加强投资者关系管理促进股权分置改革

股权分置改革是我国资本市场的一项重大制度改革,目前正在上市公司中轰轰烈烈地展开.在上市公司股权分置改革中,如何兼顾非流通股股东与流通股股东的利益,如何以较低成本来获取股东大会对股改方案的表决通过,是广大即将进行股权分置改革的上市公司将要面临的一个十分现实而重要的课题.     

加强投资者关系管理 促进股权分置改革

股权分置改革是我国资本市场的一项重大制度改革，目前正在上市公司中轰轰烈烈地展开。在上市公司股权公置改革中，如何兼顾非流通股股东与流通股股东的利益，如何以较低成本来获取股东大会对股改方案的表决通过，是广大即将进行股权分置改革的上市公司将要面临的一个十分现实而重要的课题。     

股东表决权的行使方式及其路径表达

为了保护全体股东参与股东大会行使表决权的权利,也为了保障股东大会决议的顺利通过,股东表决权的行使方式就日益增多,各国公司法大都创立了书面表决、表决权代理、表决权信托、网络表决等制度。文章对股东表决权的行使方式及其路径表达进行了分析探讨。     

博弈视角下的股权分置改革

一、股权分置改革与博弈论 股权分置改革制度设计的核心思想是非流通股股东获得流通权应当向流通股股东支付对价,支付对价的方案由非流通股股东提出,再由相关股东会议分类表决决定,即要求相关股东会议必须遵循二次表决均通过的叠加规则,将两方股东的利益交由利益主体自行裁决。制度设计的实质,是典型的以调整和调和两方股东利益为目标的妥协性法律制度安排,在这种制度建构下非流通股股东有权提出股改方案,流通股股东有权赞成或否决方案。     

我国上市公司大股东控制形成的根本原因:资本多数决原则

所谓资本多数决原则,是指在股东大会上,股东按其所持有股份对公司重大事项行使表决权,经代表多数表决权的股东通过,即能形成决议的一种议事方式。也就是说,根据资本多数决原则,股东具有的表决权与其所持股份成正比,即“一股一表决权”,同股具有同等的表决权,股东持股越多,表决力越大。     

大股东不履行承诺应承担民事责任

股权分置改革从本质上讲,是非流通股股东和流通股股东之间所进行的民事交易,双方之间形成合同法律关系,该合同关系的载体为表决通过的股改方案。     

从调整对价方案的现象看分类表决机制在股权分置改革中的作用

在股权分置情况下,流通股股东的权益得不到保障,社会公众股股东难以对公司进行有效的监督,也不利于上市公司内部治理结构的完善。分类表决机制赋予流通股股东更多自我保护的权益,建立起非流通股股东与流通股股东的对话机制,形成投资者对公司经营层的有效制约,提高上市公司的治理水平,弥补股权分置导致的股市的体制性缺陷,为股权分置改革提供了制度准备,对我国正在进行的股权分置改革起到有力的推动作用。     

大股东侵占和“以股抵债“——从法学视角分析中国股市治理

我国上市公司被人为地分为流通和非流通的两种类型,这两种不同股权的价格不同、权利不同、适用的法律也不同.在整个上市公司的股本结构中,社会公众所持的流通股,只占较小的比例,无法在股东大会上取得多数表决权,往往只能“用脚投票“;而国有机构以及很少一部分民有机构持有的非流通股,能够控制股东大会上的多数表决权,能“用手投票“,从而成为控股的股东.……     

大股东侵占和“以股抵债”——从法学视角分析中国股市治理

我国上市公司被人为地分为流通和非流通的两种类型,这两种不同股权的价格不同、权利不同、适用的法律也不同。在整个上市公司的股本结构中,社会公众所持的流通股,只占较小的比例,无法在股东大会上取得多数表决权,往往只能“用脚投票”;而国有机构以及很少一部分民有机构持有的非流通股,能够控制股东大会上的多数表决权,能“用手投票”,从而成为控股的股东。 “股权分置”是我国股市由于历史原因而形成的一个“契约安排”。从法理上来看,这个契约安排是一个建立在不平等基础之上的“不可谈判型契约”或称“附合型契约”,是契约双方由于地位…     

公司股东分类表决制度初探

文章介绍国外的分类表决制度的经验，探讨我国股权分置改革中的分类表决，我国关联交易中表决权回避制度。文章认为，目前我国的表决权回避制度与分类表决制度类似，但在立法理念和适用范围方面还受到一定的局限。因此，在解决利益冲突程序化的国际趋势下，我国应借鉴境外经验，完善我国表决权回避制度，以此建立妥善解决股东之间利益冲突的机制。     

股权分置是我国资本市场发展的制度缺陷分析

随着我国资本市场的发展,其建立初期改革措施不配套和制度设计上的局限等深层次问题与结构性矛盾逐渐凸现出来,制约了资本市场功能的有效发挥及其发展。文章提出股权分置是当前制约我国资本市场发展的制度缺陷,分析了股权分置下流通股股东与非流通股股东利益冲突是导致市场问题的根源,进而提出全流通是解决股权分置问题的根本出路。     

股权分置改革方案的市场效应检验——基于中国证券市场的经验证据

我国股权分置改革中上市公司非流通股股东对流通股股东的对价支付是为了解决股权分置问题、促进资本市场健康发展的一种制度安排。本文以截至2007年12月31日完成股权分置改革并复牌的上市公司为样本,对股权分置改革方案的市场效应进行实证研究。研究发现:股权分置改革显著提升了上市公司的市场绩效,客观上将上市公司与非流通股和流通股的利益更紧密地联系在一起;在上市公司股改对价支付的各种方案中,送股方式的市场效应最显著,派现与其他对价支付方式的市场效应较小。     

大股东侵占和“以股抵债”——从法学视角分析中国股市治理

我国上市公司被人为地分为流通和非流通的两种类型，这两种不同股权的价格不同、权利不同、适用的法律也不同。在整个上市公司的股本结构中，社会公众所持的流通股，只占较小的比例，无法在股东大会上取得多数表决权，往往只能“用脚投票”：而国有机构以及很少一部分民有机构持有的非流通股，能够控制股东大会上的多数表决权．能“用手投票”．从而成为控股的股东。     

股权分置改革中对价支付的公平性探讨

股权分置改革中的对价原则涉及到非流通股股东和流通股股东各方的利益，是改革方案中的关键问题。本文从公平交易原则的角度，指出了实践中某些改革方案的不足之处，通过对非流通股股权收益与流通股股权收益的分析，提出了基于公平交易原则的股权分置改革的制度安排。     

股权分置改革对流通股股东补偿问题的研究

股权分置改革是当前我国资本市场的热点问题，实施股权分置改革试点上市公司的股权分置改革方案的出台，更引起了广泛的关注。本文运用量化分析模型对股权分置改革中有关流通股股东的补偿问题进行了研究，得出了补偿的合理性是影响流通股股东对方案认可的重要因素这一结论，并结合实施股权分置改革试点上市公司所推出的具体方案进行了验证。     

股东表决权制度创新的若干思考

股东表决权是股东通过赞成或反对股东大会议案,参与形成公司意思的权利。通过表决权的行使,股东将内心的愿望和需要转化为外在的意思表示,而众多股东的意思表示又可以上升为公司的意思表示,即股东大会的决议,从而对企业法人及其机关产生约束力。否则,股东大会将形同虚设,内部人控制愈加严重,股东（特别是中小股东）权利保护就无从谈起。因此,完善表决权制度意义重大。     

论股权分置的本质、缺陷及其治理

分析非流通股与流通股的产权差异与利益分配格局差异,是正确理解股权分置本质的前提。资本利得收益权是流通股股东独享权利,这是具有实践意义的创新点．并通过分析指出该项权利是流通股股东的核心利益所在。股权分置的根本缺陷在于交易成本畸高。股权分置仅仅是股市下跌的原因之一,流通股股东合法权益得不到有效保护才是股市每况愈下的根本原因。只有在流通股股东的合法权益得到有效保护的前提下,才能有公平合理的股权分置改革。股权分置改革的实质是产权博弈。     

"市场化解决"与"规则公正"

我们不能靠掩盖制度建设中的不公正因素来建立一种虚伪的制度信仰.近日,中国证监会主席尚福林在就股权分置改革问题接受新华社记者独家专访时表示:股权分置改革就是建立非流通股股东与流通股股东之间的市场化协商机制;监管部门要以规则的公平来保障流通股股东的知情权和选择权.如果新华社报道无误,尚主席的这番表态,实际上是证监会在为前段时间推出的、过分强调市场化解决的"股权分置市场化解决模式"进行纠偏或补正.     

股东表决权概念分析

随着世界经济的快速发展,现代公司的规模不断扩大,社会公众持股者越来越多,股权相对分散,单个股东的影响力微不足道,特别是在上市公司中,公司投资者所有权和公司经营管理控制权高度分离,现代公司董事会的职权不断扩大,董事会大多又被大股东所控制,所以大股东就操纵控制着公司的股东大会,股东大会成为了"大股东会",中小股东很难给公司的决策和管理施加重大影响,中小股东通过参加股东大会行使表决权实现对公司控制权的积极性日益降低,股东民主的基础正在削弱。文章对股东表决权的内涵、股东表决权的性质以及股东表决权的功能进行了阐述。     

股权分置的解决方案研究

中国资本市场的股权分置问题制约着股市的良性发展,破解这个难题的核心是流通方式,关键是定价机制。本文讨论了股权分置对中国资本市场发展的影响,并在此基础上提出以送股方式对流通股股东进行补偿,以市场定价为全流通定价方案的股权分置解决方案。