trabajo se presenta evidencia empirica sobre la existencia de diferencias interindustriales en el nivel de salarios para trabajadores con calificación similar en Alemania Occidental. La estructura interindustrial de salarios de Alemania Occidental presenta el mismo perfil que la de los EE UU. En ambos países las ramas de salarios altos comúnmente son las de vehículos y refinación de petróleo, mientras que las ramas de salarios más bajos incluyen las de la vestimenta y cuero. La similitud de las estructuras interindustriales de ingresos indica la existencia de un rompecabezas, debido a que estos paises exhiben un marco institutional para el mercado laboral totalmente diferente. Además, se encuentra una correlación alta entre los salarios de dos grupos cualesquiera de trabajadores calificados pertenecientes a una misma industria. Estos resultados constituyen un reto a las teorías neoclásicas tradicionales del mercado laboral.

     

International trade and factor intensity uniformity: An empirical assessment

Zusammenfassung Internationaler Handel und die Einheitlichkeit der Faktorintensit?ten. Eine empirische überprüfung. - Die Vorstellung, da? in allen L?ndern die Technologien identisch sind, ist ein Pfeiler der neoklassischen Theorie des internationalen Handels. Empirische Arbeiten verwenden h?ufig die Produktionsstruktur eines Landes als N?herungswert für die Technologie in allen anderen L?ndern. Dagegen behaupten die Autoren, da? die Annahme einheitlicher Faktorintensit?ten aus empirischen Gründen nicht gerechtfertigt sei und als Grundlage für theoretische Modelle aufgegeben werden sollte. Sie testen, ob die Faktorintensit?ten einheitlich gleich sind, indem sie Input-Output-Daten für die OECD-L?nder verwenden. Dann entwickeln sie- als eine Alternative zu den Modellen, die auf einheitlicher Faktorintensit?t beruhenein dynamisches disaggregiertes ricardianisches Modell, das dazu bestimmt ist, die Beziehung zwischen dem technischen Fortschritt und den Ver?nderungen in der Zusammensetzung des internationalen Handels zu erfassen.

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Résumé Le commerce international et l’uniformité de l’intensité de facteur-Une évaluation empirique. - L’idée de technologies identiques à travers les pays est un élément considérable de la théorie néoclassique du commerce international. Les analyses empiriques souvent assument la structure de production d’un seul pays comme approximation de la technologie dans tous les autres pays. Dans cette étude, les auteurs trouvent que la supposition d’une intensité de facteur uniforme n’est pas justifiée pour des raisons empiriques et devrait être abandonnée comme une base d'un modèle théorique. En utilisant des données input-output des pays de l’OCED, les auteurs font des tests simples de l’uniformité d’intensité de facteur. Comme alternative aux modèles basés sur l’uniformité de l’intensité de facteur, les auteurs développent un modèle Ricardian dynamique et disaggrégé pour saisir la relation entre le progrès technologique et les changements dans la composition du commerce international.

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Resumen Comercio international y uniformidad de la intensidad de factores. Un estudio empirico. - La noción de la existencia de igual tecnología en todos los países es uno de los pilares de la teoría neoclásica del comercio international. En trabajos empíricos a menudo se adopta la estructura de productión de un país para aproximar la tecnología en todos los demás países. En este trabajo se argumenta que el supuesto de la uniformidad de la intensidad de factores (UIF) no se justifica desde el punto de vista empírico y que debería ser abandonado como fundamento de los modelos teóricos. Se llevan a cabo tests simples de la UIF utilizando datos de insumo producto de los países de la OECD. Se desarrolla un modelo ricardiano dinámico y desagregado, dise?ado para capturar la relación entre el cambio tecnológico y los cambios en la compositión del comercio, como una alternativa a los modelos basados en la UIF.

     

An application of the monetary approach to black market exchange rates

Zusammenfassung Eine Anwendung des monet?ren Ansatzes zur Erkl?rung von Schwarzmarkt-Wechselkursen. — Dieser Aufsatz entwickelt einen monet?ren Ansatz zur Analyse der Schwarzmarkt-Wechselkurse unter besonderer Berücksichtigung Indiens. Der Gleichgewichtskurs auf solchen M?rkten wird in einem Modell durch die Bedingungen des Bestandsgleichgewichts bestimmt. Berücksichtigt wird dabei das m?gliche Zusammenwirken zwischen dem Schmuggel und dem Schwarzmarkt für Devisen. Die empirischen Sch?tzungen lassen vermuten, daΒ die Ausweitung der Geldmenge im Inland und der internationale Goldpreis neben anderen Faktoren einen bedeutenden EinfluΒ auf den Schwarzmarkt-Wechselkurs in Indien haben.

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Résumé Une application de l’approche monétaire aux taux de change sur le marché noir. —Cet article développe une approche monétaire pour l’analyse des taux de change sur le marché noir en considération particulière de l’Inde. Dans le modèle, le taux de change d’équilibre sur le marché noir est déterminé par les conditions d’équilibre de stock. Le modèle permet l’interaction possible entre la fraude et le marché noir pour les monnaies étrangères. Les estimations empiriques suggèrent que l’expansion monétaire locale et le prix mondial d’or (complémentairement aux autres facteurs) ont une influence significative sur le taux de change sur le marché noir indien.

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Resumen Una aplicación del aprocha monetaria a las tasas de cambio del mercado negro. — En este artículo se desarrolla un aprocha ?monetaria? para el análisis de las tasas de cambio del mercado negro con especial referencia a la India. En el modelo, el equilibrio de la tasa de cambio del mercado negro se determina por las condiciones del equilibrio de stock. Se permite una posible interacción entre contrabando y mercado negro de monedas extranjeras. Las estimaciones empíricas sugieren que la expansión monetaria doméstica y el precio mundial del oro (agregados a otros factores) tienen una influencia significativa sobre la tasa de cambio de mercado negro en la India.

     

Multinationals and market structure in an open developing economy: The case of Malaysia

Zusammenfassung Multinationale Unternehmen und Marktstruktur in einem offenen Entwicklungsland: Der Fall Malaysia. — Dieser Aufsatz versucht die Wirkung von Auslandsinvestitionen auf die Marktstruktur der malaiischen Halbinsel zu ermitteln. Zensusdaten für einen Querschnitt von 46 verarbeitenden Industrien werden benutzt, um ein Modell zur Bestimmung der Verk?ufer-Konzentration zu konstruieren — wobei das Konzentrationsma\ auf die vier gr?\ten Werke abstellt. Die unabh?ngigen Variablen umfassen — neben der Aktivit?t der Ausl?nder — Skalenertr?ge (drei Ma\e), Produktdifferenzierung, Kapitalintensit?t, Mindest-Kapitalerfordernisse und eine Kontrollvariable für das oben erw?hnte Konzentrationsma\ im Vereinigten K?nigreich. Die Ergebnisse zeigen, da\ Skalenertr?ge, Kapitalbedarf und Produktdifferenzierung mit der Konzentration positiv korreliert sind und da\ die Aktivit?t der Ausl?nder den Konzentrationsgrad erh?ht, und zwar sowohl für sich allein genommen als auch wegen der Erh?hung anderer Zugangsbeschr?nkungen (wie Kapitalerfordernisse und Mindest-Losgr?\en). Ausl?ndische Investitionen erh?hen die Konzentration st?rker in Nicht-Konsumgüterindustrien als in Konsumgüterindustrien, vermutlich weil sie im erstgenannten Sektor einen gr?\eren Einflu\ auf die Einführung neuer Technologien ausüben. Ein erster Versuch, zwischen den gro\en multinationalen Firmen und den ausl?ndischen Investoren aus anderen Entwicklungsl?ndern zu unterscheiden, deutet darauf hin, da\ beide Investoren ?hnliche Wirkungen auf die Wirtschaftsstruktur haben, da\ aber die ?wirklichen? multinationalen Firmen in st?rkerem Ma\e die Konzentration in Nicht-Konsumgüterindustrien erh?hen. Diese Befunde lassen als solche kein Urteil darüber zu, ob die Wirkung ausl?ndischer Investitionen auf die Struktur vom Effizienzgesichtspunkt aus wünschenswert ist oder nicht: ?gute? und ?schlechte? Wirkungen scheinen gemischt zu sein.

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Résumé Les multinationales et la structure de marché dans une ouverte économie développante: le cas de la Malaisie. — Cet article essaie d’estimer l’effet d’investissement étranger sur la structure de marché dans la Malaisie Peninsulaire. Les données de recensement d’une section transversale des 46 industries manufacturières sont appliquées à construire un modèle des déterminants de la concentration de vendeur (representée par le rapport de concentration de quatre usines); les variables indépendantes incluent, abstraction faite de la présence étrangère, les économies d’échelle (trois mesures), la différenciation de produit, l’intensite de capital, les exigences minimum de capital et une variable de contr?le pour les degrés de concentration de quatre usines dans le Royaume Uni. Les résultats démontrent que les économies d’échelle, les exigences de capital et la différenciation de capital sont positivement associées avec le degré de concentration, et que la présence étrangère agit en élevant ces degrés indépendamment aussi bien qu’en élevant des autres barrières d’entrée (comme les exigences de capital et les minimum échelles efficientes. La présence étrangère a un effet plus grand sur l’augmentation de la concentration dans les industries des biens de non-consommation que dans les industries des biens de consommation, probablement parce qu’elle agit comme un agent plus puissant pour l’introduction d’une technologie nouvelle dans le secteur susdit. Un essai brut de distinguer entre les grandes multinationales et les investisseurs étrangers d’autres PVD suggère que les deux ont de similaires effets generaux sur la structure, mais les CMN réelles ont des effets plus puissants concernant l’augmentation de la concentration dans les industries des biens de non-consommation. Ces résultats ne rendent pas possible par eux-mêmes un jugement de manière que si l’effet de l’entrée étrangère sur la structure soit désirable ou pas désirable du point de vue d’efficience: une mixture des effets ?bons? et ?mauvais? semble être existante.

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Resumen Empresas multinationales y estructura del mercado en una economía en desarrollo abierta: el caso de Malasia. — En este artículo se pretende determinar el impacto de inversiones extranjeras sobre la estructura del mercado en Malasia Peninsular. Se utilizan datos censales en un análisis de corte transversal de 46 industrias manufactureras para construir un modelo de las determinantes de la concentratión de ventas (representada por la relatión de concentratión de 4 plantas); las variables independientes incluyen, fuera de la presencia extranjera, economías de escala (tres medidas), diferenciación de productos, intensidad de capital, requerimientos mínimos de capital y una variable de control para niveles de concentratión de 4 plantas en el Reino Unido. Los resultados muestran que las economías de escala, los requerimientos de capital a la diferenciación de productos están positivamente asociados con los niveles de concentratión, y que la presencia extranjera actúa elevando estos niveles independientemente, como también elevando otras barreras para la entrada (tales como requerimientos de capital y escalas mínimas de eficiencia). La presencia extranjera tiene un impacto mayor en elevar la concentratión en industrias no productoras de bienes de consumo que en industrias productoras de bienes de consumo, probablemente porque actúa como agente más poderosa para introducir nuevas tecnologías en el primer sector. Un intento aproximado para distinguir entre empresas multinationales grandes e inversores extranjeros de otros países en desarrollo, sugiere que ambos tienen un efecto similar sobre la estructura, pero que las verdaderas multinationales tienen efectos más poderosos para elevar la concentratión en las industrias productoras de bienes distintos a los de consumo. Estos resultados no permitten por sí solos emitir un juicio sobre si el impacto de la entrada extranjera sobre la estructura es deseable o no desde el punto de vista de la eficiencia: una mezcla de ?buenos? y ?malos? efectos parece estar envuelta.

     

The integration of Eurodollar and U. S. money market interest rates in the futures market

Zusammenfassung Die Integration der Eurodollar-und US-Geldmarkts?tze auf dem Terminmarkt. —In diesem Aufsatz wird die Beziehung zwischen den Termins?tzen für Eurodollars, amerikanische Schatzwechsel und amerikanische verbriefte Termineinlagen untersucht. Dabei wird die Granger-Kausalit?t unter Verwendung der t?glichen Preis?nderungen für Kontrakte zum Juni, September und Dezember {dy1982} getestet. Im Ergebnis zeigt sich, da\ sich die Preise auf den Terminm?rkten für Eurodollars und für amerikanische Geldmarktinstrumente gleichzeitig anpassen, ganz im Gegensatz zum Kassamarkt. Dieses unterschiedliche Verhalten beider M?rkte kann durch institutionelle Hindernisse (z. B. Restriktionen bei der Zulassung von Banken und hinsichtlich der Kapitalstr?me), strukturelle Besonderheiten der M?rkte (Mindestbetr?ge für Transaktionen und die Marktmacht einiger Banken) und/oder Transaktionskosten erkl?rt werden. Die Bildung von Terminm?rkten in den Vereinigten Staaten und in Gro\britannien k?nnte dazu beitragen, die Zahl der Marktteilnehmer auf den internationalen Geldm?rkten zu vergr?\ern und bisher bestehende Marktunvollkommenheiten zu verringern.

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Résumé L’intégration des taux d’intérêt du marché monétaire des E.U. et d’Eurodollar sur les marchés à terme. —Cet article analyse la relation entre les opérations à terme d’Eurodollar, des bons du Trésor des E.U. et des certificats de dép?t sur des contrats à terme des banques locales des E.U. Les auteurs appliquent les procédures de causalité de Granger et utilisent les données sur les changements des prix quotidiens pour les opérations en Juin, Septembre et Décembre 1982. Ils conclurent que les prix des opérations à terme d’Eurodollar et d’instrument financier du marché monétaire des E.U. changent simultanément. Sur le marché au comptant, cependant, il y a une évidence répétée que des ajustements de prix ne sont pas simultanés. La conduite dissimilaire sur les deux marchés peut être expliquée par la présence des barrières institutionelles (par exemple des restrictions sur l’entrée des banques et sur les flux des capitaux), par des caractéristiques de la structure de marché (le volume minimum des transactions et le pouvoir de marché de quelques banques), et/ou des frais de transaction. L’établissement des marchés à terme dans les E.U. aussi bien que dans le R.U. peut contribuer à augmenter le nombre des participants sur les marchés monétaires internationaux et peut reduire des imperfections quelconques qui peut-être avaient existé dans le passé.

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Resumen Integración de las tasas de interés de los mercados eurodólar y monetario de los EEUU a los mercados de futuro. —En este artículo se analiza la relación entre los contratos a futuro del eurodólar, valores del Tesoro de los EEUU y los C.D. de la banca doméstica norteamericana. Se utilizan los procedimientos de causalidad de Granger y los datos son los cambios diarios de precios para los contratos de junio, septiembre y diciembre de 1982. Este articulo concluye que la relación de los cambios de precios de los instrumentos financieros de contratos a futuro entre el eurodólar y el mercado monetario de los EEUU es contemporánea. En los mercados en efectivo, sin embargo, hay evidencia repetida que se producen ajustes de precios no-contemporáneos. El comportamiento disímil de ambos mercados se puede explicar por la presencia de barreras institucionales (p.ej. restricciones en la entrada de bancos y flujos de capitales), caracteres estructurales de mercado (tama?o mínimo de las transacciones y poder de mercado de algunos bancos), y/o costos de transacción. El establecimiento de mercados de futuro tanto en EEUU como en el Reino Unido podría servir para incrementar el número de participantes en los mercados monetarios internacionales y puede conducir a una reducción de cualquier imperfección de mercado que pueda haber existido en el pasado.