“流动性陷阱”理论阐释及我国的防范

“流动性陷阱”问题是目前经济理论界关注的一个重要问题,产生“流动性陷阱”的根源在于投资利率和货币利率之间的偏离.本文对“流动性陷阱”做了较详尽的阐述,对我国是否进入“流动性陷阱”做了分析,同时提出了相应政策建议.     

我国民间投资不足的理论思考

运用凯恩斯经济学原理 ,阐述了我国民间投资不足及其对国民经济的影响 ,指出若民间投资不足进一步恶化 ,我国经济将跌入“流动性陷阱” ,一旦各种诱发国内金融危机的因素爆发 ,可能会引发国内金融危机。因此 ,必须采用预期通货膨胀政策 ,以改变投资者的通货紧缩预期 ,达到改善民间投资不足局面的目的。     

对凯恩斯“流动性陷阱”学说的质疑——基于金本位制和美国大萧条的经验

凯恩斯的"流动性陷阱"学说应该暗含着两个重要前提,其一是货币当局具有持续的货币供给能力,其二是市场中会出现一个公众认识一致的、低得不能再低的利率,文章从逻辑的角度论证了经济中"流动性陷阱"产生前提不可能存在,并以迄今为止世界经济史中最悲惨的美国大萧条为实例,进一步证实了"流动性陷阱"是一个理论假说。     

升值还是加息：痛苦的选择

日本也加息了，这个信号对于全球经济来说实在是太刺激了。日本的零利率政策已经维持了6年，并且陷入了深深的“流动性陷阱”而无法自拔，大量货币释出后如泥牛入海，根本无法刺激产出。日本的零利率现象让不少人对“流动性陷阱”有了更深刻的认识：利率过低将失去了杠杆作用。     

对我国低利率政策无效性的探讨

近几年来，我国实行的低利率货币政策不但没有有效地刺激消费、扩大企业投资，使宏观经济摆脱通货紧缩的困境，反而呈现“流动性陷阱”的迹象。分析低利率政策在我国宏观经济调控中没有取得预期作用的原因，利率杠杆没有起到预期作用。要提高我国利率政策的有效性应继续推进经济体制改革，提高居民消费预期和发展货币市场与资本市场，完善货币政策的传导机制。     

金融创新如何影响了中国货币需求的流动性陷阱效应——来自金融理财产品的证据

本文利用变系数状态空间模型,考察了近年来中国以互联网金融理财产品和银行理财产品为代表的金融创新对货币流动性陷阱效应的影响,主要结论为:(1)货币需求流动性陷阱在中国的确比较显著地存在,其作用机制基本符合投资组合假说,但显著性与货币层次划分密切相关,M2和M1相对显著,而M0则不显著;(2)与成熟市场经济国家不同,金融创新强化而非弱化了货币需求的流动性陷阱效应,这可能与中国金融产品仍不够丰富有关,但互联网金融对货币投机性需求因“功能主序效应”而对流动性陷阱影响不显著,银行理财产品虽然影响显著,但对不同层次货币表现出“结构差异效应”;(3)利率市场化改革增强了金融创新对流动性陷阱效应的边际影响,其作用机制是利率市场化改革弱化了金融市场的分割,强化了利率在微观经济主体金融资产组合中的信号作用。本文的政策含义是,面对当前金融风险仍较高和金融稳定任务仍较重的现实,低利率货币政策的效果有限,金融危机期间欧美所采用的数量型非常规货币政策的借鉴意义须充分重视,且货币政策操作应当注意与中国金融结构变迁阶段特征相耦合。     

从流动性陷阱角度解析全球货币政策

美国次贷危机引起全世界范围内的信用危机甚至可能殃及实体经济,对此,美联储及全球各大央行一致采取了降息的货币政策提高市场的流动性,而这背后却隐藏了新一轮的货币危机,本文通过利用凯恩斯流动性陷阱模型来对现行的货币政策进行探讨,并对本次危机的前景做出个人预期.     

警惕当前我国“财政的流动性陷阱”

我国前三季度经济增长率为 ８．２％,积极的财政政策功不可没。但我们又不能盲目乐观,还需看到这种以增发国债,扩大政府支出为主要特征的积极财政政策从实施的效果来看并没有使我国经济的现状出现根本的改观,在执行过程中却由于居民消费不旺,厂商投资不动,出口增长不稳抵消了政府增支的效果,使政府无论再增加多少个支出都不能取得预期的效果,使得以增支为主要特征的积极财政政策陷入了“财政的流动性陷阱”,摆脱这一陷阱的根本出路还在于不断深化改革。     

从降息看我国货币政策的有效性

我国目前尚未完全扭转通货紧缩。自1996年5月1日以来,人民币利率连续数次降低,名义利率进入了近20年以来的最低水平。降息是政府采用货币政策刺激经济的手段之一,有观点认为利率政策失灵,我国已陷入“流动性陷阱”之中。通过分析可以得出我国尚未陷入“流动性陷阱”之中的结论。但是,鉴于我国目前的利率水平已经降到历史最低水平,继续下调的空间非常有限,我国的货币政策应该结合财政政策和其他诸如利率市场化改革等配套改革措施。     

试论我国货币政策作用的非对称性和调控模式的选择

一、货币政策的非对称性及其成因对于货币政策有效性问题的研究是货币政策能否系统地以及能多大程度上影响经济的争议,一直是宏观经济学的热点问题。在这个前提下,紧缩性货币政策具有降低经济增长速度的作用,扩张性货币政策具有提高经济增长速度的作用。早在20世纪30年代,凯恩斯就提出了“流动性陷阱”,认为货币政策在大危     

高州医改模式“高”在何处——去行政化与高州模式的可复制性

去行政化的原则,已经为教育体制改革,尤其是各级公立学校特别是高等院校的改革,指明了方向。"高州模式"的经验告诉我们,推进去行政化,给公立医院更多的自主权,就能还患者更多的满意。坚持去行政化的原则,公立医院的改革就能大踏步前进;阻碍去行政化的实现,公立医院改革必然会举步维艰。     

温州金融改革对参股银行公司股价的影响——以新潮实业为例

新潮实业作为上海证券交易所A股上市公司,其参股的银行由于参与小额贷款公司业务,在温州金融改革过程中,对新潮实业带来了显著的影响。从定性与定量两个维度的分析表明:金融改革对参股银行公司的股价具有短期的刺激推动效果。其原因,一方面是股民期待金融改革以后未来经济走势向好,认为未来中小企业的迅速发展势必会引包括中小额贷款业务在内的银行业务的繁荣;另一方面是由于我国A股市场存在着高度的投机性,部分股民进行短线投机操作而为。     

慎待人民币汇率升值

人民币目前存在升值的内外压力，这是事实、人民币升值也的确能够带来某些好处，但是权衡起来，升值的弊端更大我们目前要采取这样措施，它们对中国经济发展和改革没有明显的消极影响，又在一定程度上能够缓解要求人民币升值的内外压力，并且这些措施能够为中国今后外贸的进一步发展和外汇管理体制的进一步改革创造有利条件。     

湛江模式的启示:探索社会医疗保险与商业健康保险的合作伙伴关系

在推进全民医保的新探索中,广东省湛江市在推进社会医疗保险与商业健康保险的合作伙伴关系上呈现出独有的特色,引起了政府和社会各界广泛的关注。"湛江模式"的重要启示是,社会医疗保险与商业健康保险建立合作伙伴关系,可以有效促进双方的共同发展以及多层次医疗保障体系的形成与发展。     

Consumer anticipation: antecedents,processes and outcomes

ABSTRACT

Marketing managers use anticipation as a marketing tool, particularly for new or improved products, services or experiences. Academic interest in consumer anticipation has focused on its outcomes, especially effects on the forthcoming substantive consumption. However, inadequate attention has been given to consumer anticipation as a complex process per se. A systematic review of the literature arrives at a conceptual definition which sees consumer anticipation as a mental process by which consumers consider the physical, experiential, social, emotional or behavioural consumption outcomes that are expected to accrue to the self from a yet to be realised consumption decision or experience. Antecedents of consumer anticipation, its underlying mental processes and consequences are identified and discussed. Frameworks for operationalising consumer anticipation in practical contexts are discussed.     

基于规制者"主动猎获"视角的规制外部性研究

从规制俘获视角看,规制俘获理论包括公共利益规制理论、传统规制俘获理论、新规制经济学俘获理论几个主要理论阶段。规制具有外部性,主动猎获规制导致社会生产率和社会福利的损失,造成社会分配的不公平,引发社会道德危机。人性恶的假设、"国家掠夺论"的政府本质说以及制度的缺陷和权力的滥用都是主动猎获规制外部性产生的原因。本文首次从规制者"主动猎获"的新视角研究规制外部性,揭示了规制外部性可能导致的经济、政治和文化上的危害,拓宽了规制外部性的研究视野。     

破解财政分税制改革难题的逆向思维——三级政府三级财政三级分税

我国实施财政分税制,是适应政治、经济、财政等大环境,深化改革的必然结果和正确选择。1994年实行分税制,划分了中央与地方之间的财权,并希望通过逐步深化改革来解决省以下各级的财力分配问题。十余年过去了,省以下的分税制改革没有取得任何实质性进展,由此导致非规范化运作的负作用逐步放大。分税制改革无法深化,是因为遭遇到在现有体制下无法破解的“难题”。要解开这一“难题”,必须进行体制创新,将五级政府、五级财政“扁平化”为三级。中央、省、县三级政府三级财政三级分税,是我国分税制的出路,也有利于解决我国政府体制、财政体制中诸多深层次问题。     

“蓝箱”政策改革对中国总体扭曲性支持的影响

利用"假设削减方案"的研究方法,模拟了"蓝箱"政策改革对中国总体扭曲性支持(OTDS)的影响,并与主要的利益相关者美国、欧盟、日本、加拿大和巴西进行了对比,结果表明:"新蓝箱"将不会给中国国内支持带来较大冲击;而欧盟和美国将会受到较大冲击,但执行期结束时他们仍然能保留较大的扭曲性支持空间;"蓝箱"政策改革可能导致欧盟和美国调整国内支持政策,这将给中国等发展中国家的农业生产和贸易带来不确定性。     

透析中国转型时期的"特殊金融谜团"

我国目前尚处于经济社会转型时期,与众不同的制度环境和一系列"本土化特征",决定了中国金融体系中具有发达市场经济国家所没有的"特殊金融谜团".这些谜团的出现是中国由计划体制向市场体制转型中的经济问题在金融领域里的必然反映.它表明,尽管经过20多年的经济金融改革,中国的金融深化取得了重大进展,但是由于采取的是渐进的改革方式,我国当前依然存在着许多无法用市场经济成熟、发达国家总结的一些金融理论来加以解释的谜团现象.     

Earnings and announcement time lags

This research is addressed to the issue of whether films that generate lower (higher) than expected earnings figures release those figures to the public later (earlier) than expected. Earnings expectations were gathered from the Value Line Investment Service and expectations of a firm's earnings announcement date were generated via each of five simple models. The results indicate that lower (higher) actual earnings relative to forecasted earnings are most likely to be released to the public later (earlier) than expected. Thus, investors might have the opportunity to act on the anticipation of bad news before its actual announcement to the public.